【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 產(chǎn)） [總資產(chǎn) 股東權(quán)益 非流動(dòng)負(fù)債 ] =（股東權(quán)益 +非流動(dòng)負(fù)債） 非流動(dòng)資產(chǎn) =長(zhǎng)期資本 長(zhǎng)期資產(chǎn) 根據(jù) ABC 公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)： 本年?duì)I運(yùn)資本 =（ 960+740） l 300=1 7001 300=400（萬(wàn)元） 上年?duì)I運(yùn)資本 =（ 880+580） l 070=1 4601 070=390（萬(wàn)元） 當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的 數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn) ，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，全部流White 2021CPA_《 財(cái)務(wù)成本管理 》 _全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材 10 / 30 第 二 章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 動(dòng)資產(chǎn)都由營(yíng)運(yùn)資本提供資金來(lái)源。則企業(yè)沒(méi)有任何償債壓力。 當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù) ， 表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資 產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。由于流動(dòng)負(fù)債在 1 年內(nèi)需要償 還，而長(zhǎng)期資產(chǎn)在1 年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足 ， 必須設(shè)法另外籌資， 則財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。 營(yíng)運(yùn)資本的比較分析，主要是與本企業(yè)上年數(shù)據(jù)的比較，通常稱之為變動(dòng) 分析。 ABC公司本年和上年?duì)I運(yùn) 資本的比較數(shù)據(jù)，如表 2— 5所示。 表 25 單位：萬(wàn)元 項(xiàng) 目 本 年 上 年 增 長(zhǎng) 金額 結(jié)構(gòu)（ %） 金額 結(jié)構(gòu)（ %） 金額 增長(zhǎng)（ %） 結(jié)構(gòu)（ %） 流動(dòng)資產(chǎn) 700 100 610 100 90 15 100 流動(dòng) 負(fù)債 300 43 220 36 80 36 89 營(yíng)運(yùn)資本 400 57 390 64 10 11 長(zhǎng)期資產(chǎn) 1 300 1 070 1 230 長(zhǎng)期資本 1 700 1 460 240 從表 2— 5的數(shù)據(jù)可以看出： （ 1）上年流動(dòng)資產(chǎn) 610 萬(wàn)元 ， 流動(dòng)負(fù)債 220 萬(wàn)元 ， 營(yíng)運(yùn)資本為 390 萬(wàn)元 。從相對(duì)數(shù)看，營(yíng)運(yùn)資本的配置比率為 64％（營(yíng)運(yùn)資本／流動(dòng)資產(chǎn)），流動(dòng)負(fù)債 提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資金的 36％ ， 即 l元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還 元的債務(wù)。 （ 2）本年流動(dòng)資產(chǎn) 700 萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債 300 萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)資本 400 萬(wàn)元。從 相對(duì)數(shù)來(lái)看，營(yíng)運(yùn)資本的配置比率為 57％， l 元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還 元的 債務(wù)，償債能力比上年降低了。 （ 3）本年與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)增加 90 萬(wàn)元（增長(zhǎng) l5％），流動(dòng)負(fù) 債增加 80 萬(wàn)元（增長(zhǎng) 36％） ，營(yíng)運(yùn)資本增加 10 萬(wàn)元（增長(zhǎng) ％）。營(yíng)運(yùn)資本的 絕對(duì)數(shù)增加，似乎“緩沖墊”增厚了，但由于流動(dòng)負(fù)債的增加超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)，使得債務(wù)的“穿透力”增加了，即償債能力降低了。新增流動(dòng)資產(chǎn) 90萬(wàn)元沒(méi) 有保持上年配置 64％營(yíng)運(yùn)資本的比例，只配置了 11％，其余的 89％都靠增加 流動(dòng)負(fù)債解決。可見(jiàn)，由于營(yíng)運(yùn)資本政策改變使本年的短期償債能力降低了。 營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。例如， A 公司的營(yíng)運(yùn)資本 為 200 萬(wàn)元（流動(dòng)資產(chǎn) 300 萬(wàn)元 ， 流動(dòng)負(fù)債 100 萬(wàn)元） ， B 公司的營(yíng)運(yùn) 資本與 A 相同，也是 200萬(wàn)元（流動(dòng)資產(chǎn) l 200 萬(wàn)元 ， 流動(dòng)負(fù)債 1 000 萬(wàn)元）。但是，它們的償債能力顯然不同。因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用營(yíng)運(yùn)資本作為償債能力的指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資本的合理性主要通過(guò)流動(dòng)性存量比率來(lái)評(píng)價(jià)。 2．短期債務(wù)的存量比率 短期債務(wù)的存 量 比率包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。 （ 1）流動(dòng)比率。 流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公 式如下： 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債 根據(jù) ABC 公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)： 本年流動(dòng)比率 =700247。 300= 上年流動(dòng)比率 =610247。 220= 流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以用于償 還短 期債務(wù)，表明每 l元 流動(dòng)負(fù) 債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債的保障。 ABC 公司的流動(dòng)比率降低了 （ ），即為每 l元流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)資產(chǎn)保障減少了 元。 流動(dòng)比率和營(yíng)運(yùn)資本配置比率所反映的償債能力是相同 的，它們可以互相換算： White 2021CPA_《 財(cái)務(wù)成本管理 》 _全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材 11 / 30 第 二 章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 流動(dòng)比率 =1247。（ 1營(yíng)運(yùn)資本／流動(dòng)資產(chǎn)） 根據(jù) ABC 公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)： 本年流動(dòng)比率 =1247。 （ 157％） = 流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，更適合同業(yè)比較以及本 企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。流動(dòng)比率的計(jì)算簡(jiǎn)單，得到廣泛應(yīng)用。 不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流 動(dòng)比率，通常有明顯 差別。營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。 過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)期，人們認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是 2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存 貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較好的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，才能保證企業(yè)最低的短期償債能力。這種認(rèn)識(shí)一直未能從理論上證明。最近幾十年，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式和金融環(huán)境發(fā)生很大變化，流動(dòng)比率有降低的趨勢(shì)，許多成功企業(yè)的流動(dòng)比率都低于 2。 如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重大偏離，就應(yīng) 對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分 析，尋找形成差異的原因。為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率。 流動(dòng)比率有某些局限性，在使用時(shí)應(yīng)注意：流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都 可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要還清。實(shí)際上，有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必需的，不能全部用于償債； 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用 現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。 （ 2）速動(dòng)比率。構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的各個(gè)項(xiàng)目的流動(dòng)性有很大差別。其中的 貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng) 等，可 以在較短時(shí)間內(nèi)變 現(xiàn)，稱之為速動(dòng)資產(chǎn)。另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)。 非速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間和數(shù)量具有較大的不確定性：①存貨的變現(xiàn)速度比應(yīng)收款項(xiàng)要慢得多；部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)做處理，或者已抵押給某債權(quán)人，不能用于償債；存貨估價(jià)有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相差懸殊。②待攤費(fèi)用不能出售變現(xiàn)。③一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額有偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。因此，將可償債資產(chǎn)定義為速動(dòng)資產(chǎn)，計(jì)算出來(lái)的短期債務(wù)存量比率更令人可信。 速動(dòng)資 產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，稱為速動(dòng)比率，其計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債 根據(jù) ABC 公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)： 本年速動(dòng)比率 =（ 50+6+8+398+22+12） 247。 300= 上年速動(dòng)比率 =（ 25+12+1l+199+4+22） 247。 220= 速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每 l 元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。 ABC 公司的速動(dòng)比率比上年提高了 ，說(shuō)明為每 l 元流動(dòng)負(fù)債提供的速動(dòng)資產(chǎn)保障增加了 元 。 如同流動(dòng)比率一樣，不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別。例如 ， 采用大量現(xiàn)金銷售 的商店，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于 l 是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于 l。 影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表上的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。這些情況，外部分析人不易了解 ， 而內(nèi)部人員卻有可能做出估計(jì)。 （ 3）現(xiàn)金比率。 速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為現(xiàn)金資產(chǎn)。White 2021CPA_《 財(cái)務(wù)成本管理 》 _全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材 12 / 30 第 二 章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等。它們與其他速動(dòng)資產(chǎn)有區(qū)別，其本身就是可以直接償債的資產(chǎn) ，而非速動(dòng)資產(chǎn)需要等待不確定的時(shí)間，才能轉(zhuǎn)換為不確定數(shù)額的現(xiàn)金 。 現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值稱為現(xiàn)金比率， 其計(jì)算公式如下： 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)）247。流動(dòng)負(fù)債 根據(jù) ABE 公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)： 本年現(xiàn)金比率 =（ 50+6）247。 300= 上年現(xiàn)金比率 =（ 25+12） 247。 220= 現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明 l元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。 ABC 公司的現(xiàn)金比率比上年增加 ，說(shuō)明企業(yè)為每 1 元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障增加了 元。 （二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較 短 期債務(wù)的數(shù)額是償債需要的現(xiàn)金流量，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是可以償債的現(xiàn)金流量，兩者相除稱為現(xiàn)金流量比率。 其計(jì)算公式為： 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量247。流動(dòng)負(fù)債 根據(jù) ABC 公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)： 現(xiàn)金流量比率（平均負(fù)債） =323247。 [（ 300+220）／ 2]= 現(xiàn)金流 量 比率（期末負(fù)債） =323247。 300= 公式中的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流 量 表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”。它代表了企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，已經(jīng)扣除了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)自身所需的現(xiàn)金流出 ， 是可以用來(lái)償債的現(xiàn)金流 量 。 公式中的“流動(dòng)負(fù)債”，通 常使用資產(chǎn)負(fù)債表中的“流動(dòng)負(fù)債”的年初與年末的平均數(shù)。為了簡(jiǎn)便，也可以使用期末數(shù) ① 。 現(xiàn)金流量比率表明每 1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。 （三）影響短期償債能力的其他因素 上述短期償債能力比率，都是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中資料計(jì)算的 。 還有一些表外因素也會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響相當(dāng)大。財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人應(yīng)盡可能了解這方面的信息，有利于做出正確的判斷。 1．增強(qiáng)短期償債能力的因素 增強(qiáng)短期償債能力的表外因素主要有： （ 1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)：銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款 限額，可以隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金 ， 提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但會(huì)在董事會(huì)決議中披露。 （ 2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)：企業(yè)可能有一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以隨時(shí)出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)”項(xiàng)目中。例如，儲(chǔ)備的土地、未開(kāi)采的 采 礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，將其出售并不影響企業(yè)的持 續(xù) 經(jīng)營(yíng)。 （ 3）償債能力的聲譽(yù)：如果企業(yè)的信用很好，在短期償債方面出現(xiàn)暫時(shí)困難比較容易籌集到 短 缺的現(xiàn)金。 2．降低短期償債能力的因素 降低短期償債能力的表外因素有： （ 1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，如果它 的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注； （ 2）經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)； （ 3）建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要White 2021CPA_《 財(cái)務(wù)成本管理 》 _全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材 13 / 30 第 二 章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 償還的債務(wù)。 二、長(zhǎng)期償債能力比率 衡量長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率，也分為存量比率和流量比率兩類。 （一）總債務(wù)存量比率 從長(zhǎng)期來(lái)看，所有的債務(wù)都要償還。因此，反映長(zhǎng)期償債能力的存量比率是總債務(wù)、總資產(chǎn)和股東權(quán)益之間的比例關(guān)系。常用比率包括：資產(chǎn)負(fù)債率、 ①有些財(cái)務(wù)比率的分子和分母，一個(gè)是資產(chǎn)負(fù)債表的存量數(shù)據(jù)，另一個(gè)是利潤(rùn) 表或現(xiàn)金流量表的流量屬據(jù)。其中，資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)的使用有三種選擇：一是直接使用期末數(shù)，好處是簡(jiǎn)單，缺點(diǎn)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)缺乏代表性；二是使用年末和年初的平均數(shù)，兩個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)平均后代表性增強(qiáng)，但也增加了工作量；三是使用各月的平均數(shù)，好處是代表性明顯增強(qiáng)，缺點(diǎn)是工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的數(shù)據(jù)。為了簡(jiǎn)便，本章后面遇到類似情況，舉例時(shí)將使用資產(chǎn)負(fù)債表的期末數(shù)，它不如平均數(shù)更合理。 產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和長(zhǎng)期資本負(fù)債率。 1．資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的百分比，其計(jì)算公式如下： 資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債247。資產(chǎn)） 100％ 根據(jù) ABC 公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)： 本年資產(chǎn)負(fù)債率 =（ 1 040247。 2021） 100 ％ =52％ 上年資產(chǎn)負(fù)債率 =（ 800247。l 680 ） 100 ％ =48％ 資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的。 它可以衡 量 企業(yè) 在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債能力。一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易。如果資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，沒(méi)有人愿意提供貸款了，則表明企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡。 通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣時(shí)的售價(jià)不到賬面價(jià)值的 50％，因此資產(chǎn)負(fù)債率 高于 50％則債權(quán)人的利益就缺乏保障。各類資產(chǎn)變現(xiàn)能力有顯著區(qū)別，房地 產(chǎn)變現(xiàn)的價(jià)值損失小，專用設(shè)備則難以變現(xiàn)。不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。 2．產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，它和資 產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣，其計(jì)算公式如下： 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額247。股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn)247。股東權(quán)益（ =1+產(chǎn)權(quán)比率 =資產(chǎn)負(fù)債率?1 1） 產(chǎn)權(quán)比率表明 1 元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明 1元股東權(quán)益擁有的總