【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 錢(qián)進(jìn)潮的意見(jiàn)代表信息產(chǎn)業(yè)部，只說(shuō)錢(qián)進(jìn)潮的意見(jiàn)只代表個(gè)人意見(jiàn)?！　∪ツ晔辉鲁鯔C(jī)構(gòu)投資者賣(mài)空后股價(jià)大跌和否認(rèn)錢(qián)進(jìn)潮來(lái)自信息產(chǎn)業(yè)部等事件，即可看成作為違法的訴因。在美國(guó)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)可透過(guò)聽(tīng)證決定不當(dāng)行為誰(shuí)屬問(wèn)題，并進(jìn)行制裁，此時(shí)辯方必須向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提出解釋或證明清白?！　〉侣∠档淖鞣ㄅc上述兩項(xiàng)操控市場(chǎng)行為有關(guān)，德隆系中合金投資（原合金股份）股價(jià)上升15倍左右，湘火炬股價(jià)上升11倍多等等。且在利好消息公布前，股價(jià)開(kāi)始上漲?！　“凑彰绹?guó)證交法規(guī)定，如果市場(chǎng)認(rèn)定該公司有發(fā)展而進(jìn)行交易，則可認(rèn)為是合法的。但如果利用散布謠言而抬高股價(jià)則是不可接受的。事實(shí)上，小股民與證券監(jiān)理機(jī)構(gòu)根本不可能知道或認(rèn)定股價(jià)上升是否由于謠言而起。同時(shí)小股民與證券監(jiān)理機(jī)構(gòu)也不可能知道德隆系是否利用謠言而圖利自己。　　因此舉證責(zé)任應(yīng)歸于辯方而不是控方。也就是應(yīng)由德隆系向小股民及證券監(jiān)理機(jī)構(gòu)證明股價(jià)上升并非由于其所散布謠言而引起，德隆系也未利用股價(jià)上升機(jī)會(huì)而圖利自己。　　在美國(guó)，若美國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)各項(xiàng)證據(jù)認(rèn)定不當(dāng)行為后，次級(jí)舉證責(zé)任即轉(zhuǎn)向辯方，辯方有責(zé)任必須極為努力的收集能證明清白的證據(jù)。問(wèn)題是，美國(guó)證監(jiān)會(huì)如何強(qiáng)迫，例如德隆系舉證呢？德隆系可不可以不去美國(guó)證監(jiān)會(huì)聽(tīng)證，甚至來(lái)個(gè)置之不理呢？　　美國(guó)證監(jiān)會(huì)有著超乎外人想像的無(wú)限制的權(quán)力迫使被告提證。為了提供一個(gè)無(wú)法辯駁的事實(shí)，我將引用James Cox等人于1997年發(fā)表的《Securities Regulation》一書(shū)有關(guān)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的無(wú)限權(quán)力做個(gè)引述（翻譯，924到925頁(yè)）：美國(guó)證監(jiān)會(huì)官員若對(duì)被告提出證據(jù)不滿意，可要求一個(gè)正式的調(diào)查。該官員有發(fā)出傳票的權(quán)力。……他的傳票權(quán)力在美國(guó)境內(nèi)是無(wú)遠(yuǎn)弗屆的，他可傳召與該調(diào)查有關(guān)的任何人及任何證物。若任何人不服從傳票傳召，可訴請(qǐng)聯(lián)邦地方法院強(qiáng)制執(zhí)行力?？梢赃@樣說(shuō)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)違反證交法的調(diào)查權(quán)力是無(wú)限制的。……而且法院對(duì)于美國(guó)證監(jiān)會(huì)官員基于辦案需要而隨意傳召證人或證物行為不會(huì)有所懷疑。美國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查是受美國(guó)憲法保障的。任何人對(duì)其傳票的挑戰(zhàn)將被法院拒絕（相關(guān)論述請(qǐng)見(jiàn)本刊3月號(hào)《舉證責(zé)任是證交法成敗的關(guān)鍵》一文）?！　∶绹?guó)證監(jiān)會(huì)的做法可大大增強(qiáng)其監(jiān)控能力，并有效的迫使被調(diào)查者舉證以證明自己清白。這個(gè)新的權(quán)力是值得為中國(guó)所借鑒的。新財(cái)富 ［附文一］估算主力的可能獲利［附文二］“德隆系”控制性公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)［附文三］上海星特浩及其相關(guān)投資［附文四］合金股份為德隆系其它公司提供擔(dān)保［附文五］湘火炬的一系列投資及交易［附文六］合金股份的其它投資［附文七］新疆屯河的一系列投資［附文八］德隆系在北京的控制性公司［附文九］合金股份的股權(quán)轉(zhuǎn)讓［附文十］青旅控股、明思克及其上層公司　德隆系金融帝國(guó)　2001年3月1日，德隆系控制性公司設(shè)在上海的德隆國(guó)際戰(zhàn)略投資有限公司受讓海通證券所持2500萬(wàn)深圳發(fā)展銀行股份有限公司法人股，%。德隆國(guó)際成為深發(fā)展第七大股東。　　德隆系參股深發(fā)展后，令這只蜇伏已久的大盤(pán)股連連上漲，并拉動(dòng)指數(shù)上升。這時(shí)正值北京兩會(huì)期間，政治氣候敏感。