【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 華夏基石設(shè)計(jì)基于戰(zhàn)略的股權(quán)激勵(lì)體系，我們結(jié)合管理學(xué)和金融學(xué)理論和國(guó)內(nèi)國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的案例，將整個(gè)步驟分為 6大塊 ? 根據(jù)我們的研究，要發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的管理效用，必須在設(shè)計(jì)過(guò)程中，以 大楓紙業(yè) 的戰(zhàn)略規(guī)劃為出發(fā)點(diǎn)，充分體現(xiàn) 大楓紙業(yè) 的價(jià)值觀。 公司的戰(zhàn)略 公司的股權(quán)激勵(lì)體系 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略 業(yè)務(wù)流程、管理控制、組織結(jié)構(gòu) 人力資源規(guī)劃 激勵(lì)對(duì)象 激勵(lì)總價(jià)值 公司價(jià)值觀 單個(gè)激勵(lì)空間 價(jià)值評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 資本發(fā)展戰(zhàn)略 激勵(lì)方式 股權(quán)來(lái)源 戰(zhàn)略目標(biāo) 時(shí)間 股權(quán)歸屬 4 5 1 2 3 6 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 ”6步法“ —1：激勵(lì)總量的測(cè)算，也就是拿出多少股權(quán)價(jià)值來(lái)激勵(lì)核心層；分為 3個(gè)部分：基礎(chǔ)量的測(cè)量、根據(jù)現(xiàn)有狀況修正數(shù)據(jù)、案例研究參考 公司的戰(zhàn)略 公司的股權(quán)激勵(lì)體系 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略 業(yè)務(wù)流程、管理控制、組織結(jié)構(gòu) 人力資源規(guī)劃 激勵(lì)對(duì)象 激勵(lì)總價(jià)值 公司價(jià)值觀 單個(gè)激勵(lì)空間 價(jià)值評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 資本發(fā)展戰(zhàn)略 激勵(lì)方式 股權(quán)來(lái)源 戰(zhàn)略目標(biāo) 時(shí)間 股權(quán)歸屬 4 5 1 2 3 6 激勵(lì)的總量從根本上絕對(duì)與企業(yè)發(fā)展的總量以及 大楓紙業(yè)的業(yè)務(wù)模式中核心層的貢獻(xiàn)，也就是說(shuō)， 大楓紙業(yè) 每創(chuàng)造一份價(jià)值，其中核心層的貢獻(xiàn)有多少。因此需要分析業(yè)務(wù)模式下的集團(tuán)化管控、組織結(jié)構(gòu)問(wèn)題。 我們建議：以企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)為基數(shù)，對(duì) 大楓紙業(yè) 各種因素進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)行修正調(diào)整。 參照數(shù)據(jù)有兩個(gè)：激勵(lì)股本 /總股本，激勵(lì)總市值 /企業(yè)利潤(rùn) 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 1：激勵(lì)總量的測(cè)算，也就是拿出多少股權(quán)價(jià)值來(lái)激勵(lì)核心層；分為 3個(gè)部分：基礎(chǔ)量的測(cè)量、根據(jù)現(xiàn)有狀況修正數(shù)據(jù)、案例研究參考 激勵(lì)的總量從根本上絕對(duì)與企業(yè)發(fā)展的總量以及 大楓紙業(yè) 的業(yè)務(wù)模式中核心層的貢獻(xiàn)，也就是說(shuō)， 大楓紙業(yè) 每創(chuàng)造一份價(jià)值，其中核心層的貢獻(xiàn)有多少。因此需要分析業(yè)務(wù)模式下的集團(tuán)化管控、組織結(jié)構(gòu)問(wèn)題。我們建議：以企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)為基數(shù)，對(duì) 大楓紙業(yè) 各種因素進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)行修正調(diào)整。 上市后：基于外部資本市場(chǎng)增加值模型 ?管理對(duì)企業(yè)價(jià)值增加的貢獻(xiàn) :多緯度貢獻(xiàn) ?管理對(duì)企業(yè)價(jià)值增加的貢獻(xiàn)（市場(chǎng)價(jià)值） ?