【正文】 完成，了解工資、獎金和福利變動原因，以及企業(yè)的穩(wěn)定性和職業(yè)保障程度等。比較分析法是將企業(yè)某項目財務(wù)指標(biāo)的變化進行對比，計算出財務(wù)指標(biāo)變動值的大小， 這是財務(wù)分析中最常用的方法，也是其它分析方法運用的基礎(chǔ)。第二 ,根據(jù)指數(shù)計算結(jié)果 ,評價與判斷企業(yè)各項指標(biāo)變動趨勢及其合理性。 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 5 頁 3 財務(wù)能力分析 資產(chǎn)運用效率指標(biāo) 資產(chǎn)運用效率，是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。存貨平均余額 ........................公式 5 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入247。 （ 4）其它情況，公司近年來管理層穩(wěn)定，在每年的董事會報告中都會對公司的經(jīng)營情況進行描述，還會對公司的一些主要指標(biāo)的變化 做出說明。 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 （ 1）流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變動分析。 企業(yè)短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)用其流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付即將到期債務(wù)的實力。即流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力，反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的強弱。從表 3— 1 來看，恒豐紙業(yè) 2020 年的速動比率比較適宜，而 2020 和 2020 年偏低，此時企業(yè)將面臨一定的償債風(fēng)險 。用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的現(xiàn)金保障程度，是評價企業(yè)財務(wù)狀況的重點。對債權(quán)人來說，該比率越低越好，因為該企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，其總體償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益保障程度越高。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險。 恒豐紙業(yè) 2020 年 有形凈值債務(wù)率 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 12 頁 指標(biāo) 最高 %， 2020 年指標(biāo)最低 %， 從長期償債能力來講， 指標(biāo)越低越好 。 營業(yè)利潤率＝（經(jīng)營利潤247。 （ 2） 總資產(chǎn)利潤率也稱總資本利潤率，它是企業(yè)一定期間內(nèi)實現(xiàn)的利潤額與該時期企業(yè)資產(chǎn)平均余額的比率，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的綜合管理效果 ， 該指標(biāo)是越大越好 。 存貨周轉(zhuǎn)率 ＝ 營業(yè)成本 /存貨平均余額 ................................公式 19 存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360/存貨周轉(zhuǎn)率 .................................公式 20 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 14 頁 其中：存貨平均余額 ＝ （期初存貨余額 +期末平均余額） /2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） ＝ 營業(yè)收入 /應(yīng)收賬款平均余額 ..........公式 21 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ...................公式 22 其中：應(yīng)收賬款平均余額 ＝ （期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款） /2 圖 3— 5 恒豐紙業(yè) 2020— 2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 營業(yè)成本 1000610000 1061970000 1097810000 營業(yè)收入 1327310000 1450330000 1517790000 期初存貨余額 197358000 311414000 365922020 期末存貨余額 311414000 365922020 312287000 存貨平均余額 254386000 338668000 339104500 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù) 期初應(yīng)收賬款 171235000 197096000 256490000 期末應(yīng)收賬款 197096000 256490000 410774000 應(yīng)收賬款平均余額 184165500 226793000 333632020 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù) 圖 3— 5 恒豐紙業(yè) 2020— 2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 分析： （ 1）存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)銷貨能力和企業(yè)存貨管理效率的重要指標(biāo)。由表 3— 6 可以看出恒豐紙業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2020 年、 2020 年、 2020 年分別為 、 、 ，總體來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年上升， 2020 年上升幅度較大。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)主要用于生產(chǎn)性固定資產(chǎn)占大比重的企業(yè)，如工廠、酒店等。由表 2— 8 可以看出恒豐紙業(yè) 2020 年、 2020 年、 2020 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 、 和 ，表明該企 業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年下降。 （ 2） 市盈率指標(biāo)在證券投資中是一個非常重要的概念。債務(wù)保障率也是逐年上升， 2020 年債務(wù)保障率為 %， 2020 年為 %， 2020 為%，數(shù)值越高越好，它同樣也是債權(quán)人所關(guān)心的一種現(xiàn)金流量分析指標(biāo)，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對其全部債務(wù)償還的滿足程度越高。 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是指營業(yè)凈現(xiàn)金流入與全部資產(chǎn)的比值， 說明 企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力 有所提高 。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響，它關(guān)系到企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來 較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。 恒豐紙業(yè)經(jīng)營中存在的問題 （ 1）面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟環(huán)境和激烈的市場競爭，產(chǎn)能過剩一直是近幾年影響造紙企業(yè)發(fā)展的主要原因，從 2020 年開始，造紙行業(yè)就進入了低迷狀態(tài)。企業(yè)的營運能力逐漸下降，因此應(yīng)加強各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，在不影響正常經(jīng)營的情況下應(yīng)盡量減少企業(yè)的庫存和應(yīng)收賬款數(shù)，或者縮短應(yīng)收賬款收賬期，并建立誠信指標(biāo)以督促借款企業(yè)及時還款。只有湖南超過了恒豐紙業(yè)在全國范圍內(nèi)的平均市場占有率。 參考文獻： [1] 張新民 ,錢愛民 .企業(yè)財務(wù)報表分析 [M]. 清華大學(xué)出版社 , 2020 [2] (美 )羅伯特 恒豐紙業(yè)當(dāng)前市場份額的區(qū)域布局存在不平衡，主要體現(xiàn)為在市場容量較大的地區(qū)，市場占有率偏低。 