a股市場(chǎng)20xx年投資策略(編輯修改稿)
2025-05-27 23:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 上證 A股 2022年盈利增長(zhǎng)% 27003600 對(duì)應(yīng) 2022年1316PE “ N”型走勢(shì) 振蕩向上 證券市場(chǎng)：主基調(diào)震蕩過(guò)渡 盈利： 預(yù)期增速 20% 綜合行業(yè)研究員盈利預(yù)測(cè)及一致預(yù)期，我們預(yù)計(jì) 2022年上證 A股和滬深 300盈利增速分別為 %和 20%。 證券市場(chǎng)：主基調(diào)震蕩過(guò)渡 估值：仍低于歷史均值，具備提升空間。 數(shù)據(jù)來(lái)源： Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 A股市場(chǎng)市盈率水平 剔除銀行石化 證券市場(chǎng)：主基調(diào)震蕩過(guò)渡 估值：仍低于歷史均值，具備提升空間。 A股市場(chǎng)市凈率水平 數(shù)據(jù)來(lái)源： Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 證券市場(chǎng)：主基調(diào)震蕩過(guò)渡 估值 ：明年市場(chǎng)目標(biāo)值 3600點(diǎn)。 2022年底上證綜指目標(biāo)值： 3670 預(yù)測(cè)值 1 標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間 2 標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間 滬深 300 2022年盈利增長(zhǎng) 20 （ ,） （ ,） 2022年盈利增長(zhǎng) 17 （ ,） （ ,） 模型 PE （ , ） （ , ） 動(dòng)態(tài) PE 滬深 300指數(shù) 4090 （ 4000, 4178） （ 3916, 4266） 上證綜合指數(shù)點(diǎn)位 3670 （ 3590, 3748） （ 3513, 3827） 證券市場(chǎng)：主基調(diào)震蕩過(guò)渡 預(yù)計(jì) 2022年市場(chǎng)呈現(xiàn)趨勢(shì)：“ N型” 一季度： 通脹和政策壓力下的震蕩 但其后 估值提升推動(dòng)的上漲階段 推動(dòng)因素： 2. 預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速將在一季度探底 3. QE2預(yù)期帶來(lái)的全球充裕流動(dòng)性 證券市場(chǎng)：主基調(diào)震蕩過(guò)渡 進(jìn)入年中的風(fēng)險(xiǎn)因素： ，商品價(jià)格回落帶來(lái)的庫(kù)存調(diào)整 下半年上市公司 盈利推動(dòng)的溫和上漲階段 推動(dòng)因素：下半年經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)步回升 目錄 宏觀經(jīng)濟(jì)：反復(fù)中回升 證券市場(chǎng)：主基調(diào)震蕩過(guò)渡 策略與配置：六大主題 重點(diǎn)投資組合 行業(yè)配置 基于我們對(duì)明年宏觀環(huán)境和投資者情緒的判斷，我們認(rèn)為明年市場(chǎng)將呈現(xiàn) N字型的走勢(shì)。 ? 樂(lè)觀期（一季度）：市場(chǎng)處于由政策緊縮壓力逐步消化下的震蕩期到看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的樂(lè)觀期，處于 N型走勢(shì)的左側(cè) ? 失落期（二、三季度）：前期緊縮效應(yīng)累積下市場(chǎng)或有深幅調(diào)整，下半年信貸逐步放松 ? 希望期（四季度）：經(jīng)濟(jì)重回低通脹、高增長(zhǎng)，市場(chǎng)進(jìn)入 N型的右側(cè) 行業(yè)配置 對(duì)于明年的行業(yè)配置，相對(duì)于市場(chǎng)所處的不同階段，配置的重點(diǎn)不同 ? N型左側(cè)：關(guān)注銀行、地產(chǎn)的估值修復(fù)行情，關(guān)注可選消費(fèi)品和十二五規(guī)劃相關(guān)產(chǎn)業(yè) ? 調(diào)整期：回避強(qiáng)周期品種，關(guān)注必需消費(fèi)品和十二五規(guī)劃相關(guān)產(chǎn)業(yè) ? N型右側(cè)：關(guān)注盈利增長(zhǎng)，配置成長(zhǎng)股，同時(shí)由于政策的前緊后松，逐步關(guān)注周期性品種行情 十二五規(guī)劃主題貫穿全年 —— 關(guān)注六大主題機(jī)會(huì) 行業(yè)配置 —— N型調(diào)整期回避強(qiáng)周期品種 ? 強(qiáng)周期品種：美元走強(qiáng)的壓力，流動(dòng)性高峰已過(guò) ? 市場(chǎng)對(duì)于 QE2持樂(lè)觀預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望走入復(fù)蘇通道 ,歐洲債務(wù)問(wèn)題仍將擾動(dòng)避險(xiǎn)神經(jīng) ,QE2逐步提高通脹預(yù)期，美元還會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)，從而抑制大宗商品和全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格 ? 明年新增信貸預(yù)計(jì)在 7萬(wàn)億以下， M2增速 16% 行業(yè)配置 —— N型左側(cè)關(guān)注銀行、地產(chǎn)估值修復(fù) ? 銀行、地產(chǎn)：政策隱憂(yōu)仍在，估值修復(fù)為主 行業(yè)配置 —— 貫穿全年的六大主題機(jī)會(huì) 主題一 :收入分配改革與倍增計(jì)劃下的大消費(fèi)主題 ?工資五年倍增計(jì)劃 ?收入增長(zhǎng)推動(dòng)的消費(fèi)增速上升，消費(fèi)股整體面臨向上的估值拐點(diǎn)。 ?關(guān)注零售百貨、食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè) 行業(yè)配置 —— 貫穿全年的六大主題機(jī)會(huì) 主題一 :收入分配改革與倍增計(jì)劃下的大消費(fèi)主題 主題二 :資源約束下的節(jié)能減排環(huán)保主題 ?新能源對(duì)傳統(tǒng)能源的替代 ?智能電網(wǎng)、合同能源管理 ?固廢、污水處理、大氣污染治理 ?新興產(chǎn)業(yè) 行業(yè)配置 —— 貫穿全年的六大主題機(jī)會(huì) 主題三 :土地增值下的農(nóng)產(chǎn)品主題 ?農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將處于長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)：一、供求偏緊是價(jià)格上漲的基礎(chǔ)；二、種植成本上升抬高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞；三、提高農(nóng)民收入 ?關(guān)注農(nóng)業(yè)相關(guān)板塊：包括種子行業(yè)、水產(chǎn)品養(yǎng)殖、農(nóng)業(yè)機(jī)械和農(nóng)產(chǎn)品流通行
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