養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資管理辦法建議(編輯修改稿)
2025-05-15 03:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資產(chǎn)等。兩級受托針對中國養(yǎng)老保險個人賬戶管理制度的設(shè)計，不同的專家學(xué)者有不同的觀點，大體上有如下四種模式：社保經(jīng)辦模式。由勞動和社會保障部門成立專門的機構(gòu)直接負(fù)責(zé)個人賬戶基金的受托和投資管理。這種模式與我國目前養(yǎng)老保險基金的管理體制沒有太大差別，只是在部門內(nèi)有了進一步的分工，其中行政管理、業(yè)務(wù)經(jīng)辦、投資運作仍然是政府部門集中管理，無法實現(xiàn)專業(yè)分工，而且所有者主體、管理運營主體仍然處于缺位狀態(tài)。另外社保部門重新設(shè)立的個人賬戶管理部門需要投入新的專業(yè)投資人員以及其它物力需求，增加個人賬戶管理的運行成本。不如考慮直接利用現(xiàn)有金融市場中的專門機構(gòu)，這樣既可以有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險，也可以節(jié)約成本。新成立養(yǎng)老金管理公司模式。參考“智利”經(jīng)驗，成立新的具有競爭性質(zhì)的基金管理公司，負(fù)責(zé)個人賬戶基金的運作，這種運作類似于一種零售模式。但這種模式針對中國個人賬戶基金剛起步階段并不適用。如果再重新成立專門的養(yǎng)老基金管理公司，在短時間內(nèi)無法規(guī)范運作，各家公司為了爭奪客戶容易形成惡性競爭，同時個人賬戶基金屬于第一支柱養(yǎng)老金，對其安全性要求較高，那么對成立的養(yǎng)老基金管理公司的資格準(zhǔn)入以及各方面的標(biāo)準(zhǔn)也高，增加了養(yǎng)老基金管理公司的運營成本。再加上中國的資本市場不夠健全，基金管理公司為了獲得高收益率，在監(jiān)管不嚴(yán)的情況下，容易違規(guī)操作，加大風(fēng)險。除此之外，新成立的養(yǎng)老金公司的信譽度和資本運營能力對于大多數(shù)持有個人賬戶的職工來說是很陌生的，同時他們的金融知識較為匱乏，金融意識比較淡薄，如果把這個選擇權(quán)交給他們，這也增加了他們的決策難度。社會保障銀行模式。這種觀點是主張成立專門的社會保障銀行，負(fù)責(zé)個人賬戶基金乃至整個養(yǎng)老保險基金收繳、發(fā)放、保管和運營。如果采用這種模式，只是將社會保險經(jīng)辦業(yè)務(wù)由社會保障經(jīng)辦機構(gòu)轉(zhuǎn)移到專門的銀行，從制度的本身來說并沒有發(fā)生很大變化，反而增加了新部門設(shè)立的成本。完全外包模式。由勞動和社會保障部門擔(dān)當(dāng)基金法人主體的角色，將基金全部委托給基金管理公司進行投資運營。這是一種全部委托的模式，雖然實現(xiàn)了分工協(xié)作，有利于降低管理費用，增加透明度，但也存在一些問題，勞動和社會保障機構(gòu)是政府的一個部門，由其充當(dāng)個人賬戶基金法人是否合適，另外采用全部委托的方式，將基金全部委托給基金管理公司容易加大風(fēng)險，不利于基金的安全。[2]這四種模式的核心就是養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資管理的受托模式問題。受托人：是按照委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，承諾對信托財產(chǎn)進行管理或處分的人。受托人的確定在個人賬戶投資管理中有非常重要的作用，這決定了個人賬戶投資管理體制是政府公共管理和民營管理相結(jié)合、部分委托的模式。在目前狀況下養(yǎng)老保險個人賬戶基金的受托人可以采取兩級受托的模式。全國社保基金理事會管理中央財政撥付的做實個人賬戶養(yǎng)老保險基金的撥款。省市社保基金理事會社?；鹄硎聲芾砥髽I(yè)個人繳納的個人賬戶養(yǎng)老保險資金。全國社?；鹄硎聲褪∈猩绫；鹄硎聲杪男腥缦侣氊?zé)：制定基金的投資經(jīng)營策略并組織實施；選擇并委托個人賬戶基金投資管理人、托管人對基金資產(chǎn)進行投資運作和托管；對投資運作和托管情況進行檢查；負(fù)責(zé)社保基金的財務(wù)管理與會計核算，編制定期財務(wù)會計報表，起草財務(wù)會計報告；定期向社會公布基金資產(chǎn)、收益、現(xiàn)金流量等財務(wù)狀況。分權(quán)制衡：個人賬戶基金投資管理運作模式選擇。從國外經(jīng)驗來看基金的運作模式主要有三類：一是捆綁式；二是“分拆式”；三是“聯(lián)合式”。捆綁式是選擇一家專業(yè)機構(gòu)為其提供“一站式”服務(wù)，包括提供受托人、賬戶管理、基金托管、投資管理等服務(wù)，該運作模式的最大優(yōu)點是統(tǒng)一管理，節(jié)約了很多費用。 “分拆式” 是指企業(yè)通過不同的專業(yè)機構(gòu)獲得相應(yīng)的分項服務(wù)內(nèi)容，通常做法是受托人負(fù)責(zé)選定并與賬戶管理人、投資管理人、托管人等簽訂一系列服務(wù)合同，每個單項需要單獨收費，費用相對較高。“聯(lián)合式”是介于“捆綁式”和“分拆式”之間的運作模式，這是在各項管理方面都可以以戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式選取不止一家的戰(zhàn)略伙伴，聯(lián)合式在很大程度上類似于捆綁式，所以在很多情況下也把聯(lián)合式劃到捆綁式中。對于選擇個人賬戶基金的三個主要決定因素分別是：一、專業(yè)分工是基金運作模式的基礎(chǔ)；二、市場化管理是基金運作模式的基本內(nèi)涵；三、規(guī)模經(jīng)濟是基金運作模式的直接決定因素。從我國目前的實際情況來看，由于金融業(yè)仍然是較為嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管，商業(yè)銀行、信托投資公司、保險公司、基金管理公司和證券公司分別從事托管、信托、投資管理和賬戶管理等業(yè)務(wù)，這種局面在短時間改變的可能性并不是很大。因此，與“捆綁式”相比，“分拆式”的運作模式，特別是其中的“聯(lián)合式”，將成為個人賬戶基金運作模式的首選，這也符合專業(yè)化分工和市場化管理的內(nèi)在要求。在“分拆式”模式下，必然會涉及到除了前文論述的受托人之外，還有賬戶管理人、托管人、投資管理人這樣幾個主體的職責(zé)職能定位以及他們之間的關(guān)系。賬戶管理人：接受受托人委托并根據(jù)受托人提供的計劃規(guī)則為職工建立個人賬戶，記錄繳
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