[經(jīng)濟學]第五章投資收益分析microsoftpowerpoint演示文稿(編輯修改稿)
2025-11-12 22:30 本頁面
【文章內容簡介】 ?? tcAIit%7212 7210 00722210????????IAAIi解二 例 某財險公司去年業(yè)務現(xiàn)金流入下，假設年初承保，年末業(yè)務全部到期。（單位：萬元） ?年初資產(chǎn) 100， 000 賠款支出 4， 200 ?保費收入 10， 000 投資費用 200 ?投資毛收入 5， 300 其他支出 1， 800 ?假設年內現(xiàn)金流都發(fā)生在年中，試計算公司的收益率。 ?解： A0=100， 000 ? A1=100000+(10000+53004200200 1800=109100 . ? I=5300200=5100 %5210????IAAIi例 某投資帳戶的資金余額及其新增投資如下表，求收益率。 1月 1日 4月 1日 9月 1日 12月 31日 投資余額 新增投資 100 112 20 110 30 120 10)30201 0 0(1 2 0)(01???????? ?tCAAI解： 。 %3031204310010)1(0?????????? tcAIit%10120210102210????????IAAIi%1 2 0)1(30)1(20)1(1 0 0 3143???????iiii1） 2） 3） 三、時間加權收益率 ?只與具體的各時間段內的收益率有關，而與 ?各時間段的投資額無關。 ? 基金管理人的收益率。 例、假設某基金有 A、 B、 C三個投資者，基金管理人將所有資金投資于一種股票，該股票在期初的價格為20元，期中升至 25元，期末降到 20元。 ? 1） A在期初出資 2， 000元獲得 100股，之后再無投資。期末賬戶余額 2， 000元。 ? 2） B在期初出資 2， 000元獲得 100股，期中增加投資 1000元獲得 40股，期末賬戶余額 2， 800元。 ? 3） C在期初出資 2， 000元獲得 100股，期中抽走750元（賣 30股），期末賬戶余額 1， 400元。 分析 ? 對于單個投資者： ? A的收益率為 i =0； ? B的收益率為 2021（ 1+i） +1000(1+i)=2800 i=%； ? C 的收益率為 2021（ 1+i） 750(1+i)=1400 i=%。 整個基金的幣值加權收益率 ? A0=6000元 A1=6200元 C=1000750=250 ? ? 6000(1+i)+250(1+i)=6200 ? i=% 不能反映基金投資的實際收益率。 考慮各期的收益率 ? 1)對于 A： ? 2021（ 1+j1)=2500 j1=25% ? 2500(1+j2)=2021 j2=20% ? 1+i=(1+j1)(1+j2) iA=0 ? 2)對于 B： ? 2021（ 1+j1)=2500 j1=25% ? 3500(1+j2)=2800 j2=20% ? 1+i=(1+j1)(1+j2) iB=0 j1 j2 0 1 3)對于 C： 2021（ 1+j1)=2500 j1=25% (2500750)(1+j2)=1400 j2=20% 1+i=(1+j1)(1+j2) ic=0 ? 4)對于基金： 6000（ 1+j1)=7500 j1=25% (7500+1000750)(1+j2)=6000 j2=20% 1+i=(1+j1)(1+j2) i基金 =0 ?時間加權收益率 i=(1+j1)(1+j2)(1+jn)1 j為小區(qū)間收益率。 四、違約風險 ? 設無風險利率為 i，違約概率為 q，履約概率為 p，風險收益率為 r，對于一年期債券。在三種情況下： ? 違約無返還 ?
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