企業(yè)并購ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-02 00:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 并購的動因 ? （一）公司并購理論 ? 效益理論：購并能提高企業(yè)經(jīng)營績效，增加社會福利。 ? （ 1）規(guī)模經(jīng)濟 ? （ 2）管理 ? 代理問題及管理主義（詹森 /梅克， 1976） ? （ 1）降低代理成本（法馬 /詹森， 1983） ? （ 2）經(jīng)理理論（莫勒， 1969；富斯， 1980；馬克斯 /惠延頓， 1975） ? （ 3）自由現(xiàn)金流量說（詹森， 1986） ? 內(nèi)部化理論 /交易費用理論 ? （ 1）企業(yè)通過研究和開發(fā)的投入獲得產(chǎn)品 —— 知識 ? （ 2）商譽 ? （ 3）中間產(chǎn)品 ? （ 4）資產(chǎn)專用性 ? （ 5）內(nèi)部市場體系 ? 價值低估理論 ? （ 1）經(jīng)營管理能力未得以充分發(fā)揮 ? （ 2）兼并公司有外部市場所沒有的目標(biāo)公司價值的內(nèi)部信息 ? （ 3）市場價值與重置成本差異（托賓： Q比率） ? 市場勢力論 ? （ 1）壟斷市場 ? （ 2）抵御外商滲透 ? （ 3）合謀非法 ? 惠延頓：規(guī)模、穩(wěn)定性和市場勢力三者是密切相關(guān)。 ? 財富重分配理論 —— 財富轉(zhuǎn)移 （二）企業(yè)兼并的動因 ? 動機： ? 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) ? 節(jié)省管理費用、利用同一渠道對不同顧客或市場進行專門化、集中經(jīng)費進行研發(fā)、增強企業(yè)資信度。 ? 財務(wù)協(xié)同效應(yīng) ? 避稅 ? 預(yù)期效應(yīng) ? 企業(yè)發(fā)展動機 ? 降低進入新行業(yè)的壁壘 ? 降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險與成本 ? 充分利用經(jīng)驗 — 成本曲線 ? 市場份客效應(yīng) ? 橫向：減少競爭者數(shù)量、解決生產(chǎn)能力擴大與市場擴大速度不一致、降低行業(yè)退出壁壘 ? 縱向：提高企業(yè)對市場的控制能力 ? 企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略動機 ? 有效地占領(lǐng)市場 ? 實現(xiàn)經(jīng)驗共享和互補 ? 獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢 效 應(yīng)： ? 獲得規(guī)模效益。 ? 降低進入新行業(yè)和新市場的障礙。 ? 降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。 ? 獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢。 ? 并購可以獲得經(jīng)驗共享和互補效應(yīng)。 ? 并購可以實現(xiàn)財務(wù)經(jīng)濟。 ? 有利于進行跨國經(jīng)營。 ? 滿足企業(yè)家的內(nèi)在需求。 ? 收購低價資產(chǎn) 。 ? 投資銀行為并購企業(yè)提供的服務(wù) :尋找合適的并購機會與目標(biāo)公司 。 以企業(yè)的財務(wù)顧問身份 ， 全面參與并購活動的策劃 。 估價目標(biāo)企業(yè) ， 提出 “ 公平價值 ” 的建議并根據(jù)市場情況物色收購對象 。 與目
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