【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】
(2)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的套期保值方法早在20世紀(jì)30年代開始,凱恩斯、??怂嫉戎?jīng)濟(jì)學(xué)家率先對(duì)套期保值進(jìn)行了研究(Keynes,J.M.,1930;J.R.Hicks,1946),提出了全額套期保值的經(jīng)典理論。按照凱恩斯——希克斯的傳統(tǒng)套期保值理論,套保者為回避現(xiàn)貨頭寸的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),需要在期貨市場(chǎng)持有等額相反頭寸。以賣方套期保值為例(下同),假定套保者持有與(未來(lái))現(xiàn)貨多頭頭寸相等數(shù)量的期貨空頭頭寸,如果持有期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下跌,則現(xiàn)貨的跌價(jià)損失就可以在期貨的盈利中得以彌補(bǔ):反之,如果現(xiàn)貨價(jià)格上漲,則現(xiàn)貨的可能盈利也被期貨的虧損所抵消,因此,套期保值的作用相當(dāng)于鎖定價(jià)格。傳統(tǒng)套保模型刻畫了實(shí)際套保決策的某些特點(diǎn),例如純價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的回避等。但是,該模型忽略了基差波動(dòng)的可能性,從而使全額套期保值無(wú)法回避基差風(fēng)險(xiǎn)。套期保值的基本原理是現(xiàn)貨價(jià)和期貨價(jià)的變化保持平行運(yùn)動(dòng),在期貨合約到期時(shí)會(huì)趨于一致。而在實(shí)際操作中,兩者的變化幅度經(jīng)常不一致,為了獲得更好的保值效果,引入了保值比率HR(Hedge Ratio)的概念,即當(dāng)現(xiàn)貨合同數(shù)量為1時(shí),所持期貨頭寸大小。這樣,對(duì)有效保值方法的探索轉(zhuǎn)化為對(duì)最佳保值比率的探索。此后各種比例套期保值理論(Hill J.,Schneeweis T.,1982)及其回歸模型(Giorgion Canarella,Stephen ,1985)紛紛涌現(xiàn)出來(lái),豐富了人們對(duì)套期保值的認(rèn)識(shí)?;谧钚★L(fēng)險(xiǎn)保值法的保值比率計(jì)算公式為:HR=—Cov(?St,?Ft)/Var(△?Ft)?St,?Ft分別指期間T內(nèi)現(xiàn)貨、期貨的價(jià)差。目前,最常用的套期保值決策模型是線性均值——方差模型(Anderson R.W.a(chǎn)nd Danthine J.P.,1983;David Hirshleifer,1988)。該模型在一定程度上克服了傳統(tǒng)模型“全或無(wú)”假定的弊端,引人了與期貨價(jià)格預(yù)期有關(guān)的投機(jī)分量,從而更加接近真實(shí)套期保值決策。三、論文基本框架與研究方法(一)論文框架及各部分內(nèi)容間的邏輯關(guān)系文中主要采用定性分析,輔以定量分析,由一般到具體的方式進(jìn)行說(shuō)明。論文主要內(nèi)容如下:第一部分介紹了我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的重要意義及主要方式。發(fā)展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)不僅能提高銀行的盈利能力與綜合競(jìng)爭(zhēng)力,更能加快商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型。第二部分在分析我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)發(fā)展的歷程與現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上指出了我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中存在的主要問題。國(guó)際貿(mào)易融資在我國(guó)發(fā)展不到30年時(shí)間,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)了解不夠,法律基礎(chǔ)不完備,在國(guó)內(nèi)貿(mào)易日益發(fā)展的壓力下融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)性不斷加大。第三部分從一般性的角度分析國(guó)際貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)的類型,并從中分析我國(guó)商業(yè)銀行開展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)所存在的風(fēng)險(xiǎn)。粗放型增長(zhǎng)方式下我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)資信普遍偏差而給融資銀行帶來(lái)較大的信用風(fēng)險(xiǎn);人民幣的升值壓力讓融資銀行倍感不安。第四部分從宏觀角度分析我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策。提出了基于調(diào)整機(jī)構(gòu)設(shè)置,實(shí)行審貸分離原則下的三級(jí)授信審批管理制度;運(yùn)用金融工具、加快金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新等建議。 (二)擬采用的研究方法及手段為了使本論文的研究有意義,結(jié)論更科學(xué),筆者通過太原理工大學(xué)圖書館計(jì)算機(jī)檢索了中國(guó)學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)收錄的學(xué)術(shù)刊物,查閱了相關(guān)領(lǐng)域近10年來(lái)發(fā)表的論文,重點(diǎn)閱讀和分析了本課題相關(guān)的文獻(xiàn)資料,注意不同文獻(xiàn)之間的相互補(bǔ)充。為了與時(shí)俱進(jìn),注意文獻(xiàn)資料和數(shù)據(jù)來(lái)源的權(quán)威性、準(zhǔn)確性和時(shí)效性,在中華人民共和國(guó)商務(wù)部綜合司,中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒等網(wǎng)站,搜索到了最新的數(shù)據(jù),為本課題的研究提供實(shí)踐和理論的支撐。四、進(jìn)度計(jì)劃日 期周 次內(nèi) 容~4~5撰寫實(shí)習(xí)報(bào)告~6初步擬題與文獻(xiàn)檢索~7~10文獻(xiàn)閱讀與開題報(bào)告撰寫~11論文題目與提綱確定~12擬寫論文初稿~13~15修改定稿~16排版打印裝訂~17畢業(yè)答辯準(zhǔn)備~18畢業(yè)答辯和成績(jī)?cè)u(píng)定五、參考文獻(xiàn)[1] 戴魁早.商業(yè)銀行國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范[J].廣西財(cái)政高等??茖W(xué)校學(xué)報(bào),2005,(02).[2] 孫磊.加快發(fā)展我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的策略研究[D].吉林大學(xué),2005.[3] 蔣曉全,丁秀英.商業(yè)銀行在國(guó)際貿(mào)易融資中的風(fēng)險(xiǎn)與防范研究[J].青海金融,2006,(12).[4] 宋云萍.國(guó)際貿(mào)易融資中授信開證的風(fēng)險(xiǎn)分析及防范[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2005.[5] 王寧,琚向紅.我國(guó)國(guó)際貿(mào)易融資中存在的問題及對(duì)策探討[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2006,(30).[6] [J].浙江金融,2007.[7] [J].甘肅金融,2007.[8] [D].河海大學(xué),2007.[9] ——以A銀行四川省分行為研究對(duì)象[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2008.[10] [D].西北大學(xué),2009.[11] [D].北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院,2009.[12] [D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué),2008.[13] [D].山東大學(xué),2009.[14] [J].中共福建省委黨校學(xué)報(bào),2009 ,(12).[15] [A].求索,2010.[16] [J].經(jīng)濟(jì)研究考察,2010,(6)[17] 王寧,琚向紅.我國(guó)國(guó)際貿(mào)易融資中存在的問題及對(duì)策探討[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2006,(30).[18] [J].北方經(jīng)貿(mào),2009.[19] 王信,[J].國(guó)際貿(mào)易,2009,(8).[20][J].沈陽(yáng)大學(xué)學(xué)報(bào),2008,(5).[21] Black, Fischer and Scholes, Myron. 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我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策分析近二十年來(lái),我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)隨著國(guó)際貿(mào)易的迅速發(fā)展以及商業(yè)銀行業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈,在金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新中迅速發(fā)展,以國(guó)際貿(mào)易憑證、單據(jù)、貨物作為抵押的融資方式有著期限短,資金周轉(zhuǎn)快,還款來(lái)源有保障,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小以及與國(guó)際結(jié)算操作聯(lián)系緊密等特點(diǎn),這既便于銀行監(jiān)控,增加利息和手續(xù)費(fèi)收入,又帶動(dòng)了銀行其他業(yè)務(wù)的全面發(fā)展,提高銀行綜合效益水平,因此貿(mào)易融資不但成為銀行創(chuàng)造利潤(rùn)的一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)品種,而且也是金融界競(jìng)爭(zhēng)最激烈的業(yè)務(wù)之一[1]。與此同時(shí),隨著國(guó)際貿(mào)易的不斷發(fā)展,貿(mào)易活動(dòng)中的不確定因素逐漸增多,使國(guó)際貿(mào)易融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。在實(shí)際中,商業(yè)銀行給進(jìn)出口商提供貿(mào)易融資,可能會(huì)遇到政策或市場(chǎng)的變化,以及來(lái)自進(jìn)出口商的信用、銀行內(nèi)部人員、業(yè)務(wù)流程、系統(tǒng)方面的問題,從而影響銀行融資款項(xiàng)的回收,帶來(lái)銀行國(guó)際貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)。