金融市場學(xué)重點(編輯修改稿)
2025-05-29 23:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 收益率越低，久期越長。36. 修正的久期：37. 未考慮凸度的到期收益率變動幅度與債券價格變動率的關(guān)系：（若到期收益率變動幅度既定，則修正的久期越大，債券價格的波動率越大。）38. 凸度：39. 考慮凸度的到期收益率變動幅度與價格變動率的關(guān)系：A 直線表示用久期近似計算的到期收益率變動與價格變動率的關(guān)系，B、C 曲線分別表示不同凸度的到期收益率變動幅度與價格變動率之間的真實關(guān)系，其中C的凸度大于B。當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r，價格的實際上漲比率高于用久期計算出來的近似值，而且凸度越大，實際上漲比率越高；而當(dāng)?shù)狡谑找媛噬仙龝r，價格的實際下跌比率小于用久期計算出來的近似值，且凸度越大，價格的實際下跌比率越低。這說明：當(dāng)收益率變動幅度較大時，用久期近似計算的價格變動率就不準(zhǔn)確，需要考慮凸度調(diào)整；在其他條件相同時，投資者偏好凸度大的債券。40. 期貨定價的基本假設(shè)：交易費用和稅收忽略不計；投資者能以相同的無風(fēng)險利率借貸資金；沒有違約風(fēng)險；允許賣空現(xiàn)貨；投資者參與所有的套利活動；保證金帳戶支付相同的無風(fēng)險利率。41. 期權(quán)價格的影響因素：標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格與期權(quán)的協(xié)議價格（因為看漲期權(quán)在執(zhí)行時，其收益等于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)時的市場價格與協(xié)議價格之差。所以標(biāo)的資產(chǎn)的價格越高、協(xié)議價格越低，看漲期權(quán)的價格就越高。）；期權(quán)的有效期限（因為期權(quán)的有效期限越長，可能取得的收益越多、標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險越高，所以有效期限越長，期權(quán)價格越高。）；標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的波動幅度（因為期權(quán)多頭的最大虧損額取決于期權(quán)價格，最大盈利額取決于執(zhí)行期權(quán)時標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格與期權(quán)的協(xié)議價格之差，所以標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的波動幅度越大，對期權(quán)多頭越有利，故而期權(quán)價格也越高。）無風(fēng)險利率；標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)生的收益（因為標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生的收益將減少標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格，而期權(quán)的協(xié)議價格不變，所以標(biāo)的資產(chǎn)的收益使看漲期權(quán)價格下降，使看跌期權(quán)價格上升。）42. 系統(tǒng)性風(fēng)險是那些影響整個金融市場的因素所引起的風(fēng)險，這些因素包括宏觀經(jīng)濟周期、宏觀經(jīng)濟政策等。這種風(fēng)險影響所有金融變量的可能值，因此不能通過分散投資抵消或削弱這種風(fēng)險，因此又稱為不可分散風(fēng)險。43. 非系統(tǒng)性風(fēng)險是特定公司或行業(yè)的風(fēng)險，它與影響所有金融變量的因素?zé)o關(guān)。通過分散投資，非系統(tǒng)性風(fēng)險能被抵消或削弱，因此又稱為可分散風(fēng)險。4
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