股利政策的影響因素分析及其選擇以青島海爾股份有限公司為例畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-07-15 22:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 減少，所以公司會采用發(fā)行股票、長期借款等方式籌集資金，又導致公司的籌資成本大大增加。對于一些規(guī)模小、剛剛起步的公司來說，它們面臨著很大的財務風險，所以會多留存盈余采用低股利的政策，但是這樣又不利于公司將來籌資環(huán)境的擴展。 資本結構和資本成本 公司的經(jīng)營目標是企業(yè)價值最大化以及資本成本最小化，即使公司的債權與權益資本保持在一個合理的比值上。由于股利支付的分配形式不同，導致公司的留存盈余也不同，從而這個比值會與最優(yōu)資本結構比值相背離。對于權益資本較多的公司可以采取高股利的政策，反之對于權益資本較少的公司應該少支付股利，從而讓公司保持一個最優(yōu)的資本結構。公司通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、借入長期借款的籌資方式籌集資金所耗用的成本遠遠大于公司通過留存盈余進行的內(nèi)部籌資，所以公司如果有很強的資金需求可以選擇少發(fā)放股利多留存盈余的方式來籌集資金。 償債能力 公司支付較多的現(xiàn)金股利必然會導致內(nèi)部留存降低，影響公司償還債務的能力，如果不能按期償還債務則不能分配股利，所以公司在分配股利的同時應考慮公司的償債能力是否強大。 投資機會 公司可以再投資的前提是投資的收益率大于股東平均期望收益率。當達到這個標準的時候，若公司為了長遠發(fā)展有再投資的需要以及增強資金的時間價值，避免資金的閑置則采用低股利的政策，將留存的盈余多用于公司發(fā)展，少發(fā)放股利。若公司當前沒有再投資的必要，留存的盈余只能滿足日常經(jīng)營的需求，那么應選擇低股利的政策。也就是說處于成長期規(guī)模小公司可選擇少分配股利，處于強盛期規(guī)模大的公司可選擇多分配股利，股利支付的多少與投資機會成反比。 盈余穩(wěn)定 公司股利支付率的高低不僅要考慮當期的收益是否穩(wěn)定，還要關注未來以后各期的收益是否穩(wěn)定。收益穩(wěn)定的公司或者收益增減幅度很小的公司，面臨的財務風險小，能夠在極短的時間內(nèi)并且以較少的代價籌集到資金，從而迅速恢復收益的穩(wěn)定，選擇高股利的政策。收益不穩(wěn)定或者收益增減幅度極大的公司，為了降低公司的財務風險和償還負債的能力則會少支付股利。一般來說公司的收益越穩(wěn)定，其股利支付率也越高。 每股收益 每股收益是企業(yè)在某一時期內(nèi)凈收益與股份數(shù)額的比值，可以反映公司的經(jīng)營成果、是衡量企業(yè)盈利能力的最重要指標也是影響股利政策的重要因素。 股權控制的要求 股東投資的目的是希望分配到更多的股利以及占有公司的股權，但若果公司分派了較高的股利給股東也必然導致股東控制權的稀釋。原因是公司再支付很高的股利時，其留存的盈利必然隨之減少，公司為了募集資金就會增發(fā)新股，這樣股東的控制權就會大大降低，同時增發(fā)新股導致普通股總股數(shù)增加，盡而引發(fā)每股的市價和每股的盈利大大降低，對所有股東的切身利益造成影響。 避稅要求 按照我國《個人所得稅法》的規(guī)定，對于個人取得的股利、股息征收 20的個人所得稅。大股東會因為多得股利而承擔更多的稅負，所以大股東為了避稅則希望公司少發(fā)放股利多保留盈余。而公司的小股東因為稅負不重，則希望公司發(fā)放更多的股利。 股東的意愿 不同類型的股東對公司股利分配的態(tài)度截然不同。大股東關注公司的長遠發(fā)展，不重視現(xiàn)有的短期利益，他們希望公司少派發(fā)股利而多留存盈余，這樣公司就可以再投資獲取更多的經(jīng)濟利益，從而自己的控股比例就可以得以保證。小股東則希望得到更多的當期利益。還有一些投機的股東，則希望通過買賣價差獲取短期利益。公司在選擇股利政策時，應權衡各股東的意愿。 股東對收入穩(wěn)定的要求 股東的收益主要有兩部分組成，一是派發(fā)的股利收入，二是公司股東買賣股票獲取的資本利得，這種利得具有很大的不確定性和風險性，所以各位股東更期待有穩(wěn)定的股利。 市場成熟程度 我國的資本市場同別國成熟的資本市場相比還尚未成熟并且尚待發(fā)展，別國比較青睞現(xiàn)金股利的發(fā)放形式，股票股利這種形式一般不被使用。而我國
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