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正文內(nèi)容

流動(dòng)性對公司治理ppt課件(編輯修改稿)

2025-05-28 06:33 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 關(guān)系的約束 ? 已有的研究證實(shí)了對沖基金相對于其他大股東來說更有效 ? 所以對沖基金能夠自由選擇退出機(jī)制或者話語權(quán)機(jī)制 ? 由于某些對沖基金實(shí)際上不選擇話語權(quán)機(jī)制,把這種對沖基金作為大股東的樣本剔除,只剩下積極的對沖基金 ? 所以說本文之研究了積極的對沖基金作為大股東對于公司收購以及治理安排的影響 本文的創(chuàng)新點(diǎn) —— 如何解決實(shí)證中的難題 ? 困難二的解決方法:大股東對于計(jì)劃表( filings)的選擇 ? 用股東對于 filing的選擇描述大股東是否干預(yù)公司的意圖來描述治理的威脅,而非實(shí)際的治理 ? 選擇 13D說明股東意圖積極地干預(yù)(話語權(quán)機(jī)制起作用) ? 選擇 13G說明股東意圖使用退出機(jī)制或者不治理 ? 13D或者 13G的選擇說明本文研究的是 治理事件 ,而 非治理特征 ? 困難三的解決方法:分層定價(jià)作為自然實(shí)驗(yàn) —— 邏輯安排 ? 第一步:流動(dòng)性是否會(huì)增加公司被收購的可能性 ? 答案:會(huì) ? 第二步:被對沖基金收購之后,干預(yù)機(jī)制的威脅是否隨著流動(dòng)性的增加而增加? ? 答案:否,流動(dòng)性與公司選擇 13D的條件概率之間存在顯著的負(fù)向關(guān)系,即流動(dòng)性降低了話語權(quán)機(jī)制的 條件概率 ? 說明:可能是傳統(tǒng)的話語
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