【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 行，目前，從資產(chǎn)總額看，投資基金在某些發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)是最龐大、實(shí)力雄厚的金融組織。 ? 投資銀行與基金有密切關(guān)系： ? 投資銀行可作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金（基金的投資者可能是個(gè)人，也可能是機(jī)構(gòu)投資者）； ? 投資銀行可作為基金管理者管理自己發(fā)行的基金； ? 投資銀行可作為基金承銷人，幫助其他基金發(fā)行人向投資者發(fā)售受益憑證，募集投資者的資金； ? 投資銀行可接受基金發(fā)起人的委托，作為基金的管理人，幫助其管理基金，并據(jù)此獲得傭金。 ? 投資銀行基金管理的關(guān)鍵是在分散和降低風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得較高的收益，因而，證券組合投資非常重要。 ? 六、風(fēng)險(xiǎn)資本 ? 又稱創(chuàng)業(yè)資本，指新興公司在創(chuàng)業(yè)期和拓展期所融通的資金。 ? 投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本業(yè)務(wù)和私募證券業(yè)務(wù)與證券管理業(yè)務(wù)有密切關(guān)系。 ? 由于新興公司的風(fēng)險(xiǎn)很大，因而投資銀行常要求發(fā)行公司提供很高的私募發(fā)行報(bào)酬。一般，這類私募活動(dòng)的平均酬金率為 5％－ 6％，高的可達(dá) 8％－ 10％。此外，投資銀行還常要求發(fā)行公司提供認(rèn)股權(quán)證。 ? 一旦獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的新興公司發(fā)展良好、實(shí)力迅速壯大，利潤(rùn)水平迅速提高，投資銀行將會(huì)非常積極地幫助該公司發(fā)行股票并促其上市。 ? 一般這類股票上市后，市價(jià)會(huì)十倍、百倍地高于其私募價(jià)格，因而投資銀行可獲得巨額利潤(rùn)。投資銀行這種通過(guò)對(duì)新興公司投資獲取收益的安排稱作股權(quán)推進(jìn)。 ? 七、風(fēng)險(xiǎn)控制工具的創(chuàng)造與交易 ? 投資銀行是創(chuàng)造和交易新金融工具的重要金融機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)控制工具是創(chuàng)新金融工具中最重要的一種。 ? 常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)控制工具有期貨、期權(quán)、利率掉期、貨幣掉期等，通常將這類風(fēng)險(xiǎn)控制工具稱為金融衍生工具。 ? 利用風(fēng)險(xiǎn)控制工具能為投資銀行帶來(lái)的好處： ? 投資銀行可作為經(jīng)紀(jì)商，代理客戶買賣這類金融工具，并收取一定傭金，這與經(jīng)紀(jì)人為顧客買賣股票與債券獲取傭金的方式完全一樣； ? 投資銀行可獲得一定的差價(jià)收入，當(dāng)投資銀行作為客戶的交易對(duì)手進(jìn)行衍生工具的買賣后，接著尋找另一客戶作相反的抵補(bǔ)交易，獲取差價(jià)收入； ? 風(fēng)險(xiǎn)控制工具也可被用來(lái)保護(hù)投資銀行自身免受損失。（投資銀行常通過(guò)利率期貨或利率期權(quán)來(lái)規(guī)避承銷風(fēng)險(xiǎn)） ? 八、咨詢服務(wù) ? 投資銀行在人才、信息、技術(shù)等方面有很大優(yōu)勢(shì)，可以為客戶提供有關(guān)資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性管理、投資組合設(shè)計(jì)、估價(jià)等多種咨詢服務(wù)。 ? 投資銀行提供的咨詢服務(wù)是包括在其他服務(wù)項(xiàng)目中的（如包括在承銷證券、私募發(fā)行、基金管理等項(xiàng)目中），其報(bào)酬也列入對(duì)應(yīng)的其他業(yè)務(wù)中計(jì)算。 ? 投資銀行受客戶委托為客戶提供投資報(bào)告等項(xiàng)目服務(wù)，相應(yīng)的收費(fèi)由投資銀行和客戶雙方商定，也常由投資銀行根據(jù)該項(xiàng)目所花的人工決定。 ? 對(duì)于個(gè)人客戶的咨詢服務(wù)，通常是由投資銀行按小時(shí)計(jì)算酬金。 ? 除了以上介紹的八種業(yè)務(wù)活動(dòng)之外，投資銀行還進(jìn)行資產(chǎn)證券化、信托業(yè)務(wù)、企業(yè)擴(kuò)張、企業(yè)收縮、研究分析、提供信息、幫助企業(yè)內(nèi)部籌資、票據(jù)交換等業(yè)務(wù)。 ? 九、投資銀行的收益來(lái)源 ? 根據(jù)提供收益的狀況，可把投資銀行所有的業(yè)務(wù)活動(dòng)歸為兩類： ? 創(chuàng)造收入的業(yè)務(wù) ? 不創(chuàng)造收入的輔助性業(yè)務(wù)（雖然不創(chuàng)造收入或很少創(chuàng)造收入，但輔助性業(yè)務(wù)是投資銀行成功經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，因而也非常重要） ? 根據(jù)各種業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，將投資銀行創(chuàng)造收入的業(yè)務(wù)分作一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、企業(yè)重組、金融工程與其他創(chuàng)造收入的業(yè)務(wù)活動(dòng)五類。 投資銀行的主要業(yè)務(wù) 業(yè)務(wù)種類 業(yè)務(wù)內(nèi)容 一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 為企業(yè) 融資 、 為 政府部門 籌資 、 證券 承 銷 二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 充當(dāng) 經(jīng)紀(jì)商、充當(dāng)自營(yíng)商 基金管理業(yè)務(wù) 基金設(shè)立與證券組合 管理 、合伙基金管理、 受托理財(cái) 企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù) 企業(yè)兼并、收購(gòu)、改組 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 抵押貸款 型 、抵押轉(zhuǎn)付型、資產(chǎn)支持型 項(xiàng)目融資業(yè)務(wù) 融資租賃 、 BOT融資、 項(xiàng)目債券融資 私募投資業(yè)務(wù) 私募基金設(shè)立、股權(quán)投資或者證券投資、推動(dòng)企業(yè)上市或者并購(gòu) 其他業(yè)務(wù) 信息咨詢、衍生工具交易、金融產(chǎn)品創(chuàng)新 案例 ：高盛公司的主要業(yè)務(wù) ? 高盛公司 （ Goldman Sachs） 是一家全球領(lǐng)先的投資銀行 ，為世界各地不同行業(yè)的重要客戶提供投資銀行 、 證券和投資管理服務(wù) 。 ? 客戶包括企業(yè) 、 金融機(jī)構(gòu) 、 政府和高凈值人士 。 公司成立于 1869年 ， 總部設(shè)在紐約 ， 并在倫敦 、 法蘭克福 、 東京 、 中國(guó)香港特別行政區(qū)和世界其他主要金融中心設(shè)有分支機(jī)構(gòu) 。 ? 根據(jù)高盛公司 2022年的年報(bào) ， 高盛公司提供的金融服務(wù) ，主要分為三大部分 ， 即：投資銀行業(yè)務(wù) （ Investment Banking） 、 交易和直接投資 （ Trading and Principal Investment ） 以 及 資 產(chǎn) 管 理 及 證 券 服 務(wù) （ Asset Management and Securities Services） 。 ? 案例背景 案例 ：高盛公司的主要業(yè)務(wù) ? 投資銀行業(yè)務(wù)： 主要包括股票及債券等各類證券的發(fā)行與承銷、并購(gòu)咨詢和融資服務(wù)以及其他各類內(nèi)容廣泛的投資銀行業(yè)務(wù)。 ? 交易及直接投資業(yè)務(wù)： 主要指幫助企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府和個(gè)人等客戶進(jìn)行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，另一方面通過(guò)做市、交易和投資固定收益和股票產(chǎn)品、外匯、大宗商品及衍生產(chǎn)品，用自營(yíng)資金進(jìn)行交易。 ? 資產(chǎn)管理及證券服務(wù)業(yè)務(wù)： 主要是向全球各類機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供投資顧問(wèn)及理財(cái)規(guī)劃服務(wù)，并提供所有主要資產(chǎn)類別的投資產(chǎn)品 (主要通過(guò)分開管理的賬戶和符合工具），同時(shí)向全球的共同基金、養(yǎng)老基金、對(duì)沖基金、基金會(huì)和高凈值個(gè)人提供大宗經(jīng)紀(jì)服務(wù)、融資及融券服務(wù)。 ? 金融服務(wù)內(nèi)容 案例 ：高盛公司的主要業(yè)務(wù) ? 2022~2022年高盛公司的營(yíng)業(yè) 凈收入 05000100001500020220250003000035000投資銀行業(yè)務(wù) 資產(chǎn)管理及證券服務(wù) 2022年 2022年 2022年 圖 3 2022~2022年高盛公司的營(yíng)業(yè) 凈收入（單位：百萬(wàn)美元） 案例 ：高盛公司的主要業(yè)務(wù) ? 2022~2022年高盛公司的稅前利潤(rùn) 圖 4 2022~2022年高盛公司的稅前利潤(rùn) （單位：百萬(wàn)美元） 400020220202240006000800010000120221400016000投資銀行業(yè)務(wù) 交易和直接投資 資產(chǎn)管理及證券服務(wù) 2022年 2022年 2022年 2022年 案例 ：高盛公司的主要業(yè)務(wù) ? 2022~2022年高盛公司投資銀行業(yè)務(wù)收入來(lái)源 （單位：百萬(wàn)美元） 年份 業(yè)務(wù) 2022 2022 2022 2022 金融咨詢 1,905 2,580 4,222 2,656 承銷業(yè)務(wù) 1,766 3,049 3,333 2,529 其中 ：股權(quán)類 704 1,365 1,382 1,353 債務(wù) 類 1,062 1,684 1,951 1,176 總計(jì) 3,671 5,629 7,555 5,185 案例 ：高盛公司的主要業(yè)務(wù) ? 2022~2022年高盛公司投資銀行業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量 （單位：十億美元） 年份 業(yè)務(wù) 2022 2022 2022 2022 宣布的并購(gòu) 747 1,101 1,249 927 已完成的并購(gòu) 584 863 1,443 823 股權(quán)和股權(quán)相關(guān)類承銷 49 74 66 61 債務(wù)類承銷 270 320 345 185 案例 ：高盛公司的主要業(yè)務(wù) ? 2022~2022年高盛公司人力資本的支出 （單位：百萬(wàn)美元） 年份 支出 2022 2022 2022 2022 補(bǔ)償和福利支出 11,758 16,457 20,190 10,934 總的營(yíng)業(yè)費(fèi)用 16,965 23,105 28,383 19,886 補(bǔ)償和福利支出占營(yíng)業(yè)費(fèi)用的比重 69% 71% 71% 55% 員工總數(shù) 23,623 26,467 30,522 30,067 案例 ：中信證券的主要業(yè)務(wù) 2022年 5月 26日 ? 中信證券股份有限公司是中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的第一批綜合類證券公司之一 。 ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍為：證券 （ 含境內(nèi)上市外資股 ） 代理買賣；代理證券還本付息 、 分紅派息；證券代保管 、 鑒證；代理登記開戶；證券自營(yíng)買賣；證券 （ 含境內(nèi)上市外資股 ） 承銷 （ 含主承銷 ） ；客戶資產(chǎn)管理；證券投資咨詢 （ 含財(cái)務(wù)顧問(wèn) ） 等 ? 截至 2022年末 ， 公司總資產(chǎn) 、 營(yíng)業(yè)收入均位居國(guó)內(nèi)第一 ， 同時(shí) ， 2022年度國(guó)內(nèi)股票及掛鉤產(chǎn)品承銷額市場(chǎng)占有率第一名亦為中信證券 ， 其市場(chǎng)占有率為 %。 ? 中信證券的業(yè)務(wù)主要分為代理買賣證券 、 證券承銷 、 證券投資 、 受托資產(chǎn)管理 、 基金資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等業(yè)務(wù) 。 ? 案例背景 案例 ：中信證券的主要業(yè)務(wù) 2022年 5月 26日 page88 ? 證券經(jīng)紀(jì)方面： 2022年 ， 公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合并實(shí)現(xiàn)代理股票基金交易量46,066億元 ， 合并市場(chǎng)份額 %。 ? 投資銀行業(yè)務(wù)方面： 2022年 ， 中信證券共實(shí)現(xiàn)股票承銷傭金收入 77億元 。公司 A 股及可轉(zhuǎn)債承銷金額 684億元 ， 市場(chǎng)份額 %。 公司完成 4家IPO主承銷 。 ? 債券業(yè)務(wù)： 完成債券主承銷項(xiàng)目 28個(gè) ， 市場(chǎng)份額為 %。 ? 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)： 完成項(xiàng)目規(guī)模約 178億元 ， 市場(chǎng)份額 66%。 ? 并購(gòu)業(yè)務(wù)方面： 開拓 22個(gè)跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目 ， 簽訂新項(xiàng)目 8個(gè)；企業(yè)發(fā)展融資部完成了 3個(gè) IPO 項(xiàng)目 、 2個(gè)再融資項(xiàng)目 、 11個(gè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目 。 ? 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面： 公司控股的兩家基金公司合并管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2,300億元 。 同時(shí) ， 公司積極開拓企業(yè)年金基金投資管理業(yè)務(wù)和集合理財(cái)業(yè)務(wù) ， 尤其在集合理財(cái)業(yè)務(wù)方面 ， 資產(chǎn)規(guī)模位列市場(chǎng)第一 。 ? 研究方面： 中信證券也在國(guó)內(nèi)券商中處于領(lǐng)先地位 。 ? 金融服務(wù)內(nèi)容 投資銀行的業(yè)務(wù)管理 ? 業(yè)務(wù)管理 是投資銀行業(yè)務(wù)開展的戰(zhàn)略性指導(dǎo)原則。 ? 投資銀行經(jīng)營(yíng)管理所涉及到的各項(xiàng)內(nèi)容，如風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品開發(fā)、內(nèi)部控制、人力資源戰(zhàn)略等，都是從不同角度對(duì)投資銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)所作的詮釋，它們一并構(gòu)成投資銀行經(jīng)營(yíng)與管理的各個(gè)層次與環(huán)節(jié)。 ? 業(yè)務(wù)管理可分為兩個(gè)階段：投資銀行在開展業(yè)務(wù)前所作的可行性研究和在業(yè)務(wù)開展過(guò)程中的反饋機(jī)制的建立。 ? 一、業(yè)務(wù)前景分析 ? 投資銀行在建立初期，或處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)折時(shí)期，要對(duì)所準(zhǔn)備從事的業(yè)務(wù)前景作詳細(xì)分析。 ? 業(yè)務(wù)前景分析的內(nèi)容包括對(duì)所處市場(chǎng)環(huán)境的一般分析和某項(xiàng)業(yè)務(wù)的具體分析。 ? 二、業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)管理 ? 投資銀行在對(duì)業(yè)務(wù)前景進(jìn)行可行性分析，按照一定程序開展某項(xiàng)業(yè)務(wù)之后，由于市場(chǎng)不斷變化，許多不曾料想到的新情況、新問(wèn)題、新機(jī)會(huì)可能不斷出現(xiàn)，因此，建立業(yè)