【正文】 期償債能力比率 ? 長(zhǎng)期償債能力比率 ? ? 盈利能力比率 ? ? 經(jīng)營(yíng)效率比率 股票價(jià)值分析 市盈率 ? 市盈率（ Price/Earning Ratios，簡(jiǎn)稱 P/E Ratios），是指股票的當(dāng)前市價(jià)與公司的每股收益（ Earnings Per Share，簡(jiǎn)稱 EPS）的比率。 行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) ? 決定公司盈利能力首要的和根本的環(huán)境因素是行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。選擇管理水平高、較早進(jìn)入該行業(yè)及擁有資源優(yōu)勢(shì)的公司的股票，投資回報(bào)會(huì)更豐厚。 ? 生命周期分析就是從縱向的角度，對(duì)一個(gè)行業(yè)現(xiàn)在所處的發(fā)展階段和今后的發(fā)展趨向做出分析和判斷。 ? ? 股票市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)大體一致。 ? 上市公司運(yùn)行的效果受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響和制約，股票的價(jià)格隨宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變動(dòng)而變動(dòng)。已知 CFP公司的每股市價(jià)為 ，投資者要求的股票收益率為 10％，那么該公司對(duì)投資者來(lái)講，每股價(jià)值是多少？ ? ? ? 從題目中可以看出： D1 = D0 = ? ? 由公式：每股價(jià)值＝ ＝ 5元 ? ? 每股價(jià)值＜每股市價(jià)，每股 CFP公司股票被高估，投資者應(yīng)當(dāng)賣出該公司股票。 ? ? 股票回購(gòu)分為公開市場(chǎng)回購(gòu)和要約回購(gòu)兩類。 – 有助于公司兼并、合并政策的實(shí)施。一般來(lái)說(shuō)，增發(fā)股票的定價(jià)略低于股票的市場(chǎng)價(jià)格，而配股價(jià)格則要比市場(chǎng)價(jià)格低得多。第六章 投資規(guī)劃 讓財(cái)富增值 第一節(jié) 投資基礎(chǔ) 一 投資的類型 ? 貨幣市場(chǎng)證券 ? 股票 ? 債券 ? 共同基金 ? 房地產(chǎn) 二、投資的收益和風(fēng)險(xiǎn) ? 衡量投資收益 ? 財(cái)富如何受到投資收益的影響 ? 投資風(fēng)險(xiǎn) 三 收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡 ? 比較不同類型的投資 –一年以內(nèi) 貨幣市場(chǎng)基金 –三年 定期存單或低風(fēng)險(xiǎn)的股票 – 20年 股票型共同基金 四 投資誤區(qū) ? 不現(xiàn)實(shí)的目標(biāo) ? 借錢投資 ? 冒險(xiǎn)彌補(bǔ)投資損失 第二節(jié) 股票投資 股票 ?股票 ?一種有價(jià)證券 ， 是股份有限公司發(fā)行的 、 用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證 。 ? 在我國(guó)，增發(fā)和配股在新發(fā)行股票的定價(jià)上有較大的差異。 – 為新股發(fā)行做準(zhǔn)備。 ? ? 股票回購(gòu)源于公司規(guī)避政府對(duì)現(xiàn)金股利的管制，從 20世紀(jì) 80年代開始因?yàn)榭梢杂糜趯?duì)付敵意并購(gòu)而盛行。 股票價(jià)值決定的因素 基本分析 (一 )紅利貼現(xiàn)模型 ? 假定投資者要求的股票收益率為 k， ? 第 t期期末的股票價(jià)格為 Pt ? 每 t期股息為 Dt 零增長(zhǎng)的紅利貼現(xiàn)模型 ? 假設(shè)股息的數(shù)量保持不變，即未來(lái)股息的增長(zhǎng)率為零，即 ? ? 這種假設(shè)下的紅利貼現(xiàn)模型被稱為零增長(zhǎng)模型 : ? 投資者收到 CFP公司支付的每股 利，并預(yù)期以后 CFP公司每年都將支付同等水平的股利。 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? 股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，素有宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱。 ? ? 股票市場(chǎng)綜合了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，又反映到投資者的投資行為中去，從而影響股票的市場(chǎng)價(jià)格。 行業(yè)生命周期 ? 行業(yè)的生命周期指的是從行業(yè)的產(chǎn)生到消失所經(jīng)歷的全過(guò)程。投資者往往可以得到相當(dāng)豐厚的回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)已大大減少。如果已經(jīng)投資于這類行業(yè)，就需要密切注意股票價(jià)格的變動(dòng)，調(diào)整相應(yīng)的投資策略。 – 競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度：當(dāng)所處行業(yè)增長(zhǎng)緩慢、有眾多勢(shì)均力敵的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者行業(yè)的退出壁壘較高的時(shí)候，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將異常激烈。要對(duì)由于采用的會(huì)計(jì)政策不同而帶來(lái)的每股收益的差異進(jìn)行調(diào)整。 ? ? 低的 P/S比率意味著市場(chǎng)對(duì)其有一個(gè)較低的評(píng)價(jià)，股票市場(chǎng)并沒有對(duì)其高的每股銷售收入給予足夠重視，這往往意味著公司的價(jià)值被低估，股票價(jià)格有上漲的潛力。 比較流行的技術(shù)分析理論 ? 道氏股價(jià)波動(dòng)理論 –基本趨勢(shì) –次級(jí)趨勢(shì)或修正趨勢(shì) –短期趨勢(shì) ? ? 波浪理論 –推動(dòng)浪：第 1浪、第 2浪、第 3浪、第 4浪、第 5浪 –調(diào)整浪： A浪、 B浪、 C浪 第三節(jié) 債券（ Bonds） ?債券 ?一種有價(jià)證券，是籌資者向投資者出具的，承諾按一定利率支付利息和還本的債權(quán)債務(wù)憑證 。發(fā)行成本低，可上市流通，風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)高。 轉(zhuǎn)債操作方式 ?股市低迷時(shí)，股價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)而無(wú)法轉(zhuǎn)股，持有可轉(zhuǎn)債，收取本息。投資于同業(yè)存款、回購(gòu)協(xié)議、央行票據(jù)、短期債券等，暫時(shí)不能投資于商業(yè)票據(jù) 。 ?上證綜合指數(shù)至 2022年的年回報(bào)率為 15% ?例：華安 180指數(shù)基金 LOF（上市開放式基金） ? 投資者既可以通過(guò)基金管理人或其委托的銷售機(jī)構(gòu)以基金凈值進(jìn)行基金的申購(gòu)、贖回（場(chǎng)外交易），也可以通過(guò)證交所以交易系統(tǒng)撮合成交價(jià)進(jìn)行基金的買入、賣出（場(chǎng)內(nèi)交易