[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第五章 投資收益分析 microsoft powerpoint 演示文稿-文庫吧
2025-09-17 22:30 本頁面
【正文】 0???tnttvRRt為凈流入 投入 收回 凈流入 Rt 0 20 20 1 1 1 2 1 4 3 3 1 4 3 4 1 4 3 5 1 4 3 6 1 4 3 7 1 4 3 8 1 4 3 9 1 4 3 10 1 4 3 11 4 4 。 ??????112101420tttt vv%3 4 1 ?i%3 4 1 0432011102?????? ??ivvvtt或 求收益率 1）投入一定的條件下，希望收益率越大越好。 2）計(jì)算方法：迭代法。 凈現(xiàn)值法 ? 1) i越大，凈現(xiàn)值越小； ? i越小，凈現(xiàn)值越大。（凈現(xiàn)值與收益率成反比） ? 2)要求： NPV≥0時(shí)，投資可行。 tntt vRN P V ???0上例中 利率 i 5% 6% % 7% 8% 凈現(xiàn)值 16944 4138 0 7672 18579 分析 1）當(dāng)利率 i%時(shí)，失去投資意義。 2）在一定利率條件下，凈現(xiàn)值越大越好。 3）當(dāng)投資者要求的收益率 i%時(shí)，不可行。 注意 ?用 求解 i時(shí)： ? 1)一般情況下，現(xiàn)金流的收益率是唯一的。 ? 2)也可能出現(xiàn)多個(gè)值，此時(shí)，收益率分析法不可靠。 00???tnttvR例：某人在期貨交易市場先投入 10， 000元買入 1年期期貨， 1年后作為現(xiàn)貨賣出且另外賣空一部分 1年期貨，共 24， 500元，又過一年，投入 15， 000元買入現(xiàn)貨支付到期期貨，試計(jì)算投資的收益率。 ?解：由 ∑Rv t=0 得： ? 10000+24500v115000v2=0 ? 解得： i1= i2= 例 某甲向乙借 1， 000元，年利率為 10%，轉(zhuǎn)手貸給丙，年利率為 15%，期限一年，求甲的收益率。 ?解： t=0, ∑R0=10001000=0 ? t1=1， ∑R1=11501100=50 ? 50(1+i)1=0 ? i=∞ 例 某人投資的現(xiàn)金流為： R0=100， R1=200，R3=101，求投資收益率。 ?解： ? 100+200v101v2=0 ? i2=1/100 不存在 二、幣值加權(quán)收益率 （基金收益率） ?討論一年期（或某期間）的收益率。 ?符號(hào)： ? A0— 期初資本金 ? At— 期末資本積累額 ? I— 投資期內(nèi)的利息 ? Ctt時(shí)刻投入或抽出的資本金 i— 收益率 A0 Ct At 0 t 1 時(shí)間 。 ?令： ? ?? tcCICAA ??? 01則： 在復(fù)利條件下 ? ?????? ? )10()1()1( 101 ticiAA tt? ???? ? ]1)1[( 10 tt iciAI積累值 利息 在單利條件下 iti t )1(1)1( 1 ???? ?? ????? ])1(1[)1(01 itciAA tCAAitciAI t?????? ?010 )1()1()1(00tCAItcAIit???????積累值 利息 收益率 有 當(dāng) t=1/2時(shí)， ct在 0— 1內(nèi)均勻分布 CAIi ??CAI??022)(22010 IAAAI????IAAI???102注意： 1）常用此公式初略估算基金收益率。 2）幣值加權(quán)收益率于不同時(shí)期投入和抽離的資金有關(guān)。 衡量某具體投資人的收益。 例 年初，某基金有資金 1， 000元，在 4月末新投入資金 500元，在 6月末抽回資金 100元， 8月末抽回資金200元，到年底，基金余額為 1272元，試求基金的收益率 。 ?解一： I=1272(1000+500100200)=72元 ? ∑ct(1t)=500(2/3)100(1/2)200(1/3)= % 21 672)1(0????
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