【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 計(jì)息的時(shí)期不同， 即 不同，利息也不同?！　∶x利率。實(shí)際上就是通常所說的 公布的利率或借貸雙方 。如年利率為9%，每年計(jì)息一次，它既是名義利率，也是實(shí)際利率?！　?shí)際利率又稱為 利率。名義利率忽略了利息的 因素。實(shí)際利率是將利息的 因素考慮進(jìn)去的年利率。設(shè)年名義利率為r,每年計(jì)算利息的次數(shù)是n次，年實(shí)際利率為：i=(1+ r/n) n1三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基本系數(shù)最基本要素： 、 現(xiàn)金流量、 現(xiàn)金流量?！　?一)現(xiàn)金流量圖　　在投資項(xiàng)目的計(jì)算期內(nèi)，所有的現(xiàn)金支出叫現(xiàn)金流出，以負(fù)號(hào)表示。所有的現(xiàn)金收入叫現(xiàn)金流入，以正號(hào)表示?，F(xiàn)金流量是現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的 。現(xiàn)金流量也稱為 現(xiàn)金流量?！　　　〈藞D水平線是時(shí)間標(biāo)度，每一格表示一個(gè)時(shí)間單位。通常以年為單位。時(shí)間標(biāo)度均表示年末?！發(fā)”表示第一年年底，同時(shí)也是表示第二年年初?！　　　∮眉€表示。向上箭頭表示現(xiàn)金流入，即正現(xiàn)金流量。 箭頭向下表示現(xiàn)金流出，即負(fù)現(xiàn)金流量?！　?二)資金時(shí)間價(jià)值的常用公式及系數(shù)　　　　現(xiàn)值又稱為資金現(xiàn)在的 價(jià)值。一般現(xiàn)值稱為 ，是資金等值計(jì)算中的一個(gè)重要概念。在此可認(rèn)為現(xiàn)值是相對(duì)于將來某一時(shí)刻以前任何時(shí)刻的貨幣價(jià)值。資金的將來值F就是指隨著時(shí)間的推移，經(jīng)過一段時(shí)間后所形成的貨幣價(jià)值，又稱為 。（1+i）n為終值系數(shù)公式：F=P（1+i）n　　　　這里的現(xiàn)值是按規(guī)定的 ，同某一時(shí)間的資金額等值的任何較早時(shí)間的資金額。1/（1+i）n為終值系數(shù)公式P=F/（1+i）n　　3. 年金終值系數(shù)　　在資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中，常遇到系列收入或支出是 的情況。用A表示其等額的資金，這種等額的資金稱為 。意思是在連續(xù)一段時(shí)期內(nèi)，期末的現(xiàn)金收入或支出是等額的，可在年利率i的情況下計(jì)算P或F?！　∪粼趎年內(nèi)，每年末投資A，則n年末的本利和F應(yīng)為各期投資本金與復(fù)利之和。F=A* （1+i）n 1i　　　　它又稱為 基金系數(shù)或 因數(shù)，是償債基金計(jì)算公式中常用的系數(shù)?！　∷挥脕碛?jì)算：為在若干年后得到一筆將來為，的資金，從現(xiàn)在起每年必須儲(chǔ)存若干等額資金A。A= F* i （1+i）n 1　　　　它又稱等額支付資金回收系數(shù)，是資本回收公式中常用的系數(shù)。A=P* i（1+i）n （1+i）n 1　　　　它又稱為等額現(xiàn)值系數(shù)，或定額序列現(xiàn)值系數(shù)因數(shù)，是等額現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算公式中常用的系數(shù)。P= A*（1+i）n 1i（1+i）n 第三節(jié) 運(yùn)輸投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)　　一、經(jīng)濟(jì)效益的鑒別　　(一)運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的概念　　運(yùn)輸項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益是指通過該項(xiàng)目給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來的 與 ，包括 、 及其 等?！　∮? 的、 的、 的和 的效益等。一般通常把運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分為 、 、有 形和 的經(jīng)濟(jì)效益?！　　　∈侵改骋贿\(yùn)輸項(xiàng)目所在單位，為 帶來的 。例如修建某一高速公路可以改善它所在地區(qū)的投資環(huán)境，吸引外資，可以促進(jìn)該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)旅游業(yè)、地面公共運(yùn)輸?shù)劝l(fā)展?！　　　∈侵赣捎谀骋贿\(yùn)輸項(xiàng)目的修建、擴(kuò)建或改進(jìn)，提高了運(yùn)輸效率，節(jié)約了運(yùn)輸成本及費(fèi)用。此類效益一般是按 和 的降低額來衡量。　　　　是指由于某一運(yùn)輸項(xiàng)目的建設(shè)，給社會(huì)帶來的能用 計(jì)量的效益?！　　　∈侵赣捎谀骋贿\(yùn)輸項(xiàng)目的建設(shè)，給社會(huì)帶來的無法用 來計(jì)量的效益。例如國(guó)防建設(shè)的加強(qiáng)，環(huán)境污染的減少，旅行交通時(shí)間的縮短，旅客的方便性和舒適性的提高等?！　?二)經(jīng)濟(jì)效益的鑒別　　經(jīng)濟(jì)效益的鑒別指的是弄清楚各種 與某 之間的關(guān)系。