【文章內(nèi)容簡介】 運(yùn)資本＝結(jié)構(gòu)性負(fù)債－結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債注：一般工業(yè)企業(yè)營運(yùn)資本相當(dāng)于1～3個月的營業(yè)額較合理安全。A、一般情況下，要求企業(yè)的營運(yùn)資本為正，即結(jié)構(gòu)性負(fù)債必須大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，并且數(shù)額要能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求，否則，如果通過企業(yè)的流動負(fù)債來保證這部分資金需求，企業(yè)便經(jīng)常面臨著支付困難和不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。B、特殊情況下，如在某些先收貨和銷售、后支付貨款的企業(yè)（如零售商業(yè)），營運(yùn)資本為負(fù)也是正常的。C、通常情況下，我們用營運(yùn)資本與企業(yè)總產(chǎn)值或者銷售收入之比，作為衡量和判斷營運(yùn)資本是否達(dá)到合理數(shù)值的標(biāo)準(zhǔn)。一般認(rèn)為，在工業(yè)企業(yè)，營運(yùn)資本相當(dāng)于1～3個月的營業(yè)額時（具體合理數(shù)值隨行而定），才算比較合理安全。在正常情況下，低于這個標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)當(dāng)籌資，高于這個標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)當(dāng)立項(xiàng)投資。（2）通過固定比率指標(biāo)分析：固定比率＝固定資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額注：該指標(biāo)為100％較好，必須借款的企業(yè)可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債來代替分母。A、一般認(rèn)為該指標(biāo)在100％比較好，即企業(yè)要靠自有資金來增加添置設(shè)備等固定資產(chǎn)，這樣即使發(fā)生資產(chǎn)損失，也不受制于人。B、固定資產(chǎn)投資不能使用借款資金，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)在借款需要償還時一般難以變現(xiàn)，會給企業(yè)帶來很大的資金困難。C、在不得不以借款來進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的行業(yè)，如造船、化工、鋼鐵等行業(yè)的企業(yè)，應(yīng)選擇長期低息貸款，即固定比率的分母可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債數(shù)值來代替，但這時該指標(biāo)也不應(yīng)該超過100％。 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)性分析：（1）營運(yùn)資金需求與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)：營運(yùn)資金需求＝存貨＋預(yù)付購貨款＋應(yīng)收賬款＋待攤費(fèi)用－預(yù)收賬款－應(yīng)付賬款－應(yīng)付稅金－預(yù)提費(fèi)用注意：營業(yè)資金需求反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求情況，這部分資金通常由營業(yè)資本來保證，即長期資金來源被長期資金占用之后剩余的那部分資金來保證。（2）決定企業(yè)營運(yùn)資金需求高低的主要因素：A、企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)。一般地，創(chuàng)造附加價(jià)值低的企業(yè)（如商業(yè)企業(yè)），需求低；創(chuàng)造附加價(jià)值高的企業(yè)（如設(shè)備制造企業(yè)）生產(chǎn)與付款周期長，存貨需求大，因而資金需求多。B、企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。C、市場的變化。在物價(jià)上漲時期，營運(yùn)資金需求也會增加。D、企業(yè)資金管理水平。存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款的管理直接影響資金需求。 現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)性分析：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力＝企業(yè)的營運(yùn)資本－營運(yùn)資金需求（1）現(xiàn)金支付能力與企業(yè)的現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力＝（貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收票據(jù)）－（短期借款＋應(yīng)付票據(jù)）注：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿足歸還短期負(fù)債資金需求的能力。（2）通過現(xiàn)金支付能力分析企業(yè)資金的動態(tài)協(xié)調(diào)：A、現(xiàn)金支付能力為正：a、在正常情況下企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不需要資金，并且還能提供部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)投資所需的資金，這時企業(yè)營運(yùn)資本和營運(yùn)資金需求均為負(fù)，且營運(yùn)資金需求的絕對值大于營運(yùn)資本，企業(yè)需要充分利用多余資金，這種情況在零售商業(yè)企業(yè)比較常見。b、營運(yùn)資本為正，且營運(yùn)資金需求為正，營運(yùn)資本數(shù)值大于營運(yùn)資金需求數(shù)值，現(xiàn)金支付能力為正，這是企業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的較普通情況，在這種情況下，企業(yè)的營運(yùn)資本能夠保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。