恒豐紙業(yè)股份有限公司財務(wù)改進建議 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 28 頁 從整個財務(wù)分析中首先反映出恒豐紙業(yè)的經(jīng)營模式比較保守，企業(yè)資金較充裕，導(dǎo)致其資金 成本較高，因此建議企業(yè)將閑置資金快速運轉(zhuǎn)起來，使其為企業(yè)創(chuàng)造更大的利潤，具體來說該企業(yè)可以將其資金用于擴大規(guī)模，或者將其投資與前景較好的行業(yè)。資本盈利能力 2020 年和2020 年收益率較高， 2020 年下降幅度較大；營運能力在逐年下降，其中流 動資產(chǎn)營運能力中存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均在逐年下降，增加了企業(yè)壞賬風(fēng)險。 2020 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 2020 年的基礎(chǔ)上略有的回升 ，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出 今 年較好的效果，表示該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加。 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標(biāo)。根據(jù)圖 5— 9 可以得出，恒豐紙業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金呈上升趨勢， 反映了企業(yè)短期償債能力的流動比率強。體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力 減少 。反之，則表明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力差，效率低，最終還將影響企業(yè)的盈利能力。由表 2— 7可以看出恒豐紙業(yè) 2020 年、 2020 年、 2020 年固定資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 、 、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，表明該企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率在下降，存在一定的資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。 （ 2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對企業(yè)營運資金運用狀況進行分析的重要指標(biāo)，它反映的是企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢以及企業(yè) 管理層對應(yīng)收賬款管理效率的高低。在流動資金中，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，對整個流動資金的周轉(zhuǎn)及使用效果起重要作用。營業(yè)凈利率較高，說明企業(yè)盈利能力越強；營業(yè)凈利率低，說明企業(yè)可能營業(yè)收入低或者成本費用高或兩者兼而有之。 基本獲利能力分析 營業(yè)盈利能力是反應(yīng)企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)，它既反應(yīng)了企業(yè)的前期經(jīng)營成果，又為 企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)，是企業(yè)盈利能力最明顯的外在表現(xiàn)。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。從表 3— 2可以看出 2020年的資產(chǎn)負(fù)債率較合適， 2020 年末比 2020 年末上升了 ， 2020 年末比 2020 年末下降 ，雖有 下降但是幅度不大，因此總體來說比較穩(wěn)健，長期償債風(fēng)險不是很大。（股東權(quán)益 無形資產(chǎn)凈值） ] 100%....... 公式 14 利息保障倍數(shù)＝息 稅前利潤247。恒豐紙業(yè)近三年的現(xiàn)金比率平均值為 ，而其同行 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 10 頁 業(yè) — 中順潔柔近三年的現(xiàn)金比率平均值為 ，由此可見恒豐紙業(yè)該指標(biāo)偏低，表明其資金利用率較高。存貨、預(yù)付賬款、待攤費用等不計入速動資產(chǎn)，因為這些項目的變現(xiàn)性極差。流動負(fù)債 ....................................公式 10 表 3— 2 恒豐紙業(yè) 2020— 2020年短期償債能力分析 財務(wù)指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 營運資本 336613000 472807000 461526000 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 貴州廣播電視大學(xué) 2020 年 本科畢業(yè)論文 第 9 頁 表 3— 2 恒豐紙業(yè) 2020— 2020年短期償債能力分析 分析： （ 1）流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比，它表明企業(yè)每一元的流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。 （ 3）公司融資狀況分析。 非流動負(fù)債 —— 2020 年為 298333000 元， 2020 年為 482441000 元， 2020 年為355528000 元， 2020 年比 2020 年增加 184108000 元，增幅為 %， 2020 年比 2020年增加 126913000 元，增幅為 %。 （ 2）信息披露情況，公司近年來按照有關(guān)管理部門的要求，在指定的媒體刊登年度報告，內(nèi)容詳細(xì)，信息全面。流動資產(chǎn)平均余額 ..........................公式 3 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入247。差額計算法是連環(huán)替代法的一種簡化形式。環(huán)比指數(shù)則是各個時期的指數(shù)以前一期為基期來計算的 。比率分析法是在同一報表的不同項目之間，或在不同報表的有關(guān)項目之間進行比較，從而計算出各種不同經(jīng)濟含義的比率 ,借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的一種財務(wù)分析方法。同時，在市場經(jīng)濟環(huán)境下，國家為了維護市場競爭的正常秩序，也必然會利用財務(wù)分析資料來監(jiān)督和檢查企業(yè)在整個經(jīng)營過程中是否嚴(yán)格遵守國家制定的各項經(jīng)濟政策、法規(guī)和有關(guān)制度等。財務(wù)分析結(jié)論中有大量揭示企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是否現(xiàn)實的信息，為投資者作出繼續(xù)投資、追加投資、轉(zhuǎn)移投資或抽回投資的決策提供了重要的幫助。 目錄 摘要 ..................................................................... I 關(guān)鍵詞 ................................................................... I 1 引言 ................................................................... 1 2 研究綜述 ............................................................... 2 財務(wù)報表分析內(nèi)涵及作用 .......................................... 2 財務(wù)報表分析方法 ................................................ 3 3 財務(wù)能力分析 ........................................................... 5 資產(chǎn)運用效率指標(biāo) ................................................ 5 償債能力 ........................................................ 6 資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模 分析 ....................................... 6 企業(yè)長期償債能力分析 .................................... 10 基本獲利能力分析 ............................................... 12 營運能力分析 ................................................... 13 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 .............