【文章內(nèi)容簡介】 計息的時期不同， 即 不同，利息也不同。　　名義利率。實際上就是通常所說的 公布的利率或借貸雙方 。如年利率為9%，每年計息一次，它既是名義利率，也是實際利率?！　嶋H利率又稱為 利率。名義利率忽略了利息的 因素。實際利率是將利息的 因素考慮進去的年利率。設(shè)年名義利率為r,每年計算利息的次數(shù)是n次，年實際利率為：i=(1+ r/n) n1三、資金時間價值計算的基本系數(shù)最基本要素： 、 現(xiàn)金流量、 現(xiàn)金流量?！　?一)現(xiàn)金流量圖　　在投資項目的計算期內(nèi)，所有的現(xiàn)金支出叫現(xiàn)金流出，以負號表示。所有的現(xiàn)金收入叫現(xiàn)金流入，以正號表示?，F(xiàn)金流量是現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的 ?，F(xiàn)金流量也稱為 現(xiàn)金流量?！　　　〈藞D水平線是時間標度，每一格表示一個時間單位。通常以年為單位。時間標度均表示年末?！發(fā)”表示第一年年底，同時也是表示第二年年初?！　　　∮眉€表示。向上箭頭表示現(xiàn)金流入，即正現(xiàn)金流量。 箭頭向下表示現(xiàn)金流出，即負現(xiàn)金流量?！　?二)資金時間價值的常用公式及系數(shù)　　　　現(xiàn)值又稱為資金現(xiàn)在的 價值。一般現(xiàn)值稱為 ，是資金等值計算中的一個重要概念。在此可認為現(xiàn)值是相對于將來某一時刻以前任何時刻的貨幣價值。資金的將來值F就是指隨著時間的推移，經(jīng)過一段時間后所形成的貨幣價值，又稱為 。（1+i）n為終值系數(shù)公式：F=P（1+i）n　　　　這里的現(xiàn)值是按規(guī)定的 ，同某一時間的資金額等值的任何較早時間的資金額。1/（1+i）n為終值系數(shù)公式P=F/（1+i）n　　3. 年金終值系數(shù)　　在資金時間價值的計算中，常遇到系列收入或支出是 的情況。用A表示其等額的資金，這種等額的資金稱為 。意思是在連續(xù)一段時期內(nèi)，期末的現(xiàn)金收入或支出是等額的，可在年利率i的情況下計算P或F?！　∪粼趎年內(nèi)，每年末投資A，則n年末的本利和F應(yīng)為各期投資本金與復利之和。F=A* （1+i）n 1i　　　　它又稱為 基金系數(shù)或 因數(shù)，是償債基金計算公式中常用的系數(shù)?！　∷挥脕碛嬎悖簽樵谌舾赡旰蟮玫揭还P將來為，的資金，從現(xiàn)在起每年必須儲存若干等額資金A。A= F* i （1+i）n 1　　　　它又稱等額支付資金回收系數(shù)，是資本回收公式中常用的系數(shù)。A=P* i（1+i）n （1+i）n 1　　　　它又稱為等額現(xiàn)值系數(shù)，或定額序列現(xiàn)值系數(shù)因數(shù)，是等額現(xiàn)值系數(shù)計算公式中常用的系數(shù)。P= A*（1+i）n 1i（1+i）n 第三節(jié) 運輸投資項目的經(jīng)濟評價　　一、經(jīng)濟效益的鑒別　　(一)運輸項目經(jīng)濟效益的概念　　運輸項目的經(jīng)濟效益是指通過該項目給國民經(jīng)濟帶來的 與 ，包括 、 及其 等?！　∮? 的、 的、 的和 的效益等。一般通常把運輸項目經(jīng)濟效益分為 、 、有 形和 的經(jīng)濟效益?！　　　∈侵改骋贿\輸項目所在單位，為 帶來的 。例如修建某一高速公路可以改善它所在地區(qū)的投資環(huán)境，吸引外資，可以促進該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，促進旅游業(yè)、地面公共運輸?shù)劝l(fā)展?！　　　