【文章內容簡介】 計息的時期不同， 即 不同，利息也不同。　　名義利率。實際上就是通常所說的 公布的利率或借貸雙方 。如年利率為9%，每年計息一次，它既是名義利率，也是實際利率。　　實際利率又稱為 利率。名義利率忽略了利息的 因素。實際利率是將利息的 因素考慮進去的年利率。設年名義利率為r,每年計算利息的次數是n次，年實際利率為：i=(1+ r/n) n1三、資金時間價值計算的基本系數最基本要素： 、 現金流量、 現金流量?！　?一)現金流量圖　　在投資項目的計算期內，所有的現金支出叫現金流出，以負號表示。所有的現金收入叫現金流入，以正號表示?，F金流量是現金流出和現金流入的 。現金流量也稱為 現金流量?！　　　〈藞D水平線是時間標度，每一格表示一個時間單位。通常以年為單位。時間標度均表示年末?！發(fā)”表示第一年年底，同時也是表示第二年年初。　　　　用箭線表示。向上箭頭表示現金流入，即正現金流量。 箭頭向下表示現金流出，即負現金流量?！　?二)資金時間價值的常用公式及系數　　　　現值又稱為資金現在的 價值。一般現值稱為 ，是資金等值計算中的一個重要概念。在此可認為現值是相對于將來某一時刻以前任何時刻的貨幣價值。資金的將來值F就是指隨著時間的推移，經過一段時間后所形成的貨幣價值，又稱為 。（1+i）n為終值系數公式：F=P（1+i）n　　　　這里的現值是按規(guī)定的 ，同某一時間的資金額等值的任何較早時間的資金額。1/（1+i）n為終值系數公式P=F/（1+i）n　　3. 年金終值系數　　在資金時間價值的計算中，常遇到系列收入或支出是 的情況。用A表示其等額的資金，這種等額的資金稱為 。意思是在連續(xù)一段時期內，期末的現金收入或支出是等額的，可在年利率i的情況下計算P或F?！　∪粼趎年內，每年末投資A，則n年末的本利和F應為各期投資本金與復利之和。F=A* （1+i）n 1i　　　　它又稱為 基金系數或 因數，是償債基金計算公式中常用的系數?！　∷挥脕碛嬎悖簽樵谌舾赡旰蟮玫揭还P將來為，的資金，從現在起每年必須儲存若干等額資金A。A= F* i （1+i）n 1　　　　它又稱等額支付資金回收系數，是資本回收公式中常用的系數。A=P* i（1+i）n （1+i）n 1　　　　它又稱為等額現值系數，或定額序列現值系數因數，是等額現值系數計算公式中常用的系數。P= A*（1+i）n 1i（1+i）n 第三節(jié) 運輸投資項目的經濟評價　　一、經濟效益的鑒別　　(一)運輸項目經濟效益的概念　　運輸項目的經濟效益是指通過該項目給國民經濟帶來的 與 ，包括 、 及其 等?！　∮? 的、 的、 的和 的效益等。一般通常把運輸項目經濟效益分為 、 、有 形和 的經濟效益?！　　　∈侵改骋贿\輸項目所在單位，為 帶來的 。例如修建某一高速公路可以改善它所在地區(qū)的投資環(huán)境，吸引外資，可以促進該地區(qū)的經濟發(fā)展，促進旅游業(yè)、地面公共運輸等發(fā)展。　　　　是指由于某一運輸項目的修建、擴建或改進，提高了運輸效率，節(jié)約了運輸成本及費用。此類效益一般是按 和 的降低額來衡量?！　　　∈侵赣捎谀骋贿\輸項目的建設，給社會帶來的能用 計量的效益?！　　　∈侵赣捎谀骋贿\輸項目的建設，給社會帶來的無法用 來計量的效益。例如國防建設的加強，環(huán)境污染的減少，旅行交通時間的縮短，旅客的方便性和舒適性的提高等。　　(二)經濟效益的鑒別　　經濟效益的鑒別指的是弄清楚各種 與某 之間的關系。有的效益是該運輸項目的真正效益。有的則不是，應從效益中剔除。正確鑒別經濟效益，必須注意以下幾點：　　　　常用的有兩種：一是“ 對比法”，二是“ 對比法”?！　　　∮行蔚目捎嬃康男б姹容^好鑒別，而無形的不可計量的經濟效益則難于鑒別。但運輸項目有相當部分的效益是外部效益。　　　　對運輸企業(yè)來說，運輸項目投資應主要放 在 、 的提高上?！　　百Y金轉移”作為運輸項目的經濟效益　　.