列舉影響市值的因素：多因子函數(shù) 經(jīng)營(yíng)層的管理價(jià)值貢獻(xiàn) ?企業(yè)定價(jià)模型 ?管理對(duì)企業(yè)價(jià)值增加的貢獻(xiàn)（理論價(jià)值） ?企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵 上市前：基于企業(yè)真實(shí)增長(zhǎng)與理論增長(zhǎng)的績(jī)效考核機(jī)制 第一階段主要是企業(yè)價(jià)值定價(jià) 第二階段必須加入企業(yè)市值，作為流動(dòng)的價(jià)值參考 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 上市前第一階段股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃， 大楓紙業(yè) 核心層的價(jià)值貢獻(xiàn)，主要涉及到 大楓紙業(yè) 本身企業(yè)價(jià)值增加哪些是來(lái)源于核心層的貢獻(xiàn) 34 核心層的貢獻(xiàn)主要在于使得 大楓紙業(yè) 獲得了比同行業(yè)更大的企業(yè)價(jià)值。核心層的貢獻(xiàn) =大楓紙業(yè) 現(xiàn)有的企業(yè)價(jià)值 —大楓紙業(yè) 原來(lái)的企業(yè)價(jià)值 *行業(yè)平均發(fā)展速度 涉及兩個(gè)參數(shù)：時(shí)間跨度（從 大楓紙業(yè) 成立時(shí)間到 2022年）；行業(yè)發(fā)展速度參考（宏觀經(jīng)濟(jì)GDP發(fā)展速度、同時(shí)期大學(xué)工業(yè)園區(qū)、類似產(chǎn)業(yè)模式發(fā)展速度） 0 0 01 1 10 0 01 1 110****P PB BVP SP PB BVP SV P QV P QV V V????? ? ?企業(yè)的價(jià)值等于其資產(chǎn)乘以資產(chǎn)溢價(jià)系數(shù) 1100* indus tr ym anage fir m fir m indus tr yVV V V V? ? ? 在上市前使用市凈法對(duì)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)進(jìn)行評(píng)估，也就是企業(yè)的價(jià)值是基于凈資產(chǎn)來(lái)評(píng)估的，企業(yè)的價(jià)值等于其資產(chǎn)乘以資產(chǎn)溢價(jià)系數(shù)。根據(jù)激勵(lì)的功能，溢價(jià)系數(shù)應(yīng)該控制在 。 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 在基礎(chǔ)量測(cè)算的基礎(chǔ)上，需要根據(jù) 大楓紙業(yè) 目前的現(xiàn)狀，對(duì)基礎(chǔ)量進(jìn)行修正，涉及以下一些因素 ? 企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃：餐飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度比較高?？傮w上講， 大楓紙業(yè) 在現(xiàn)有戰(zhàn)略規(guī)劃下，對(duì)核心核心層的專業(yè)化要求比較高。因此激勵(lì)的力度應(yīng)該達(dá)到一定的水平。 ? 企業(yè)所處的行業(yè)： 大楓紙業(yè) 所處的行業(yè)存在一定的特征，資產(chǎn)收益率相對(duì)比較平均。 ? 對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響：激勵(lì)的股權(quán)占 大楓紙業(yè) 的總股本的比例 ? 激勵(lì)人員的原有收入水平：股權(quán)激勵(lì)與現(xiàn)有直接收入的比較 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 目前已經(jīng)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)（包括待批）的企業(yè)激勵(lì)股權(quán)占總股本的比例，平均 6% 占當(dāng)時(shí)總股本比例0名稱深振業(yè)中捷股份 雙鷺?biāo)帢I(yè)萬(wàn)科A蘇泊爾廣州國(guó)光 格力電器 伊利股份華僑城A金發(fā)科技 遼寧成大康恩貝長(zhǎng)江精工 瀘州老窖七匹狼永新股份 偉星股份 寶新能源 博瑞傳播鵬博士中信證券 福星科技南玻A泛海建設(shè) 海南海藥 科達(dá)機(jī)電 浙大網(wǎng)新 晨鳴紙業(yè) 西飛國(guó)際 浙江龍盛 中興通訊 美的電器 生益科技 東百集團(tuán) 用友軟件 凱樂(lè)科技 華微電子 泰豪科技 寶鋼股份 青島海爾 有研硅股注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 我們分析萬(wàn)科的案例，通過(guò)激勵(lì)總量與企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的比較，反映管理的收益與企業(yè)本期的收益比較（不是企業(yè)總價(jià)值，而是企業(yè)產(chǎn)生的利潤(rùn)） ? 