——20xx年化工行業(yè)投資策略華龍證券研究中心王斌20xx-12-(編輯修改稿)
2024-08-13 13:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 0 , 0 0 0 . 0 0 1 2 , 0 0 0 . 0 0 1 4 , 0 0 0 . 0 0 1 6 , 0 0 0 . 0 0 1 8 , 0 0 0 . 0 0 20220422202206222022082220221022202212222022022220220422202206222022082220221022202212222022022220220422202206222022082220221022山東濱化 PO 出廠價0 . 0 0 2 , 0 0 0 . 0 0 4 , 0 0 0 . 0 0 6 , 0 0 0 . 0 0 8 , 0 0 0 . 0 0 1 0 , 0 0 0 . 0 0 1 2 , 0 0 0 . 0 0 1 4 , 0 0 0 . 0 0 1 6 , 0 0 0 . 0 0 1 8 , 0 0 0 . 0 0 2 0 , 0 0 0 . 0 0 聚醚價格0 . 0 0 5 , 0 0 0 . 0 0 1 0 , 0 0 0 . 0 0 1 5 , 0 0 0 . 0 0 2 0 , 0 0 0 . 0 0 2 5 , 0 0 0 . 0 0 3 0 , 0 0 0 . 0 0 純 M DI 價格 T DI 價格0204060801001201401602022 2022 2022 2022EM DI 國內(nèi)產(chǎn)能 M DI 國內(nèi)需求? 化工中間體： CPI增速下降， 通脹拐點初步確立，部分化工中間體毛利有望擴張。 ? 磷化工： 2022年磷礦價格進入上升通道，政策性因素是助推磷礦價格抬升的關(guān)鍵因素。然而磷肥價格的上漲則因產(chǎn)能過剩而受到抑制。 0200400600800100012001400160018002022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022E我國磷肥表觀消費量 我國磷肥產(chǎn)量? 氟化工 :經(jīng)歷上半年制冷劑市場的火爆， 2022年 7 月份開始國內(nèi) R22 和R134a 價格出現(xiàn)了大幅下滑，已基本跌至 2022 年年初價格。 01000020220300004000050000600007000080000900002022 01 01 2022 01 01 2022 01 01 2022 01 01R 2 2 價格 R 1 3 4 a 價格0246810121416R 2 2 國內(nèi)產(chǎn)能 萬噸00 . 511 . 522 . 53山東東岳 浙江巨化 中化西安 中化太倉 中化杭州 浙江百煉 江蘇金雪 江蘇康泰R 1 3 4 a 國內(nèi)產(chǎn)能《 氟化工十二五規(guī)劃發(fā)展綱要 》 提出，到“十二五”末，我國各類氟化工產(chǎn)品總產(chǎn)能將達到 450 萬噸，而截止2022 年年底我國氟化工產(chǎn)品總產(chǎn)能就已經(jīng)達到 300 萬噸，因此這一目標總產(chǎn)能折合年化增長只有 %。 ? 化工行業(yè)目前面臨的盈利增速下滑壓力，主要來源有二個方面，一方面在于油價高位運行導(dǎo)致成本上升，另一方面在于下游需求疲軟，產(chǎn)品量價下滑。如此，則明年下游需求是否能有效提振則成為行業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵。 ? 下游房地產(chǎn)、汽車、電子電器、紡織服裝等行業(yè)需求回暖，目前看不到基本面的支撐。我們能確認的宏觀判斷如下： CPI\PPI繼續(xù)下行，大宗商品難以走高；國外經(jīng)濟增長不容樂觀，出口低迷；地產(chǎn)、基建投資下調(diào)，帶動需求減弱；可選消費品需求相對穩(wěn)定。 景氣下行過程中的投資思路 1 0 0 . 0 0 5 0 . 0 0 0 . 0 0 5 0 . 0 0 1 0 0 . 0 0 1 5 0 . 0 0 2 0 0 . 0 0 202201202203202205202207202209202211202201202203202205202207202209202211202201202203202205202207202209汽車產(chǎn)量（當月同比） 冷柜產(chǎn)量（當月同比）空調(diào)產(chǎn)量（當月同比） 服裝產(chǎn)量（當月同比）0 . 0 0 5 . 0 0 1 0 . 0 0
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