【文章內(nèi)容簡介】 動流入流出比 記住這個結論： 對一個健康的正在成長的公司業(yè)說，經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量應是正數(shù)，投資活動的凈現(xiàn)金流量應是負數(shù)，籌資活動的凈現(xiàn)金流量應是正負相間的。 流動性分析 ： 指將資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力 ①、 現(xiàn)金到期債務比 ＝ 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 本期到期的債務 本期到期的債務，是指本期到期的長期債務和本期應付票據(jù)。通常，這兩種債務是不能延期的，必須如數(shù)掃期償還 ②、 現(xiàn)金流動負債比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 流動負債 ③、 現(xiàn)金債務總額比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 債務總額 這個比率越高企業(yè)承擔債務的能力越強。 獲取現(xiàn)金能 力分析 ： ①、 銷售現(xiàn)金比率 ＝ 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 銷售額 該比率反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金，越大越好 ②、 每股營業(yè)現(xiàn)金流量 ＝ 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 普通股股數(shù) 該指標反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅 ③、 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝營業(yè)現(xiàn)金凈流入 247。 全部資產(chǎn) 100 財務彈性分析 ①、 金滿足投資比率 ＝ 近 5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 247。 近 5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和 該比率越大，說明資金自給率越高。達到 1時，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足 擴充所需的資金；若小于 1，則是靠外部融資來補充。 ②、 股利保障倍數(shù) ＝ 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 247。 每股現(xiàn)金股利該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越大。 收益質(zhì)量分析 ①、決 定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個方面（判斷） （ 1）會計政策的選擇。（ 2）會計政策的運用。（ 3）收益與經(jīng)營風險的關系 ②、 凈收益營運指數(shù) ＝ 經(jīng)營凈收益 247。 凈收益 ＝ （凈收益 非經(jīng)營收益） 247。 凈收益經(jīng)營活動凈收益 ＝ 凈收益－非經(jīng)營收益＋非經(jīng)營損失 凈收益營運指數(shù)越大，說明收益質(zhì)量越好。 凈收益營運指數(shù) 強調(diào)的是經(jīng)營凈收益在凈收益中的比重。在總收益一定的情況下，非經(jīng)營收益越多，凈收益營運指數(shù)就越小，收益質(zhì)量便越差 非經(jīng)營收益雖然也是 “ 收益 ” ，但其可持續(xù)性低，不代表企業(yè)的收益 “ 能力 ” ③、 現(xiàn)金營運指數(shù) =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 247。 經(jīng)營應得現(xiàn)金 經(jīng)營應得現(xiàn)金，是指經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費用之和。 現(xiàn)金營運指數(shù)小于 1，說明收益質(zhì)量不夠好 第三章 財務預測與計劃 從厚變薄 CPA考試教材 20xx版 財務成本管理 第 11頁 歷年考試重點 ，題型為計算題和綜合題，約占 10分 一、財務預測 財務 預測的步驟 ①、 銷售預測 ：這是財務 預 測 的起點 ②、 估計需要的資產(chǎn) ③、 估計收入、費用和保留盈余 ④、 估計所需籌資額 銷售百分比法 基本原理：首先假設收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)預計銷售額和相應的百分比預計資產(chǎn)、負債和權益，然后利用會計等式確定融資需求 ①、總額法步驟： A、 區(qū)分變動 項目和不 變項目 B、 計算 基期 變動性資產(chǎn)及變動性負債的銷售百分比 ＝ 基期變動性資產(chǎn)（或負債） 247。 