【文章內(nèi)容簡介】 所均有不同的規(guī)定。 1交割方式 期貨交易的交割方式分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。商品期貨通常采取實物交割方式，金融期貨多采用現(xiàn)金交割方式。 1交易代碼 為便于交易，每一期貨品種都有交易代碼，如我國期貨市場中，大豆合約為 S，陰極銅合約為 CU，小麥合約的交易代碼為 WT，鋁合約為AL，豆粕合約為 M，天然橡膠合約為 RU，綠豆合約的交易代碼為 GN。 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 期貨品種： 商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品期貨、畜產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源期貨等）、金融期貨（外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨等）。 品 種 主要上市交易所 商品期貨 農(nóng)產(chǎn)品 玉米、大豆、小麥、豆粕、豆油 芝加哥期貨交易所 林產(chǎn)品 木材 芝加哥商業(yè)交易所 經(jīng)濟作物 棉花、糖、咖啡、可可 紐約期貨交易所 畜產(chǎn)品 生豬、活牛、嫩雞 芝加哥商業(yè)交易所 有色金屬 黃金、白銀、鈀 紐約商業(yè)交易所 銅、鋁、鉛、鋅 倫敦金屬交易所 能源 石油、天然氣 紐約商業(yè)交易所 金融期貨 外匯 英鎊、德國馬克、日元、瑞士法郎 芝加哥商業(yè)交易所 利率 美國長期國庫券、美國十年期國庫券 芝加哥期貨交易所 股票指數(shù) 標準普爾 500指數(shù) 芝加哥商業(yè)交易所 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 我國期貨市場主要期貨合約： 在上海期貨交易所上市的期貨品種有銅、鋁、秈米、膠合板、天然橡膠；鄭州商品交易所上市的期貨品種有小麥、綠豆、紅小豆、花生仁；大連商品交易所上市的期貨品種有大豆、豆粕、啤酒大麥。 鄭州商品交易所綠豆期貨合約 交易品種 綠豆 交易單位 10噸 /手 報價單位 元（人民幣） /噸 最小變動價位 2元 /噸 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 每日價格最大波動限制 每噸不高于或低于上一交易日結(jié)算價格 120元 合約交割月份 11 交易時間 上午 9∶ 00～ 11∶ 30 下午 1∶ 30～ 3∶ 00 最后交易日 交割月倒數(shù)第七個營業(yè)日 交割日期 合約交割月份的第一交易日至最后交易日 交割等級 標準品：國標二等雜綠豆，符合 GB10462—89 替代品：國標一等、三等雜綠豆；國標一等、二等、三等明綠豆 交割地點 交易所指定交割倉庫 交易保證金 合約價值的 20% 交易手續(xù)費 6元 /手（含風險準備金） 交割方式 實物交割 交易代碼 GN 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 交易品種 鋁 交易單位 5噸 /手 報價單位 元（人民幣） /噸 最小變動價位 10元 /噸 每日價格最大波動限制 不超過上一交易日結(jié)算價 177。 3% 合約交割月份 1～ 12月 交易時間 上午 9∶ 00～ 11∶ 30 下午 1∶ 30～ 3∶ 00 最后交易日 合約交割月份的 15日（遇法定假日順延） 交割日期 合約交割月份的 16日至 20日（遇法定假日順延） 交割等級 標準品：鋁錠，符合國標 GB/T1196—93標準中 A 規(guī)定 替代品： LME注冊鋁錠，符合 P1020A標準 交割地點 交易所指定交割倉庫 交易保證金 合約價值的 5% 交易手續(xù)費 不高于成交金額的萬分之二（含風險準備金） 交割方式 實物交割 交易代碼 AL 上海期貨交易所鋁期貨合約 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 （ 4）期貨交易的流程 包括開戶、下單、競價、結(jié)算、交割四個環(huán)節(jié)。但交割環(huán)節(jié)并不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 ① 開戶 由于能夠直接進入期貨交易所進行交易的只能是期貨交易所的會員（包括期貨公司會員和非期貨公司會員），普通投資者首先要選擇一個具備合法代理資格、信譽好、資金安全、運作規(guī)范和收費比較合理的期貨公司會員。 投資者選定期貨公司后，即可向期貨公司提出委托申請，開立 帳戶。開立帳戶實質(zhì)上是確立投資者（委托人）與期貨公司（代理人）之間建立的一種法律關(guān)系。 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 ② 下單 客戶在按規(guī)定足額繳納開戶保證金后，即可開始交易，進行委托下單。下單方式分為書面下單、電話下單、網(wǎng)上下單。 對于網(wǎng)上下單，下單指令通過因特網(wǎng)或局域網(wǎng)傳到期貨公司后，通過專線傳到交易所主機進行撮合成交。 有關(guān)的交易指令：市價指令、限價指令、止損指令等。我國目前期貨交易所的指令均為當日有效。指令成交前，有些指令可以變更和撤消。 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 ③ 競價 競價方式：公開喊價方式、計算機撮合成交方式。 國內(nèi)期貨交易均采用計算機撮合成交方式。計算機系統(tǒng)一般將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。 當買入價大于、等于賣出價則自動撮合，成交價等于買入價（ bp）、賣出價（ sp）和前一成交價（ cp）三者居中的一個價格。 開盤價由集合競價產(chǎn)生。在某品種某月份合約每一交易日開市前 5分鐘內(nèi)進行。集合競價采用最大成交量原則。 