金融市場(chǎng)上的匯率ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-30 18:37 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 長(zhǎng)期匯率的決定 絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 ? 認(rèn)為不同國(guó)家的商品滿(mǎn)足一價(jià)定律 ? 由于現(xiàn)實(shí)中很多商品的運(yùn)輸成本以及交易的成本較高，有的商品比如建筑和服務(wù)基本上不可貿(mào)易，絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)在現(xiàn)實(shí)中很難成立。 比如同樣一件衣服，在美國(guó)賣(mài) 30美元，而在中國(guó)賣(mài) 240元人民幣，那么，人民幣對(duì)美元的匯率就應(yīng)該是 1美元兌 8元人民幣，否則就會(huì)存在套利機(jī)會(huì)。例如：如果匯率為 1美元兌 10元人民幣，那么，投機(jī)商將在中國(guó)市場(chǎng)上以 240元人民幣的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)衣服，到美國(guó)市場(chǎng)賣(mài)出，取得 30美元，再按照 1美元兌 10元人民幣的匯率換回人民幣，就會(huì)賺得60元人民幣。 相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 ? 該理論認(rèn)為，如果兩國(guó)初始的匯率水平是合理的，那么由于貨幣的購(gòu)買(mǎi)力受到通貨膨脹的侵蝕，通貨膨脹率較高的國(guó)家貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降較多，其貨幣應(yīng)該相對(duì)貶值，貶值的幅度約等于國(guó)內(nèi)外通貨膨脹率之差。 ? 例如，如果初始的美元兌人民幣的匯率為 1美元 =8元人民幣，美國(guó)的年通貨膨脹率為 5％，而中國(guó)為 10％，那么一年末人民幣大約貶值 5%，匯率大約變?yōu)?1美元 =（實(shí)際為 8 110/105= /美元）。 影響長(zhǎng)期匯率決定的其它因素 （ 1）關(guān)稅及限額 （ 2）相對(duì)偏好 （ 3）生產(chǎn)率 二、利率平價(jià)理論 —— 短期利率的決定 利率平價(jià)反映的是兩種貨幣的匯率升降與兩種貨幣利率差之間的關(guān)系，分為拋補(bǔ)利率平價(jià)和非拋補(bǔ)利率平價(jià)。 利率平價(jià) — 拋補(bǔ)利率平價(jià) ? 如果兩種可自由兌換貨幣的利率不同，投資者將根據(jù)收益高低選擇貨幣。如果本幣投資的收益較高，投資者將會(huì)在即期市場(chǎng)以外幣買(mǎi)入本幣，本幣升值，外幣貶值；而同時(shí)會(huì)在遠(yuǎn)期市場(chǎng)以本幣買(mǎi)入外幣，本幣貶值，外幣升值。反之，則相反。 ? 當(dāng)市場(chǎng)均衡時(shí)，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的關(guān)系可以表示為（設(shè)人民幣為本幣，美元為外幣）： ? 這就是所謂的拋補(bǔ)利率平價(jià)。換句話說(shuō)，拋補(bǔ)利率平價(jià)
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