∈侵赣捎谀骋贿\輸項目的修建、擴建或改進，提高了運輸效率，節(jié)約了運輸成本及費用。此類效益一般是按 和 的降低額來衡量?！　　　∈侵赣捎谀骋贿\輸項目的建設(shè)，給社會帶來的能用 計量的效益?！　　　∈侵赣捎谀骋贿\輸項目的建設(shè)，給社會帶來的無法用 來計量的效益。例如國防建設(shè)的加強，環(huán)境污染的減少，旅行交通時間的縮短，旅客的方便性和舒適性的提高等?！　?二)經(jīng)濟效益的鑒別　　經(jīng)濟效益的鑒別指的是弄清楚各種 與某 之間的關(guān)系。有的效益是該運輸項目的真正效益。有的則不是，應(yīng)從效益中剔除。正確鑒別經(jīng)濟效益，必須注意以下幾點：　　　　常用的有兩種：一是“ 對比法”，二是“ 對比法”。　　　　有形的可計量的效益比較好鑒別，而無形的不可計量的經(jīng)濟效益則難于鑒別。但運輸項目有相當部分的效益是外部效益?！　　　\輸企業(yè)來說，運輸項目投資應(yīng)主要放 在 、 的提高上。　　“資金轉(zhuǎn)移”作為運輸項目的經(jīng)濟效益　　.所用貼現(xiàn)率高，經(jīng)濟壽命可考慮 些，反之可長些?！　　　≡诠烙嫿?jīng)濟效益的現(xiàn)值總額時，必須考慮效益的時間分布，因為影響運輸項目經(jīng)濟效益的現(xiàn)值總額的主要因素為：(1)各年實際發(fā)生的 。(2)所用 的高低。(3)這些效益的 。在同樣的貼現(xiàn)率下，同額效益的時間分布愈晚，則效益的現(xiàn)值總額愈 。反之，效益的現(xiàn)值總額愈大?！　《?、運輸投資項目常用的經(jīng)濟評價方法　　(一)經(jīng)濟成本與財務(wù)成本　　　　運輸項目的經(jīng)濟成本是指國民經(jīng)濟為興建和經(jīng)營某一運輸項目而付出的 。即為其所投入的全部 ，包 所負擔的代價。投資目標和最重要原則： 最少， 最大，　　　　經(jīng)濟成本主要是由 成本、 成本和 成本組成的。　　(1)建造成本，又稱為投資成本，可分為固定資產(chǎn)費用和其他 費用。①固定資產(chǎn)費用。包括 設(shè)施、 設(shè)施和 三類費用。 設(shè)施主要指：車站、港口、碼頭、售票處及停車場設(shè)施等等。 設(shè)施主要指：各類船舶、車輛、裝卸機械、通訊導航設(shè)備、貨物行李輸送設(shè)備等。②其他 費用主要包括：初步可行性研究費用、勘察設(shè)計費、咨詢費及職工培訓費等。　　(2)營運成本。包括 業(yè)務(wù)費、 業(yè)務(wù)費和輔助的 等。營運成本應(yīng)該從項目投入營運年度起，計算到項目壽命期終止。　　(3)外差成本。它是指國民經(jīng)濟為消除或減少消極 而付出的代價。運輸項目的興建和營運往往會給社會帶來不利的影響和副作用，這些外差因素主要是 ?！　　　〗?jīng)濟成本與財務(wù)成本都是用來衡量與估計運輸項目成本的，前者是由后者調(diào)整而來。兩者在構(gòu)成上有許多共同處，其主要區(qū)別有：　　(1)衡量成本的角度不同。經(jīng)濟成本： 觀經(jīng)濟， 角度 財務(wù)成本： 觀經(jīng)濟， 的角度　　(2)鑒別成本的原則不同。鑒別經(jīng)濟成本以減少 為唯一準則。鑒別財務(wù)成本以 的支出和 的減少為原則?！　?3)構(gòu)成經(jīng)濟成本和財務(wù)成本的內(nèi)容也有所不同。須按經(jīng)濟成本的要求對財務(wù)成本進行調(diào)整，使用轉(zhuǎn)換系數(shù)，將財務(wù)成本轉(zhuǎn)換成經(jīng)濟成本。公式：經(jīng)濟成本 = 1 財務(wù)成本 1177。 稅收比率 補貼比率注：稅收是+， 補貼是　　(二)靜態(tài)評價與動態(tài)評價　　(1)靜態(tài)評價法。靜態(tài)評價法就是不考慮 因素的評價方法。