【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過(guò)提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值可以產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。恒豐紙業(yè)近三年的權(quán)益成數(shù)平均值為 ，恒豐紙業(yè)較豐順潔柔權(quán)益成數(shù)較小，表明其長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)稍小于恒豐紙業(yè)。 （ 3）產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提 供的資本的相對(duì)關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否安全有利的重要指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，這一比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，一般認(rèn)為這一比率為 1﹕ 1，即 100%以下時(shí)，應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤(rùn)，這時(shí)的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 （ 4） 有形凈值債務(wù)率 揭示了負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值之間的關(guān)系，能夠計(jì)量債權(quán)人在企業(yè)處于 破產(chǎn)清算時(shí) 能獲得多少有形財(cái)產(chǎn)保障。 恒豐紙業(yè) 2020 年 有形凈值債務(wù)率 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 12 頁(yè) 指標(biāo) 最高 %， 2020 年指標(biāo)最低 %， 從長(zhǎng)期償債能力來(lái)講， 指標(biāo)越低越好 。有形凈值債務(wù)率指標(biāo)最大的特點(diǎn)是在可用于償還債務(wù)的凈資產(chǎn)中扣除了 無(wú)形資產(chǎn) ，這主要是由于無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量缺乏可靠的基礎(chǔ)，不可能作為償還債務(wù)的資源。有形凈值債務(wù)率指標(biāo)的分析與產(chǎn)權(quán)比率分析相同，負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值應(yīng)維持 1： 1 的比例 ，即在100%。 可以看出，有形凈值債務(wù)實(shí)質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，是 更為謹(jǐn)慎、保守地反映債權(quán)人利益受保護(hù)程度的指標(biāo)。 (5) 利息保障倍數(shù) ， 2020 年 2020 年恒豐紙業(yè) 利息保障倍數(shù) 逐年遞減。 2020 年 利息保障倍數(shù) 過(guò)大 ， 說(shuō)明息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率過(guò)大，或者利潤(rùn)過(guò)大，或者利息費(fèi)用很少，或者兩者兼有之，利潤(rùn)過(guò)大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益很好，利息費(fèi)用過(guò)低說(shuō)明企業(yè)借款很少，進(jìn)一步說(shuō)明企業(yè)的自有資金充足，都不能說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率不好，所以，利息保障倍數(shù)過(guò)大并不影響企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率。 基本獲利能力分析 營(yíng)業(yè)盈利能力是反應(yīng)企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)，它既反應(yīng)了企業(yè)的前期經(jīng)營(yíng)成果，又為 企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)奠定了基礎(chǔ)，是企業(yè)盈利能力最明顯的外在表現(xiàn)。反應(yīng)企業(yè)營(yíng)業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有毛利率和營(yíng)業(yè)凈利率。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率＝（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)247。營(yíng)業(yè)收入） 100% ......................... 公式 16 其中：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn) +利息支出 總資產(chǎn)利潤(rùn)率＝息稅前利潤(rùn)247。資產(chǎn)平均總額 100% .....................公式 17 其中：息稅前利潤(rùn)＝凈利潤(rùn) +利息支出 +所得稅費(fèi)用＝利潤(rùn)總額 +利息支出 長(zhǎng)期 資本收益率 =息稅前利潤(rùn) 247。 長(zhǎng)期資本額 100% ......................公式 18 其中 ： 長(zhǎng)期資本 額 =（期初 長(zhǎng)期負(fù)債 +期末 長(zhǎng)期負(fù)債 ） 247。2 +（期初 所有者權(quán)益 +期末所有者權(quán)益 ） 247。2 表 3— 4 恒豐紙業(yè) 2020— 2020年?duì)I業(yè)盈利能力分析 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 % % % 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 % % % 長(zhǎng)期資本收益率 % % % 圖 3— 4 恒豐紙業(yè) 2020— 2020年?duì)I業(yè)盈利能力分析 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 13 頁(yè) %%20 .00 %%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 長(zhǎng)期資本收益率2020 年2020 年2020 年分 析： （ 1）營(yíng)業(yè)凈利率是反應(yīng)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤(rùn)的能力，它表明一元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“擠”出來(lái)的凈利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)凈利率較高，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；營(yíng)業(yè)凈利率低，說(shuō)明企業(yè)可能營(yíng)業(yè)收入低或者成本費(fèi)用高或兩者兼而有之。