貨幣政策傳導機制ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 13:25 本頁面
【文章內容簡介】 票價格和外匯價格（匯率）也是貨幣政策的傳遞渠道。 匯率對凈出口的影響機制 貨幣政策傳遞的國際貿易渠道是指貨幣政策的變動通過影響貨幣供給量進而影響到國內利率，利率的變化引起匯率的變動，進而對凈出口產生影響的過程。 匯率影響凈出口渠道的貨幣政策傳遞機制可以表述如下： ? M↑→ i↓→ 匯率 ↓→ 凈出口 ↑→ Y↑ 托賓的 q理論： q理論 :貨幣政策變化通過影響股票價格 （ PS）而影響投資支出的理論 q=企業(yè)資本的市場價值 /企業(yè)資本的重置成本 托賓的 q是一個衡量投資狀況的有用指標。 q對投資的影響如下： ? 在 q很低時，投資支出也很少 ? 當 q很高時，企業(yè)就會增加投資支出。 q和投資支出有正相關關系， q的變化與普通股股票價格也是正相關關系 貨幣政策的變化與股票價格之間的聯(lián)系： 當采取擴張性貨幣政策時，貨幣供給量增加，一部分貨幣流向股票市場，造成對股票需求的增加，股票價格（ PS）將會上升。 將貨幣政策和 q之間， q和投資支出之間的相互影響聯(lián)系起來，貨幣政策傳遞機制可以表述為： M↑→Ps↑→q↑→I↑→Y↑ 托賓的 q理論： 托賓的 q理論： 在實踐方面，托賓 q理論對美國經濟大蕭條時期投資支出水平極低的現(xiàn)象作出了很好的解釋。 在大蕭條時期，股價大跌， 1933年的股票市值僅相當于 1929年底的 1/10左右，托賓 q值也降到了空前的水平，投資支出水平也降到了極低點。 財富效應 貨幣政策的財富效應是指貨幣政策通過貨幣供給的增減影響股票價格，使公眾持有的以股票市值計算的個人財富變動，從而影響其 消費支出 的效應。 莫迪利亞尼認為消費者是按照時間均勻地安排他們的消費的。消費取決于消費者畢生的財富，其重要組成部分是金融資產，而股票又往往是金融資產的主要組成部分。 當擴張性的貨幣政策使得貨幣供給量增加，使得普通股的價格上升，金融資產的市場價值上升時，消費者的畢生財富也增加，進而消費增加。 財富效應的貨幣政策傳遞機制為： M↑→Ps↑→ 金融資產 ↑→ 畢生財富 ↑→ 消費 ↑→ Y↑ 信貸觀點 對于傳統(tǒng)的利率效應在解釋貨幣政策對耐用消費品支出的影響方面的不足，導致了基于金融市場非對稱信息問題的新理論。這些理論被稱為信貸觀點（ credit view）。 金融市場的非對稱信息（ asymmetric information）是指交易的一方對另一方或市場情況的了解不充分，因而影響他們走出正確的決策。 ? 逆向選擇（ adverse selection） ? 道德風險（ moral hazard） 作為信貸市場信息問題的結果，有兩種貨幣政策傳遞渠道： ? 通過影響銀行信貸而發(fā)生作用 ? 通過影響居民和企業(yè)的資產負債表而發(fā)生作用
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