【正文】 2）參與性 （ 3）收益性 （ 4）流通性 （ 5）價格的波動性和風險性 股票 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 股票的概念 股票（ Stock）：是股份有限公司在籌集資本時向出資人或投資者發(fā)行的股份憑證，代表其持有者（即股東）對股份公司的所有權。 債券收益包括債券利息收入和債券買賣盈虧差價。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 （ 8）根據(jù)償還方式不同劃分 一次到期債券、分期到期債券 債券籌資的特點 （ 1）債券籌資的優(yōu)點 資本成本低、具有財務杠桿作用、所籌資金屬于長期資金、 籌資范圍廣且金額大 （ 2）債券籌資的缺點 財務風險大、限制性條款多從而資金使用缺乏靈活性 債券 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 債券的分類 （ 1）根據(jù)是否約定利息劃分 零息債券、附息債券、息票累計債券 （ 2）根據(jù)債券券面形態(tài)劃分 實物債券、憑證式債券、國家儲蓄債（憑證式國債收款憑證）、記賬式債券 （ 3）根據(jù)發(fā)行主體劃分 政府債券、金融債券、公司債券 債券 Copyright 169。 （ 4）收益性 債券可以帶來利息收入，投資者還可以利用債券價格的變動，通過買賣賺取差額收益。 （ 2）流通性 一般可以在流通市場上自由轉讓。 債券的基本要素（權利和義務約定） （ 1）債券面值（ 2）票面利率 （ 3）付息日 （ 4）償還期 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 債券的概念 債券（ Bond）：一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業(yè)等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。即風險給投資者帶來的效用（此效用決定于風險所帶來的收益或損失）與風險之間的關系。風險規(guī)避者對風險所帶來的損失更為看重，所以對風險往往采取規(guī)避的態(tài)度；風險愛好者看重風險所帶來的收益，所以會冒著高風險來獲得高收益；而風險中立者對風險的態(tài)度介于兩者之間。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 風險偏好：投資者對風險所帶來的收益和損失的可能性的不同認識。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 投資概述 Notice the red bars that pose the “l(fā)eft tail” of the histogram. These are the lowest 5% of daily returns . The red bars run from daily losses of 4% to 8%. We can say with 95% confidence that the worst daily loss will not exceed 4%. Put another way, we expect with 95% confidence that our gain will exceed 4%. Copyright 169。 VAR的三個要素：時間區(qū)間、置信度水平、損失（或損失率）。 Copyright 169。 （ 3）風險是指可能發(fā)生損失的損害程度的大小。 主觀學說認為不確定性是主觀的、個人的和心理上的一種觀念，是個人對主觀事物的主觀估計，而不能以客觀的尺度予以衡量。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 （ 2）風險是損失發(fā)生的不確定性。馬科維茨（ Markowitz）和夏普（ Sharp）等將證券投資的風險定義為該證券資產(chǎn)的各種可能收益率的變動程度，并用收益率的方差來度量證券投資的風險。 不同學者對風險概念有不同的解釋。 Copyright 169。期待本金獲得保障，且能定期地獲得一些經(jīng)常性收益作為生活費用。不但本金要保值，還要獲得資本的增值。投資者通過投資保存資本或者資金的購買力。 投資概述 Copyright 169。如股票、債券、期貨、期權等。如房地產(chǎn)、名表、古董、名畫、黃金等。 投資概述 Copyright 169。 在貨幣轉化為資本的過程中，需要借助投資媒介或者說投資對象。 投資概述 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 什么是投資 投資（ Investment），是指貨幣轉化為資本的過程。 投資媒介一般分為真實資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 真實資產(chǎn)（ Real Asset）：指一些可以看到、可觸摸的物件。 金融資產(chǎn)（ Financial Security）：指一種契約，保障持有人獲得契約內所規(guī)定的收益。 相對而言，金融資產(chǎn)的套現(xiàn)和變現(xiàn)能力強于真實資產(chǎn)。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 投資者進行投資的主要目的： （ 1）本金保障。 （ 2）資本增值。 （ 3）經(jīng)常性收益。 投資者由于投資目的的不同，再加上風險承受能力等的不同，以及風險偏好不同，從而所選擇的投資工具也會不同。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 風險和風險偏好 風險（ Risk），可以理解為 “ 未來結果的不確定性或損失 ” 。