一、我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的重要意義及主要方式國(guó)際貿(mào)易融資是指銀行對(duì)進(jìn)出口商提供的與進(jìn)出口有關(guān)的一切融資活動(dòng)。它以該項(xiàng)貿(mào)易活動(dòng)的現(xiàn)金流量作為進(jìn)口商或出口商履約的資金來(lái)源,以結(jié)算中的商業(yè)單據(jù)或金融單據(jù)等權(quán)利憑證作為進(jìn)出口商履約的保證。它的融資對(duì)象限于進(jìn)出口商,不論進(jìn)出口商屬于哪個(gè)行業(yè),所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品是普通商品還是資本性商品,只要其貿(mào)易伙伴是外方,就是國(guó)際貿(mào)易融資所服務(wù)的潛在對(duì)象。國(guó)際貿(mào)易融資作為國(guó)際金融中最大量、最傳統(tǒng)的一種業(yè)務(wù),對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)講,是一項(xiàng)綜合回報(bào)率高,盈利性強(qiáng)的業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行可以在確保資金安全性、流動(dòng)性基礎(chǔ)上,最大限度的獲取利潤(rùn);對(duì)于企業(yè)來(lái)講,減少了自有資金投入,加速了資金周轉(zhuǎn),促進(jìn)了企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展。(一)商業(yè)銀行發(fā)展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的重要意義隨著監(jiān)管制度的日益完善,商業(yè)銀行必須利用有限的資本,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。根據(jù)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的要求,與貿(mào)易相符的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)僅為20%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于普通貸款業(yè)務(wù)的100%(信用轉(zhuǎn)換系數(shù)是衡量表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為表內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)將表外資產(chǎn)項(xiàng)目的本金數(shù)額乘以信用轉(zhuǎn)換系數(shù),乘出的數(shù)額根據(jù)表內(nèi)同等性質(zhì)的項(xiàng)目進(jìn)行加權(quán),從而獲得相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)數(shù)額。[2]),而占20%風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)給商業(yè)銀行所帶來(lái)的綜合收益是巨大的,包括國(guó)際結(jié)算手續(xù)費(fèi)收入、存款沉淀、結(jié)售匯收益以及表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的收益。因此,從單位風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益水平的角度,國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)充分顯示了其卓越的盈利能力。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),扎扎實(shí)實(shí)地推廣貿(mào)易融資業(yè)務(wù),讓客戶適應(yīng)全套科學(xué)的服務(wù)方案,對(duì)銀行產(chǎn)生依賴性以提高客戶的忠誠(chéng)度,將有利于銀行搶占客戶資源,提高與同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。另外,國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)與國(guó)際大銀行有著密切的業(yè)務(wù)往來(lái),準(zhǔn)確的業(yè)務(wù)處理能力,高水平的業(yè)務(wù)素質(zhì)將有助于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行提高在國(guó)際金融界和國(guó)際貿(mào)易中的聲譽(yù)。國(guó)內(nèi)外資銀行業(yè)務(wù)已基本放開,貿(mào)易融資業(yè)務(wù)成為了外資銀行同中資銀行競(jìng)爭(zhēng)的有力武器。因此,積極發(fā)展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù),提高貿(mào)易融資業(yè)務(wù)水平將是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的重要渠道。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化速度加快,金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求決定了商業(yè)銀行必須跟上這一發(fā)展形勢(shì)。