金融經(jīng)濟學4套利-期權(quán)(編輯修改稿)
2025-05-29 06:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 斯蒂芬 . Stephen ,簡 .沃納 Jan Werner）。* 12金融 28* 12金融 29金融經(jīng)濟學金融經(jīng)濟學第 5章 期權(quán)：一個套利定價的例子* 12金融 30電話： 18758085206郵箱地址： 辦公地點：系辦公室 305 每周 15:2016:50本章概要本章概要本章 知識點：216。期權(quán) — 定義，分類， 價格 。216。提前執(zhí)行 — 股利，分析股利對執(zhí)行的影響216。二叉樹期權(quán)定價模型216。市場的完全化擴展知識點：216。BlackScholes期權(quán)定價公式216。鷹式差價期權(quán)（ condor spreads）* 12金融 31u期權(quán) ： 在未來 一定時期 ，以 約定價格 對 標的資產(chǎn) 進行買賣的 權(quán)利 。u期權(quán)分類：216。執(zhí)行時間：歐式期權(quán)，美式期權(quán)；216。權(quán) 利：買權(quán)（ call，看漲期權(quán)）， 賣權(quán)（ put， 看跌期權(quán)）。相關(guān)術(shù)語： 到 期日，執(zhí)行價格，標的資產(chǎn)。* 12金融 32 權(quán)（續(xù)）權(quán)（續(xù)）期權(quán)在 1期的支付 X X 0 K S 0 K S 看漲期權(quán) 看跌期權(quán)X：期權(quán)的支付； S：標的資產(chǎn)的價格；K：執(zhí)行價格。* 12金融 33（續(xù)）期權(quán)（續(xù)）期權(quán)的價格 是標的資產(chǎn)現(xiàn)在價格 S0和執(zhí)行價格 K的函數(shù)。216。內(nèi)在價值 （ intrinsic value，內(nèi)涵價值） 指立即履行合約時可獲得的總利潤。 實值（ 0），需值（ 0） ，平值（ =0） 。 看漲期權(quán)： SK；看跌期權(quán)： KS。216。時間價值：期權(quán)價格－內(nèi)在價值 隨著到期日的臨近而減少，到期日的時間價值為零* 12金融 34看漲期權(quán) 看跌期權(quán)歐式期權(quán) c(S0,K) p(S0,K)美式期權(quán) C(S0,K) P(S0,K)（續(xù)）期權(quán)（續(xù)）擴展知識點：252。期權(quán)的立權(quán)人 (option writer)： 期權(quán)的賣 出者252。期權(quán)是買 、賣者之間的 零和交易252。期權(quán) 的凈頭寸恒為 0252。衍生證券 (derivative security)：n 凈供給為 0；n 支付由其他證券的價格或支付決 定。* 12金融 35 期權(quán)價格的性質(zhì)和界期權(quán)價格的性質(zhì)和界期權(quán)價 格的影響因素 ：1. 標的資產(chǎn) 價格 S和支付 X2. 期權(quán)的合同條款 到期日 (t=1)和執(zhí)行價格 K， 提前執(zhí) 行3. 利率 貨幣的時間價值* 12金融 36由無套利原理有由無套利原理有 ：：定理 ： c(S,K)和 p(S,K)是非負的 。定理 ： c(S,K)對 K非增， p(S,K)對 K非減 。定理 ： c(S,K)和 p(S,K)是 K的 凸函數(shù)。定理 ：資產(chǎn)組合的期權(quán)的價值小于組合中各項資產(chǎn) 的期權(quán)的組合的價值。定理 ： S= c(S,K)。定理 ：如果存在無風險證券，其收益率也就是利率 為 rF，那么定理 ：如果存在無風險證券且利率為 rF，那么* 12金融 37利用定價算子利用定價算子 V（（ ?）的性質(zhì)證明定理）的性質(zhì)證明定理 * 12金融 38利用定價算子利用定價算子 V（（ ?）的性質(zhì)證明定理）的性質(zhì)證明定理 * 12金融 39 美式期權(quán)以及提前執(zhí)行美式期權(quán)以及提前執(zhí)行美式期權(quán)：到期日之前的任何時刻隨時都可以行權(quán)。252。期權(quán)持有者只有在他更優(yōu)時才提前執(zhí)行252。美式期權(quán) 的價格永遠不會低于相應 的歐式期權(quán)的價 格 ：252。影響提前執(zhí)行的因素：標的資產(chǎn)支付的股利* 12金融 40 美式期權(quán)以及提前執(zhí)行（續(xù)）美式期權(quán)以及提前執(zhí)行（續(xù)）
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