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 ④ 結(jié)算 每一交易日結(jié)束后，期貨公司對每一客戶的的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。 當每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨交易所規(guī)定的交易保證金水平時，期貨公司按照期貨經(jīng)紀合同約定的方式通知客戶追加保證金。 當日的盈虧包括平倉盈虧和持倉盈虧。 平倉盈虧分為平歷史倉盈虧和平當日倉盈虧。持倉盈虧包括歷史持倉盈虧和當日開倉持倉盈虧。 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 當日交易保證金 ＝ 當日結(jié)算價 當日結(jié)束后的持倉總量 交易保證金比例 例 : 某新客戶存入保證金 10萬元，在 4月 1日買開倉大豆期貨合約 40手（每手 10噸），成交價為 2022元 /噸，同一天該客戶賣出平倉 20手大豆合約，成交價為 2030元 /噸，當日結(jié)算價為 2040元 /噸，交易保證金比例為5%，則客戶的當日盈虧（不含手續(xù)費、稅金等費用）情況為： ： 當日盈虧 =（ 20302040） 20 10+（ 20402022） 40 10=14000元 =1000002040 20 10 5%+14000=93600元 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 例 : 4月 2日該客戶再買入 8手大豆合約，成交價為 2030元 /噸，當日結(jié)算價為 2060元 /噸，則其賬戶情況為： ： 當日開倉持倉盈虧 =（ 20602030） 8 10=2400元 歷史持倉盈虧 =（ 20602040） 20 10=4000元 當日盈虧 =2400+4000=6400元 =93600+2040 20 10 5%2060 28 10 5%+6400=91560元 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 例 : 4月 3日，該客戶又將 28手大豆合約平倉，成交價為 2070元 /噸，當日結(jié)算價為 2050元 /噸，則其賬戶情況為： ： 平倉盈虧 =（ 20702060） 28 10=2800元 ： 當日盈虧 =（ 20702050） 28 10+（ 20602050） (028) 10=2800元 =91560+2060 28 10 5%+2800=123200元 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 ④ 交割 期貨交易的交割方式分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。實物交割是指交易雙方在交割日將合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進行轉(zhuǎn)移、了結(jié)未平倉合約的過程?，F(xiàn)金交割是指交易雙方在交割日對合約盈虧以現(xiàn)金方式進行結(jié)算的過程。 在期貨市場中，商品期貨通常都采用實物交割方式，金融期貨中 有的品種采用實物交割方式，有的品種則采用現(xiàn)金交割方式。 期貨交割是促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致的制度保證。 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 實物交割方式包括集中交割和滾動交割兩種。 集中交割：即所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。 滾動交割：即除了在交割月份的最后交易日過后對所有到期合約全部配對交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時間也可進行交割的交割方式。 上海期貨交易所采取集中交割方式；鄭州期貨交易所采用滾動交割方式；大連商品交易所各采取兩種方式。 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 我國期貨合約的交割結(jié)算價通常為該合約交割配對日的結(jié)算價或為該期貨合約最后交易日的結(jié)算價。 大連商品交易所滾動交割的交割結(jié)算價，為配對日結(jié)算價；集中交割的交割結(jié)算價是該合約自交割月份第一個交易日起至最后交易日所有結(jié)算價的加權(quán)平均價。 交割商品計價以交割結(jié)算價為基礎(chǔ)，再加上不同等級商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水。 交割商品計價以交割結(jié)算價為基礎(chǔ)。例： 天然橡膠的實物交割 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 （ 5）期貨套期保值和套利實例 套期保值實例。例： 7月份，大豆的現(xiàn)貨價格為每噸 2022元，某農(nóng)場對該價格比較滿意，但是大豆 9月份才能收獲出售，因此該單位擔心到時現(xiàn)貨價格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風險，該農(nóng)場決定在大連商品交易所進行大豆期貨交易。交易情況如表所示： 基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差?；睿浆F(xiàn)貨價格－期貨價格?；畈⒉煌耆韧诔謧}費，但基差的變化受制于持倉費。 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 7月份 大豆價格 2022元 /噸 賣出 10手 9月份大豆合約：價格 2050元 /噸 40元 /噸 9月份 賣出 100噸大豆：價格 1980元 /噸 買入 10手 9月份大豆合約：價格 2020元 /噸 40元 /噸 套利結(jié)果 虧損 30元 /噸 盈利 30元 /噸 凈獲利 100 30100 30=0元 金融衍生工具 Copyright 169。 by Haiyan