【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 重工股份有限公司 的短期償債能力中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率 、 現(xiàn)金比率 和現(xiàn)金 流量比率 ， 綜合各個(gè)指標(biāo)的結(jié)論， 該企業(yè)的 短期償債能力的強(qiáng)弱主要受應(yīng)收賬款和存貨的影響。 從表一可以看出， 20222022 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年的降低，反映了該公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度較慢，導(dǎo)致流動(dòng)比率降低，短期償債能力就弱。然而，20222022 年存貨周轉(zhuǎn)率則是逐年增長(zhǎng)的，這樣存貨周轉(zhuǎn)率增加表明該企業(yè)資金占用水平越來越低，從而提高短期償債能力。 存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息 [6]。 從上訴分析可以看出，在 20222022 年之間，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年 的降低，企業(yè)存在大量的應(yīng)收賬款和存貨，影響企業(yè)的獲利能力，導(dǎo)致企業(yè)的短期償債能力較弱。 現(xiàn)金流量水平 從現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率可以看出， 20222022 年太原重工股份有限公司現(xiàn)金流量比率過低， 公司還存在著不能按時(shí)償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，償還不斷到期的債務(wù)；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來看，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重過高，進(jìn)一步加大了短期償債的風(fēng)險(xiǎn)。 短期償債計(jì)劃 通過分析太原重工股份有限公司短期的償債指 標(biāo)可以看出，該企業(yè)之所以短期償債能力 很 弱，其原因 之一 也 在于企業(yè)沒有制定明確 的償債計(jì)劃 ， 導(dǎo)致企業(yè)償還債務(wù)的資金關(guān)于太原重工股份有限公司償債能力分析的探討 9渠道比較單一，資金籌集困難；原因之二 可能 在于 企業(yè)短期借款的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致還款日期集中，資金緊迫 [15]。 通過上述分析，可以得出： 太原重工股份有限公司 采用的是開放型財(cái)務(wù)策略。在公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢(shì)的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。因?yàn)槠髽I(yè) 在 20222022 年的營(yíng)業(yè)收入 分別為 億、 億、 億、 億， 穩(wěn)定可靠， 但該企業(yè) 20222022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別為 億 、 億、 億、 億 ； 從數(shù)據(jù)中可以看出， 企業(yè) 流動(dòng) 負(fù)債籌資數(shù)額 20222022 年分別為 億、 億、 億、 億，逐年加大 大，由于 企業(yè) 負(fù)債而承擔(dān)較多的 到期本息， 導(dǎo)致 資金周轉(zhuǎn) 不 順暢、 每年的 獲利 不 穩(wěn)定 ， 會(huì)遇到較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 因此， 企業(yè)的負(fù)債比重應(yīng)當(dāng)?shù)托?， 否則就會(huì)陷入償債困境，且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。 由于分析該公司近四年的各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)偏低，可以得出太原重工股份有限公司短期償債能力較弱。 長(zhǎng)期償債能力分析 及影響因素 長(zhǎng)期償債能力分析 一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。主要衡量指標(biāo)有： 資產(chǎn)負(fù)債率、 股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、 產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率 、償債保障比率和利息保障倍數(shù) 。 根據(jù)計(jì)算，制得太原重工股份有限公司四年的比率指標(biāo)比率表和圖，見表 和 表 和圖 4[8]。 關(guān)于太原重工股份有限公司償債能力分析的探討 10 表 太原重工股份有限公司各項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 單位：元 項(xiàng) 目 2022 2022 2022 2022 資產(chǎn)負(fù)債率 股東權(quán)益比率 權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率 償債保障比率 利息保障倍數(shù) 圖 3 0501001502002503003502022 2022 2022 2022資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率償債保障比率利息保障倍數(shù)關(guān)于太原重工股份有限公司償債能力分析的探討 11 表 2022 年太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)與同行上市公式比較 名稱 資產(chǎn)負(fù)債率 股東權(quán)益比率 權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率 償債保障比率 利息保障倍數(shù) 三一重工 天地科技 平均值 本公司 圖 4 通過計(jì)算太原重工股份有限公司 （ 20222022） 四年各項(xiàng) 長(zhǎng) 期償債能力指標(biāo)（如表） 以及公司 2022 年各項(xiàng) 長(zhǎng) 期償債能力指標(biāo)與同行上市公司所作的比較（如表 ），對(duì)該公司進(jìn)行分析，通過 分析 四年的數(shù)據(jù) 分析 可以看出， 太原重工股份有限公司20222022 年資產(chǎn)負(fù)債率 和產(chǎn)權(quán)比率， 前三年的 比率均在降低 ，說明公司的負(fù)債在減少，長(zhǎng)期償債能力在增強(qiáng)。 