其優(yōu)點是計算簡單、直觀和省時。其最大缺點是不能反映整個建設(shè)期及壽命期經(jīng)濟活動的整個過程及整個經(jīng)濟活動中資金的 時 間價值。靜態(tài)評價指標主要有：單位投資、單位成本、利潤率、勞動生產(chǎn)率、產(chǎn)品產(chǎn)量、單位耗能及靜態(tài)投資回收期等，投資利稅率?！　?2)動態(tài)評價法。它考慮了項目在整個建設(shè)期及壽命期中，由于資金投入與產(chǎn)出的 帶來的影響，也就是資金 價值的影響，使一切價值的計算建立在等價可比的基礎(chǔ)上。動態(tài)評價的主要指標有：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期及凈現(xiàn)值率等。運輸項目的經(jīng)濟評價，一般以 評價為主， 評價為輔?！　?三)投資項目經(jīng)濟評價的主要指標　　(NPV)　　凈現(xiàn)值是建設(shè)項目在整個使用期內(nèi)，將各年所發(fā)生的 按 逐年分別折算到基準年，然后求和?！　衄F(xiàn)值也可以用各年 的現(xiàn)值減去各年 現(xiàn)值之差表示。當NPV 0時，表明該投資計劃能獲得凈盈余，該投資項目可接受。 當NPV 0時，該投資計劃達不到盈余目的。若有兩個或兩個以上投資方案，投資額相同，折現(xiàn)率、年數(shù)相同，且凈現(xiàn)值都為正，則 大的投資方案優(yōu)?！　?NPVR)　　它又稱為凈現(xiàn)值指數(shù)，是項目的凈現(xiàn)值 與 的比值。全部投資額(Ip)包括固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。　　NPVR的含義是 投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值收益，它是個相對指標，而NPV是個絕對指標。建設(shè)項目的NPVR為 的方案可取，否則方案不可取或有待改進?！　≡诟鞣桨? 不同的情況下，需要用NPVR來衡量，NPVR大的方案為優(yōu)?！　?IRR)　　它又稱為內(nèi)部報酬率，是指項目在計算期內(nèi)，各年 累計等于 時的折現(xiàn)率。在項目的財務(wù)評價中，求出的IRR應(yīng)與部門或行業(yè)的 ic進行比較。當IRR ic,項目可以接受，因為在該項目在經(jīng)濟上有利。　　內(nèi)部收益率的計算方法：　　(1) 法?！　?2) 法?！　∈且皂椖康? 抵償 (包括固定資產(chǎn)投資和流動資金)所需要的時間。它是反映項目財務(wù)上 能力的重要指標。投資回收期自 算起，同時還應(yīng)指出自 算起的投資回收期。靜態(tài)投資回收期是用 計算。動態(tài)投資回收期是用 求得。累計凈現(xiàn)金流量或其累計凈現(xiàn)值等于 或出現(xiàn) 值的年份為項目投資回收期 年份。　　、投資利稅率、投資凈效益率（均為靜態(tài)評價指標）　　投資利潤率是指將運輸項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，年平均 總額與該項目總投資(L)的比率。投資利稅率是指運輸項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，年平均 總額與該項目總投資(L)的比率。投資凈效益率是反映運輸項目投資投產(chǎn)后單位投資對國民經(jīng)濟所做年凈貢獻的一項靜態(tài)指標?！　?四)投資項目經(jīng)濟評價的主要參數(shù)　　項目經(jīng)濟評價參數(shù)是指依據(jù)一定的經(jīng)濟評價理論、方法和要求測定的經(jīng)濟數(shù)值，用以計算和衡量項目的費用、效益?！