中央銀行學(xué)課件中央銀行貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制與效果檢驗(yàn)呂(編輯修改稿)
2025-06-10 23:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ☆ 含義 : 指貨幣政策效應(yīng)的強(qiáng)度，即發(fā)揮 效力的大小 ☆ 判斷 : ★ yt+1 yt pt+1 pt ＞ yt+1 yt pt+1 pt ＜ ★ 負(fù)面效應(yīng) yt+1 yt pt+1 pt = ★ 貨幣政策無(wú)效 理想的結(jié)果 第三節(jié) 貨幣政策效應(yīng) ? 貨幣政策的時(shí)間效應(yīng) (Time Lag) ☆ 含義 : 指貨幣政策效應(yīng)的滯后性，即發(fā)揮 效力的長(zhǎng)短 ☆ 原因 : 對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷的滯后 政策設(shè)計(jì)和實(shí)施的滯后 對(duì)貨幣政策變化的反應(yīng)滯后 價(jià)格的調(diào)整緩慢滯后 貨幣政策的時(shí)間效應(yīng) 時(shí)滯分解圖 經(jīng)濟(jì)金融形式變化需要采取行動(dòng) 央行認(rèn)識(shí)有必要改變政策 央行調(diào)整政策工具 商業(yè)銀行改變信用條件，對(duì)中介指標(biāo)產(chǎn)生作用 對(duì)最終目標(biāo)產(chǎn)生影響作用 t0 t1 t2 t3 t4 認(rèn)識(shí) 時(shí)滯 決策 時(shí)滯 操作 時(shí)滯 市場(chǎng) 時(shí)滯 內(nèi)部時(shí)滯 外部時(shí)滯 貨幣政策時(shí)滯研究的經(jīng)驗(yàn)證據(jù) 研究者 研究對(duì)象 時(shí)滯估計(jì)值 弗里德曼和施瓦茨 美國(guó) 外在時(shí)滯 14個(gè)月 布魯納和梅爾查 美國(guó) 內(nèi)在時(shí)滯 2個(gè)月 斯波林科 美國(guó) （月） 梅耶 美國(guó) 緊縮政策對(duì)于投資： 5個(gè)月 50%； 9個(gè)月 75% 擴(kuò)張政策對(duì)于投資： 7個(gè)月 50%； 10個(gè)月 75% 安德森和喬坦 美國(guó) 623（月） 坦納 美國(guó) 36（月） 海 加拿大 1218（月） 烏爾特斯 英國(guó) 6個(gè)月 效應(yīng)開始； 12個(gè)月 50%； 24個(gè)月 100% 哈伯特 智利 6個(gè)月 50%； 12個(gè)月 75%； 18個(gè)月 88%； 24個(gè)月 100% 貨幣政策效應(yīng)的衡量 外部效應(yīng)指標(biāo) 反映總體社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo) GDP和 GNP指數(shù) 失業(yè)率 國(guó)際收支狀況 反映通貨膨脹程度的指標(biāo) GNP的平減指數(shù) 商品零售價(jià)格指數(shù) RPI 消費(fèi)物價(jià)指數(shù) CPI 批發(fā)物價(jià)指數(shù) PPI 反映貨幣供給數(shù)量及結(jié)構(gòu)變化的指標(biāo) 反映幣值情況變動(dòng)的指標(biāo) MS增長(zhǎng)率 MS結(jié)構(gòu)比率 —— 貨幣購(gòu)買力 purchasing power 內(nèi)部效應(yīng)指標(biāo) 第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 價(jià)格水平P 產(chǎn)出水平 Q AS AD1 AD2 AD3 AD4 P1 P2 P3 P4 Q1 Q2 Q3 Q4 E1 E2 E3 E4 MS AD AS MD 第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 古典學(xué)派的 “ 貨幣面紗論 ” ：無(wú)影響 價(jià)格水平P 產(chǎn)出水平 Q AS AD1 AD2 P1 P2 QN 工資價(jià)格 極富彈性 充分就業(yè) 第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 早期凱恩斯學(xué)派的的觀點(diǎn) 價(jià)格水平P 產(chǎn)出水平 Q AS AD1 AD2 P1 Q2 Q1 工資價(jià)格 剛性假說(shuō) 凱恩斯學(xué)派的“非危機(jī)時(shí)期的有效論” 