對(duì)賭協(xié)議投資會(huì)計(jì)處理探討(編輯修改稿)
2025-06-23 18:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，但認(rèn)可了股東與股東之間對(duì)賭條款的合法有效性。根據(jù)該案最高人民法院判例所體現(xiàn)的法律原則，機(jī)構(gòu)投資者要求A公司以事先確定的回購(gòu)價(jià)格回購(gòu)其所持全部或部分A公司的股權(quán)，損害了A公司及其債權(quán)人的利益，在法律上可能被認(rèn)為不具合法性，因此A公司可以拒絕機(jī)構(gòu)投資者提出的股權(quán)回購(gòu)要求，也可以要求原股東回購(gòu)機(jī)構(gòu)投資者所持有的股權(quán)。在這種情況下，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)—金融工具列報(bào)》第八條的規(guī)定，A公司可認(rèn)定要求以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)結(jié)算的或有結(jié)算條款相關(guān)的事項(xiàng)不會(huì)發(fā)生，將機(jī)構(gòu)投資者繳付的出資計(jì)人民幣2億元確認(rèn)為權(quán)益工具。 從投融資雙方投出或取得資金的目的動(dòng)機(jī)、內(nèi)部履行的決策程序、權(quán)利義務(wù)約定、投資后續(xù)管理等分析，幾乎不具有負(fù)債資金的任何特征。 首先，從融資方而言，在股權(quán)結(jié)構(gòu)安排、現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)預(yù)算、償債計(jì)劃、股利分配預(yù)案等財(cái)務(wù)活動(dòng)中，均將其作為一項(xiàng)股權(quán)融資來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，內(nèi)部控制環(huán)節(jié)也不能支持作為負(fù)債列報(bào)。若融資方確認(rèn)為負(fù)債，會(huì)計(jì)報(bào)表提供的信息不能反映財(cái)務(wù)管理的實(shí)際行為，企業(yè)內(nèi)部管理層等非財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)人士、外部報(bào)表使用者等難以理解經(jīng)營(yíng)行為為何未在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映，財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性將大打折扣。 其次，從投資方而言，簽訂“對(duì)賭協(xié)議”是PE行業(yè)的通行做法，法律并無(wú)禁止。PE的主業(yè)就是股權(quán)投資，而不是如信托投資公司僅僅是資金的提供者，兩者最大的區(qū)別是提供的資金性質(zhì)不同，PE等私募股權(quán)基金提供的是權(quán)益資金，信托投資機(jī)構(gòu)提供的是債務(wù)資金且獲取固定回報(bào)，如房地產(chǎn)信托等。PE的使命是作為機(jī)構(gòu)投資者，在向融資方提供資金的同時(shí)，幫助提升企業(yè)管理水平和治理水準(zhǔn)等增值服務(wù)，在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中獲得收益。實(shí)務(wù)中，對(duì)于投資額較大的PE，通常以股東身份向融資方派出治理層或管理層人員，擁有董事席位、經(jīng)理層等高管，參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。從公司治理機(jī)制原理角度，參與企業(yè)決策往往只有基于股東身份才能得以實(shí)現(xiàn)，債務(wù)資金提供者并不參與融資方經(jīng)營(yíng)管理。如果融資方作為債務(wù)處理，那么投資方就應(yīng)當(dāng)作為一項(xiàng)債權(quán)列報(bào)，其財(cái)務(wù)報(bào)表可能出現(xiàn)大額應(yīng)收款項(xiàng)，這在整個(gè)PE行業(yè)可能無(wú)法獲得足夠支持，會(huì)計(jì)處理將遭到嚴(yán)重質(zhì)疑。 最后，將投資確認(rèn)為負(fù)債對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生負(fù)面影響。確認(rèn)為金融負(fù)債的結(jié)果是降低了企業(yè)凈資產(chǎn)額，提高了資產(chǎn)負(fù)債率水平，這對(duì)企業(yè)融資、招投標(biāo)、資質(zhì)條件、準(zhǔn)入門(mén)檻等可能帶來(lái)不利影響，尤其是影響企業(yè)的融資。在我國(guó)，對(duì)企業(yè)的準(zhǔn)入條件很多體現(xiàn)在注冊(cè)資本及凈資產(chǎn)方面，如施工行業(yè)相應(yīng)資質(zhì)對(duì)凈資產(chǎn)規(guī)模有要求不同，不同負(fù)債率水平獲取銀行信貸資金的利率不同等。又如：《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定，在主板公開(kāi)發(fā)行股票并上市的企業(yè)，發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元，創(chuàng)業(yè)板上市則是發(fā)行后股本不少于人民幣3000萬(wàn)元；《商業(yè)銀行法》規(guī)定，全國(guó)性商業(yè)銀行的注冊(cè)資本最低限額為人民幣10億元，城市商業(yè)銀行的注冊(cè)資本最低限額為人民幣1億元，農(nóng)村商業(yè)銀行的注冊(cè)資本最低限額為人民幣5000萬(wàn)元等；《證券法》規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債券，其累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十等。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)服從、服
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