基期銷售收入 C、 計算預計 銷售額下的預計 資 產(chǎn)、負債 ＝預計收入銷售百分比 注意，總額法下，要計算變動性項目和不變項目之和。 D、 預計留存收益增加額 ＝ 預計銷售額 銷售凈利率 （ 1－ 股利支付率） E、計算外部融資需求 外部融資需求 ＝ 預計 總 資產(chǎn) （包括可變項目和不變項目）－ 預計 總 負債 － 預計 股東 權益 ②、 增加額法 ： 外部融資需求 ＝ 資產(chǎn)的增加 負債的自然增加 留存收益增加額 ＝（變動性資產(chǎn)銷售百分比 △ 銷售額）－（變動性負債銷售百分比 △ 銷售額）－ [計劃銷售凈利率 計劃 銷售額 （ 1－股利支付率 ） ] ******兩種方法計算結果一致，增加額法 計算 更簡單 ，所以比較多用 二、 銷售增長與外部融資的關系 從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有三種 ①、不對外籌資， 完全依靠內(nèi)部資金增長 ：即內(nèi)含增長率，限制企業(yè)發(fā)展。 ②、 主要依靠外部資金增長 ： 是不能持久的 ③、 平衡增長 ：保持 目前 資資金 結構，是可持續(xù)的增長速度 外部融資占銷售增長比 ：就是 銷售額每增長一元需要追加的外部融資額 外部融資占銷售增長比 敏感分析 將上式中的六個因素分別作為單個因 素來看待，在其他因素都知道，只有一個因素為未知數(shù)時，就可以很容易地求出這個因素，這就是外部融資需求的敏感分析 外部融資需求， 取決于三個因素： 銷售 的增長， 股利支付率 、 銷售凈利率 。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少 第 12頁 從厚變薄 CPA考試教材 20xx版 財務成本管理 敏感分析時，這幾個因素只能一個一個地變，不能同時變幾個，否則不能測算出敏感程度。 內(nèi)含增長率：外部融資為零時的銷售增長率 ，即： ******資本結構改變了。 可持續(xù)增長率 ①、 可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前 經(jīng)營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率 ②、假設條件： （必須掌握） A、 目前的資本結構是一個目標結構，并且打算繼續(xù)維持下去 B、 目前的股利政策是一個目標股利政策，并且打算繼續(xù)維持下去 C、 不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務是其唯一的外部籌資來源 D、 公司的銷售凈利率維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息； E、 公司的資產(chǎn)周轉率將維持當前的水平 ******假設條件成立時，銷售的實際增長率與可持續(xù)增長率相等。 ③、 可持續(xù)增長率的計算 A、根據(jù) 期初 股東權益計算 可持續(xù)增長率 ＝ 股東權益增長率 ＝ 股東權益本期增加 /期初股東權益 B、根據(jù) 期末 股權益計算 可持續(xù)增長率 ＝銷售增加額247?；阡N售額 ******影響可持續(xù)增長率的四個因素：就是公式里的四個財務比率。 ④、 可持續(xù)增長率與實際增長率 A、區(qū)別： 可持續(xù)增長率是由企業(yè)當前經(jīng)營效率和財務政策決定的內(nèi)在增長能力，而實際增長率是本年銷售額比上年銷售額的增 長百分比。 可持續(xù)增長率的高低，取決于公式中的 4項財務比率。銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率的乘積是資產(chǎn)凈利率，它體現(xiàn)了企業(yè)運用資產(chǎn)獲取收益的能力，決定于企業(yè)的綜合實力。 B、聯(lián)系： a. 如果某一年的經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，則實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率 b. 如果某一年的公式中的 4 個財務比率有一個或多個數(shù)值增加，則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率 c. 