投資規(guī)劃ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-05-26 02:44 本頁面
【文章內容簡介】 對經濟周期的敏感性 ? 行業(yè)的發(fā)展隨著經濟周期的循環(huán)而波動 ? 不同行業(yè)對經濟周期的敏感性是不同的 –在經濟狀況惡化時， ? 首先受影響的將是建筑、建材業(yè)、旅游業(yè)、娛樂業(yè)、房地產業(yè)等； ? 然后延及高檔食品業(yè)、高檔服裝業(yè)、百貨業(yè)； ? 公用事業(yè)類和生活必需品的公司，如公交、水廠、電話通訊業(yè)等受到的沖擊最小。 –在擺脫經濟衰退，進入發(fā)展階段， ? 最先上場的股票往往屬于地產、建筑業(yè)、汽車業(yè)、化工等對經濟周期較為敏感的行業(yè)。 行業(yè)生命周期 ? 行業(yè)的生命周期指的是從行業(yè)的產生到消失所經歷的全過程。 ? 生命周期分析就是從縱向的角度，對一個行業(yè)現(xiàn)在所處的發(fā)展階段和今后的發(fā)展趨向做出分析和判斷。 ? 在行業(yè)發(fā)展的不同階段，投資的風險、收益和策略都應有所不同。 – 初始階段 (Pioneer)。市場前景不明朗，需要投入較大的研究發(fā)展費用，公司失敗的可能性較高。投資者往往要冒很大的風險。 – 增長階段 (Growth)。行業(yè)的增長大于整個經濟的增長且利潤率大于平均利潤率。投資者往往可以得到相當豐厚的回報，風險已大大減少。選擇管理水平高、較早進入該行業(yè)及擁有資源優(yōu)勢的公司的股票，投資回報會更豐厚。 – 成熟階段 (Mature)。整個行業(yè)發(fā)展的各項指標都處于行業(yè)的平均水平，大多表現(xiàn)出穩(wěn)健發(fā)展的特征。在一個發(fā)展成熟的行業(yè)中，想獲得大于平均增長水平的增長必須伴隨著不斷增加的市場份額和兼并擴張。風險厭惡的投資者可以選擇處于此階段公司的股票。 – 衰退階段 (Decline)。對該行業(yè)產品的需求逐步減少，利潤率下降，行業(yè)的參與者或者通過兼并重組努力生存下來、或者退出該行業(yè)轉而投資其他領域、或者破產清算。如果已經投資于這類行業(yè)，就需要密切注意股票價格的變動，調整相應的投資策略。 行業(yè)的競爭結構 ? 決定公司盈利能力首要的和根本的環(huán)境因素是行業(yè)的競爭結構。 ? 邁克爾 波特的 《 競爭戰(zhàn)略 》 提出五種競爭作用力共同決定了行業(yè)的競爭強度以及盈利能力，決定著行業(yè)競爭的激烈程度和利潤的最終潛力。 – 進入威脅：投資者在選擇股票時必須要考慮到新進入企業(yè)可能帶來的威脅。 – 替代威脅：投資者應當選擇替代產品威脅小的行業(yè)進行投資。 – 公司產品買方的議價能力：投資者在選擇股票時，要選擇買方的議價能力小的行業(yè)。 – 公司供應商的議價能力：投資者然要選擇供應商的議價能力相對較小的行業(yè)。 – 競爭的激烈程度：當所處行業(yè)增長緩慢、有眾多勢均力敵的競爭對手或者行業(yè)的退出壁壘較高的時候，行業(yè)的競爭將異常激烈。 公司財務報表的比率分析 ? 短期償債能力比率 ? 長期償債能力比率 ? ? 盈利能力比率 ? ? 經營效率比率 股票價值分析 市盈率 ? 市盈率（ Price/Earning Ratios，簡稱 P/E Ratios），是指股票的當前市價與公司的每股收益（ Earnings Per Share，簡稱 EPS）的比率。 ? 其經濟含義是：按照公司當前的經營狀況，投資者通過公司盈利要用多少年才能收回自己的投資。 – 當前市盈率，根據(jù)公司在過去四個季度（十二個月）的每股收益計算得出； – 預期市盈率，按照分析師對公司未來十二個月內的每股收益的估計計算得出。 計算當前市盈率要考慮的因素 ? 非經常性損益：在計算每股收益時必須將這部分損益剔除。 ? ? 周期性的影響。應當計算一般化的每股收益以消除周期性對行業(yè)的影響。 ? ? 會計政策的不同。要對由于采用的會計政策不同而帶來的每股收益的差異進行調整。 ? ? 可能存在的稀釋效應。在公司擁有員工股利期權、可轉換債券、優(yōu)先股及認股權證時，需要計算稀釋的每股收益，來消除可能存在的稀釋效應。 市盈率應該是多少？ 股票價值分析 市凈率 ? 市凈率 (Price/Book Value Ratio)，是指股票的當前市價與公司權益的每股賬面價值的比率，使用的是資產負債表里的有關數(shù)據(jù)。 ? ? 對那些盈利為負，無法用市盈率來進行估價的公司可以使用市凈率來進行估價。 ? ? 當公司的市凈率低于行業(yè)平均市凈率時，則認為該公司的價值被低估了，相反，則認為該公司的價值被高估。 價格與銷售收入比率 ? 價格與銷售收入比率（ Price/Sales Ratios，簡稱 P/S Ratios）是股票價格與每股銷售收入的比率，使用的是損益表的有關數(shù)據(jù)。 ? ? 該比率彌補了市盈率的不足。 ? ? 低的 P/S比率意味著市場對其有一個較低的評價，股票市場并沒有對其高的每股銷售收入給予足夠重視，這往往意味著公司的價值被低估，股票價格有上漲的潛力。 如何選擇股票 ?公司所處行業(yè)和發(fā)展周期 ?初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期 ?公司競爭能力 ?技術水平 ?管理水平 ?新產品開發(fā)能力 ?市場開拓能力 ?市場占有率 ?公司財務分析 ?財務報表 ?資產負債表 ?利
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