該種情況現(xiàn)金支付能力最強(qiáng)。c、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動不提供資金，但企業(yè)流動負(fù)債持有過多，流動負(fù)債在滿足流動資金占用資金之后，不但滿足部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金（即此時營運(yùn)資本為負(fù)），而且可滿足現(xiàn)金支付需求。這種情況只能是暫時情況，因?yàn)榱鲃迂?fù)債經(jīng)過一段時期后會變成現(xiàn)金支付需求，如果這期間沒有新增結(jié)構(gòu)性負(fù)債，則現(xiàn)金支付能力必然轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)，企業(yè)會出現(xiàn)資金失衡。該種情況償債能力最差，且破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)最大，但支付能力不算最差。B、現(xiàn)金支付能力為負(fù)：a、營運(yùn)資本和營運(yùn)資金需求均為正，但企業(yè)的營運(yùn)資金需求大于企業(yè)的營運(yùn)資本，企業(yè)要通過短期銀行借款來滿足生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，這是工業(yè)企業(yè)在成長期比較常見的一種情況。該種情況是相對較好的一種情況，但也有支付困難。b、營運(yùn)資本為負(fù)，營運(yùn)資金需求為正，企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金沒有充足的結(jié)構(gòu)性負(fù)債資金來保證，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動又大量需要營運(yùn)資金的情況，企業(yè)通過短期借款來維持生產(chǎn)經(jīng)營的情況。如企業(yè)大量購置固定資產(chǎn)，但長期資金來源不足，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行需要大量資金的情況。該種情況是現(xiàn)金支付能力最差的情況。c、二者均為負(fù)，但營運(yùn)資金需求的絕對值小于營運(yùn)資本的絕對值，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所提供的資金不足以彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的資金占用情況。注意：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，是企業(yè)長期投融資協(xié)調(diào)、現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)的綜合反映，是企業(yè)資金協(xié)調(diào)的“晴雨表”。其中任何一部分的不協(xié)調(diào)，都會給企業(yè)的正常營運(yùn)帶來困難。 企業(yè)經(jīng)營的動態(tài)協(xié)調(diào)情況分析：根據(jù)企業(yè)營運(yùn)資本、營運(yùn)資金需求和現(xiàn)金支付能力的上述關(guān)系，將企業(yè)的協(xié)調(diào)狀態(tài)分為6種：經(jīng)營協(xié)調(diào)狀態(tài)狀態(tài)類型 現(xiàn)金支付能力 營運(yùn)資金需求 營運(yùn)資本 0 0 0且營運(yùn)資金需求 0 0 0 0 0 0但其| ||資金需求| 0 0 0但其| ||資金需求| 0 0 0但其資金需求 0 0 0 企業(yè)經(jīng)營動態(tài)協(xié)調(diào)性分析的意義：保持現(xiàn)金收支、生產(chǎn)經(jīng)營活動和長期投融資三個環(huán)節(jié)的資金協(xié)調(diào)，有著重大的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。企業(yè)償債能力分析1 過財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)的償債能力：凈資產(chǎn)＝資產(chǎn)總額－流動負(fù)債－長期負(fù)債（1）現(xiàn)金支付能力分析：是企業(yè)用現(xiàn)金或支票，支付當(dāng)前急需支付或近期內(nèi)需要支付的款項(xiàng)的能力，一般反映企業(yè)在10天或1個月內(nèi)（視企業(yè)的業(yè)務(wù)量確定）用現(xiàn)金或銀行存款支付資金需求的能力。企業(yè)的現(xiàn)金支付能力＝貨幣資金＋應(yīng)收票據(jù)＋短期投資－短期借款－應(yīng)付票據(jù)在沒有增資擴(kuò)股情況下：營運(yùn)過程的現(xiàn)金支付能力＝營業(yè)利潤－新增運(yùn)營資金需求注：新增運(yùn)營資金需求＝存貨增減凈額＋應(yīng)收賬款增減凈額－應(yīng)付賬款增減凈額（2）短期償債能力分析：A、流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 (下限為1，適當(dāng)為2)a、流動比率高低反映企業(yè)承受流動資產(chǎn)貶值能力和償還中、短期債務(wù)能力的強(qiáng)弱；b、流動比率越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用資金來源于結(jié)構(gòu)性負(fù)債的越多，企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營的營運(yùn)資本越多，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強(qiáng)；c、一般認(rèn)為比率值為2時比較合理，但要求中國企業(yè)流動比率達(dá)到2對大多數(shù)不實(shí)際；d、正常情況下，部分行業(yè)的流動比率參考如下： 計(jì)算機(jī)2 食品2 飯店2B、速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債 （適當(dāng)為1）注：速動資產(chǎn)＝貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收賬款＋應(yīng)收票據(jù)＝流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－待攤費(fèi)用－待處理流動資產(chǎn)損失保守速動比率＝（現(xiàn)金＋證券＋應(yīng)收賬款）/流動負(fù)債a、一般認(rèn)為，企業(yè)速動比率為1時比較安全；b、部分行業(yè)的速動比率參考如下： 餐飲2使用流（速）動比率的幾點(diǎn)不足：a、各行業(yè)的存貨流動性和變現(xiàn)性有較大差別，流動比率指標(biāo)不能反映由于流動資產(chǎn)中存貨不等造成的償債能力差別，因此需要用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)補(bǔ)充說明；b、在計(jì)算流動比率時包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和無法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用，影響了該指標(biāo)評價(jià)短期償債能力的可靠性，需要用速動比率指標(biāo)作補(bǔ)充；c、流（速）動比率不能反映企業(yè)的日現(xiàn)金流量；d、流（速）動比率只反映報(bào)告日期的靜態(tài)狀況，企業(yè)很容易通過一些臨時措施或賬面處理，形成賬面指標(biāo)不實(shí)，如通過虛列應(yīng)收賬款，少提準(zhǔn)備，提前確認(rèn)銷售或?qū)⑾乱荒甓荣d銷提前列賬，少轉(zhuǎn)銷售成本增加存款金額等；e、流（速）比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。具體講，增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：Ⅰ、可動用的銀行貸款指標(biāo)；Ⅱ、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；Ⅲ、償債能力的信譽(yù)。具體講，增加企業(yè)短期債務(wù)的因素主要有：Ⅰ、記錄的或有負(fù)債；Ⅱ、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。C、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均存貨額/年銷售成本365天a、平均存貨以年初、年末數(shù)平均；b、通常用年銷售收入代替公式中分母年銷售成本來計(jì)算存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，這樣計(jì)算的結(jié)果比實(shí)際周轉(zhuǎn)天數(shù)要長，周轉(zhuǎn)次數(shù)比實(shí)際次數(shù)要少；c、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均存貨額/年銷售收入360天d、在產(chǎn)品盈利率不變的情況下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)銷售能力和獲利能力越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。e、部分行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)參考如下：汽車131天 制藥356天 建材100天 化工101天 家電151天 電子95天 日用品62天 商業(yè)30天D、平均收賬期（賬齡）＝應(yīng)收賬款平均余額/銷售收入360天a、因銷售收入中包括現(xiàn)金銷售的部分，因此不能真正反映賬款的平均賬齡，準(zhǔn)確計(jì)算應(yīng)以全年賒銷商品收入總額代替。平均收賬期＝應(yīng)收賬款平均余額/年賒銷收入總額360天b、部分行業(yè)平均收賬期參考如下：汽車24天 冶金56天 機(jī)加工39天 化工61天家電91天 電子90天 食品50天 服裝36天E、企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤：可直接動用，與短期償債能力成正比。F、經(jīng)營現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債G、速凍資產(chǎn)夠用天數(shù)＝速動資產(chǎn)/預(yù)計(jì)營業(yè)支出總額365天（3）長期償債能力分析：A、資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100％ （保守為不高于50％，適當(dāng)為60％）注：一般認(rèn)為，債權(quán)人投入的資金不應(yīng)高于企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金，但目前我國企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要原因是企業(yè)擁有的營運(yùn)資本不足，流動負(fù)債過高。B、負(fù)債經(jīng)營率＝長期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額100％注：在高投入、高收入的風(fēng)險(xiǎn)型企業(yè)負(fù)債經(jīng)營率較高是可以接受的；在高投入、低收益或者收益相對穩(wěn)定的企業(yè)，負(fù)債經(jīng)營率保持保持較低的水平比較合理，債權(quán)人應(yīng)根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力大小來判斷企業(yè)的償債能力高低。C、利息保證系數(shù)＝納稅、付息前收益/年付息額 （適當(dāng)為3，從長期看應(yīng)大于1）＝（利潤總額＋利息支出）247。利息支出D、經(jīng)營還債能力＝（流動負(fù)債＋長期負(fù)債）/主營業(yè)務(wù)利潤注：只有當(dāng)企業(yè)流動資產(chǎn)較少、結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)較多時，使用該指標(biāo)。E、以經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)分析長期償債能力，常用指標(biāo)：a、利息現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/債務(wù)利息 （比率一般應(yīng)1）b、債務(wù)本息償還比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/