【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 金需求 財(cái)務(wù)預(yù)算三、籌資管理 普通股籌資 長(zhǎng)期負(fù)債籌資 短期籌資與營(yíng)運(yùn)資金政策四、資本成本和資本結(jié)構(gòu) 資本成本 財(cái)務(wù)杠桿 資本機(jī)構(gòu)五、財(cái)務(wù)估價(jià) 財(cái)務(wù)管理兩大觀念之二——投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 債券估價(jià) 股票估價(jià)六、投資管理 投資評(píng)價(jià)的基本方法 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì) 投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置投資報(bào)酬分析是獲利能力分析的一個(gè)重要部分。投資者和債權(quán)人，尤其是長(zhǎng)期債權(quán)人，比較關(guān)注企業(yè)基本的獲利能力。對(duì)于投資者而言，投資報(bào)酬是與其直接相關(guān)的、影響其投資決策的最關(guān)鍵的因素，因此，投資報(bào)酬分析的最主要分析主體是企業(yè)所有者。財(cái)務(wù)杠桿及其計(jì)算當(dāng)企業(yè)資金總額和資本結(jié)構(gòu)既定，企業(yè)支付的利息費(fèi)用總額也不變時(shí)，隨著息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)，單位利潤(rùn)所分擔(dān)的利息費(fèi)用相應(yīng)減少，從而導(dǎo)致權(quán)益資金利潤(rùn)率的增長(zhǎng)速度將超過息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度，亦即給投資者收益帶來更大幅度的提高，這種借入資金對(duì)投資者收益的影響，稱為財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿程度的計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿程度大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來表示。所謂財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就是指息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)所引起的每股盈余增長(zhǎng)的幅度。其計(jì)算公式為：DFL=（△EPS247。EPS）/（△EBIT247。EBIT）=EBIT/（EBITI）其中：DFL財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EPS變動(dòng)前的普通股每股盈余△EPS普通股每股盈余變動(dòng)額EBIT變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn)△EBIT息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額I企業(yè)的債務(wù)利息財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映了企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)能否提高企業(yè)的普通股的每股盈余?？偟卣f來，在企業(yè)資本總額、息稅前利潤(rùn)相同的情況下，企業(yè)的負(fù)債比例越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明財(cái)務(wù)杠桿的作用越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，同時(shí)企業(yè)的預(yù)期每股盈余（投資者收益）也越高。反之，則表明財(cái)務(wù)杠桿的作用弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈收益的影響財(cái)務(wù)杠桿對(duì)投資者凈收益的影響是雙方面的：當(dāng)借入資金所獲得的收入高于借入資金所支付的成本，財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)揮正效益；反之，當(dāng)借入資金所獲得的收入低于借入資金所支付的成本，財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)揮負(fù)效益。由于財(cái)務(wù)杠桿的雙面性，決定了其風(fēng)險(xiǎn)性。通常，財(cái)務(wù)杠桿作用程度越強(qiáng)，其風(fēng)險(xiǎn)性也越大。凈資產(chǎn)收益率的分析凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)利潤(rùn)凈額與平均所有者權(quán)益之比。該指標(biāo)是表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲得收益的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益100%式中，凈利潤(rùn)應(yīng)為稅后凈利，因?yàn)樗欧从沉藘糍Y產(chǎn)的所得額。所有者權(quán)益也就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，在數(shù)量上關(guān)系是：所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額負(fù)債總額=實(shí)收資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤(rùn)平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）/2凈資產(chǎn)收益率是立足于所有者總權(quán)益的角度來考核其獲利能力的，因而它是最被所有者關(guān)注的、對(duì)企業(yè)具有重大影響的指標(biāo)。通過凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，一方面可以判定企業(yè)的投資效益；另一方面體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低，尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本的保值增值程度的基本方式。