衍生金融工具ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-03 01:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 最低水平被稱為維持保證金。 每日結(jié)算保證金帳戶變動的例子 假設：８月１日（周一）甲以 ９７６２５美元 的價格購買了一份美國國庫券期貨合約，初始保證金為２５００美元，維持保證金為2022美元，甲將這份合約一直持有到８月５日，期間沒有從帳戶中提走多余的貨幣，所有保證金均以現(xiàn)金足額追加。８月８日該合約按開市價賣出。在這幾天中，該期的清算價及保證金帳戶變動如下： 交易日 結(jié)算價 盈虧 其他進項 帳戶余額 備注 １／８ ２／８ ３／８ ４／８ ５／８ ８／８ + + + + 賣出 結(jié)利 獲利 ? 每日價格限制 （漲停板和跌停板） 和頭寸限制 （對每個交易者所擁有的合約數(shù)量進行限制） ? 關閉合約 —— 通過同已持有的頭寸數(shù)量相同、方向相反的期貨合約交易而使所持有的凈頭寸為零的交易行為。也稱平倉。 絕大多數(shù)期貨合約不會持有到期實際交割，合約持有者通常會以出售合約的方式關閉其頭寸或終止其對市場的義務。即 絕大多數(shù)合約通過 關閉合約 來終止其對市場的義務。 ? 交割 —— 少數(shù)合約會持有到期，這就需要交割。 ● 實物交割 ——大多數(shù)合約都要求實物交割。 ● 現(xiàn)金交割 ——以金融指標為標的物的合約要求現(xiàn)金交割。例如指數(shù)期貨。 ● 資產(chǎn)交割 ——債券期貨合約 三、幾種主要金融期貨合約簡介 ? 股票指數(shù)期貨： 股票指數(shù)代表的是由成份股按其市值在總市值中的比重組成的一個股票組合的市值。通過股指買賣能消除市場的 系統(tǒng)風險， 股指期貨在現(xiàn)實中無法用實物形式 交割，而采用現(xiàn)金交割。 股指期貨的多頭套期保值主要適用于： 目前賣空股票 和準備在未來某個時候買進股票 。 ? 利率期貨合約： 針對市場上債券資產(chǎn)的利率波動而設計的期貨合約。交易者通過買賣有關利率期貨合約對其所擁有的相關債權債務頭寸的利率風險進行有效的控制。實際交割均以現(xiàn)金進行。 ? 債券期貨合約： 以不同債券為標的物而設計的期貨合約。采用實物交割。 ? 外匯期貨合約： 交易雙方約定在未來特定的時期進行外匯交割，并限定了標準幣種、數(shù)量、交割月份及交割地點的標準化合約。 四、用期貨合約進行套期保值 ? 基本含義 ? 利用期貨合約套期保值的基本目標 — 基差風險最小化 基差 =現(xiàn)貨價格 期貨價格 基差的基本內(nèi)涵是將現(xiàn)貨持有到期貨到期日所耗的成本。 期貨價格 =現(xiàn)貨價格 +現(xiàn)貨持有成本 對外匯期貨來說，這種成本以兩國通行利率的差異來表示，其公式為： 期貨價格 =即期外匯價格 （ 1+利率差 到交割日的天數(shù) /365） 由于現(xiàn)貨價格和期貨價格都是波動的，因此，在期貨合約有效期內(nèi)，基差也是波動的。基差的不確定性被定義為 基差風險。 ? 如何利用期貨合約進行套期保值 利用期貨合約進行套期保值的投資者需要對以下問題進行決策： 買入還是賣出期貨合約；選擇哪種期貨合約；買長期的還是短期的期貨合約；買賣多少合約。 ? 利用期貨合約套期保值的實例 如：當投資者在某一期間內(nèi)持有現(xiàn)貨國庫券時，為規(guī)避市場利率上升使國庫券價格下跌的風險，可以 買入遠期利率協(xié)議 或 空頭利率期貨 套期保值，以鎖定市場利率和國庫券價格。 ? 利用期貨套期保值能有效降低風險的原理 由于現(xiàn)貨價格和期貨價格的變動高度正相關，因此基差的波動要遠遠小于現(xiàn)貨價格的波動；投資者在期貨市場和現(xiàn)貨市場所作的又是方向相反的交易。所以，利用期貨套期保值能有效降低風險。 五、期貨合約的其它作用 ? 用期貨合約進行資產(chǎn)分配 ? 用期貨合約進行投機 期貨合約由于采用保證金制度，可以以小博大。而現(xiàn)貨交易耗資大，同時也耗時。而期貨合約交易不僅可以達到目標，成本要低得多，交易速度也快得多。 同時，投機者還會把不同期貨合約進行組合，以降低風險。 ?轉(zhuǎn)移價格風險的功能 在日常金融活動中，市場主體常面臨利率、匯率和證券價格風險（通稱價格風險）。有了期貨交易后，他們就可利用期貨多頭或空頭把價格風險轉(zhuǎn)移了出去，從而實現(xiàn)避險目的。這是期貨市場最主要的功能，也是期貨市場產(chǎn)生的最根本原因。 對單個主體而言，利用期貨交易可達到消除價格風險的目的，但對整個社會而言，期貨交易通常并不能消除價格風險，期貨交易發(fā)揮的只是價格風險的再分配即價格風險的轉(zhuǎn)移作用。 不過，在有些條件下，期貨交易也具有增大或減少整個社會價格風險總量的作用。具體而言
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