所用貼現率高，經濟壽命可考慮 些，反之可長些?！　　　≡诠烙嫿洕б娴默F值總額時，必須考慮效益的時間分布，因為影響運輸項目經濟效益的現值總額的主要因素為：(1)各年實際發(fā)生的 。(2)所用 的高低。(3)這些效益的 。在同樣的貼現率下，同額效益的時間分布愈晚，則效益的現值總額愈 。反之，效益的現值總額愈大?！　《⑦\輸投資項目常用的經濟評價方法　　(一)經濟成本與財務成本　　　　運輸項目的經濟成本是指國民經濟為興建和經營某一運輸項目而付出的 。即為其所投入的全部 ，包 所負擔的代價。投資目標和最重要原則： 最少， 最大，　　　　經濟成本主要是由 成本、 成本和 成本組成的?！　?1)建造成本，又稱為投資成本，可分為固定資產費用和其他 費用。①固定資產費用。包括 設施、 設施和 三類費用。 設施主要指：車站、港口、碼頭、售票處及停車場設施等等。 設施主要指：各類船舶、車輛、裝卸機械、通訊導航設備、貨物行李輸送設備等。②其他 費用主要包括：初步可行性研究費用、勘察設計費、咨詢費及職工培訓費等?！　?2)營運成本。包括 業(yè)務費、 業(yè)務費和輔助的 等。營運成本應該從項目投入營運年度起，計算到項目壽命期終止?！　?3)外差成本。它是指國民經濟為消除或減少消極 而付出的代價。運輸項目的興建和營運往往會給社會帶來不利的影響和副作用，這些外差因素主要是 。　　　　經濟成本與財務成本都是用來衡量與估計運輸項目成本的，前者是由后者調整而來。兩者在構成上有許多共同處，其主要區(qū)別有：　　(1)衡量成本的角度不同。經濟成本： 觀經濟， 角度 財務成本： 觀經濟， 的角度　　(2)鑒別成本的原則不同。鑒別經濟成本以減少 為唯一準則。鑒別財務成本以 的支出和 的減少為原則?！　?3)構成經濟成本和財務成本的內容也有所不同。須按經濟成本的要求對財務成本進行調整，使用轉換系數，將財務成本轉換成經濟成本。公式：經濟成本 = 1 財務成本 1177。 稅收比率 補貼比率注：稅收是+， 補貼是　　(二)靜態(tài)評價與動態(tài)評價　　(1)靜態(tài)評價法。靜態(tài)評價法就是不考慮 因素的評價方法。其優(yōu)點是計算簡單、直觀和省時。其最大缺點是不能反映整個建設期及壽命期經濟活動的整個過程及整個經濟活動中資金的 時 間價值。靜態(tài)評價指標主要有：單位投資、單位成本、利潤率、勞動生產率、產品產量、單位耗能及靜態(tài)投資回收期等，投資利稅率?！　?2)動態(tài)評價法。它考慮了項目在整個建設期及壽命期中，由于資金投入與產出的 帶來的影響，也就是資金 價值的影響，使一切價值的計算建立在等價可比的基礎上。動態(tài)評價的主要指標有：凈現值、內部收益率、動態(tài)投資回收期及凈現值率等。運輸項目的經濟評價，一般以 評價為主， 評價為輔。　　(三)投資項目經濟評價的主要指標　　(NPV)　　凈現值是建設項目在整個使用期內，將各年所發(fā)生的 按 逐年分別折算到基準年，然后求和?！　衄F值也可以用各年 的現值減去各年 現值之差表示。當NPV 0時，表明該投資計劃能獲得凈盈余，該投資項目可接受。 當NPV 0時，該投資計劃達不到盈余目的。若有兩個或兩個以上投資方案，投資額相同，折現率、年數相同，且凈現值都為正，則 大的投資方案優(yōu)?！　?NPVR)　　它又稱為凈現值指數，是項目的凈現值 與 的比值。全部投資額(Ip)包括固定資產和流動資產?！　PVR的含義是 投資的現值所創(chuàng)造的凈現值收益，它是個相對指標，而NPV是個絕對指標。建設項目的NPVR為 的方案可取，否則方案不可取或有待改進。　　在各方案 不同的情況下，需要用NPVR來衡量，NPVR大的方案為優(yōu)?！　?IRR)　　它又稱為內部報酬率，是指項目在計算期內，各年 累計等于 時的折現率。在項目的財務評價中，求出的IRR應與部門或行業(yè)的 ic進行比較。