【文章內(nèi)容簡介】 12012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）存貨周轉(zhuǎn)率（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 青島啤酒公司2010～2012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析公司的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。計算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 銷售收入247。平均應(yīng)收賬款；平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額）247。2。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，影響應(yīng)收賬款流動性與質(zhì)量，也影響企業(yè)的銷售規(guī)模和營業(yè)收入，進而影響企業(yè)的盈利性。由表格21數(shù)據(jù)所知，2010~2012年度應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有所提高，可能是受到國際及國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展緩慢，導(dǎo)致經(jīng)銷商現(xiàn)金總量的減少，并造成了大量應(yīng)收賬款，所以青島啤酒下一步目標可以考慮適當減少應(yīng)收賬款。 青島啤酒公司2010～2012存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運能力分析的重要指標之一，在企業(yè)管理決策中被廣泛地使用。存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率，而且還被用來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的績效。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價公司購入存貨投入生產(chǎn)銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標反映了公司的銷售效率和存貨使用效率。計算公式：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本247。平均存貨。由表格21數(shù)據(jù)所知，青島啤酒股份有限公司銷售能力增強，資產(chǎn)占用降低。此比率在合理范圍內(nèi)，說明公司的存貨管理能力較強。2011~2012年度的存貨周轉(zhuǎn)率得到了顯著的提高，這是由于企業(yè)加強了存貨管理，并且受國家刺激內(nèi)需政策影響，經(jīng)濟有所復(fù)蘇，從而為企業(yè)注入了新動力。 青島啤酒公司2010～2012流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。要實現(xiàn)該指標的良性變動，應(yīng)以主營業(yè)務(wù)收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅作保證。通過該指標的對比分析，可以促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，充分有效地利用流動資產(chǎn)，還可以促進企業(yè)采取措施擴大銷售，提高流動資產(chǎn)的綜合使用效率。一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。計算公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入247。平均流動資產(chǎn)。由表格21數(shù)據(jù)所知，青島啤酒股份有限公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2010～2012年該數(shù)據(jù)在上升，主要原因是銷售收入增長穩(wěn)定，且流動資產(chǎn)變化不大 ，所以說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在上升，盈利水平受到影響，其中流動資產(chǎn)中的貨幣資金在降低，且由年報所知其投資收益在2010～2011年在減少，在2011～2012年增多，也說明青島啤酒公司用于投資方面的資金在2012年較2011年有明顯提升。 青島啤酒公司2010～2012固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示在一個會計年度內(nèi)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或表示每1元固定資產(chǎn)支持的銷售收入。計算公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入247。平均固定資產(chǎn)凈值。由表格21數(shù)據(jù)可知，青島啤酒股份有限公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2010和2011年變動不大，而在2012年大幅下降，說明公司對于工廠、廠房等固定資產(chǎn)的利用率在下降，同時管理水平可能也在下降，對企業(yè)的獲利能力產(chǎn)生了影響。 青島啤酒公司2010～2012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運能力也就越強。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)進一步從各個構(gòu)成要素進行分析，以便查明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的原因。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。計算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入247。平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實際上是分析企業(yè)的總資產(chǎn)的營運狀況，評價企業(yè)利用總資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的有效程度。由表21數(shù)據(jù)所知，2010～2012年青島啤酒股份有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，但幅度不大，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較穩(wěn)定，降低的原因主要是因為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在上升。