【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 44 6. 貨幣供給模式與理論 貨幣供給 過(guò)程 ?二級(jí)銀行體系 ?中央銀行供給基礎(chǔ)貨幣 ?商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣 ? 貨幣供應(yīng)可以表述為這樣一個(gè)理論化的模式： 一定的貨幣供應(yīng)總量必然是一定的基礎(chǔ)貨幣按照一定倍數(shù)或乘數(shù)擴(kuò)張后的結(jié)果，或者說(shuō)，貨幣供應(yīng)量總是表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的一定倍數(shù)。 貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣的比值成為 貨幣乘數(shù) 。 45 ?貨幣乘數(shù) 即基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張或收縮的倍數(shù) ， 它反映貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣之間的數(shù)量關(guān)系 。 即 m = M / B 基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系 通貨 C 通貨 C 存款 D 準(zhǔn)備金 R 46 貨幣乘數(shù) m=M／ B 貨幣存量 M＝通貨 C + 存款 D 基礎(chǔ)貨幣 B ＝通貨 C + 準(zhǔn)備金 R 貨幣乘數(shù) m= 貨幣供應(yīng)量 M 基礎(chǔ)貨幣 B = 現(xiàn)金 C+存款 D 現(xiàn)金 C+準(zhǔn)備金 R R=Rd+Re （ 2） （ R銀行準(zhǔn)備金總額， Rd法定準(zhǔn)備金， Re超額準(zhǔn)備金） ∵ Rd=r D （ 3） （ r法定準(zhǔn)備金率， D存款） ∴ R=（ r D） +Re （ 4） ∴ B=R+C=（ r D） +Re+C （ 5） 47 式 （ 5） 變形： B =（ r D） +Re+C =（ r D） +Re/D D+C/D D （ Re/D即超額準(zhǔn)備金比率 ， C/D通貨比率 ） =（ r+Re/D+C/D） D （ 6） ∴ B/R e/1 ???? DCDrD（ 7） 48 ? M=D+C =D+ C/D D =（ 1+ C/D） D 該式表明：乘數(shù)隨法定準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率和通貨比率的變動(dòng)而變動(dòng)，并與它們反方向變化。 （ 8） BDCDrDC?????/R e/1? 式 （ 8） 兩邊同除 B， 得 DCDrDCm/R e /1????（ 9） 49 決定貨幣乘數(shù)的主要因素： 現(xiàn)金比率 。 即流通中現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率 。 現(xiàn)金比率對(duì)乘數(shù)的確定有重大影響 ， 現(xiàn)金比率越高 ， 貨幣乘數(shù)越低 ，反之 ， 亦然 。 超額準(zhǔn)備率 。 商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備率越高 ，貨幣乘數(shù)就越小 ， 反之 ， 越大 。 法定準(zhǔn)備率 。 法定準(zhǔn)備率越高 ， 貨幣乘數(shù)越小 ， 反之 ， 越大 。 50 基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系 ? 基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系可以描述為：貨幣供應(yīng)量（ M2） =基礎(chǔ)貨幣（ B） 貨幣乘數(shù)（ K）。 ? 其中，基礎(chǔ)貨幣是流通中現(xiàn)金和銀行的準(zhǔn)備金之和。由于基礎(chǔ)貨幣具有使貨幣供應(yīng)量成倍放大或縮小的能力，因此基礎(chǔ)貨幣又被稱為高能貨幣。 ? 貨幣乘數(shù)是貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣間的倍數(shù)關(guān)系，指單位基礎(chǔ)貨幣所生成的貨幣供應(yīng)量，因此貨幣乘數(shù)也被稱為基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張倍數(shù)。 ? 貨幣乘數(shù)主要受流通中現(xiàn)金對(duì)存款的比率和準(zhǔn)備金對(duì)存款的比率（存款準(zhǔn)備金率）的影響。流通中現(xiàn)金對(duì)存款的比率受公眾行為影響，存款準(zhǔn)備金率是法定存款準(zhǔn)備金率與超額存款準(zhǔn)備金率之和，法定存款準(zhǔn)備金率由央行確定，超額存款準(zhǔn)備金率由金融機(jī)構(gòu)行為決定。 51 ? 2022年 12月末，我國(guó)基礎(chǔ)貨幣余額為 ，廣義貨幣供應(yīng)量（ M2）余額為 ，貨幣乘數(shù)為 。 ? 我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的投放主要有公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)證券買(mǎi)賣(mài)、對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款、外匯占款、有價(jià)證券及投資等渠道。 