代表性的觀點有： （ 1）風險是事件未來可能結果的不確定性。 投資概述 Copyright 169。風險定義為損失的不確定性的觀點又分為主觀學說和客觀學說兩類?？陀^學說是以風險客觀存在為前提，以風險事故觀察為基礎，認為風險可用客觀的尺度來度量。 投資概述 排除可能收益率高于期望收益率的情況，考慮下方風險，即實現(xiàn)的收益率低于期望收益率的風險，用半方差（ Semivariance）來衡量下方風險。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 （ 4）利用波動性的標準統(tǒng)計方法定義風險 VAR（ Value at Risk）：在正常的市場環(huán)境下，給定一定的時間區(qū)間和置信度水平，預期最大損失（或最壞情況下的損失），用來測度金融風險。 例如：在 95%的置信水平下，預計下個月最多損失多少美元？ 投資概述 What is the most I can with a 95% or 99% level of confidence expect to lose in dollars over the next month? What is the maximum percentage I can with 95% or 99% confidence expect to lose over the next year? Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 投資概述 The actual daily standard deviation is %. The average daily return happened to be fairly close to zero. Copyright 169。 投資者的風險偏好一般分為三類：風險規(guī)避、風險中立、風險愛好。 效用函數(shù)可以反映和區(qū)分風險偏好。 投資概述 債券 Copyright 169。 債券發(fā)行人是債務人，投資者（或債券持有人）是債權人。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 債券的特征 （ 1）償還性 有規(guī)定的償還期限，按約定償還本金和支付利息。 （ 3）安全性 與股票相比，債券有固定利率，持有者對企業(yè)剩余資產(chǎn)享有優(yōu)先索取權。 債券 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 （ 4）根據(jù)是否有財產(chǎn)擔保劃分 抵押債券、信用債券 （ 5）根據(jù)是否能轉換為公司股票劃分 可轉換債券、不可轉換債券 （ 6）根據(jù)利率是否固定劃分 固定利率債券、浮動利率債券 （ 7）根據(jù)是否能夠提前償還劃分 可贖回債券、不可贖回債券 債券 Copyright 169。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 債券的收益率計算 債券的收益率是債券收益與投入本金的比率，通常用年率表示。 最基本的債券收益率計算公式 債券 償還期限發(fā)行價格發(fā)行價格到期本息和債券收益率?? 股票 Copyright 169。普通股股東的股息與公司的利潤相關，優(yōu)先股股東可以獲得固定金額的股息。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 股票的分類 （ 1） A股 人民幣普通股票。 （ 2） B股 人民幣特種股票。 （ 3） H股 境內公司發(fā)行，以人民幣標明幣值，供境外投資者用外幣認購，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 （ 4） N股 境內公司發(fā)行，以人民幣標明幣值，供境外投資者用外幣認購，在紐約證券交易所上市的股票。 （ 5） S股 境內公司發(fā)行，以人民幣標明幣值，供境外投資者用外幣認購，在新加坡交易所上市的股票。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 （ 1）普通股。 普通股構成公司資本的基礎，是股票一種基本形式。 股票 Copyright 169。優(yōu)先股在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權利方面，優(yōu)先于普通股。 優(yōu)先股與普通股的區(qū)別：（ 1）股息（ 2）剩余財產(chǎn)優(yōu)先分配權 （ 3）投票權（ 4）優(yōu)先購股權 優(yōu)先股與債券的區(qū)別 ：（ 1）持有人身份 （ 2）回報 （ 3）風險 （ 4）公司破產(chǎn) （ 5）到期日 股票 Copyright 169。 ? ???????????????1 1iiiittt rdEV 證券投資基金 Copyright 169。 證券投資基金是一種間接投資工具。 基金投資者、基金管理人、基金托管人是基金運作中的主要當事人。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 證券投資基金的特點 ，專業(yè)管理 ，分散風險 ，風險共擔 ，信息透明 ，保障安全 證券投資基金的分類 根據(jù)證券投資基金組織形式、投資渠道、資金籌集方式的不同，可進行不同的分類。 by Haiyan Huang All rights reserved. ? Security Investment 第 1章 證券投資工具 按照組織形式劃分，分為契約型基金和公司型基金 契約型基金：當事人各方之間訂立信托契約。 按照基金單位是否變動劃分，可分為封閉性基金和開放型基金 封閉式基金：基金單位在基金設立時確定。 證券投資基金 Copyright 169。 債券基金：投資標的是債券。 按照