企業(yè)并購動因分析ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 12:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （ 5）兩家公司的資源的整合方面存在較大的差異。 二、財務(wù)協(xié)同效應(yīng) 財務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指并購企業(yè)在財務(wù)方面帶來的種種效益，它是由于稅法、會計處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的一種純金錢效益。 通過企業(yè)并購實現(xiàn)合理避稅的目的。 通過企業(yè)并購來達到提高證券價格的目的。 三、交易費用效應(yīng) 企業(yè)通過并購活動而引起的交易費用的節(jié)約稱為企業(yè)并購的交易費用效應(yīng)。具體來講，在企業(yè)的并購中交易費用效應(yīng)主要表現(xiàn)在二個方面： 節(jié)約事前交易費用 節(jié)約事后交易費用 案例：中集集團的并購 企業(yè)介紹 中國國際海運集裝箱（集團）股份企業(yè)成立于 1980年 1月，由招商局、丹麥寶隆海洋集裝箱和美國海洋集裝箱企業(yè)共同出資在蛇口工業(yè)區(qū)成立，后美方退出，中丹雙方各出資 150萬美元組建原企業(yè)，1982年成立， 1987年增資到 400萬美元， 1992改為股份制， 1994年分別發(fā)行 A、 B股，到目前為止，中集集團已成為世界上第一大集裝箱生產(chǎn)企業(yè)。 主要并購 （ 1） 1993年購入大連貨柜工業(yè)有限企業(yè) %的股份， 建立華北生產(chǎn)基地 （ 2） 1994年購入南通順達集裝箱股份有限企業(yè) 72%的股份， 建立華東生產(chǎn)基地 （ 3） 1995購入廣東新會大利集團 80%的股份， 鞏固了華南生產(chǎn)基地 并購動因 集裝箱的需求方主要是船運企業(yè)、租箱企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)，海洋運輸?shù)男枨罅孔畲?，而遠洋運輸主要集中在沿海城市，而對于集裝箱行業(yè)來講，由于競爭相當(dāng)激烈，因此集裝箱交貨時的運輸費用一般由生產(chǎn)商來承擔(dān)，而且空箱運輸費用較高，因此在上海、大連、深圳等主要集裝箱需求市場“就近設(shè)廠”有利于降低運輸費用，從而降低成本。 四、組合協(xié)同效應(yīng) 一個企業(yè)在并購其他企業(yè)后，其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模得到了擴大，各企業(yè)的生產(chǎn)要素在并購后會進行重新組合。 通過分工協(xié)作，會產(chǎn)生相得益彰的效果，這就是企業(yè)并購的組合協(xié)同效應(yīng)。 ?專業(yè)化分工可以提高企業(yè)的經(jīng)濟效益 ?生產(chǎn)要素的互補可以提高資源的利用效率 案例分析：海航的并購 ? 海南航空股份有限公司（以下簡稱海航），是中國民航第一家 A股和 B股上市的航空公司。公司于 1993年 1月由海南省航空公司經(jīng)規(guī)范化股份制改造而成， 1993年 5月 2日正式開航運營。 ? 截至 2022年 8月，整個運輸板塊現(xiàn)擁有飛機 97架，適用于干線飛行、支線飛行、公務(wù)商務(wù)包機飛行、貨運飛行和通用飛行。 ? 其中，波音機隊擁有 44架 Boeing737－ 300/400/700/ 800型客機， 5架Boeing767－ 300型客機，多尼爾機隊擁有 27架 Dornier328300型噴氣支線客機，公務(wù)機隊擁有 6架 Hawker800XP型豪華公務(wù)機， 1架灣流Ⅳ 中遠程公務(wù)機，還擁有 2架 70座級 Dash8Q400型支線客機， 8架運七型貨機及 4架 B737300QC貨機。 ? 海航是中國第 4大航空公司， 1993年至今先后建立了?？?、北京、寧波、三亞、西安、太原、天津、烏魯木齊 8個航空基地和廣州、長沙 2個運營站，航線網(wǎng)絡(luò)已遍布全國各地，開通了國內(nèi)外航線近 480條，其中開通了三亞 =漢城、北京 =布達佩斯、?？?=曼谷和?？?=大阪國際定期航線，?？?=吉隆坡、?？?=新加坡等國際包機航線。 ? １、海航的歷史 ? 1988年國家成立海南省， 1989年海南省為了解決海南交通的“瓶頸”問題，決定自己籌建航空公司，委任時年 37歲的陳峰進行籌建，經(jīng)費 1000萬元。 ? 1992年下半年到 1993年初，海航向社會定向暮集資金，三個月募集到 ,再貸款 6億元，購買了 2架波音 737,后用 2架 737作擔(dān)保，定購了 2架波音飛機，此種循環(huán)，購得了多架飛機。 ? 1995年 7月上市。 ? 1994年 5月，中國航空運輸允許向外商有條件開放，陳峰進入華爾街游說投資家。 ? 最終 1995年 9月美國航空投資公司有限公司以每股 ，占總股本的 25%（此為外商投資航空領(lǐng)域的最高比例）。其作用是：憑借美航的招牌和信譽，通過融資租賃方式租入飛機。 ? 1995－ 2022年間，索羅斯共收益： 266萬美元的紅利，100萬股的紅股，年平均收益率 %。 ? 1999年 11月 25日，海航 A股上市， 2022年海航 B股上市，共計增發(fā) A股。此后通過多次發(fā)行A股、債券、貸款等方式，共計融得 180億左右的資金，購得多架飛機。 ? 此時，海航面臨著外部的挑戰(zhàn)， 2022年 2月，民航進行改革，成立了三大航空公司：國航（中國國際航空公司、中國航空公司、西南航空公司）、南航（南方航空公司、北方航空公司、新疆航空公司）、東航（東方航空公司、云南航空公司、西北航空公司）。 并購事件 （ 1） 2022年 8月 30日，以實物資產(chǎn)作價 2億元收購長安航空公司 ? 長安航空公司是陜西省政府于 1992年出 5000萬元成立了，1993年開始運營， 2022年擁有 7架國產(chǎn)“運七”和國內(nèi) 49條航線的經(jīng)營權(quán)，主飛國內(nèi)外 18條航線，總資產(chǎn) ，資產(chǎn)負(fù)債率 59%，凈資產(chǎn) 1億。 ? 公司存在的主要問題是：一是機型落后，只有“運七”；二是資金缺乏，導(dǎo)致沒有能力購買飛機，向加拿大訂購的三架“沖八” 400由于資金不到位至今沒有辦法提貨；三是管理落后。 ? 2022年 8月與海航簽訂協(xié)議進行收購，海航共投資 ，同時提供貸款，授權(quán)額度為 15億，使長航增加機型： 3架“沖八”、9架“多尼爾”（均為支線主流機型） ? 2022年 9－ 12月收入 4167萬元，增加 %。 （ 2） 2022年 3月，與神華公司一起重組新華航空公司 ? 神華公司于 1992年 8月成立，背靠國家計委，擁有 9架波音 737,國內(nèi) 14個大中城市 50多條航線。但存在以下問題：一是管理落后，二是資金嚴(yán)重缺乏，負(fù)債率近 100%，三是政企不分。 ? 2022年 2月 28日，海航出資 ，占總股
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