第三章 青島啤酒公司盈利能力分析所謂盈利能力，通常是指企業(yè)獲取報酬及利潤的潛力或可能性。獲利是企業(yè)經(jīng)營與理財?shù)某霭l(fā)點和歸宿，是其生存與發(fā)展的條件及保證從相關(guān)利益關(guān)系人角度看利潤是投資者獲得投資報酬債權(quán)人收取本息的源泉，又是評價經(jīng)營管理者工作績效的主要依據(jù)。因此，盈利能力是眾多利害關(guān)系人共同關(guān)心的問題。青島啤酒公司2010～2012年盈利能力財務(wù)數(shù)據(jù)見表31。表31 青島啤酒公司2010～2012年盈利能力財務(wù)數(shù)據(jù)表201020112012銷售毛利率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率資產(chǎn)凈利率 青島啤酒公司2010～2012銷售毛利率分析銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差。銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。計算公式：銷售毛利率=銷售毛利247。銷售收入凈額。銷售毛利率反映了企業(yè)的銷售成本與銷售收入凈額的比例關(guān)系，毛利率越大，說明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。由表格31數(shù)據(jù)所知，2010～2012年青島啤酒股份有限公司毛利率有所減少，企業(yè)效率是在降低的，主要影響是經(jīng)濟增長放緩，營業(yè)收入增長放緩。其營業(yè)成本在增加說明自身的成本的控制及大環(huán)境影響使得其自身競爭力在降低。由數(shù)據(jù)可知每100元的銷售收入可以為公司提供40多元的毛利。 青島啤酒公司2010～2012銷售凈利率分析銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標費用能夠取得多少營業(yè)利潤。銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。經(jīng)營中往往可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在擴大銷售的同時，由于銷售費用、財務(wù)費用、管理費用的大幅增加，企業(yè)凈利潤并不一定會同比例的增長，甚至并一定負增長。盲目擴大生產(chǎn)和銷售規(guī)模未必會為企業(yè)帶來正的收益。因此，分析者應(yīng)關(guān)注在企業(yè)每增加1元銷售收入的同時，凈利潤的增減程度，由此來考察銷售收入增長的效益。計算公式：銷售凈利率=凈利潤247。銷售收入凈額。由表格31數(shù)據(jù)所知，2010年到2012年在呈下降趨勢，因為2010年到2012年雖然凈利潤在逐年升高，但營業(yè)成本及相關(guān)費用也是在逐年攀升。但在2013年，有了小幅回升，總體來看，雖然三項費用比率在逐年降低，但是所得稅和相關(guān)成本的逐年提高，導(dǎo)致銷售凈利率的數(shù)值一直低于 。 青島啤酒公司2010～2012凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤247。平均股東權(quán)益。由表格31數(shù)據(jù)可知，青島啤酒股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率在2010～2012年間呈下降趨勢，主要原因是公司在擴建廠房和并購公司，負債在升高。所以股東權(quán)益在逐年升高，升高幅度遠大于凈利潤增長，從而造成了凈資產(chǎn)收益率在逐年下降，投資者獲利能力降低。 青島啤酒公司2010～2012資產(chǎn)凈利率分析資產(chǎn)凈利潤率又叫資產(chǎn)報酬率、投資報酬率或資產(chǎn)收益率，是企業(yè)在一定時期內(nèi)的凈利潤和資產(chǎn)平均總額的比率。資產(chǎn)凈利潤率越高，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越強。資產(chǎn)凈利潤率越低，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越弱。資產(chǎn)凈利潤率與凈利潤成正比，與資產(chǎn)平均總額成反比。資產(chǎn)凈利潤率是影響所有者權(quán)益利潤率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利潤率又取決于銷售凈利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。計算公式：資產(chǎn)凈利率=凈利潤247。資產(chǎn)平均總額；資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額247。2。由表格31數(shù)據(jù)可知，青島啤酒股份有限公司2010～2012年資產(chǎn)凈利率在逐年下降。在這三年青島啤酒股份有限公司在利用資產(chǎn)獲利方面的能力在下降，主要原因是公司在擴建和并購，凈利潤也在增長，但是遠小于資產(chǎn)總額的增長，而主要動作在2012年已完成大半，所以在在13年可能會有所回升。第四章 青島啤酒公司財務(wù)報表綜合分析杜邦分析法杜邦財務(wù)分析體系（The Du Pont System）是一種實用的財務(wù)分析體系，從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，利用各主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在有機聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價。杜邦財務(wù)分析體系是由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造的，又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系。它是一種利用現(xiàn)有財務(wù)指標分解財務(wù)比率的方法，并不另外建立新的財務(wù)指標。所使用的財務(wù)指標主要是資產(chǎn)負債表和利潤表中的指標。它是利用各主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價。凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)則是杜邦分析體系的要點。首先，凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強的投資報酬指標，決定因素主要是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)凈利率又可進一步分解為銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。杜邦分析法中的幾種主要