【文章內(nèi)容簡介】 建設(shè)公債條例》，決定1956年發(fā)行國內(nèi)公債6億元。，超過計劃14％。1958年因為還本付息增加，適當(dāng)增加了發(fā)行額，％。　　從1955年我國開始大量的出口礦產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品來償還外債，1958年國家預(yù)算中已經(jīng)沒有國外公債。1958年4月2日，中共中央作出了《關(guān)于發(fā)行地方公債的決定》，決定從1959年停止發(fā)行全國性公債，到了1968年，國家內(nèi)外債全部還清。到了1969年5月11日，《人民日報》宣布我國成為世界上第一個”既無內(nèi)債，又無外債”的國家，出現(xiàn)這種情況主要是由當(dāng)時的客觀條件所決定的。當(dāng)時，帝國主義對我國進行軍事干預(yù)和經(jīng)濟封鎖。我國沒有別的出路，只有還清全部　　外債，讓帝國主義無法卡我國的脖子。同時隨著生產(chǎn)的發(fā)展和稅收的增加，我國已經(jīng)沒有必要繼續(xù)發(fā)行國內(nèi)公債。因此，既無內(nèi)債又無外債是外部環(huán)境造成的。以后，雖然財政收支中沒有債務(wù)收支，但是國民經(jīng)濟是在限制財政支出增長的情況下運行的。這20年我國國民經(jīng)濟之所以沒有獲得快速發(fā)展，沒有大規(guī)模的籌資來源也是一個影響因素?！　改革開放后的我國國債發(fā)行狀況　　1．發(fā)行規(guī)模逐年增長，且速度較快　　1979年4月，中央提出了“調(diào)整、改革、整頓、提高”的方針，為了解決歷史上遺留的問題，加快國民經(jīng)濟發(fā)展的步伐，擴大了企業(yè)自主權(quán)，增加了對農(nóng)民的補貼，逐步改善了人民生活，但1979～1981年國家財政收入?yún)s連續(xù)三年下降，盡管在財政收入中列入了國外借款，但仍然出現(xiàn)了很大的財政赤字。，引起了物價上漲。為了改變這種情況，爭取在短期內(nèi)實現(xiàn)財政收支平衡和物價穩(wěn)定，1981年1月16日國務(wù)院通過了《中華人民共和國國庫券條例》，決定從1981年開始發(fā)行國庫券?！　?981年，我國國債發(fā)行僅為49億元。隨著國債在我國經(jīng)濟生活中的作用越來越大，2000年我國國債發(fā)行已達4657億元，發(fā)行量平均每年遞增27%?！　∥覈鴩鴤l(fā)行規(guī)模的擴大，與整個宏觀經(jīng)濟狀況密切相關(guān)。從1998年開始，我國經(jīng)濟出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮的現(xiàn)象，有效需求不足，物價指數(shù)持續(xù)20多個月下降，生產(chǎn)資料價格更是持續(xù)40多個月下降。盡管2001年上半年物價有所回升，但是投資與消費需求還是比較低速的。　　為了解決有效需求不足的問題，我國實行了積極的財政政策。而積極財政政策應(yīng)該包括兩個方面，一是減稅，二是增加財政支出。而我國財政收入占國民生產(chǎn)總值的比重過低，1999年約為14％，而財政支出具有很強的剛性，減稅從整體而言，困難較大。因此，積極的財政政策就在增加財政支出上。通過發(fā)行國債籌措資金，興建國債投資項目，帶動銀行貸款和民間投資，是最終的選擇。1998年—2000年，我國累計發(fā)行長期建設(shè)國債3600億元，帶動地方、部門、企業(yè)、牽涉到6000多個項目，1999年和2000年拉動約2個百分點。　　2．發(fā)行方式的改變　　從1981年開始發(fā)行到1988年，基本采用的是政治動員和行政攤派方式。國債發(fā)行數(shù)額不大，作用是臨時性的，沒條件也無必要進行市場化發(fā)行?！　?988年國庫券開始在全國61個城市流通和轉(zhuǎn)讓，國債二級市場初步形成，并為國債市場化發(fā)行創(chuàng)造了條件?！　?991年試行了國債承購包銷，有70家證券中介機構(gòu)參與，標志著國債一級市場的建立。　　1992年試行了國債無券競爭招標發(fā)行。　　1993年推出了國債一級自營商制度。　　1995年在確定了國債的發(fā)行利率和發(fā)行價格的前提下，進行以劃款先后為標第，招標發(fā)行?！　?996年國債招標發(fā)行取得突破性進展，所有可流通國債的發(fā)行都采用了招標方式，并且競爭標的是債券價格和收益率。招標方式既有單一價格方式，又有多種價格方式，提高了發(fā)行效率?！　?997—2001年，我國國債發(fā)行繼續(xù)實行招標發(fā)行，國債發(fā)行基本上是成功的?！　∫?000年國債發(fā)行為例，發(fā)行成功表現(xiàn)在：(1)發(fā)行利率較為合理。2000年招標的發(fā)行利率一般低于相關(guān)的回購利率，接近相關(guān)的銀行存款利率和二級收益率。2000年十年期浮動利率附息記賬二期國債發(fā)行時，％。(2)投標率較高。2000年12次招標，投標率大約在300％～400％左右。（3）發(fā)行費率下降。％％％%。(4)發(fā)行時間縮短。2000年招標發(fā)行時間一般僅有10天左右。招標發(fā)行方式基本反映了市場供求關(guān)系，使國債發(fā)行的利率、數(shù)量能由市場決定，保證　　我國國債規(guī)模的擴大是以市場需求為前提的。　　，結(jié)構(gòu)不斷完善?！　睦⒌闹Ц斗绞缴峡?，我國國債絕大部分屬不支付利息的零息債券。例如，％。但這種債券期間不支付利息，只是到期后一次性支付本息。如果投資按100元的價格購買面值100元的國債。2001年上半年發(fā)行了期限為20年的長期國債，屬于附息債券，而且每半年支付一次利息。附息債券是債券家族中非常普遍的種類。可喜的是，我國債券從利息支付方式上越來越市場化、國際化了。　　從利息計息方式看，我國國債分為固定利率債券和浮動利率債券。例如，2000年11月發(fā)行的記賬式國債，期限為7年，就采用浮動利率的計息方式，基準利率是1年期定期存款。而2000年12月發(fā)行的同樣是7年期的國債，％的固定利率方式計息?！　膫袩o實體本身來劃分，我國國債分為針對法人機構(gòu)的記賬式國債，該債券沒有實體，也有針對城鄉(xiāng)居民個人的憑證式國債?！　钠谙迊韯澐?，我國國債基本上屬2～10年的中期國債，20年期國債從2001年開始發(fā)行。1年以下短期國債發(fā)行量很少?！　?．我國國債的優(yōu)勢及問題　　國債是國家信用的工具，與其他信用工具相比，有明顯的優(yōu)勢。第一，國債風(fēng)險低，國債的償還是以國家財政收入為依托的，沒有違約風(fēng)險；第二，我國國債流動性強。我國國債已經(jīng)建立了比較完善的二級市場，許多國債可以在證券交易所交易，投資者買賣方便；第三，我國國債比同塑銀行存款利率高，吸引個人投資者；第四，部分國庫券可提前支取，并按持持有期的長短按該檔次計算利息；第五，國債品種越來越豐富，投資者選擇的余地越來越大?！　∥覈壳皣鴤€存在一些問題，這些問題主要集中在以下幾個方面：第一，