萬(wàn)科的數(shù)量論證 核心層價(jià)值比例 核心層股權(quán)價(jià)值 萬(wàn)科凈利潤(rùn) 萬(wàn)科凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 萬(wàn)科激勵(lì)比例 ..* ( ) *12%ggQ N PQNPNPNPNP????????凈 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 — —約 定 計(jì) 提 起 始 點(diǎn) — —約 定 計(jì) 提 比 例 — —計(jì) 提 數(shù) 量 — —凈 利 潤(rùn) — —管 理 層 價(jià) 值 為 ：管 理 層 價(jià) 值 占 凈 利 潤(rùn) 的 比 例 為注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 ”6步法“ —2：激勵(lì)對(duì)象，法律法規(guī)有原則性的規(guī)定， 大楓紙業(yè) 主要根據(jù)戰(zhàn)略需要進(jìn)行設(shè)計(jì) 公司的戰(zhàn)略 公司的股權(quán)激勵(lì)體系 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略 業(yè)務(wù)流程、管理控制、組織結(jié)構(gòu) 人力資源規(guī)劃 激勵(lì)對(duì)象 激勵(lì)總價(jià)值 公司價(jià)值觀 單個(gè)激勵(lì)空間 價(jià)值評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 資本發(fā)展戰(zhàn)略 激勵(lì)方式 股權(quán)來(lái)源 戰(zhàn)略目標(biāo) 時(shí)間 股權(quán)歸屬 4 5 1 2 3 6 激勵(lì)的對(duì)象是國(guó)家法律法規(guī)有一定的要求，更多的是為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的核心人員。 涉及現(xiàn)有的組織結(jié)構(gòu)、人力資源規(guī)劃，尤其是對(duì)未來(lái)發(fā)展中所需要的預(yù)留。 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 2：激勵(lì)對(duì)象，法律法規(guī)有原則性的規(guī)定， 大楓紙業(yè) 主要根據(jù)戰(zhàn)略需要進(jìn)行設(shè)計(jì) ?激勵(lì)對(duì)象確定的法律依據(jù)：以 《 公司法 》 、 《 證券法 》 、 《 股權(quán)激勵(lì)管理辦法 》 及 《 公司章程 》等有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章的相關(guān)規(guī)定為依據(jù)而確定。 ?激勵(lì)對(duì)象確定的職務(wù)依據(jù)：包括公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及本公司董事會(huì)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工 (包括獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)時(shí)尚未確定但在自本計(jì)劃股權(quán)期權(quán)授權(quán)日起兩年內(nèi)經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)后納入激勵(lì)計(jì)劃的預(yù)留激勵(lì)對(duì)象 )，但不包括獨(dú)立董事； ?高級(jí)管理人員指公司的總裁、副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)和董事會(huì)秘書(shū)； ?在公司戰(zhàn)略規(guī)劃中，核心的下屬控股子公司領(lǐng)導(dǎo)班子； ?公司職能部門經(jīng)理、副經(jīng)理、廚師長(zhǎng)； ?董事長(zhǎng)、總裁提名的核心技術(shù)人員 (廚師 )、對(duì)公司有特殊貢獻(xiàn)的其他員工； ?預(yù)留激勵(lì)對(duì)象指激勵(lì)計(jì)劃獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)時(shí)尚未確定但在本計(jì)劃存續(xù)期間經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)后納入激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象，包括本公司或本公司控股子公司招聘的特殊人才及公司董事會(huì)認(rèn)為應(yīng)納入激勵(lì)對(duì)象的特殊貢獻(xiàn)員工。 