【文章內(nèi)容簡介】 總現(xiàn)金凈流量的比率。該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負債的程度。比率越高，說明企業(yè)的財務彈性越好。不同行業(yè)由于其經(jīng)營性質(zhì)的不同（服務型、生產(chǎn)型），經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差別較大，因此行業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大。通過該比率分析，可了解維持公司運行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金的來源，從而判別企業(yè)財務狀況是否良好、公司運行是否健康。一般而言，公司現(xiàn)金流入以經(jīng)營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資等取得的現(xiàn)金為輔，是一種比較合理的結構。預警信號：與主營業(yè)務收入利潤率指標相類似，當經(jīng)營現(xiàn)金流量比率低于50％時，預警信號產(chǎn)生。由表中數(shù)據(jù)可知，交通運輸設備制造業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量比率相對于其他行業(yè)來說處于比較低的水平，且遠低于50%。、2011年下降幅度較大，但2012年有所回升，同時也處于同行業(yè)中的較高水平，公司的財務彈性較好。長期償債能力 長期償債能力，指企業(yè)償還長期負債的能力。對長期負債償還能力應進行分析，要預測企業(yè)有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。然而，在分析長期償債能力時，必須同時考慮短期償債能力。因為一個企業(yè)短期償債能力出現(xiàn)問題時，對長期債務的清償也必然受到影響。 公司的長期負債，包括長期借款、應付長期債券等。表46 長安汽車長期償債能力指標 年度分析指標2010年2011年2012年資產(chǎn)負債率%%%產(chǎn)權比率%%%已獲利息倍數(shù)股東權益比率%%%計算分析： 資產(chǎn)負債率　公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額100% 表47 資產(chǎn)負債率 年度 分析指標 2010年2011年2012年負債總額19,872,843,21,883,492,33,606,388,資產(chǎn)總額30,456,426,36,532,118,53,249,946,資產(chǎn)負債率%%%圖44 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率反映了在總資產(chǎn)中負債資金所占的比重。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力越強。從長期償債能力角度看，資產(chǎn)負債率越低越好，因為在清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于賬面價值。所以此比率越低，債權人所得到的保障程度越高。而對經(jīng)營者和投資者來說，企業(yè)資產(chǎn)負債率越高，意味著負債經(jīng)營程度提高，在企業(yè)資本收益率或投資收益率高于債務資金成本率的情況下，帶來的財務杠桿利益越大，能提高資本收益率。較大的資產(chǎn)負債率能給企業(yè)帶來較多的利潤，企業(yè)也就有較好的盈利水平。但財務風險也越大。若企業(yè)經(jīng)營不善，過度的負債經(jīng)營，將遭到財務杠桿的懲罰，降低資本收益率，并可能導致“資不抵債”而破產(chǎn)。企業(yè)適度負債經(jīng)營的杠桿比率，一般也應掌握在不超過資產(chǎn)負債率的50％。總之，確定企業(yè)的資產(chǎn)負債比率一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部市場環(huán)境，在收益和風險之間權衡利弊得失，然后作出正確的財務決策。由圖可知，%，%，%。%，%。該公司的資產(chǎn)負債率處于較穩(wěn)定的水平，但高于行業(yè)平均水平。從實際情況上看資產(chǎn)負債比率略高于 40%~60%的適宜范圍，從物質(zhì)保障程度上看，公司的負債總額占資產(chǎn)總額一半還多點，表明表明企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力而權益比率過大，意味企業(yè)沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。 股東權益比率　公式：股東權益比率＝股東權益總額/資產(chǎn)總額100%表48 股東權益比率 年度分析指標2010年2011年2012年股東權益總額10,583,582,14,648,625,19,643,558,資產(chǎn)總額30,456,426,36,532,118,53,249,946,股東權益比率%%%圖45 股東權益比率 股東權益比率是股東權益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。股東權益比率應當適中。如果權益比率過小，表明企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。 股東權益比率與資產(chǎn)負債率之和等于1。