有的效益是該運(yùn)輸項(xiàng)目的真正效益。有的則不是，應(yīng)從效益中剔除。正確鑒別經(jīng)濟(jì)效益，必須注意以下幾點(diǎn)：　　　　常用的有兩種：一是“ 對(duì)比法”，二是“ 對(duì)比法”。　　　　有形的可計(jì)量的效益比較好鑒別，而無形的不可計(jì)量的經(jīng)濟(jì)效益則難于鑒別。但運(yùn)輸項(xiàng)目有相當(dāng)部分的效益是外部效益。　　　　對(duì)運(yùn)輸企業(yè)來說，運(yùn)輸項(xiàng)目投資應(yīng)主要放 在 、 的提高上?！　　百Y金轉(zhuǎn)移”作為運(yùn)輸項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益　　.所用貼現(xiàn)率高，經(jīng)濟(jì)壽命可考慮 些，反之可長(zhǎng)些?！　　　≡诠烙?jì)經(jīng)濟(jì)效益的現(xiàn)值總額時(shí)，必須考慮效益的時(shí)間分布，因?yàn)橛绊戇\(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的現(xiàn)值總額的主要因素為：(1)各年實(shí)際發(fā)生的 。(2)所用 的高低。(3)這些效益的 。在同樣的貼現(xiàn)率下，同額效益的時(shí)間分布愈晚，則效益的現(xiàn)值總額愈 。反之，效益的現(xiàn)值總額愈大。　　二、運(yùn)輸投資項(xiàng)目常用的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法　　(一)經(jīng)濟(jì)成本與財(cái)務(wù)成本　　　　運(yùn)輸項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)成本是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)為興建和經(jīng)營(yíng)某一運(yùn)輸項(xiàng)目而付出的 。即為其所投入的全部 ，包 所負(fù)擔(dān)的代價(jià)。投資目標(biāo)和最重要原則： 最少， 最大，　　　　經(jīng)濟(jì)成本主要是由 成本、 成本和 成本組成的?！　?1)建造成本，又稱為投資成本，可分為固定資產(chǎn)費(fèi)用和其他 費(fèi)用。①固定資產(chǎn)費(fèi)用。包括 設(shè)施、 設(shè)施和 三類費(fèi)用。 設(shè)施主要指：車站、港口、碼頭、售票處及停車場(chǎng)設(shè)施等等。 設(shè)施主要指：各類船舶、車輛、裝卸機(jī)械、通訊導(dǎo)航設(shè)備、貨物行李輸送設(shè)備等。②其他 費(fèi)用主要包括：初步可行性研究費(fèi)用、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、咨詢費(fèi)及職工培訓(xùn)費(fèi)等?！　?2)營(yíng)運(yùn)成本。包括 業(yè)務(wù)費(fèi)、 業(yè)務(wù)費(fèi)和輔助的 等。營(yíng)運(yùn)成本應(yīng)該從項(xiàng)目投入營(yíng)運(yùn)年度起，計(jì)算到項(xiàng)目壽命期終止?！　?3)外差成本。它是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)為消除或減少消極 而付出的代價(jià)。運(yùn)輸項(xiàng)目的興建和營(yíng)運(yùn)往往會(huì)給社會(huì)帶來不利的影響和副作用，這些外差因素主要是 。　　　　經(jīng)濟(jì)成本與財(cái)務(wù)成本都是用來衡量與估計(jì)運(yùn)輸項(xiàng)目成本的，前者是由后者調(diào)整而來。兩者在構(gòu)成上有許多共同處，其主要區(qū)別有：　　(1)衡量成本的角度不同。經(jīng)濟(jì)成本： 觀經(jīng)濟(jì)， 角度 財(cái)務(wù)成本： 觀經(jīng)濟(jì)， 的角度　　(2)鑒別成本的原則不同。鑒別經(jīng)濟(jì)成本以減少 為唯一準(zhǔn)則。鑒別財(cái)務(wù)成本以 的支出和 的減少為原則?！　?3)構(gòu)成經(jīng)濟(jì)成本和財(cái)務(wù)成本的內(nèi)容也有所不同。須按經(jīng)濟(jì)成本的要求對(duì)財(cái)務(wù)成本進(jìn)行調(diào)整，使用轉(zhuǎn)換系數(shù)，將財(cái)務(wù)成本轉(zhuǎn)換成經(jīng)濟(jì)成本。公式：經(jīng)濟(jì)成本 = 1 財(cái)務(wù)成本 1177。 稅收比率 補(bǔ)貼比率注：稅收是+， 補(bǔ)貼是　　(二)靜態(tài)評(píng)價(jià)與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)　　(1)靜態(tài)評(píng)價(jià)法。靜態(tài)評(píng)價(jià)法就是不考慮 因素的評(píng)價(jià)方法。其優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單、直觀和省時(shí)。其最大缺點(diǎn)是不能反映整個(gè)建設(shè)期及壽命期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的整個(gè)過程及整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中資金的 時(shí) 間價(jià)值。靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有：?jiǎn)挝煌顿Y、單位成本、利潤(rùn)率、勞動(dòng)生產(chǎn)率、產(chǎn)品產(chǎn)量、單位耗能及靜態(tài)投資回收期等，投資利稅率。　　