股利政策的影響因素分析及其選擇以青島海爾股份有限公司為例畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-07-15 22:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 減少，所以公司會(huì)采用發(fā)行股票、長期借款等方式籌集資金，又導(dǎo)致公司的籌資成本大大增加。對(duì)于一些規(guī)模小、剛剛起步的公司來說，它們面臨著很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以會(huì)多留存盈余采用低股利的政策，但是這樣又不利于公司將來籌資環(huán)境的擴(kuò)展。 資本結(jié)構(gòu)和資本成本 公司的經(jīng)營目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化以及資本成本最小化，即使公司的債權(quán)與權(quán)益資本保持在一個(gè)合理的比值上。由于股利支付的分配形式不同，導(dǎo)致公司的留存盈余也不同，從而這個(gè)比值會(huì)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)比值相背離。對(duì)于權(quán)益資本較多的公司可以采取高股利的政策，反之對(duì)于權(quán)益資本較少的公司應(yīng)該少支付股利，從而讓公司保持一個(gè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。公司通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、借入長期借款的籌資方式籌集資金所耗用的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于公司通過留存盈余進(jìn)行的內(nèi)部籌資，所以公司如果有很強(qiáng)的資金需求可以選擇少發(fā)放股利多留存盈余的方式來籌集資金。 償債能力 公司支付較多的現(xiàn)金股利必然會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部留存降低，影響公司償還債務(wù)的能力，如果不能按期償還債務(wù)則不能分配股利，所以公司在分配股利的同時(shí)應(yīng)考慮公司的償債能力是否強(qiáng)大。 投資機(jī)會(huì) 公司可以再投資的前提是投資的收益率大于股東平均期望收益率。當(dāng)達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候，若公司為了長遠(yuǎn)發(fā)展有再投資的需要以及增強(qiáng)資金的時(shí)間價(jià)值，避免資金的閑置則采用低股利的政策，將留存的盈余多用于公司發(fā)展，少發(fā)放股利。若公司當(dāng)前沒有再投資的必要，留存的盈余只能滿足日常經(jīng)營的需求，那么應(yīng)選擇低股利的政策。也就是說處于成長期規(guī)模小公司可選擇少分配股利，處于強(qiáng)盛期規(guī)模大的公司可選擇多分配股利，股利支付的多少與投資機(jī)會(huì)成反比。 盈余穩(wěn)定 公司股利支付率的高低不僅要考慮當(dāng)期的收益是否穩(wěn)定，還要關(guān)注未來以后各期的收益是否穩(wěn)定。收益穩(wěn)定的公司或者收益增減幅度很小的公司，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，能夠在極短的時(shí)間內(nèi)并且以較少的代價(jià)籌集到資金，從而迅速恢復(fù)收益的穩(wěn)定，選擇高股利的政策。收益不穩(wěn)定或者收益增減幅度極大的公司，為了降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償還負(fù)債的能力則會(huì)少支付股利。一般來說公司的收益越穩(wěn)定，其股利支付率也越高。 每股收益 每股收益是企業(yè)在某一時(shí)期內(nèi)凈收益與股份數(shù)額的比值，可以反映公司的經(jīng)營成果、是衡量企業(yè)盈利能力的最重要指標(biāo)也是影響股利政策的重要因素。 股權(quán)控制的要求 股東投資的目的是希望分配到更多的股利以及占有公司的股權(quán)，但若果公司分派了較高的股利給股東也必然導(dǎo)致股東控制權(quán)的稀釋。原因是公司再支付很高的股利時(shí)，其留存的盈利必然隨之減少，公司為了募集資金就會(huì)增發(fā)新股，這樣股東的控制權(quán)就會(huì)大大降低，同時(shí)增發(fā)新股導(dǎo)致普通股總股數(shù)增加，盡而引發(fā)每股的市價(jià)和每股的盈利大大降低，對(duì)所有股東的切身利益造成影響。 避稅要求 按照我國《個(gè)人所得稅法》的規(guī)定，對(duì)于個(gè)人取得的股利、股息征收 20的個(gè)人所得稅。大股東會(huì)因?yàn)槎嗟霉衫袚?dān)更多的稅負(fù)，所以大股東為了避稅則希望公司少發(fā)放股利多保留盈余。而公司的小股東因?yàn)槎愗?fù)不重，則希望公司發(fā)放更多的股利。 股東的意愿 不同類型的股東對(duì)公司股利分配的態(tài)度截然不同。大股東關(guān)注公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，不重視現(xiàn)有的短期利益，他們希望公司少派發(fā)股利而多留存盈余，這樣公司就可以再投資獲取更多的經(jīng)濟(jì)利益，從而自己的控股比例就可以得以保證。小股東則希望得到更多的當(dāng)期利益。還有一些投機(jī)的股東，則希望通過買賣價(jià)差獲取短期利益。公司在選擇股利政策時(shí)，應(yīng)權(quán)衡各股東的意愿。 股東對(duì)收入穩(wěn)定的要求 股東的收益主要有兩部分組成，一是派發(fā)的股利收入，二是公司股東買賣股票獲取的資本利得，這種利得具有很大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，所以各位股東更期待有穩(wěn)定的股利。 市場(chǎng)成熟程度 我國的資本市場(chǎng)同別國成熟的資本市場(chǎng)相比還尚未成熟并且尚待發(fā)展，別國比較青睞現(xiàn)金股利的發(fā)放形式，股票股利這種形式一般不被使用。而我國
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