華誼兄弟ipo案例案情分析報(bào)告(編輯修改稿)
2025-06-08 00:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 他 產(chǎn)權(quán)和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)證書(shū)有關(guān)消除或避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的協(xié)議及發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人出具的相關(guān)承諾國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)出具的國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和募集資金投向符合環(huán)保要求的證明文件 重要合同保薦協(xié)議和承銷(xiāo)協(xié)議發(fā)行人全體董事對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的承諾書(shū) 特定行業(yè)(或企業(yè))的管理部門(mén)出具的相關(guān)意見(jiàn)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送發(fā)行申報(bào)文件，取得發(fā)行核準(zhǔn)保薦機(jī)構(gòu)通過(guò)公司的證券發(fā)行內(nèi)核小組審核后，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)材料，證監(jiān)會(huì)在五日內(nèi)決定是否受理。受理后發(fā)行監(jiān)管部負(fù)責(zé)對(duì)文件進(jìn)行審核，并在完成反饋意見(jiàn)的修改后交由中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)（發(fā)審委）審核。發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)發(fā)審委審核通過(guò)后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在發(fā)行前下發(fā)核準(zhǔn)文件。詢(xún)價(jià)發(fā)行刊登首次公開(kāi)發(fā)行股票招股意向書(shū)和發(fā)行公告后，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)向詢(xún)價(jià)對(duì)象進(jìn)行推介和詢(xún)價(jià)，并通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向公眾投資者進(jìn)行推介。發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商可以通過(guò)初步詢(xún)價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行價(jià)格價(jià)格確定后，發(fā)行人及主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)分別報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，并予以公告。獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)可向詢(xún)價(jià)對(duì)象配售股票，其余股票以相同價(jià)格按照發(fā)行公告規(guī)定的原則和程序向社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行。掛牌上市向交易所提出上市申請(qǐng)，在獲得批準(zhǔn)后刊登上市公告書(shū)，掛牌上市。持續(xù)督導(dǎo)（企業(yè)上市后）根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，在證券發(fā)行并上市后，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)，其中首次公開(kāi)發(fā)行股票持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)完整。三、你認(rèn)為直接上市、買(mǎi)殼上市與借殼上市各自的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)有哪些？解析：目前國(guó)內(nèi)A股上市的方式主要有IPO與借殼上市兩種，這兩種上市方式各有優(yōu)缺點(diǎn)，對(duì)比如下：（一） IPO上市利弊分析IPO上市優(yōu)點(diǎn)主要有： 可以融資。企業(yè)通過(guò)IPO上市，一般可以發(fā)行總股本約30%的股份，直接從股市募集資金。自我主導(dǎo)性較強(qiáng)。企業(yè)IPO上市一般由其自己來(lái)規(guī)劃主導(dǎo)，哪些資產(chǎn)擬上市，哪些資產(chǎn)不注入，以及人事安排與公司治理等，都可按通常慣例有序推進(jìn)，自主性較強(qiáng)。 但I(xiàn)PO上市也存在明顯缺點(diǎn)，主要體現(xiàn)在：上市周期很長(zhǎng)。IPO上市需經(jīng)過(guò)改制、輔導(dǎo)、審核、發(fā)行等過(guò)程，需要連續(xù)運(yùn)營(yíng)3年、3年連續(xù)盈利才能申報(bào)材料。目前證監(jiān)會(huì)排隊(duì)的企業(yè)大概在500家左右，按照證監(jiān)會(huì)每周4家的審核速度，目前馬上申報(bào)材料到審批通過(guò)至少還得2年左右。通過(guò)率相對(duì)較低。由于IPO是優(yōu)中選優(yōu)，所有證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO的審核較為嚴(yán)格，目前總的通過(guò)率在80%左右，即5家申報(bào)公司中否決1家。不確定大。2008年度由于股市大跌，2008年9月證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)停止審批IPO。由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)變化的不確定性，IPO的審核亦存在較大的不確定性。（二）“借殼上市”可能帶來(lái)的弊端股價(jià)波動(dòng)異常 ,可能導(dǎo)致證券市場(chǎng)整體波動(dòng)券商借殼上市在市場(chǎng)上被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。如果券商選擇短視的圈錢(qián)行為,上市券商的大幅股價(jià)波動(dòng)將會(huì)影響整個(gè)股市。股價(jià)基漲暴跌背后反映的是信息披礴的不透明以及市場(chǎng)傳言給投資者帶來(lái)的傷害。 對(duì)殼公司的資產(chǎn)清理可能造成社會(huì)資源的浪費(fèi)對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),股權(quán)的轉(zhuǎn)讓意味著原來(lái)主業(yè)的喪失。由于證監(jiān)會(huì)規(guī)定券商借殼上市的殼資源必須是“凈殼”,所以目前大多數(shù)證券公司均選擇先通過(guò)資產(chǎn)置換將殼公司的非金融類(lèi)資產(chǎn)、人員等均置換出去這些資產(chǎn)、人員的處置如何進(jìn)行,往往都對(duì)證券公司能否借殼成功起著至關(guān)重要的作用。 難以平衡各方面利益 ,導(dǎo)致談判過(guò)程長(zhǎng),不確定因素大證券公司借殼上市往往涉及券商自身、殼公司、當(dāng)?shù)卣?、投資者等多方面的利益，各方利益關(guān)系的平衡是重點(diǎn)更是難點(diǎn)。錯(cuò)綜復(fù)雜的利益關(guān)系直接導(dǎo)致了談判過(guò)程的無(wú)限拉長(zhǎng),進(jìn)而導(dǎo)致不確定因素增多，風(fēng)險(xiǎn)加大。另外值得注意的是其中有的因素是外部條件,并非券商自身可以控制?？赡艽嬖诖蠊蓶|把持、侵害、犧牲小股東利
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