由表 3— 4可以看出 2020 年為 ， 2020 年為 ， 2020 年為 ，明顯 2020 年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)率驟減，究其原因是因?yàn)?2020 年的凈利潤(rùn)驟減造成，分析 2020 年的利潤(rùn)表可以得出是由于 2020 年的營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加所致，可見 2020 年該企業(yè)內(nèi)部管理較松懈。 （ 2） 總資產(chǎn)利潤(rùn)率也稱總資本利潤(rùn)率，它是企業(yè)一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與該時(shí)期企業(yè)資產(chǎn)平均余額的比率，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的綜合管理效果 ， 該指標(biāo)是越大越好 。恒豐紙業(yè) 3 年的 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 均在 5%以下， 一般制造企業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率是在 510%之間。說(shuō)明恒豐紙業(yè)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不佳，企業(yè)資產(chǎn)的總增值在減少。 （ 3） 長(zhǎng)期資本收益率 可以幫助報(bào)表使用者了解企業(yè)的盈利水平，評(píng)價(jià)企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，分析企業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，做好企業(yè)的內(nèi)部決策和控制。 營(yíng)運(yùn)能力分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 企業(yè)的流動(dòng)資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，從 貨幣資金開始，然后經(jīng)過(guò)存貨、應(yīng)收賬款，又回到貨幣資金，周而復(fù)始的不斷循環(huán)和周轉(zhuǎn)。因此，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成和周轉(zhuǎn)使用情況的分析在營(yíng)運(yùn)能力分析中具有重要的地位。在流動(dòng)資金中，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，對(duì)整個(gè)流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)及使用效果起重要作用。評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度可以通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等來(lái)衡量。 存貨周轉(zhuǎn)率 ＝ 營(yíng)業(yè)成本 /存貨平均余額 ................................公式 19 存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360/存貨周轉(zhuǎn)率 .................................公式 20 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 14 頁(yè) 其中：存貨平均余額 ＝ （期初存貨余額 +期末平均余額） /2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） ＝ 營(yíng)業(yè)收入 /應(yīng)收賬款平均余額 ..........公式 21 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ...................公式 22 其中：應(yīng)收賬款平均余額 ＝ （期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款） /2 圖 3— 5 恒豐紙業(yè) 2020— 2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 營(yíng)業(yè)成本 1000610000 1061970000 1097810000 營(yíng)業(yè)收入 1327310000 1450330000 1517790000 期初存貨余額 197358000 311414000 365922020 期末存貨余額 311414000 365922020 312287000 存貨平均余額 254386000 338668000 339104500 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù) 期初應(yīng)收賬款 171235000 197096000 256490000 期末應(yīng)收賬款 197096000 256490000 410774000 應(yīng)收賬款平均余額 184165500 226793000 333632020 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù) 圖 3— 5 恒豐紙業(yè) 2020— 2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 分析： （ 1）存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)銷貨能力和企業(yè)存貨管理效率的重要指標(biāo)。企業(yè)存貨需要大量的營(yíng)運(yùn)資金，而這種資金的占用是企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)必不可少的。在通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，如果是盈利企業(yè)，則其利潤(rùn)就會(huì)越多。由此可見， 存貨周轉(zhuǎn)率的分 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 15 頁(yè) 析不僅與營(yíng)運(yùn)能力有重要關(guān)系，也與企業(yè)的獲利能力有重要關(guān)系。由表 3— 6 可以看到恒豐紙業(yè) 2020 年、 2020 年、 2020 年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為 、 、 ， 2020年存貨的周轉(zhuǎn)速度下降幅度略大， 2020 年略有上升，但幅度上升較小。減少存貨量一方面企業(yè)減弱了抵御市場(chǎng)不確定性對(duì)企業(yè)的沖擊力，另一方面減少了企業(yè)資金的占用，提高資金利用效率，使盈利能力上升，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)降低。 （ 2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)用狀況進(jìn)行分析的重要指標(biāo)，它反映的是企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢以及企業(yè) 管理層對(duì)應(yīng)收賬款管理效率的高低。一般認(rèn)為周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，每次周轉(zhuǎn)需天數(shù)越少，表明企業(yè)收賬速度快，壞賬損失少，流動(dòng)資金充足，償債能力強(qiáng)。由表 3— 6 可以看出恒豐紙業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2020 年、 2020 年、 2020 年分別為 、 、 ，總體來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年上升， 2020 年上升幅度較大。