（一）按權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解（杜邦分析法）杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。因其最初由美國(guó)杜邦公司成功應(yīng)用，所以得名。杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)而：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)運(yùn)用杜邦分析法對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析時(shí)需要注意以下幾點(diǎn)：凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素主要有兩大方面，即資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，資產(chǎn)凈利率又可進(jìn)一步分解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率的高低首先取決于資產(chǎn)凈利率的高低。而資產(chǎn)凈利率又受兩個(gè)指標(biāo)的影響，一是銷售凈利率，二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。要想提高銷售凈利率，一方面要擴(kuò)大銷售收入，另一方面要降低成本費(fèi)用。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)占用與銷售收入之間的關(guān)系，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額，由杜邦分解式和杜邦結(jié)構(gòu)圖均可見：銷售凈利率越大，資產(chǎn)凈利率越大；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，資產(chǎn)凈利率越大；而資產(chǎn)凈利率越大，則凈資產(chǎn)收益率越大。權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率具有倍率影響權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適度開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高凈資產(chǎn)收益率的目的。顯然，凈資產(chǎn)收益率按權(quán)益乘數(shù)分解展現(xiàn)了資產(chǎn)凈利率和資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，三者的關(guān)系可表述為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率/（1資產(chǎn)負(fù)債率）利用這個(gè)公式，我們不僅可以了解資產(chǎn)獲利能力和資本結(jié)構(gòu)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，而且可在已知其中任何兩個(gè)指標(biāo)的條件下，求出另一個(gè)指標(biāo)的數(shù)值。（二）按財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解按財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解可表現(xiàn)為如下公式：凈資產(chǎn)收益率=[資產(chǎn)收益率+（資產(chǎn)收益率負(fù)債利息率）負(fù)債/凈資產(chǎn)]（1所得稅率）凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率=資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)由第二個(gè)分解式可見：當(dāng)資產(chǎn)收益率一定時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)具有倍率影響。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，資產(chǎn)收益率向有利方向變動(dòng)時(shí)，對(duì)凈資產(chǎn)收益率的正杠桿效益也越大，但當(dāng)資產(chǎn)收益率向不利方向變動(dòng)時(shí)，對(duì)凈資產(chǎn)收益率的負(fù)影響也越大。每股收益的計(jì)算分析每股收益是企業(yè)凈收益與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比率。它反映了某會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，用于評(píng)價(jià)普通股持有者獲得報(bào)酬的程度。因此只有普通股才計(jì)算每股收益。每股收益是評(píng)價(jià)上市公司獲利能力的基本和核心指標(biāo)，該指標(biāo)具有引導(dǎo)投資、增加市場(chǎng)評(píng)價(jià)功能、簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用：① 每股收益指標(biāo)具有聯(lián)結(jié)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的功能② 每股收益指標(biāo)反映了企業(yè)的獲利能力，決定了股東的收益數(shù)量。③ 每股收益還是確定企業(yè)股票價(jià)格的主要參考指標(biāo)。（一）簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)的每股收益如果企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券只有普通股一種，或雖有其他證券，但無稀釋作用或稀釋作用不明顯，則該企業(yè)是簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)。簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)的每股收益計(jì)算較為簡(jiǎn)單，其計(jì)算公式如下：每股收益=（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)其中：加權(quán)平均股數(shù)=∑（流通在外的股數(shù)流通在外的月數(shù)占全年月數(shù)的比例）（二）復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的每股收益如果企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券中既包括普通股，又包括普通股的同等權(quán)益，如可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等，則企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)類型要視具體情況而定：如果企業(yè)因認(rèn)股權(quán)證持有者行使認(rèn)股權(quán)利，而增發(fā)的股票不超過現(xiàn)有流通在外的普通股的20％，則該企業(yè)仍屬于簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)；如果企業(yè)因認(rèn)股權(quán)證持有者行使認(rèn)股權(quán)利，增發(fā)的股票超過現(xiàn)有流通在外的普通股的20％時(shí)，則該企業(yè)屬于復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)?；久抗墒找婊久抗墒找媸侵笇⑵髽I(yè)真正稀釋的證券加入普通股，一并計(jì)算確定的每股收益，其計(jì)算公式如下：基本每股收益=（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）/（流通在外的普通股股數(shù)+增發(fā)的普通股股數(shù)+真正稀釋的約當(dāng)股數(shù)）充分稀釋的每股收益充分稀釋的每股收益是指將所有可能的影響（并非真正稀釋）因素都加入到普通股股權(quán)中去，計(jì)算出的每股收益值，目的在于更為穩(wěn)健的反映每股收益狀況。其計(jì)算公式為：充分稀釋的每股收益=（凈利潤(rùn)不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股利）/（流通在外的普通股股數(shù)+普通股股票等同權(quán)益）（三）影響每股收益的因素屬于普通股的凈利潤(rùn)屬于普通股的凈利潤(rùn)大小是每股收益的正影響因素。由于在計(jì)算普通股的每股收益時(shí)只應(yīng)采用屬于普通股的凈利潤(rùn)，因此應(yīng)在企業(yè)凈利潤(rùn)中扣除不屬于普通股的凈利潤(rùn)額，如優(yōu)先股股利等。還應(yīng)該注意的是：在計(jì)算確定每股收益時(shí)，應(yīng)著重于正常和經(jīng)常性項(xiàng)目，盡可能將非正常和非經(jīng)常性項(xiàng)目剔除。普通股股數(shù)普通股股數(shù)是每股收益的負(fù)影響因素。普通股股數(shù)的變動(dòng)影響因素很多，普通股股數(shù)變動(dòng)既受到普通股發(fā)行狀況的影響，又與企業(yè)的證券構(gòu)成有關(guān)。通常在確定普通股股數(shù)時(shí)我們應(yīng)注意把握以下幾點(diǎn)：①對(duì)于企業(yè)在本會(huì)計(jì)年度發(fā)行的現(xiàn)金增資股票，應(yīng)依據(jù)其實(shí)際流通的期間比例進(jìn)行折算。②企業(yè)在年度內(nèi)將資本公積金或法定盈余公積金轉(zhuǎn)增為資本配股，不論該配股何時(shí)發(fā)放，這些新股對(duì)企業(yè)當(dāng)年現(xiàn)金股利的分配權(quán)，均回溯到年初方有效。③企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換證券是否為約當(dāng)普通股，應(yīng)于發(fā)行時(shí)予以確認(rèn)，一旦確定，不能再改變；企業(yè)以前發(fā)行的、發(fā)行時(shí)未確認(rèn)為約當(dāng)普通股的可轉(zhuǎn)換證券，在后來又發(fā)行相同證券時(shí)確認(rèn)為約當(dāng)普通股的，則應(yīng)從該發(fā)行日起，將先前發(fā)行的證券一起確定為約當(dāng)普通股；若企業(yè)以前年度發(fā)行的已確認(rèn)為約當(dāng)普通股的可轉(zhuǎn)換證券，后來又發(fā)行了相同類型但不符合約當(dāng)普通股認(rèn)定條件的證券，仍應(yīng)自發(fā)行日起將其確認(rèn)為約當(dāng)普通股。④企業(yè)發(fā)行的一些具有固定股利或利率，并有權(quán)參加普通股利潤(rùn)分配的證券，如參加優(yōu)先股、參加債券等，僅從利潤(rùn)分配的角度看，其性質(zhì)與普通股類似，因此在計(jì)算每股盈余時(shí)，將其視為約當(dāng)普通股，即使它們不能轉(zhuǎn)換為普通股。⑤某些企業(yè)規(guī)定在滿足某種條件時(shí)，將發(fā)行股票，這種或有股份的發(fā)行條件一旦在該年度內(nèi)得到滿足，就可視為普通股。⑥集團(tuán)企業(yè)在編制合并報(bào)表、計(jì)算合并后的每股收益時(shí)，其子公司自身的約當(dāng)普通股、子公司可轉(zhuǎn)換為母公司普通股的證券、子公司發(fā)行的可購買母公司普通股的認(rèn)股權(quán)（認(rèn)股證）等產(chǎn)權(quán)證券，均應(yīng)視為普通股。（四）每股收益的趨勢(shì)分析與同業(yè)比較分析單一的指標(biāo)值并不能很好的說明企業(yè)的盈利狀況。通常我們還應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行趨勢(shì)分析和同業(yè)比較分析。每股收益的趨勢(shì)分析即對(duì)連續(xù)若干年的每股收益變動(dòng)狀況及其趨勢(shì)所進(jìn)行的分析，旨在了解企業(yè)投資報(bào)酬在較長(zhǎng)時(shí)期中的變動(dòng)規(guī)律。每股收益的同業(yè)比較分析，可以幫助我們更進(jìn)一步了解企業(yè)該指標(biāo)值在同業(yè)中所處的地位，從而在市場(chǎng)平均狀況下對(duì)其作出更客觀的判斷。市價(jià)比率分析（一）股票獲利率分析股票獲利率是指普通股每股利潤(rùn)與其市場(chǎng)價(jià)格之間的比例關(guān)系，也可稱之為股利率。其計(jì)算公式如下：股票獲利率=（普通股每股股利+每股市場(chǎng)利得）/普通股每股市價(jià)100%股票獲利率的高低取決于企業(yè)的股利政策和股票市場(chǎng)價(jià)格的狀況。所以，股票獲利率指標(biāo)通常不單獨(dú)作為判斷投資報(bào)酬的指標(biāo)，而應(yīng)將它與其他各種投資報(bào)酬指標(biāo)結(jié)合運(yùn)用。（二）市盈率分析市盈率是市價(jià)與每股盈余比率的簡(jiǎn)稱，也可以稱為本益比，它是指普通股每股市價(jià)與普通股每股收益的比率。其計(jì)算公式如下：市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益市盈率是投資者衡量股票潛力、藉以投資入市的重要指標(biāo)。