2022 年資產(chǎn)負(fù)債率為 %， 與同行平均值 %相比較 高出%，產(chǎn)權(quán)比率 %與同行平均值 %相比較高出 %， 雖然 2022 年的 資產(chǎn)負(fù)債率 和產(chǎn)權(quán) 較高 ，會(huì)使企業(yè)負(fù)債加重，但企業(yè)也可以通過擴(kuò)大舉債規(guī)模獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益。 產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的 ， 所有者權(quán)益就是企業(yè)050100150200250300350資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率償債保障比率 利息保障倍數(shù)三一重工天地科技平均值本公司關(guān)于太原重工股份有限公司償債能力分析的探討 12 的凈資產(chǎn) 。但是凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因 此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析 ， 20222022 年有形凈值債務(wù)率跟產(chǎn)權(quán)比率一樣，逐年減少，反映出長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，而 2022 年與同行平均值 %相 比較高出 %， 說明企業(yè) 2022 年 長(zhǎng)期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)很高 [13]。 股東權(quán)益比率則與資產(chǎn)負(fù)債率相反，該指標(biāo)越大長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)， 20222022年太原重工股份有限公司股東權(quán)益比率在 %%之間， 長(zhǎng)期償債能力逐年增強(qiáng) ， 但 與同行平均值 %相比較低 。 該公司 20222022三年的權(quán)益乘數(shù)逐年較小， 2022年該公司權(quán)益乘數(shù) ，權(quán)益乘數(shù)越高表明企 業(yè)的負(fù)債較多，面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期償債能力較弱。 20222022年償債保障比率特別不穩(wěn)定 2022比 2022年高出 ,2022年比 2022年高出 ，與同行業(yè)平均值 ，償債保障比率 反映 的是 企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的凈額償還全部債務(wù)所需的時(shí)間 ，越大說明該企業(yè)償還債務(wù)能力越弱，從該比率可以看出太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力較弱；利息保障倍數(shù)則與償債保障比率不同，該比率越高越好 ,20222022年該公司利息保障倍數(shù)逐年增加， 長(zhǎng)期償債能力比較穩(wěn)定， 2022年則下降到 ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于與同行業(yè)平均值 。 雖然能維持正常的償債能力 ,2022年長(zhǎng)期償債能力與前三年相比明顯減弱 [9]。 長(zhǎng)期償債能力分析的影響因素 及結(jié)果 通過 分析太原重工股份有限公司 長(zhǎng)期償債能力 指標(biāo)中 的資產(chǎn)負(fù)債率、 股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、 產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率 、償債保障比率和利息保障倍數(shù)。綜合來看，太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力很弱， 公司還在存在著不能按時(shí)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。而造成這種情況的原因是公司的 償債保障比率過高和 利息保障倍數(shù)過低 。償債保障比率 可以衡量企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力，太原重工股份有限公司中該比率逐年升高，說明企業(yè)負(fù)債太多，企業(yè)負(fù)擔(dān)償還債務(wù)能力就弱； 資本結(jié)構(gòu)不合理 通過分析太原重工股份有限公司 20222022年償債保障比率可以看出， 企業(yè)當(dāng)前的（ 2022年）資產(chǎn)為 億，資本結(jié)構(gòu)債權(quán)占 億，股權(quán)僅占 億，是一家以債權(quán)經(jīng)營(yíng)關(guān)于太原重工股份有限公司償債能力分析的探討 13 為主的企業(yè)， 企業(yè) 2022 年 現(xiàn)金凈流入量 為 億， 較 小， 導(dǎo)致償債保障比率 （ ）偏高。資產(chǎn)負(fù)債率 （ ） 、產(chǎn)權(quán)比率 （ ） 都偏低 [16]。 盈利能力不足 從分析太原重 工股份有限公司的 利息保障倍數(shù) 可以看出， 該企業(yè) 2022 年的 利息保障倍數(shù) （ ） 反映了企業(yè)獲利能力的大小，且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度， 該企業(yè)利息保障倍數(shù)雖然能維持正常的償債能力，但是與同行其他公司 （ ）相比較低， 利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。利息償付倍數(shù)低的主要原因是 2022 年中 該公司的利潤(rùn)總額 為 億， 相比以前三年大大降低 ，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤(rùn)，沒有能力償付 巨大的 利息費(fèi)用 。 只有 降低利息費(fèi)用的支出，減少借款，才能獲利。有足夠的盈余，才能有 能力償付利息費(fèi)用，企業(yè)才能長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展 [12]。 