套利定價(jià)理論講ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-25 23:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 r r b???kfi R ?? ??當(dāng) 時(shí)， 13 ? （二） 一個(gè)單因素模型的例子 二、單因素模型的套利定價(jià)方法 預(yù)期收益率 (%) 敏感因子 證券 A 12 證券 B 25 證券 C 15 1i i i ir a b ??? ? ?假定證券的回報(bào)率與只與一個(gè)因素有關(guān)： 假定投資者擁有 3種證券，這三種證券具有如 下的預(yù)期回報(bào)率和敏感度。是否存在套利機(jī)會(huì)？ ibir14 ? （二）一個(gè)單因素模型的例子 二、單因素模型的套利定價(jià)方法 預(yù)期收益率 (%) 敏感因子 證券 A 12 證券 B 25 證券 C 15 ibir1 2 3 0x x x? ? ?1 2 31 . 0 3 . 5 2 . 0 0x x x? ? ?1 2 31 2 2 5 1 5 0x x x? ? ?? 取一個(gè)滿足上述條件的三種證券所占的比例（ ， ， ）假設(shè)將投資額度設(shè)置為 100萬美元，則賣出 100萬美元的證券Ｃ，同時(shí)買入 60萬美元的證券Ａ和 40萬美元的證券Ｂ。 ? 該投資組合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子的敏感程度為 0，而其收益率為 %。 ? 隨著套利行為的進(jìn)行，這一無風(fēng)險(xiǎn)收益會(huì)逐漸趨于零。 15 三、雙因素模型的套利定價(jià)方法 （一） 多因素模型的定價(jià)公式 1 1 2 2( ) ......i f i i k ikE r r b b b? ? ?? ? ? ? ?當(dāng) k=2時(shí)，即為雙因素模型，即 ikfkififfi brbrbrrrE )()()()( 2211 ???????? ??? ?22112211 )()()( iifififfi bbrbrbrrrE ???? ????????16 三、雙因素模型的套利定價(jià)方法 （二）一個(gè)雙因素模型的例子 假定證券的回報(bào)率與兩個(gè)因素有關(guān)： 四種證券具有如下的預(yù)期回報(bào)率和敏感度，是否 存在套利機(jī)會(huì)？ 1 1 2 2i i i i ir a b b? ? ?? ? ? ?預(yù)期收益率 (%) 對(duì)因素 1的敏感度 對(duì)因素 2的敏感度 證券 A 15 證券 B 25 證券 C 10 證券 D 8 1ibir2ib17 三、雙因素模型的套利定價(jià)方法 （二）一個(gè)雙因素模型的例子 預(yù)期收益率 (%) 對(duì)因素 1的敏感度 對(duì)因素 2的敏感度 證券 A 15 證券 B 25 證券 C 10 證
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