這兩個比率從不同的側面來反映企業(yè)長期財務狀況，股東權益比率越大，資產(chǎn)負債比率就越小，企業(yè)財務風險就越小，償還長期債務的能力就越強。 根據(jù)上圖的數(shù)據(jù)得知，%，%，%，處于穩(wěn)定狀態(tài)，但同時也說明總資產(chǎn)中的所有者提供的資本比率較低低，企業(yè)負債較高，企業(yè)沒有積極利用財務杠桿的作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。 產(chǎn)權比率公式：產(chǎn)權比率= 負債總額/股東權益總額100% 表49 產(chǎn)權比率 年度分析指標2010年2011年2012年負債總額19,872,843,21,883,492,33,606,388,股東權益總額10,583,582,14,648,625,19,643,558,產(chǎn)權比率%%%圖46 產(chǎn)權比率 產(chǎn)權比率反映債權人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結構是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。一般說來，產(chǎn)權比率高是高風險、高報酬的財務結構，產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風險轉移給債權人；在經(jīng)濟繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。 由圖上數(shù)據(jù)可知，%，%，%。如此高的產(chǎn)權比率說明資金主要來自于債權人，整體的償債能力較弱。結合前面的短期償債能力分析來看，該公司的流動負債比例較大，短期償債能力較低，進一步說明長安財務結構的穩(wěn)健性較低，債權人的保障程度較低，財務風險較大。如果能降低流動負債的比例，則有利于提高公司的整體償債能力，降低財務風險。 已獲利息倍數(shù)公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息費用　其中：息稅前利潤總額=凈利潤+利息費用+所得稅費用表410 已獲利息倍數(shù) 年度分析指標2010年2011年2012年凈利潤2,005,747,925,649,968,575,利息費用31,463,10,328, 所得稅費用14,977,22,982,126,215,息稅前利潤總額2,022,233,958,959,842,359,已獲利息倍數(shù)圖47 已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)，指上市公司息稅前利潤相對于所需支付債務利息的倍數(shù)，可用來分析公司在一定盈利水平下支付債務利息的能力。已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營收益支付債務利息的能力。這個比率越高說明償債能力越強。但是，在利用這個指標時應該注意到會計上是采用權責發(fā)生制來核算收入和費用的，這樣，本期的利息費用未必就是本期的實際利息支出，而本期的實際利息支出也未必是本期的利息費用；同時，本期的息稅前利潤與本期經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金也未必相等。因此已獲利息倍數(shù)的使用應該與企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量結合起來；另外最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標，并選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)作為標準。從表可以看出，，表明該公司的經(jīng)營收益支付債務利息的能力較強，償債能力比同行業(yè)其他公司強。（二）營運能力分析營運能力是指企業(yè)在資產(chǎn)管理方面所表現(xiàn)出的效率。營運能力比率是用來衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理和使用方面效率的周轉率指標。企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率，可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。表411 重慶長安汽車股份有限公司年度分析指標2010年2011年2012年應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率表412 交通運輸設備制造業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營主要指標年度分析指標2010年2011年2012年應收賬款周轉率存貨周轉率總資產(chǎn)周轉率 主要指標包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、重慶長安汽車股份有限公司的營運能力在2010年處于較高的水平，但2011年和2012年在下降。