經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)問題 通過分析太原重工股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)可以看出，經(jīng)營(yíng)過程中的現(xiàn)金流量比率對(duì)償債能力的影響很大， 企業(yè)的管理層 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 眼光和領(lǐng)導(dǎo)能力不足 ，不能避開經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ；企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自身素質(zhì)問題，導(dǎo)致模式僵化，營(yíng)銷觀念陳舊，沒有創(chuàng)新；企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理缺乏科學(xué)性，相應(yīng)的設(shè)備和技術(shù)落后；經(jīng)營(yíng)的環(huán)境和方法也影響了企業(yè)的發(fā)展。 根據(jù)上述分析， 可以看出太原重工股份有限公司是一個(gè)舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，但是面臨過多的債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌集資金產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以彌補(bǔ)大量的 負(fù)債。企業(yè)微薄的利潤(rùn)總額很難負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期貸款中過多的財(cái)務(wù)費(fèi)用。 從表面來看，前幾年大多指標(biāo)反映出太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力在增強(qiáng)，但深度分析之后可以看出該公司長(zhǎng)期償債能力存在很大問題，依然較弱。 關(guān)于太原重工股份有限公司償債能力分析的探討 14 3 加強(qiáng)太原重工股份有限公司償債能力的建議 加強(qiáng)短期償債能力的建議 加 快 應(yīng)收賬款 和存貨的周轉(zhuǎn) 一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，在企業(yè)常見的流動(dòng)資產(chǎn)中，根據(jù)變現(xiàn)能力由強(qiáng)到弱的順序通常為：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)、存貨、預(yù)付賬款以及待攤費(fèi)用 等等。 該企業(yè)之所以短期償債能力弱，最大的原因是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過慢，需要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收， 應(yīng)該對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，加強(qiáng)日常監(jiān)督和管理。 此外， 由于企業(yè)的存貨過多，也導(dǎo)致資金積壓， 應(yīng) 將 公司很快能變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)出售變成現(xiàn)金，以增加公司的短期償債能力 [7]。 針對(duì)應(yīng)收賬款的回收，提出以下建議：一，加強(qiáng)銷售人員的回款管理， 銷售人員應(yīng)在貨款回收期的前幾天電話或者拜訪客戶，預(yù)知其借款日期；企業(yè)應(yīng)該制定相應(yīng)的銷售政策，將銷售員的獎(jiǎng)金考核和回款日期聯(lián)系在一起，增加員工的積極性。二，定期的對(duì)賬，加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員催收力度，至少 每個(gè)一個(gè)季度核對(duì)一次客戶往來款項(xiàng)，對(duì)時(shí)刻較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，按賬齡進(jìn)行分析，確認(rèn)債務(wù)人實(shí)否故意拖欠，必要時(shí)采取法律途徑加以追究。三，控制壞賬的發(fā)生，降低企業(yè)財(cái)務(wù)資金風(fēng)險(xiǎn) ；在購(gòu)銷活動(dòng)中，盡可能減少賒銷的業(yè)務(wù)，企業(yè)可選擇多種回款方式，比如說支票或者承兌匯票等等；建立合同責(zé)任制，對(duì)每項(xiàng)銷售設(shè)定銷售合同，在合同中注明付款的條件及說明。 針對(duì)存貨的積壓，提出建議：一。要提高存貨的周轉(zhuǎn)率，就必須先降低每月的庫(kù)存量，這就需要采購(gòu)部門根據(jù)銷售計(jì)劃來實(shí)施，確保正常銷售的前提下，有足夠的庫(kù)存照常生產(chǎn)。二， 重視庫(kù)存管理的風(fēng)險(xiǎn)與防范， 倉(cāng)庫(kù)保管員也應(yīng)時(shí)刻盤點(diǎn)，對(duì)于廢品和次品，要及時(shí)處理，防止貨物積壓過多。三， 訂立合理的采購(gòu)計(jì)劃、控制庫(kù)存量， 采購(gòu)人員可以提高采購(gòu)的頻率， 企業(yè)可以采用經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式，是存貨儲(chǔ)存成本和訂貨成本之和達(dá)到最小。 減少數(shù)量，避免貨物積壓，各部門配合才能提高銷售成本 。第四，制定科學(xué)的庫(kù)存管理流程，加強(qiáng)多存貨采購(gòu)、入庫(kù)、計(jì)量、出庫(kù)、結(jié)存等各個(gè)環(huán)節(jié)的控制盒監(jiān)督。第五，建立健全的內(nèi)部控制制度，企業(yè)應(yīng)建立科學(xué)的存貨內(nèi)部控制評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，控制相關(guān)工作人員定期針對(duì)存貨內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況進(jìn)行檢查和考核，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正存在的問題。明確存 貨內(nèi)部控制具體的標(biāo)準(zhǔn)和尺度，對(duì)出現(xiàn)的問題、可能產(chǎn)生的結(jié)果都要爭(zhēng)關(guān)于太原重工股份有限公司償債能力分析的探討 15 取能夠在制度上防范。同時(shí)，也要對(duì)內(nèi)部控制人員進(jìn)行合理的考核，對(duì)員工予以獎(jiǎng)勵(lì)或者懲罰，以提高企業(yè)存貨內(nèi)部控制的執(zhí)行效力 [1