利率及其內(nèi)涵ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 07:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 式如下： nniFiCiCiCP)1/()1/()1/()1/(2???????? ?二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn)到期收益率及其計算 ? 當(dāng)附息債券的價格等于面值時 ， 到期收益率等于息票率 。 ? 附息債券的價格與到期收益率負(fù)相關(guān) 。 如果債券價格上升 ， 到期收益率下降；反之 ， 如果債券價格下降 ， 到期收益率上升 。 ? 當(dāng)附息債券的價格低于面值時 ， 到期收益率大于息票率；而當(dāng)附息債券的價格高于面值時 ， 到期收益率則低于息票率 。 ? 這三點對于任何一種附息債券都是成立的 。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn)到期收益率及其計算 ? 作為附息債券的一種特例，永續(xù)債券的到期收益率特別易于計算。 ? 所謂永續(xù)債券 (perpetuity)是一種重復(fù)不停的債券，沒有到期日，不償付本金，永遠(yuǎn)支付固定數(shù)額的息票利息。 ? 永續(xù)債券最初于 1751年由英國財政部在拿破侖戰(zhàn)爭期間發(fā)行，至今仍在進(jìn)行交易。 ? 附息債券的價格與到期收益率負(fù)相關(guān)。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn) 到期收益率及其計算 ? 永續(xù)債券的計算公式為一個無窮等比數(shù)列： ? 上式的首項為 C/（ 1+i），公比為 01/（ 1+i） 1，求和結(jié)果如下： ?? ???????? 32 )1/()1/()1/( iCiCiCPiCPiiCP/)1/(11)1/(?????從而：二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn)到期收益率及其計算 ? 貼現(xiàn)債券的到期收益率 ? 對于貼現(xiàn)債券而言 ， 到期收益率的計算與簡易貸款大致相同 。 讓債券面值的現(xiàn)值等于其今天的價值 ， 即可計算出該債券的到期收益率 。 ? 貼現(xiàn)債券的到期收益率與債券價格負(fù)相關(guān) 。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn)到期收益率及其計算 ? 按照現(xiàn)值的概念，未來的一元錢不如今天的一元錢更有價值，因為今天的一元錢可以有投資收益。 ? 一筆債務(wù)工具的到期收益率是使來自于該債務(wù)工具的未來支付的現(xiàn)值總和與其今天的價值相等時的利率水平。 ? 由于到期收益率概念的背后隱含著嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)意義，經(jīng)濟(jì)學(xué)家把到期收益率看成是衡量利率水平的最精確指標(biāo)。 ? 債券價格與利率水平負(fù)相關(guān)。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn) — 現(xiàn)期收益率及其計算 ? 除了到期收益率這個精確指標(biāo)之外 ， 還有現(xiàn)期收益率和貼現(xiàn)收益率兩個近似指標(biāo) 。 ? 現(xiàn)期收益率 (the current yield)又稱當(dāng)期收益率 ， 是 描述附息債券利率水平的一個近似指標(biāo) 。 ? 現(xiàn)期收益率的計算比到期收益率相對容易 ，相當(dāng)于每期支付的息票利息額與附息債券價格的比值 。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn) — 現(xiàn)期收益率及其計算 ? 現(xiàn)期收益率的計算公式與永續(xù)債券到期收益率的計算公式是一樣的。因此，對于永續(xù)債券而言，現(xiàn)期收益率等于到期收益率。 ? 期限較長（比如 20年或更長）的附息債券在性質(zhì)上更加類似于永遠(yuǎn)支付息票利息的永續(xù)債券，因而其現(xiàn)期收益率與到期收益率極其接近，可以用前者近似地代替后者，而不必再計算到期收益率。 ? 期限較短（比如只有 5年或更短）的附息債券在特征上與永續(xù)債券相去甚遠(yuǎn)，因而其現(xiàn)期收益率與到期收益率的近似程度必然較低。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn) — 現(xiàn)期收益率及其計算 ? 現(xiàn)期收益率具有如下一些特征： ? 債券價格與債券面值相等時 ， 現(xiàn)期收益率等于到期收益率 。 ? 債券價格越接近債券面值 ， 債券期限越長 ， 則現(xiàn)期收益率越接近于到期收益率；反之 ， 債券價格偏離債券面值越遠(yuǎn) ， 債券期限越短 ， 則現(xiàn)期收益率與到期收益率偏差越大 。 ? 債券價格與現(xiàn)期收益率負(fù)相關(guān) 。 ? 不管現(xiàn)期收益率與到期收益率的近似程度任何 ，現(xiàn)期收益率與到期收益率總是同方向變動 。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn) — 貼現(xiàn) 收益率及其計算 ? 在計算機(jī)、計算器等高級計算工具出現(xiàn)以前，由于到期收益率的計算比較繁瑣，在美國國庫券市場上，交易商通常使用貼現(xiàn)收益率標(biāo)示國庫券的利率水平。今天貼現(xiàn)收益率仍然是重要的利率行情指標(biāo)。 ? 貼現(xiàn)收益率是國庫券利率水平的近似值。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn) — 貼現(xiàn)收益率及其計算 ? 貼現(xiàn)收益率具有以下一些特征： ? 貼現(xiàn)收益率與到期收益率相比是偏低的 ，貼現(xiàn)債券的期限越長 ， 貼現(xiàn)債券的購買價格與面值相差越大 ， 這種偏離越遠(yuǎn) 。 ? 貼現(xiàn)債券的價格與貼現(xiàn)收益率是負(fù)相關(guān)的 。 ? 3 、 由于到期收益率與債券價格也是負(fù)相關(guān)的 ，因此 ， 貼現(xiàn)收益率盡管與到期收益率有一定偏差 ， 不能準(zhǔn)確反映債券的利率水平 ， 然而它與到期收益率總是同方向變動的 。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn) — 貼現(xiàn) 收益率及其計算 ? 貼現(xiàn)收益率低于到期收益率的兩個原因： ? （ 1） 貼現(xiàn)收益率等于收益額與債券面值的百分比 ， 而到期收益率則是收益額與債券購買價格的百分比 。 由于貼現(xiàn)債券的購買價格總是低于其面值 ， 因此貼現(xiàn)收益率總是低于到期收益率 。 債券購買價格與債券
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1