投資收益ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 08:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ?1=（ P1+d1P0） /P0 解釋 ? 套利機會可以通過預測收入（或收益）來發(fā)現(xiàn)，我們必須尋找到某種通過觀察公司的行為來預測收入的途徑。 ? 單期期望收益和收入表達的有效市場價格的三種方式，同樣可以用多期期望 ? 收益和收入來表達。例如，與有效市場價格第三種表達方式相對應的是，如果以市場價格購買股票并持有 T期的期望收益等于 T期的資本成本，則市場價格是有效的。 解釋 ? 如果投資者在 1990年以每股 13美元的價格購買了惠普公司的股票。則 5年的投資收益率是 $$，或 567%。在每年的機會成本是 12%或 5年的機會成本是 %的情況下，該股票的投資價值是顯而易見的。如果投資者在 1990年已經(jīng)預計到 1995年的收入，他就會知道1990年的股票價格違反了套利條件，因而值得購買（或不該賣出）。 Alphas 和 Betas ? 正常收益： Beta技術(shù) 正常（要求的）收益 =無風險收益 +風險溢價 ? 風險溢價有以下兩個因素決定，（ 1）由于風險因素而獲得的超出無風險收益的期望收益，這些風險是所有股票都要承擔的，不能通過多樣化證券組合而分散的，因而要求額外補償；（ 2）某一特定投資的收益對這些風險因素的敏感度，即 Betas。把（ 1）和（ 2）相乘便得到承擔某一風險而獲得的風險溢價，總的風險就是全部風險因素溢價的和。 Alphas 和 Betas ? CAPM給出了把市場收益視作 （ 唯一的 ） 風險因素時所有投資資產(chǎn)的正常收益 。 CAPM留給分析家的任務就是衡量市場風險溢價以及股票的 Betas。 多因素模型認為決定風險溢價的因素不止一個 ， 這些模型要求確認有關的風險因素并估計每一因素的 Betas。 APT就是多因素模型的一種 ， 該理論認為投資收益受多種因素的影響 ， 其中之一可能是CAPM模型中的市場因素 ， Alphas 和 Betas ? 但在實踐中還要確認其他因素 ， 如由產(chǎn)業(yè)變化而導致的波動 ， 通貨膨脹率 、 短期利率與長期利率之差 ，及低風險與高風險的
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