當IRR ic,項目可以接受，因為在該項目在經濟上有利。　　內部收益率的計算方法：　　(1) 法?！　?2) 法?！　∈且皂椖康? 抵償 (包括固定資產投資和流動資金)所需要的時間。它是反映項目財務上 能力的重要指標。投資回收期自 算起，同時還應指出自 算起的投資回收期。靜態(tài)投資回收期是用 計算。動態(tài)投資回收期是用 求得。累計凈現金流量或其累計凈現值等于 或出現 值的年份為項目投資回收期 年份。　　、投資利稅率、投資凈效益率（均為靜態(tài)評價指標）　　投資利潤率是指將運輸項目達到設計生產能力后，年平均 總額與該項目總投資(L)的比率。投資利稅率是指運輸項目達到設計生產能力后，年平均 總額與該項目總投資(L)的比率。投資凈效益率是反映運輸項目投資投產后單位投資對國民經濟所做年凈貢獻的一項靜態(tài)指標?！　?四)投資項目經濟評價的主要參數　　項目經濟評價參數是指依據一定的經濟評價理論、方法和要求測定的經濟數值，用以計算和衡量項目的費用、效益?！〗洕u價參數在投資項目評價中有兩個功能：作為換算、計算手段：以便對不同時期的資金價值、不同種類的貨幣進行換算，對不同投入物、產出物的價格進行調整，以便計算。作為判別標準，判定投資項目經濟內部收益率、財務內部收益率、投資回收期等評價指標優(yōu)劣的依據?！　∝攧赵u價需要測算的參數有：行業(yè)基準收益率、標準投資回收期、基準投資利潤率、基準投資利稅率、最長借款償還期和最高換匯成本?！　窠洕u價需要測算的參數有：社會折現率、影子匯率、影子工資、貿易費用率和各類貨物的影子價格?！　?五)投資項目方案比較　　　　一般采用 或 　　(1)凈現值法。投資額相同，應選凈現值 的方案。投資額不同，需用 衡量?！　?2)差額投資內部收益率法。它是指兩個方案各年的 的現值之和等于 時的 (AIRR)。　　2. 相同或基本相同的比較方法　　可采用 比較法和 用比較法?！　?1) 比較法。它也稱為現值比較法。　　(2) 用比較法?！　?六)投資項目的敏感性分析　　敏感性分析是研究投資項目的主要因素發(fā)生變化時，該項目的經濟效益發(fā)生相應變化的情況，以判斷這些因素對項目經濟效益的影響程度。這些可能發(fā)生變化的因素稱為不確定因素，例如旅客運輸量、貨物運輸量、運價、汽油價格、柴油價格、煤油價格、可變成本、固定資產投資、外匯牌價等。敏感性分析是對投資項目進行經濟評價所必要的、不可缺少的內容。敏感性分析就是要找出項目的敏感性因素，確定其敏感程度，預測項目承擔的風險。第四章 運輸企業(yè)資產評估第一節(jié) 運輸企業(yè)資產評估的概述一、資產評估的概念、組成要素和特點(一)資產評估的概念資產評估是依據相關法律、法規(guī)和資產評估準則，對評估對象在 下的價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。（二）資產評估的基本組成要素（10個）評估主體、評估客體、評估依據、評估目的、評估原則、評估程序、評估價值類型、評估方法、資產評估假設、資產評估基準日。（三）資產評估的特點（6個）　(1) 性 目前價值及預期價值 資產效益及資產時間價值 取得資產時、經營過程中和終止時　(2) 性　(3) 性　(4) 性　(5) 性　(6) 性 自然屬性、 社會屬性、 二、資產特點及其分類（一）資產的特點經濟學中的資產：泛指特定經濟主體擁有或控制的，能夠給特定經濟主體帶來經濟利益的經濟資源。會計學中的資產：過去交易形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預期會給企業(yè)帶來經濟利益。資產評估的資產特點：（接近經濟學的資產概念）資產必須是經濟主體 的。資產是能夠給經濟主體帶來 的資源。資產必須能以 計量。（二）運輸企業(yè)資產的分類按資產存在形態(tài)分類： 形資產和 形資產按資產構成是否具有綜合獲利能力： 項資產和 資產