〗?jīng)濟評價參數(shù)在投資項目評價中有兩個功能：作為換算、計算手段：以便對不同時期的資金價值、不同種類的貨幣進行換算，對不同投入物、產(chǎn)出物的價格進行調(diào)整，以便計算。作為判別標準，判定投資項目經(jīng)濟內(nèi)部收益率、財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等評價指標優(yōu)劣的依據(jù)。　　財務(wù)評價需要測算的參數(shù)有：行業(yè)基準收益率、標準投資回收期、基準投資利潤率、基準投資利稅率、最長借款償還期和最高換匯成本?！　窠?jīng)濟評價需要測算的參數(shù)有：社會折現(xiàn)率、影子匯率、影子工資、貿(mào)易費用率和各類貨物的影子價格?！　?五)投資項目方案比較　　　　一般采用 或 　　(1)凈現(xiàn)值法。投資額相同，應(yīng)選凈現(xiàn)值 的方案。投資額不同，需用 衡量。　　(2)差額投資內(nèi)部收益率法。它是指兩個方案各年的 的現(xiàn)值之和等于 時的 (AIRR)?！　?. 相同或基本相同的比較方法　　可采用 比較法和 用比較法?！　?1) 比較法。它也稱為現(xiàn)值比較法?！　?2) 用比較法?！　?六)投資項目的敏感性分析　　敏感性分析是研究投資項目的主要因素發(fā)生變化時，該項目的經(jīng)濟效益發(fā)生相應(yīng)變化的情況，以判斷這些因素對項目經(jīng)濟效益的影響程度。這些可能發(fā)生變化的因素稱為不確定因素，例如旅客運輸量、貨物運輸量、運價、汽油價格、柴油價格、煤油價格、可變成本、固定資產(chǎn)投資、外匯牌價等。敏感性分析是對投資項目進行經(jīng)濟評價所必要的、不可缺少的內(nèi)容。敏感性分析就是要找出項目的敏感性因素，確定其敏感程度，預測項目承擔的風險。第四章 運輸企業(yè)資產(chǎn)評估第一節(jié) 運輸企業(yè)資產(chǎn)評估的概述一、資產(chǎn)評估的概念、組成要素和特點(一)資產(chǎn)評估的概念資產(chǎn)評估是依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，對評估對象在 下的價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。（二）資產(chǎn)評估的基本組成要素（10個）評估主體、評估客體、評估依據(jù)、評估目的、評估原則、評估程序、評估價值類型、評估方法、資產(chǎn)評估假設(shè)、資產(chǎn)評估基準日。（三）資產(chǎn)評估的特點（6個）　(1) 性 目前價值及預期價值 資產(chǎn)效益及資產(chǎn)時間價值 取得資產(chǎn)時、經(jīng)營過程中和終止時　(2) 性　(3) 性　(4) 性　(5) 性　(6) 性 自然屬性、 社會屬性、 二、資產(chǎn)特點及其分類（一）資產(chǎn)的特點經(jīng)濟學中的資產(chǎn)：泛指特定經(jīng)濟主體擁有或控制的，能夠給特定經(jīng)濟主體帶來經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源。會計學中的資產(chǎn)：過去交易形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。資產(chǎn)評估的資產(chǎn)特點：（接近經(jīng)濟學的資產(chǎn)概念）資產(chǎn)必須是經(jīng)濟主體 的。資產(chǎn)是能夠給經(jīng)濟主體帶來 的資源。資產(chǎn)必須能以 計量。（二）運輸企業(yè)資產(chǎn)的分類按資產(chǎn)存在形態(tài)分類： 形資產(chǎn)和 形資產(chǎn)按資產(chǎn)構(gòu)成是否具有綜合獲利能力： 項資產(chǎn)和 資產(chǎn)