而在這之前，關(guān)于基金黑幕、中科創(chuàng)事件以及吳敬璉批評(píng)證券市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)的一連串論戰(zhàn)剛剛結(jié)束。有文章分析，認(rèn)為是中科創(chuàng)事件之后，德隆想通過(guò)進(jìn)駐深發(fā)展，向管理層表明自己支持股市長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展的決心?！　≈寥ツ曛梗陆侣∫逊謩e將其持股的新疆屯河、合金股份、湘火炬3家上市公司的名稱全部更改為投資股份有限公司。這些信號(hào)強(qiáng)烈地折射出，德隆系一直在加強(qiáng)其金融機(jī)構(gòu)的鏈條?！　∧壳埃侣∠邓芸刂坪褪┘虞^大影響的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)初成規(guī)模。德隆系除通過(guò)新疆德隆直接控股、通過(guò)幾家上市公司持股的新疆金融租賃有限公司（%）、新疆金新信托投資股份有限公司（37%）、廈門(mén)聯(lián)合信托有限公司（%）、北方證券（10%）、新世紀(jì)金融租賃有限公司（%）、重慶證券經(jīng)紀(jì)有限公司（20%）、 湖南證券有限公司以及深發(fā)展等金融機(jī)構(gòu)外， 宏源證券、海通證券也都與德隆有著一定的關(guān)系?！　〉侣∠祻囊粋€(gè)邊疆省份的企業(yè)新疆德隆，經(jīng)過(guò)資本市場(chǎng)幾年的布局，正在構(gòu)筑其下一步龐大的金融帝國(guó)。 新財(cái)富 　　新疆屯河 : 金融機(jī)構(gòu)最為集中　　1996年10月，新疆德隆國(guó)際實(shí)業(yè)總公司受讓新疆屯河%的股份，成為新疆屯河的大股東。1997年5月底，新疆德隆將自己持有的60萬(wàn)法人股（%），轉(zhuǎn)讓給新疆石油管理局，在新疆屯河%。1997年6月，新疆屯河發(fā)布1996年分配方案，按10：2的比例進(jìn)行轉(zhuǎn)配股；11月，以10：2的比例配股。德隆放棄配股權(quán)，新疆德隆占新疆屯河%。　　在此之前的1996年2月，新疆德隆與新疆屯河等新疆11家機(jī)構(gòu)、公司共同注冊(cè)成立了新疆金融租賃有限公司。當(dāng)時(shí)，兩家公司分別出資700萬(wàn)元，各占新疆金融租賃%的股份。目前，%。這樣，德隆系在新疆金融租賃%。在新疆屯河1997年年報(bào)中還顯示，公司一直投資于新疆金新信托投資股份有限公司。當(dāng)時(shí)持有金新信托30%的股份，而到1998年的持股比例增加到37%?！　?000年7月，新疆屯河新世紀(jì)金融租賃有限責(zé)任公司%的股份。由新疆金融租賃發(fā)起成立的另一家上市公司天山股份，在2000年11月以自有資金1980萬(wàn)元參股重慶證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司，持有這個(gè)公司近20%股權(quán)?！　√焐焦煞菰?000年11月還出資3000萬(wàn)元參股廈門(mén)聯(lián)合信托有限公司，持有廈門(mén)聯(lián)合信托%的股份。新財(cái)富　　控制合金股份，并擴(kuò)張下 屬金融陣線　　1997年6月，新疆德隆邁出資本市場(chǎng)第二步即入主合金股份。與其同時(shí)進(jìn)入合金股份大股東名單的還有德隆系緊密關(guān)聯(lián)公司北京總府置業(yè)有限公司?！　⌒陆侣?、北京總府自合金股份第一大股東沈陽(yáng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司，分別受讓合金股份1500萬(wàn)股、%、11%，成為合金股份的第一、二大股東。　　此次轉(zhuǎn)讓價(jià)格包含了合金股份1996年紅利。合金股份（合金股份1996年11月掛牌上市，半年后德隆系入主）?！　?997年11月，另一家德隆系公司北京萬(wàn)新達(dá)電器設(shè)備有限公司又從廈門(mén)金匯達(dá)貿(mào)易有限公司受讓合金股份500萬(wàn)法人股，%，成為第三大股東。　　至此，德隆系已控制住合金股份%股份，形成絕對(duì)控股地位。透過(guò)合金股份，德隆系繼續(xù)擴(kuò)大其金融帝國(guó)陣線?！　?999年9月，合金股份當(dāng)時(shí)計(jì)劃投資5000萬(wàn)元參股北方證券。后來(lái)經(jīng)過(guò)上級(jí)主管部門(mén)批準(zhǔn)，實(shí)際投資3600萬(wàn)元。投資完成后，合金股份占有北方證券10%股份?！　?000年11月，合金股份以3000萬(wàn)元自有資金參股廈門(mén)聯(lián)合信托有限公司，%的股份，為公司第四大股東。新財(cái)富　　湘火炬下的金融機(jī)構(gòu)　　在控股合金股份5個(gè)月后，新疆德隆又成為湘火炬的第一大股東。1997年11月6日，新疆德隆與株洲市國(guó)有資產(chǎn)管理局簽訂協(xié)議，受讓2500萬(wàn)股（轉(zhuǎn)讓前是國(guó)家股，轉(zhuǎn)讓后變?yōu)榉ㄈ斯桑┲曛藁鹁婊鸹ㄈ煞萦邢薰荆ㄏ路Q湘火炬）股票，%?！　⌒陆侣∵M(jìn)入湘火炬后不久，1998年，德隆系關(guān)聯(lián)公司北京綠松石持有湘火炬%股份，成為第五大股東?！　∠婊鹁胬^續(xù)推進(jìn)德隆系在金融領(lǐng)域的進(jìn)程?！　?000年7月，湘火炬新世紀(jì)金融租賃有限責(zé)任公司23%股權(quán)。加上新疆屯河在新世紀(jì)金融租賃所占的股份，德隆系實(shí)