資源為王-20xx年石化行業(yè)投資策略(編輯修改稿)
2024-11-03 09:44 本頁面
【文章內容簡介】 和中石化仍是國內成品油的主要供應者 2020年，兩大石化公司的汽油和柴油產量分別占國內油氣總產量的 ％和％ 資料來源：中國石化協(xié)會，海通證券研究所 我國汽油產量構成（萬噸） 我國柴油產量構成（萬噸） 0 1000 2020 3000 4000 5000 6000 2020 2020 2020 2020 2020 中石油 中石化 其他 0 2020 4000 6000 8000 10000 12020 14000 2020 2020 2020 2020 2020 中石油 中石化 其他 20 ? 加油站布局 目前在國內主要用油地區(qū)均有加油站。合理的布局使得中石油和中石化的單站加油量明顯高于全國平均水平 ? 完善的成品油配送系統(tǒng) 中石油和中石化兩大石化集團已形成了“油氣開采－煉油－銷售”完整的產業(yè)鏈 外資進入國內成品油市場多采取與中方合作的形式 成熟的加油站網絡增強國內石化企業(yè)的競爭優(yōu)勢 數量座） 地點 合資方及持股比例 殼牌 70 廣東、天津、北京、成都 控股或自有 500 江蘇 中國石化 60％，殼牌 40％ BP 45 控股或自有 500 浙江 中國石化 60％， BP40％ 500 廣東 中國石油 51％， BP49％ 800 福建 中國石油 51％， BP49％ ?？松梨? 82 廣東、港澳 控股或自有 600 福建 中國石化 55％，沙特阿美 ％，?？松梨冢? 500 廣東 中國石化，?？松梨? 道達爾 8 武漢 控股或自有 200 京津冀遼 中化集團 51％，道達爾 49％ 100 華東 中化集團 51％，道達爾 49％ 200 華東 特許加盟 雪佛龍 約 100 華南、港澳 控股或自有 韓國 SK 12 山東青島 獨資 30 沈陽等地 200 魯蘇浙滬 中化集團 韓國佳施嘉德士 50 天津 獨資 21 目前主要外資石油公司在華加油站建設情況 資料來源：中國加油站網 3. 油氣管線保證油氣供應 22 ? 中國石油和中國石化擁有的油氣管線占國內油氣管線總長度的 80％以上 ? 油氣管線保證國內油氣運輸與供應 ? 未來幾年國內油氣管線繼續(xù)快速增長 第三節(jié)要點： 23 油氣管線保證油氣運輸與供應 兩大石化集團擁有的油氣管線長度占國內管線總長度的 80％以上。以中石化為例，其原油管道年管輸能力達到 6500萬噸原油。甬滬寧成品油管道的設計年輸量達到4300萬噸 兩大石化公司油氣管線（公里） 原油 成品油 天然氣 中國石油 9620 2413 20590 中國石化 6400 4700 7000 資料來源：公司財務報告，海通證券研究所 24 國內天然氣管線規(guī)劃建設情況 資料來源： EIA 4. 上市公司分析 25 ? 中國石油和中國石化的資源優(yōu)勢明顯 ? 兩家公司將受益于油氣價格改革 ? 投資建議：中國石化“買入”；中國石油“增持” 第四節(jié)要點： 4. 上市公司分析 26 中國石油在油氣資源領域具有優(yōu)勢；而中國石化則擁有豐富的銷售渠道資源 資料來源：公司財務報告，海通證券研究所 兩大石油石化集團資源稟賦分析 中國石化 中國石油 中國石化 中國石油 原油儲量 加油站（座） 28801 18207 比重（％） 比重（％） 天然氣儲量 原油管線 6400 9620 比重（％） 比重（％） － － 原油產量 成品油管線 4700 2413 比重（％） 比重（％） － － 天然氣產量 天然氣管線 7000 20590 比重（％） 比重（％） － 4. 上市公司分析 27 天然氣業(yè)務將成為石化公司的重要利潤增長點 我們預計到 2020年，天然氣業(yè)務占中國石化勘探開采板塊的收入利潤比重有
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