衍生證券投資ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-03 01:20 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 2022 版權(quán)所有 幾種常見的期權(quán)組合投資策略 ? 拋補(bǔ)的看漲期權(quán) – 案例：某養(yǎng)老基金擁有 1000股 IBM股票，其現(xiàn)價(jià)為每股 100美元?；鸾?jīng)理打算在股價(jià)漲到 110美元時(shí)將其賣出。他能不能利用期權(quán)來(lái)獲取一些額外的收益？ – 策略：持有股票的同時(shí)，賣出該股票的看漲期權(quán)。 5000 盈利 110 股價(jià) 0 105 盈虧 期權(quán)費(fèi) 5元／股 10 22 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 幾種常見的期權(quán)組合投資策略 ? 同價(jià)對(duì)敲 – 案例：一投資者了解到可能影響某公司命運(yùn)的一場(chǎng)訴訟即將了結(jié)，其結(jié)果可能引起股價(jià)大幅波動(dòng)。想規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但又不想失去盈利的機(jī)會(huì)。該怎么辦？ – 策略：同時(shí)買進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格與到期時(shí)間的該股的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)。 x s 0 (p+c) 盈虧線 盈虧 10 23 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 幾種常見的期權(quán)組合投資策略 ? 異價(jià)對(duì)敲 –是不同執(zhí)行價(jià)格或不同到期時(shí)間的兩個(gè)或兩個(gè)以上看漲期權(quán)（或看跌期權(quán)）的組合，有些期權(quán)是多頭，有些期權(quán)是空頭。 –根據(jù)組合中期權(quán)的參數(shù)的差異，異價(jià)對(duì)敲可分為兩種基本類型： ? 垂直組合，又稱價(jià)格異價(jià)對(duì)敲，指同時(shí)購(gòu)進(jìn)和賣出具有不同執(zhí)行價(jià)格、相同到期時(shí)間的期權(quán)； ? 水平組合，又稱時(shí)間異價(jià)對(duì)敲，指同時(shí)購(gòu)進(jìn)和賣出具有不同到期時(shí)間、相同執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)。 10 24 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 期貨 ? 什么是期貨 –期貨交易（ Future）是交易雙方在期貨交易所通過(guò)買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，并根據(jù)合約的規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，以某一特定價(jià)格交割約定數(shù)量和質(zhì)量的商品或金融工具的交易行為。 10 25 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 期貨 ? 金融期貨交易的種類 –外匯期貨 ? 主要是為了滿足人們管理匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而發(fā)展起來(lái)的。主要作用就在于外匯的套期保值和投機(jī) 。 –利率期貨 ? 以固定收益證券為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨。主要是為滿足人們管理固定收益證券的利率風(fēng)險(xiǎn)。 –股票指數(shù)期貨 ? 是以股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的一種金融期貨。它的特殊性在于標(biāo)的物本身不是金融資產(chǎn)，而是金融資產(chǎn)的價(jià)格指數(shù)。 10 26 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 期貨 ? 金融期貨合約的基本要素 –合約規(guī)模及報(bào)價(jià)單位 –基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量 –交割日期、地點(diǎn)及方式與最后交易日 –最小變動(dòng)價(jià)位 –每日價(jià)格最大變動(dòng)幅度限制 10 27 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 期貨 ? 期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制 – 期貨交易所 ? 標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約的交易是在期貨交易所進(jìn)行的 ? 交易所還負(fù)責(zé)交易的清算，這是由清算所承擔(dān)的。清算所是交易中介，充當(dāng)買賣雙方的交易對(duì)手，它的凈頭寸為零。清算所有義務(wù)交割商品給多頭方并付錢給空頭方以獲得商品。 – 保證金與盯市 ? 最初開倉(cāng)時(shí)，每個(gè)交易者都建立一個(gè)保證金賬戶，以保證交易者能履行合約義務(wù)。 ? 交易者并不等到到期日才結(jié)算盈虧，清算所要求所有頭寸每日都結(jié)算盈虧，這種每日結(jié)算就是所謂的“盯市” 10 28 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 期貨 ? 期貨交易的特點(diǎn) –期貨合約比現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期合約更加標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化； –交割實(shí)物率低； –期貨交易具有一定的信用和履約保證； –與期權(quán)相比，期貨的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)稱的，風(fēng)險(xiǎn)與收益也是對(duì)稱的 。 10 29 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國(guó)投資研究中心 高等教育出版社 2022 版權(quán)所有 期貨的收益與風(fēng)險(xiǎn)特征 ? 在購(gòu)進(jìn)期貨合約后，如果期貨價(jià)格上漲，多頭方會(huì)從中獲利；如果
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