52 對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制評(píng)價(jià) 現(xiàn)代信用貨幣制度是最節(jié)約的貨幣制度 首先，節(jié)約了貨幣材料?，F(xiàn)代信用貨幣中的鈔票和硬幣是用紙或賤金屬制造的，存款貨幣本身只不過(guò)是銀行賬戶上的一個(gè)數(shù)字，而電子貨幣，更是極大的節(jié)約。 其次，節(jié)約了有關(guān)貨幣流通方面的費(fèi)用。 最后，貨幣流通速度的加快，可以減少貨幣需要量。 53 雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu) 第一個(gè)層次 ——?jiǎng)?chuàng)造存款貨幣的存款貨幣銀行 第二個(gè)層次 ——中央銀行 創(chuàng)造多少存款貨幣是由許許多多存款貨幣銀行，在經(jīng)濟(jì)生活中無(wú)數(shù)的時(shí)點(diǎn)和地點(diǎn)上，通過(guò)自我約束機(jī)制分散地決策。 分別每一筆存款貨幣的創(chuàng)造都合理，并不等于創(chuàng)造的存款貨幣總量必然符合經(jīng)濟(jì)的客觀要求。中央銀行的宏觀調(diào)控則可解決全局均衡的問(wèn)題。 54 聯(lián)結(jié)微觀金融與宏觀金融的關(guān)節(jié)點(diǎn) ? 信用貨幣創(chuàng)造，是由微觀個(gè)體圍繞具體的貨幣存、取、借、貸，所進(jìn)行的諸多微觀經(jīng)濟(jì)行為的過(guò)程。 ? 同時(shí)，經(jīng)濟(jì)行為主體的微觀金融行為為經(jīng)濟(jì)生活連綿不斷地提供了流通中的貨幣。流通中的貨幣 ——構(gòu)成貨幣供給，從而關(guān)系貨幣供給與貨幣需求的對(duì)比，構(gòu)成宏觀金融問(wèn)題的核心，導(dǎo)出了宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)果。 ? 當(dāng)貨幣供給與貨幣需求失衡，金融的宏觀調(diào)控的實(shí)現(xiàn)也不能繞過(guò)信用貨幣的創(chuàng)造機(jī)制：即只能透過(guò)利益機(jī)制影響參與金融行為的諸多微觀經(jīng)濟(jì)主體，并在這樣的基礎(chǔ)上才能改變宏觀均衡狀態(tài)的。當(dāng)然，在非常時(shí)期可有非常措施。 55 二、貨幣需求及貨幣需求理論 （一）貨 幣需求 ? 57 貨幣需求 是指社會(huì)各部門(mén)在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。 貨幣需求是對(duì)財(cái)富資產(chǎn)持有形態(tài)的一種選擇行為，選擇持有貨幣必然失去以非貨幣方式持有資產(chǎn)可能帶來(lái)的收益，構(gòu)成持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，這一機(jī)會(huì)成本對(duì)貨幣需求的影響，被稱作投機(jī)性需求因素。 59 ● 貨幣需求是一個(gè)存量概念 它考察的是在特定時(shí)點(diǎn)和空間范圍內(nèi)社會(huì)各部門(mén)在其擁有的全部資產(chǎn)中愿意以貨幣形式持有的數(shù)量或份額； ● 貨幣需求是一種能力與愿望的統(tǒng)一 。 只有同時(shí)滿足兩個(gè)基本條件才能形成貨幣需求：一是有能力獲得或持有貨幣；二是必須愿意以貨幣形式保有其資產(chǎn)； 應(yīng)明確： 60 ● 現(xiàn)實(shí)中的貨幣需求包括對(duì)現(xiàn)金和存款貨幣的需求 。 ●貨幣基本功能是交換媒介，公眾需要貨幣作為交易手段，因而交易需求是決定貨幣需求的基本因素。 ●收入和交易量不是決定貨幣需求的唯一因素。人們持有貨幣余額一般會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)交易需要。 61 62 （二）貨幣需求理論 理論的假設(shè)條件是完全的金幣流通 M = PQ/V 在一定時(shí)期內(nèi) ， 執(zhí)行流通手段的貨幣必要量主要取決于商品價(jià)格總額和貨幣流通速度兩類(lèi)因素 ， 它與商品價(jià)格總額成正比 ， 與貨幣流通速度成反比 。 馬克思貨幣需求理論的意義： 反映了商品流通決定貨幣流通這一基本原理 。 63 ? 馬克思在論證這個(gè)問(wèn)題時(shí)有兩個(gè)極其重要的理論前提：⑴商品是帶著價(jià)格進(jìn)入流通的；⑵在該經(jīng)濟(jì)中存在著一個(gè)數(shù)量足夠大的黃金貯藏。 ? 馬克思進(jìn)而分析了紙幣流通條件下貨幣量與價(jià)格之間的關(guān)系： 紙幣為惟一流通手段的條件下，商品價(jià)格水平會(huì)隨紙幣數(shù)量的增減而漲跌。 64 ? 以 M為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量； V為貨幣流通速度； P為各類(lèi)商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)； T為各類(lèi)商品的交易數(shù)量 ， 則有： MV＝ PT 即： M=PT/V 他認(rèn)為：在短期內(nèi) ， V是穩(wěn)定的 ， T在一定時(shí)期內(nèi)不變 ， 價(jià)格的變動(dòng)是由貨幣數(shù)量決定的 ， 而且是同比例變動(dòng) 。 這一方程式在貨幣需求理論研究中是一個(gè)重要的階梯 65 ① 不涉及利率的影響。 ②認(rèn)為貨幣只有交易媒介功能。 ③ V、 T不變的假設(shè)與現(xiàn)實(shí)不符。 ④ 費(fèi)雪方程式?jīng)]有考慮微觀主體動(dòng)機(jī)的影響。 需注意：