(2)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法。它考慮了項(xiàng)目在整個(gè)建設(shè)期及壽命期中，由于資金投入與產(chǎn)出的 帶來的影響，也就是資金 價(jià)值的影響，使一切價(jià)值的計(jì)算建立在等價(jià)可比的基礎(chǔ)上。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)有：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期及凈現(xiàn)值率等。運(yùn)輸項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，一般以 評(píng)價(jià)為主， 評(píng)價(jià)為輔?！　?三)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)　　(NPV)　　凈現(xiàn)值是建設(shè)項(xiàng)目在整個(gè)使用期內(nèi)，將各年所發(fā)生的 按 逐年分別折算到基準(zhǔn)年，然后求和?！　衄F(xiàn)值也可以用各年 的現(xiàn)值減去各年 現(xiàn)值之差表示。當(dāng)NPV 0時(shí)，表明該投資計(jì)劃能獲得凈盈余，該投資項(xiàng)目可接受。 當(dāng)NPV 0時(shí)，該投資計(jì)劃達(dá)不到盈余目的。若有兩個(gè)或兩個(gè)以上投資方案，投資額相同，折現(xiàn)率、年數(shù)相同，且凈現(xiàn)值都為正，則 大的投資方案優(yōu)?！　?NPVR)　　它又稱為凈現(xiàn)值指數(shù)，是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 與 的比值。全部投資額(Ip)包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)?！　PVR的含義是 投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值收益，它是個(gè)相對(duì)指標(biāo)，而NPV是個(gè)絕對(duì)指標(biāo)。建設(shè)項(xiàng)目的NPVR為 的方案可取，否則方案不可取或有待改進(jìn)?！　≡诟鞣桨? 不同的情況下，需要用NPVR來衡量，NPVR大的方案為優(yōu)。　　(IRR)　　它又稱為內(nèi)部報(bào)酬率，是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)，各年 累計(jì)等于 時(shí)的折現(xiàn)率。在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，求出的IRR應(yīng)與部門或行業(yè)的 ic進(jìn)行比較。當(dāng)IRR ic,項(xiàng)目可以接受，因?yàn)樵谠擁?xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上有利。　　內(nèi)部收益率的計(jì)算方法：　　(1) 法?！　?2) 法?！　∈且皂?xiàng)目的 抵償 (包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金)所需要的時(shí)間。它是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上 能力的重要指標(biāo)。投資回收期自 算起，同時(shí)還應(yīng)指出自 算起的投資回收期。靜態(tài)投資回收期是用 計(jì)算。動(dòng)態(tài)投資回收期是用 求得。累計(jì)凈現(xiàn)金流量或其累計(jì)凈現(xiàn)值等于 或出現(xiàn) 值的年份為項(xiàng)目投資回收期 年份?！　?、投資利稅率、投資凈效益率（均為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)）　　投資利潤(rùn)率是指將運(yùn)輸項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，年平均 總額與該項(xiàng)目總投資(L)的比率。投資利稅率是指運(yùn)輸項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，年平均 總額與該項(xiàng)目總投資(L)的比率。投資凈效益率是反映運(yùn)輸項(xiàng)目投資投產(chǎn)后單位投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所做年凈貢獻(xiàn)的一項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)。　　(四)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要參數(shù)　　項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)是指依據(jù)一定的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)理論、方法和要求測(cè)定的經(jīng)濟(jì)數(shù)值，用以計(jì)算和衡量項(xiàng)目的費(fèi)用、效益?！〗?