計算分析：應收賬款周轉率公式：應收帳款周轉率=營業(yè)收入/平均應收帳款余額 其中：平均應收帳款余額=（應收帳款余額年初數(shù)+應收帳款余額年末數(shù)）/2表413 應收帳款周轉率 年度分析指標2010年2011年2012年營業(yè)收入33,072,124,26,551,846,26,961,849,應收賬款初余額139,780,404,008,5,691,518,應收賬款期末余額404,008,5,691,518,914,788,應收帳款周轉率圖48 應收帳款周轉率 應收賬款周轉率指企業(yè)一定時期的賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比，反映應收賬款的流動程度。應收賬款周轉率反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)應收賬款周轉次數(shù)，也反映了應收賬款的利用率。應收賬款周轉率越高，說明其收回越快，反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。 從上圖可以看出，該公司2010年的應收賬款周轉率非常高，收賬迅速，賬齡普遍較短，但是該公司短期償債能力并不高，低于行業(yè)平均水平，所以可能是因為該年公司采用應收賬款方式結算的賬款較少，2011和2012年公司應收賬款周轉率迅速下降，但仍然大于行業(yè)平均水平，由此總體來說，該公司收賬迅速，賬齡較短，處于良好狀態(tài)。存貨周轉率　公式：存貨周轉率（次數(shù)）=營業(yè)成本247。平均存貨余額 其中：平均存貨余額=（期初存貨+期末存貨）247。2 表414 存貨周轉率 年度分析指標2010年2011年2012年營業(yè)成本27,303,257,22,626,040,22,484,084,存貨期初余額2,504,000,2,536,336,4,143,618,存貨期末余額2,536,336,4,143,618,5,888,945,存貨平均額2,520,168,3,339,977,5,016,281,存貨周轉率圖49 存貨周轉率 存貨的周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。它從材料購買、加工生產(chǎn)到產(chǎn)成品銷售整個周期的角度，反映了企業(yè)存貨管理水平的高低。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。表中數(shù)據(jù)表明，該公司存貨周轉率逐年下降，并且下降幅度比較大。從微觀的角度看，長安汽車集團的存貨管理能力日益下降，產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因可能與整個行業(yè)不景氣的背景相關，產(chǎn)品滯銷，貨物流通不暢，形成呆滯、積壓；從宏觀角度看，該公司的存貨周轉率一直大于行業(yè)平均水平，處于行業(yè)上游水平，公司營業(yè)能力比較良好。但2012年存貨增長遠超出應付賬款增長，庫存可能已經(jīng)廢棄，需要注銷，或存在未確認銷售。 固定資產(chǎn)周轉率。公式:固定資產(chǎn)周轉率 = 營業(yè)收入 / 平均固定資產(chǎn)凈值 　　其中：固定資產(chǎn)平均凈值=(期初凈值+期末凈值)247。2 表415 固定資產(chǎn)周轉率 年度分析指標2010年2011年2012年營業(yè)收入33,072,124,26,551,846,26,961,849,固定資產(chǎn)期初余額3,149,234,4,267,885,7,542,137,固定資產(chǎn)期末余額4,267,885,7,542,137,10,269,231,固定資產(chǎn)周轉率圖410 固定資產(chǎn)周轉率，反映了企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平。固定資產(chǎn)周轉率主要用于分析對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。它反應了企業(yè)資產(chǎn)的利用程度. 　由上數(shù)據(jù)表明，該公司固定資產(chǎn)流動能力逐年下降，使用效率不佳，特別是2012年，固定資產(chǎn)周轉率是2010年的四分之一，下降迅速，幅度加大，造成這一現(xiàn)象的原因可能是公司固定資產(chǎn)投資效率低，結構失衡，沒用充分發(fā)揮該資產(chǎn)的營運能力。公司要加強固定資產(chǎn)管理工作，加大清理、排查力度，優(yōu)化資產(chǎn)結構，提高使用效率。流動資產(chǎn)周轉率公式：流動資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入/平均流動資產(chǎn)總額表416 流動資產(chǎn)周轉率 年度分析指標2010年2011年2012年主營業(yè)務收入31,880,665,25,712,642, 26,961,849,流動資產(chǎn)期初余額13,627,806,16,576,507,15,659,505,流動資產(chǎn)期末余額16,576,507,15,659,505,20,105,480,流動資產(chǎn)周轉率圖410 流動資產(chǎn)周轉率 流動資產(chǎn)周轉率反映流動資產(chǎn)的周轉速度，周轉速度越快，會相對節(jié)約流動 資產(chǎn)，相當于擴大資產(chǎn)的投入，增強企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉速度，需補充流動資產(chǎn)參加周轉，形成資產(chǎn)的浪費，降低企業(yè)的盈利能力。流動資產(chǎn)周轉率要結合存貨、應收賬款一并進行分析，和反映盈利能力的指標結合在一起使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力。由上表可知，該公