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 ”6步法“ —3：?jiǎn)蝹€(gè)員工的激勵(lì)量，主要是建立科學(xué)的評(píng)估工具對(duì)每個(gè)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行評(píng)估（既有貢獻(xiàn)與未來(lái)貢獻(xiàn)） 公司的戰(zhàn)略 公司的股權(quán)激勵(lì)體系 業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略 業(yè)務(wù)流程、管理控制、組織結(jié)構(gòu) 人力資源規(guī)劃 激勵(lì)對(duì)象 激勵(lì)總價(jià)值 公司價(jià)值觀 單個(gè)激勵(lì)空間 價(jià)值評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 資本發(fā)展戰(zhàn)略 激勵(lì)方式 股權(quán)來(lái)源 戰(zhàn)略目標(biāo) 時(shí)間 股權(quán)歸屬 4 5 1 2 3 6 相關(guān)法律法規(guī)有要求； 利用價(jià)值評(píng)估工具對(duì)激勵(lì)對(duì)象的貢獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)估； 研究國(guó)內(nèi)外股權(quán)激勵(lì)對(duì)象中的分配結(jié)構(gòu)； 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 3：?jiǎn)蝹€(gè)員工的激勵(lì)量，主要是建立科學(xué)的評(píng)估工具對(duì)每個(gè)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行評(píng)估（既有貢獻(xiàn)與未來(lái)貢獻(xiàn)） ? 相關(guān)法律法規(guī)： ?股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象人數(shù)不超過(guò)公司員工總數(shù)的 8%。 ?公司用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股權(quán)總數(shù)累計(jì)不超過(guò)公司股權(quán)總額的 10%； ?任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股權(quán)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的 1% 。 ? 激勵(lì)對(duì)象價(jià)值貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)模型： ?被激勵(lì)對(duì)象的評(píng)價(jià)得分（ p）＝價(jià)值評(píng)價(jià)得分＋貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)得分 ?價(jià)值評(píng)價(jià)模型：基于責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)相結(jié)合的原則，對(duì)激勵(lì)對(duì)象所承擔(dān)的崗位職責(zé)及其任職資格進(jìn)行價(jià)值評(píng)價(jià)。 ?貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)模型： 基于 激勵(lì)對(duì)象 在企業(yè)工作的實(shí)際年限和每年的年度績(jī)效考核結(jié)果，進(jìn)行貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)。 ? 根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的評(píng)議得分配股： ?配股額＝評(píng)議得分 平均每分股份數(shù) ＝ P （ T / Pi ） ?其中： P—— 評(píng)議得分； Pi── 每個(gè)激勵(lì)對(duì)象的評(píng)議得分 T—— 可分配股權(quán)期權(quán)的總數(shù) 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 激勵(lì)對(duì)象價(jià)值評(píng)估模型，主要從職位重要性、職責(zé)難度、溝通、任職資格（知識(shí)與技能）、價(jià)值觀等方面進(jìn)行評(píng)估 價(jià)值評(píng)價(jià) 模型 影響性質(zhì) 貢獻(xiàn)水平 職位重要性 溝通范圍 溝通方式 溝通難度 創(chuàng)造性 復(fù)雜性 職責(zé)難度 企業(yè)認(rèn)同度 個(gè)人品格 職業(yè)道德 知識(shí)與經(jīng)驗(yàn) 管理技能 知識(shí)與技能 應(yīng)用寬廣度 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 在靜態(tài)價(jià)值評(píng)估后，我們需要對(duì)激勵(lì)對(duì)象的既有業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估，并加入整體結(jié)果考慮 年度考核結(jié)果 加權(quán)系數(shù)（ S） A(優(yōu)秀 ) B(良好 ) C(稱職 ) D(需要改進(jìn) ) E(不稱職 ) 工作年限 ?