但是市盈率高低的評(píng)價(jià)還必須依據(jù)當(dāng)時(shí)的金融市場(chǎng)平均市盈率進(jìn)行，并非越高越好或越低越好。此外，在使用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力時(shí)，還必須注意以下幾個(gè)問題：１、市盈率指標(biāo)對(duì)投資者進(jìn)行投資決策的指導(dǎo)意義是建立在健全金融市場(chǎng)的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。２、導(dǎo)致企業(yè)的市盈率發(fā)生變動(dòng)的因素是：①股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，而影響股價(jià)升降的原因除了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和發(fā)展前景外，還受整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府宏觀政策、行業(yè)發(fā)展前景及某些意外因素的制約。②把股票市盈率與同期銀行存款利率結(jié)合起來分析判斷股票的風(fēng)險(xiǎn)。③市盈率與行業(yè)發(fā)展的關(guān)系。④ 上市公司的規(guī)模對(duì)其股票市盈率的影響也不容忽視。３、當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)與其資產(chǎn)相比低得出奇時(shí)，或者企業(yè)該年度發(fā)生虧損時(shí)，市盈率指標(biāo)就變得毫無意義了，因?yàn)檫@時(shí)的市盈率會(huì)異常地高，或者是個(gè)負(fù)數(shù)。（三）市凈率分析市凈率是普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系。其計(jì)算公式如下：市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)式中，每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額，與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值，也稱為每股賬面價(jià)值。其計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益總額優(yōu)先股權(quán)益）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)由于每股凈資產(chǎn)是根據(jù)歷史成本數(shù)據(jù)計(jì)算的，在投資分析中我們只能有限度地使用每股凈資產(chǎn)指標(biāo)。市凈率小于1，表明這個(gè)企業(yè)沒有發(fā)展前景；反之，市凈率則會(huì)大于1，表明投資者對(duì)股票的前景感到樂觀。市凈率越大，說明投資者普遍看好該企業(yè)，認(rèn)為這個(gè)企業(yè)有希望、有足夠的發(fā)展?jié)摿?。市凈率指?biāo)與市盈率指標(biāo)不同，市盈率指標(biāo)主要從股票的盈利性角度進(jìn)行考慮，而市凈率則主要從股票的賬面價(jià)值角度考慮。但兩者又有不少相似之處，它們都不是簡(jiǎn)單的越高越好或越低越好的指標(biāo)，都代表著投資者對(duì)某股票或某企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ呐袛唷Ｍ瑫r(shí)，與市盈率指標(biāo)一樣，市凈率指標(biāo)也必須在完善、健全的資本市場(chǎng)上，才能據(jù)以對(duì)企業(yè)作出正確、合理的分析和評(píng)價(jià)。七、流動(dòng)資金管理 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 應(yīng)收賬款管理 存貨管理八、成本管理 成本計(jì)算 成本—數(shù)量—利潤(rùn)分析 成本控制九、收益分配 收益分配內(nèi)容 收益分配程序和方式 股利分配政策和內(nèi)部籌資 股票股利和股票分割十、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 成本中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、 部門業(yè)績(jī)報(bào)告和考核十一、財(cái)務(wù)分析預(yù)備知識(shí)：會(huì)計(jì)原理和會(huì)計(jì)報(bào)表編制概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述基本的財(cái)務(wù)比率 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用十二、提高與延伸：資本運(yùn)作十三、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)一、中美企業(yè)成本管理的比較　　從班組成本核算到邯鋼成本一票否決，從成本細(xì)劃到責(zé)任成本，到目前為止，我國(guó)成本管理無不局限于產(chǎn)品制造過程中。由于觀念上的束縛，這些年來，成本管理對(duì)提高企業(yè)效益的作用甚微，甚至制約了企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，妨礙企業(yè)發(fā)展。而美國(guó)恰恰相反，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。　　，而中國(guó)國(guó)有企業(yè)缺乏技術(shù)進(jìn)步和管理創(chuàng)新的機(jī)制。 　　20世紀(jì)，美國(guó)在技術(shù)進(jìn)步和管理創(chuàng)新等方面的成就是舉世公認(rèn)的，從愛迪生到比爾蓋茨，一個(gè)多世紀(jì)以來，美國(guó)不斷涌現(xiàn)一大批把發(fā)明和創(chuàng)新變成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，并為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出巨大貢獻(xiàn)的創(chuàng)業(yè)家。技術(shù)發(fā)明和管理創(chuàng)新不但為美國(guó)盈得高額壟斷利潤(rùn)，也使美國(guó)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷保持成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種精神是最值得我們思考