我國(guó)商業(yè)銀行需轉(zhuǎn)變其經(jīng)營(yíng)模式和增長(zhǎng)方式,更多地開展國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù),將國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)作為銀行國(guó)際化發(fā)展的核心和基礎(chǔ)。(二)國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的主要方式80年代初以來(lái)商業(yè)銀行國(guó)際貿(mào)易融資的發(fā)展中,涌現(xiàn)出了一些新興的貿(mào)易融資方式,這主要有[3][9]:(Line of credit)指銀行根據(jù)貿(mào)易商以往的外貿(mào)經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)、信譽(yù),與企業(yè)簽訂一年內(nèi)有效的外貿(mào)信貸規(guī)模協(xié)議,給予企業(yè)一定規(guī)模的信貸額度,該額度可循環(huán)使用但又能用于企業(yè)辦理出口打包貸款、出口押匯、票據(jù)貼現(xiàn)、進(jìn)口開證減免保證金,以及進(jìn)口押匯等外貿(mào)信貸。(Inward Bills)銀行對(duì)進(jìn)口商在進(jìn)口付匯時(shí)的資金融通。通常指信用證項(xiàng)下進(jìn)口押匯,它是當(dāng)進(jìn)口商收到國(guó)外寄來(lái)的信用證項(xiàng)下進(jìn)口單據(jù),需要對(duì)外付匯時(shí),如出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難或資金未能及時(shí)到賬,進(jìn)口商可通過貨物及單據(jù)權(quán)利向銀行申請(qǐng)辦理進(jìn)口押匯,獲得資金融通,及時(shí)對(duì)外付款贖單,以獲得進(jìn)口貨物盡快加工或銷售。(Packing Credit)也就是信用證抵押貸款。這是銀行對(duì)出口商在裝船出口前的融資,指出口商收到國(guó)外銀行開來(lái)的信用證,在出運(yùn)貨物之前,可將正本信用證作為抵押,向當(dāng)?shù)劂y行申請(qǐng)一定比例的款項(xiàng),以作備貨之用。貨物裝運(yùn)后,出口商將貨運(yùn)單據(jù)等交該銀行議付,取得貨款歸還銀行本息。銀行放款金額一般不超過信用證金額的80%。(Forfeiting)又稱票據(jù)包買,就是對(duì)未到期的貿(mào)易應(yīng)收票據(jù)以無(wú)追索權(quán)的方式進(jìn)行貼現(xiàn),而且買斷的票據(jù)通常由進(jìn)口方銀行擔(dān)保(也可由公司或政府擔(dān)保)。出口商獲得款項(xiàng)后即可辦理出口核銷和退稅手續(xù)。出口商在進(jìn)行延期付款(Deferred Payment)的大型項(xiàng)目交易時(shí),事前與出口地經(jīng)營(yíng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的銀行或金融公司簽訂福費(fèi)廷協(xié)議,由該銀行負(fù)責(zé)無(wú)追索權(quán)地購(gòu)進(jìn)相應(yīng)的單據(jù),從而使出口商能一次取得現(xiàn)款。這樣經(jīng)營(yíng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)買斷出口商的債權(quán)并融通全部資金,且融資期限往往長(zhǎng)達(dá)數(shù)年乃至十幾年,其實(shí)質(zhì)是中長(zhǎng)期信貸。(Factoring)國(guó)際保理業(yè)務(wù)是由保理商(或者是銀行,或者是保理公司)參與并為進(jìn)出口貿(mào)易雙方提供融資、擔(dān)保和服務(wù)的一種國(guó)際結(jié)算方式。在保理業(yè)務(wù)中,進(jìn)口方是在收到貨后一段時(shí)間內(nèi)付款,而出口商可以從保理商那里得到融資便利。在信用額度內(nèi),出口商只要按要求發(fā)貨,以發(fā)票通知保理商,即可以得到不超過發(fā)票金額80%的無(wú)追索權(quán)的預(yù)付款融資,其償還期限可長(zhǎng)達(dá)60180天。無(wú)追索權(quán)也是保理項(xiàng)下融資的特點(diǎn)。對(duì)已核準(zhǔn)應(yīng)收賬款的融資,如果進(jìn)口方發(fā)生倒閉或資金周轉(zhuǎn)不靈等情況,保理商將無(wú)權(quán)收回其融資。這是一項(xiàng)集商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保及貿(mào)易融資于一體的綜合性金融服務(wù)。(Collection bill advance)它是銀行為貿(mào)易商提供的托收項(xiàng)下貿(mào)易融資便利,包括出口托收押匯和進(jìn)口代收押匯兩個(gè)品種。對(duì)于托收方式結(jié)算的出口業(yè)務(wù),只需出口商申請(qǐng)出口托收押匯額度,并在發(fā)運(yùn)出口貨物后向銀行交單托收,便可辦理托收押匯。對(duì)于托收方式結(jié)算的進(jìn)口業(yè)務(wù),如果付匯資金不足,進(jìn)口商也可以在額度內(nèi)辦理代收押匯,由銀行立即墊付進(jìn)口代收貨款,以獲得進(jìn)口貨物盡快加工或銷售,在貨物銷售、貨款回籠后歸還押匯。(Margin)又稱減免開證保證金,指進(jìn)口商在申請(qǐng)開立信用證時(shí),銀行根據(jù)進(jìn)口商的資信、經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)作風(fēng)等情況,給予進(jìn)口商一定比例的開證保證金減免或給予一定的授信額度,以減少其資金占用。因而進(jìn)口商只須付出部分保證金或擔(dān)保品,或提供保證人的擔(dān)保,即可開出信用證進(jìn)口