對(duì)企業(yè)歷史貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià)模型，主要由兩個(gè)緯度構(gòu)成： 已在企業(yè)工作的實(shí)際年限：該緯度主要體現(xiàn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的積累，截至 2022年 12月 31日，在公司工作每滿一年按 1分計(jì)算。不足年月數(shù)以 6個(gè)月為期限，超過(guò) 6個(gè)月的按 1年計(jì)算。 每年的年度績(jī)效考核結(jié)果：該緯度主要體現(xiàn)對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)大小，根據(jù)考核結(jié)果由相應(yīng)的系數(shù)來(lái)調(diào)整。 ?對(duì)企業(yè)歷史貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)的計(jì)算公式：貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)得分＝ Ni Si 歷年考核結(jié)果 不稱職 需改進(jìn) 稱 職 良 好 優(yōu) 秀 1年 2年 3年 4年 5年 … 年 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 最后我們得到每一個(gè)激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)量，可以用百分比來(lái)體現(xiàn)：激勵(lì)對(duì)象的期權(quán)分配表 序號(hào) 姓 名 職 務(wù) 評(píng)價(jià) 得分 獲授的股權(quán)期權(quán) 數(shù)量 (萬(wàn)份 ) 股權(quán)期權(quán)占授予股權(quán)期權(quán)總量的比例(%) 標(biāo)的股權(quán)占授予時(shí)本公司總股本的比例 (%) 公司董事、監(jiān)事及高管人員 高層管理人員 …… …… …… 中層管理人員 …… …… …… 主要技術(shù)骨干、長(zhǎng)期貢獻(xiàn)人員 …… …… …… 預(yù)留股權(quán)期權(quán) 總 計(jì) 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制 我們分析國(guó)內(nèi)有一定代表性的案例：激勵(lì)對(duì)象及其股權(quán)期權(quán)分配情況，主要看激勵(lì)對(duì)象之間的比例結(jié)構(gòu) 企業(yè) 董事長(zhǎng)納入激勵(lì)對(duì)象、高預(yù)留 有激勵(lì)基金補(bǔ)充 民營(yíng)企業(yè) 激勵(lì)對(duì)象類別 遼寧成大 福建七匹狼 浙江蘇泊爾 期權(quán)總數(shù)為 4500萬(wàn)份，占總股本的 % 期權(quán)總數(shù) 700 萬(wàn)份，占當(dāng)前總股本的 % 期權(quán)總數(shù) 600 萬(wàn)份，占當(dāng)前總股本的 % 激勵(lì)總?cè)? 數(shù)： 22人 占總期權(quán) 比例 激勵(lì)總?cè)? 數(shù)： 18人 占總期權(quán) 比例 激勵(lì)總?cè)? 數(shù)： 21人 占總期權(quán) 比例 治理結(jié)構(gòu)層面： 公司受薪的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員 6人，占總?cè)藬?shù)比例：% % 2人，占總?cè)藬?shù)比例：% ％ 5人，占總?cè)藬?shù)比例：24％ 35％ 經(jīng)營(yíng)層面： 中高級(jí)管理人員 5人，占比% % 16人，占比 ％ ％ 16人，占比 76％ 65％ 技術(shù)層面： 心業(yè)務(wù)骨干人員、其他卓越貢獻(xiàn)人員 11人，占比50％ % —— —— —— —— 預(yù)留股權(quán)期權(quán) (招聘人才 ) —— 48% —— ％ —— —— 期權(quán)數(shù)量比例 8 ： 5： 3： 2： 1 3： 2 ： 1 6 ： 5： 4： 3： 2： 1 注意保密，請(qǐng)勿傳播和復(fù)制