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)在投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)中有兩個(gè)功能：作為換算、計(jì)算手段：以便對(duì)不同時(shí)期的資金價(jià)值、不同種類的貨幣進(jìn)行換算，對(duì)不同投入物、產(chǎn)出物的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以便計(jì)算。作為判別標(biāo)準(zhǔn)，判定投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)優(yōu)劣的依據(jù)?！　∝?cái)務(wù)評(píng)價(jià)需要測(cè)算的參數(shù)有：行業(yè)基準(zhǔn)收益率、標(biāo)準(zhǔn)投資回收期、基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率、基準(zhǔn)投資利稅率、最長(zhǎng)借款償還期和最高換匯成本?！　?guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)需要測(cè)算的參數(shù)有：社會(huì)折現(xiàn)率、影子匯率、影子工資、貿(mào)易費(fèi)用率和各類貨物的影子價(jià)格?！　?五)投資項(xiàng)目方案比較　　　　一般采用 或 　　(1)凈現(xiàn)值法。投資額相同，應(yīng)選凈現(xiàn)值 的方案。投資額不同，需用 衡量。　　(2)差額投資內(nèi)部收益率法。它是指兩個(gè)方案各年的 的現(xiàn)值之和等于 時(shí)的 (AIRR)?！　?. 相同或基本相同的比較方法　　可采用 比較法和 用比較法。　　(1) 比較法。它也稱為現(xiàn)值比較法?！　?2) 用比較法?！　?六)投資項(xiàng)目的敏感性分析　　敏感性分析是研究投資項(xiàng)目的主要因素發(fā)生變化時(shí)，該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益發(fā)生相應(yīng)變化的情況，以判斷這些因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響程度。這些可能發(fā)生變化的因素稱為不確定因素，例如旅客運(yùn)輸量、貨物運(yùn)輸量、運(yùn)價(jià)、汽油價(jià)格、柴油價(jià)格、煤油價(jià)格、可變成本、固定資產(chǎn)投資、外匯牌價(jià)等。敏感性分析是對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所必要的、不可缺少的內(nèi)容。敏感性分析就是要找出項(xiàng)目的敏感性因素，確定其敏感程度，預(yù)測(cè)項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。第四章 運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估第一節(jié) 運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估的概述一、資產(chǎn)評(píng)估的概念、組成要素和特點(diǎn)(一)資產(chǎn)評(píng)估的概念資產(chǎn)評(píng)估是依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)估對(duì)象在 下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。（二）資產(chǎn)評(píng)估的基本組成要素（10個(gè)）評(píng)估主體、評(píng)估客體、評(píng)估依據(jù)、評(píng)估目的、評(píng)估原則、評(píng)估程序、評(píng)估價(jià)值類型、評(píng)估方法、資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)、資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日。（三）資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)（6個(gè)）　(1) 性 目前價(jià)值及預(yù)期價(jià)值 資產(chǎn)效益及資產(chǎn)時(shí)間價(jià)值 取得資產(chǎn)時(shí)、經(jīng)營(yíng)過程中和終止時(shí)　(2) 性　(3) 性　(4) 性　(5) 性　(6) 性 自然屬性、 社會(huì)屬性、 二、資產(chǎn)特點(diǎn)及其分類（一）資產(chǎn)的特點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的資產(chǎn)：泛指特定經(jīng)濟(jì)主體擁有或控制的，能夠給特定經(jīng)濟(jì)主體帶來經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源。會(huì)計(jì)學(xué)中的資產(chǎn)：過去交易形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益。資產(chǎn)評(píng)估的資產(chǎn)特點(diǎn)：（接近經(jīng)濟(jì)學(xué)的資產(chǎn)概念）資產(chǎn)必須是經(jīng)濟(jì)主體 的。資產(chǎn)是能夠給經(jīng)濟(jì)主體帶來 的資源。資產(chǎn)必須能以 計(jì)量。（二）運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)的分類按資產(chǎn)存在形態(tài)分類： 形資產(chǎn)和 形資產(chǎn)按資產(chǎn)構(gòu)成是否具有綜合獲利能力： 項(xiàng)資產(chǎn)和 資產(chǎn)