如果某一年的公式中的 4 個財務比率 有一個或多個數(shù)值比上年下降，從厚變薄 CPA考試教材 20xx版 財務成本管理 第 13頁 則實際銷售增長就會低于上年的可持續(xù)增長率 三、財務預算（本章重點，一定要研究透） 全面預算的內(nèi)容 ①、 按其內(nèi)容分為總預算（包括預計損益表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流表）和專門預算 ②、 按涉及的業(yè)務流動活動領域分為銷售預算、生產(chǎn)預算和財務預算 現(xiàn)金預算的編制 ①、 現(xiàn)金預算實際上是 以 銷售預算、生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、產(chǎn)品成本預算、銷售及管理費用預算等預算 為基礎，是其 中有關現(xiàn)金收支部分的匯總，以及收支差額平衡措施的具體計劃 ②、 現(xiàn)金預算的內(nèi)容包括四部分：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足的計算，不足部分的籌 集 和多余部分的利用 （只有在多做題的基礎上才能真正領會） ③、 編制現(xiàn)金預算表要搞清楚預算表中每一項數(shù)據(jù)的來源。 編表時要考慮兩個因素： A、 “ 現(xiàn)金多余和不足 ” 。該項目列示現(xiàn)金收入合計與現(xiàn)金支出合計的差額。差額為正，說明收入大于支出，多余部分的現(xiàn)金可用來償還借款，或者用于短期證券投資。差額為負，說明支出大于收入，現(xiàn)金出現(xiàn)不足，應向銀行取得新的借款。 B、 現(xiàn)金預算的編制， 以各項業(yè)務營業(yè)預算和資本預算為基礎?，F(xiàn)金預算的目的在于資金不足時籌措資金，資金多余時及時處理現(xiàn)金余額，并且提供現(xiàn)金收支的控制限額，可以發(fā)揮現(xiàn)金管理的作用 第四章 財務估價 本章是財務成本管理 教材最 重要 的一 章， 也是 20xx 年教材變化最大的一章 ， 歷年考試重點 ，說占 15分 也不算多過分，綜合題肯定有，要引起高度重視。 一、幾個相關概念 內(nèi)在價值 ： 用適當?shù)恼郜F(xiàn)率計算的資產(chǎn)預期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 賬面價值 ： 資產(chǎn)負債表上列示的資產(chǎn)價值 ，以歷史成本計量， 與市場價值相差較大 市場價值 ： 在交 易市場上的價格，它是買賣雙方都能接受的價格 清算價值 ： 清算時一項資產(chǎn)單獨拍賣價 ， 通常低于正常交易價格 貨幣的時間價值 ： 指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值 貨幣時間價值是在沒有風險和沒有通脹條件下的社會平均資金利潤率 二、 貨幣的時間價值 的計算 復利 的計算 ①、 復利現(xiàn)值＝終值 復利現(xiàn)值系數(shù) p＝ s(1+i) － n ②、 復利終值＝現(xiàn)值 復利終值系數(shù) s＝ p(1+i) n 第 14頁 從厚變薄 CPA考試教材 20xx版 財務成本管理 ③、 名義利率與實際利率 （考過 2次） 產(chǎn)生原因 ： 實際計息期不是一年時 ，給出的 年利率為 稱 名義利率 r， 名義利率＝計息次數(shù)每期利率 當名義利率一定時，一定時期內(nèi)計息期越短，計息次數(shù)越多，終值越大 普通年金 的計算 年金要 點： 定期、等額發(fā)生、系列收付 普通年金是指各期期末收付的年金 ①、 普通年金終值＝年金 年金終值系數(shù) s＝ A（ s/A， i， n） 這是基礎 ②、償債基金：年金終值逆運算 A＝ s247。（ s/A， i， n） 自然而然得出的結論： 償債基金 系數(shù) 年金終值系數(shù) ＝ 1 ③、 普通年金現(xiàn)值 （重點掌握。考試從來都是考現(xiàn)金值，沒考過終值） 普通年金現(xiàn)值是指為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在需要一次投入的金額；也可以理解為，在未來每期期末取得的相等金額的款項折算為現(xiàn)在的總的價值。 現(xiàn)值＝終值 /年金現(xiàn)值 系數(shù) p＝ A （ p/A， i， n） ④、投資回收系數(shù)：年金現(xiàn)值逆運算 A＝ s247。（ p/A， i， n） 必要熟練掌握。特別是有關現(xiàn)值計算的公式，必須做到信手拈來 。 預付年金 的計 算 與普通年金不同，它是在每期期初、定期、等額發(fā)生、系列收付 ①、 預付年金 的 現(xiàn)值 ＝ 年金 預付年金終值系數(shù) p＝ A [（ p/A， i， n－ 1）＋ 1] 在紙上畫一下草圖，就容易理解了。 ②、 預付年金 的 終值 ＝ 年金 普通年金終值系數(shù) s＝ A [（ s/A， i， n＋ 1）－ 1] 遞延年金的現(xiàn)值 特別強調(diào)一下，遞延年金于每期期末發(fā)生。例如，從第 3期開始的年金，實際上是從第 3期的期末開始發(fā)生第一次，遞延期為 2期，而不是 3期。 ①、乘的方法 ：先 從 m＋ n處用普通年金折現(xiàn)到 m處，再從 m處用復得現(xiàn)值折現(xiàn)。 p＝ A（ p/A,i,n）（ p/s,i,m） ②、減的方法： 先 假設是 （ m+n）期 的 年金現(xiàn)值，再扣除遞延期（ m）的年金現(xiàn)值 p＝ A（ p/A,i,m＋ n）－（ p/A,i,m） 永續(xù)年金 P＝ A247。 i 三、債 券估價 債券估價的基本模型