與凱恩斯陷阱 r r0 IS1 LM1 LM2 Y 存在 “ 凱恩斯陷阱 ” 時(shí)擴(kuò)張性貨幣政策效果 Y0 r2 r1 Y1 Y2 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 非經(jīng)濟(jì)危機(jī) IS2 早期的菲力普斯曲線 Phillips Curve 貨幣工資變化率 失業(yè)率 % A B 0 物價(jià)上漲率 % 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 就業(yè)率 同時(shí)也是 AS曲線 第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 弗里德曼的 “ 短期非中性長(zhǎng)期中性論 ” 通貨膨脹率π 產(chǎn)量 Q LAS AD1 AD2 π 3 QN SAS1 SAS2 Qt π 2 π 1 附加預(yù)期假說(shuō) E1 E2 E3 Ne ttt NbQ?????第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 弗里德曼的 “ 短期非中性長(zhǎng)期中性論 ” 適應(yīng)性預(yù)期 適應(yīng)性預(yù)期（ Adaptive expectations），在經(jīng)濟(jì)學(xué)中是指人們?cè)趯?duì)未來(lái)會(huì)發(fā)生的預(yù)期是基于過(guò)去（歷史）的。在估計(jì)或判斷未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)時(shí)，利用過(guò)去預(yù)期與過(guò)去實(shí)際間的差距來(lái)矯正對(duì)未來(lái)的預(yù)期。例如，如果過(guò)去的通貨膨脹是高的，那么人們就會(huì)預(yù)期它在將來(lái)仍然會(huì)高。 12( , , )et t tf? ? ????第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 盧卡斯的 “ 為預(yù)期抵消的無(wú)效論 ” QtQN AS AD1 AD2 π 2 QN SAS1 SAS2 QN π 1 通貨膨脹率π 理性預(yù)期假說(shuō) 價(jià)格完全彈性 E2 E1 E3 第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 盧卡斯的 “ 為預(yù)期抵消的無(wú)效論 ” 理性預(yù)期假說(shuō) 理性預(yù)期（ Rational Expectations），或者叫做理性預(yù)期假說(shuō)（ Rational Expectation Hypothesis），是指人們?cè)诶硇缘那闆r下，針對(duì)某個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象（例如市場(chǎng)價(jià)格）進(jìn)行的預(yù)期。他們會(huì)最大限度的充分利用所得到的信息來(lái)作出行動(dòng)而不會(huì)犯系統(tǒng)性的錯(cuò)誤。平均地來(lái)說(shuō)，理性預(yù)期應(yīng)該是準(zhǔn)確的。 第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 新凱恩斯學(xué)派的 “ 政策有效論 ” QtQN LAS AD1 AD2 π 2 QN AS1 AS2 QA QN π A π 1 ASA 通貨膨脹率π 信息不對(duì)稱 工資價(jià)格粘性 理性預(yù)期 E1 E2 E3 EA 第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 溫特勞布 卡爾多的 “貨幣政策 無(wú)效論 ” 溫特勞布的工資定律 工資定理是溫特勞布的內(nèi)生貨幣供給模型的基礎(chǔ)。他認(rèn)為，物價(jià)（ P）是名義工資的函數(shù)，兩者正相關(guān)變化。即： P＝ P（ w） 其中， w為名義貨幣計(jì)算的年平均工資率，它通過(guò)集體義價(jià)外生決定。 第四節(jié) 貨幣政策的有效性問(wèn)題 ? 溫特勞布 卡爾多的 “貨幣政策 無(wú)效論 ” 溫特勞布的工資定律 根據(jù)工資定理得出： 貨幣供給只能以名義工資增長(zhǎng)率超過(guò)平均勞動(dòng)生產(chǎn)率的程度相應(yīng)增加，它不為中央銀行獨(dú)立決定
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1