說(shuō)明企業(yè)管理層對(duì)應(yīng)收賬款管理效率提高，減少了企業(yè)壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。 固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 反映固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的主要指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)反映固定資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中周轉(zhuǎn)的 快慢、變現(xiàn)能力和有效利用程度，以此也可以確定固定資產(chǎn)的投資是否有效或是否繼續(xù)投資。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝ 營(yíng)業(yè)收入247。固定資產(chǎn)平均余 .........................公式 23 其中：固定資產(chǎn)平均余額 ＝ （期初固定資產(chǎn)總額 +期末固定資產(chǎn)總額）247。 2 表 3— 6 恒豐紙業(yè) 2020年 — 2020年固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 營(yíng)業(yè)收入 1327310000 1450330000 1517790000 固定資產(chǎn)年初值 690946000 957907000 1345980000 固定資產(chǎn)年末值 957907000 1345980000 1177220200 固定資產(chǎn)平均余額 824426500 1151943500 1257305000 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 圖 3— 6 恒豐紙業(yè) 2020年 — 2020年固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 16 頁(yè) 分析： 一般來(lái)說(shuō)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效果越高，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)越小，也說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理。由表 2— 7可以看出恒豐紙業(yè) 2020 年、 2020 年、 2020 年固定資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 、 、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，表明該企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率在下降，存在一定的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是，從理論上講，一件固定資產(chǎn)提完折舊才算完成其價(jià)值的周轉(zhuǎn)，與某個(gè)會(huì)計(jì)期間的營(yíng)業(yè)收入沒有關(guān)系，但營(yíng)業(yè)收入的多少取決于固定資產(chǎn)實(shí)物的生產(chǎn)能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)主要用于生產(chǎn)性固定資產(chǎn)占大比重的企業(yè)，如工廠、酒店等。 總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 反映企業(yè)總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與全部資產(chǎn)平均余額之間的比例關(guān)系。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝ 營(yíng)業(yè)收入 /總資產(chǎn)平均余額 ............................公式 24 其中：總資產(chǎn)平均余額 ＝ （期初總資產(chǎn) +期末總資產(chǎn)）247。 2 表 3— 7 恒豐紙業(yè) 2020年 — 2020年總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 營(yíng)業(yè)收入 1327310000 1450330000 1517790000 總資產(chǎn)年初值 1896390000 2331160000 2771270000 總資產(chǎn)年末值 2331160000 2771270000 2661160000 固定資產(chǎn)平均值 2113775000 2551215000 2716215000 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 17 頁(yè) 圖 3— 7 恒豐紙業(yè) 2020年 — 2020年總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 分析： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快慢，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的綜合利用效率。因此，該比率指標(biāo)總是越高越好。該比率指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的管理水平越高，相應(yīng)的企業(yè)償債能力和獲利能力就越高。反之，則表明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，效率低，最終還將影響企業(yè)的盈利能力。如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)則應(yīng)采取相應(yīng)措 施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，對(duì)那些確實(shí)無(wú)法提高利用率的多余、閑置的資產(chǎn)應(yīng)及時(shí)進(jìn)行處理，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。由表 2— 8 可以看出恒豐紙業(yè) 2020 年、 2020 年、 2020 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 、 和 ，表明該企 業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年下降。 投資報(bào)酬 分析 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn)247。平均凈資產(chǎn)（平均凈資產(chǎn) =（年初凈資產(chǎn) +年末凈資產(chǎn)） /2 凈資產(chǎn) =所有者權(quán)益 總負(fù)債） 100%............................... 公式 25 基本每股收益＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股利）247。當(dāng)期發(fā)行在外的普 通股加權(quán)平均數(shù) ................................................................. 公式 26 市盈率＝每股市價(jià)247。每股收