第四章風險投資退出機制(編輯修改稿)
2025-05-15 00:41 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 會計師、監(jiān)察主任、授權(quán)代表、審核委員成員等人員需符合《上市規(guī)則》的規(guī)定 美國納斯達克市場的上市條件（非美國公司）市場 有盈利公司 無盈利公司 經(jīng)營時間 *無要求 *經(jīng)營年限要在三年以上 財務(wù)要求 *最近一年(或最近三年中的兩年)稅前盈利不少于70萬美元,稅后利潤不少于40萬美元*沒有盈利要求 公眾持股量 50萬股以上 100萬股以上 有形資產(chǎn)凈值要求*400萬美元以上 *1200萬美元以上股東人數(shù) *公眾持股量在50萬股至100萬股的，股東人數(shù)要求在800人以上；公眾持股多于100萬股的，股東人數(shù)要求在400人以上 *400人以上 做市商 最少須有三位“做市商（Market Maker） 最少須有三位“做市商（Market Maker） 9月25日首批發(fā)行的國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市公司股票簡稱股票代碼申購價 （元/股） 發(fā)行市盈率 （倍） 發(fā)行數(shù)量 (萬股)網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(萬股)特銳德300001 35002800神州泰岳300002 31602528樂普醫(yī)療300003 41003280南風股份300004 24001920探路者300005 17001360萊美藥業(yè)300006 23001840漢威電子300007 15001200上海佳豪300008 12601008安科生物300009 21001680立思辰300010 26502120平均 2467第三節(jié) 股份出售與股份回購 股份出售——清算優(yōu)先權(quán) 清算優(yōu)先權(quán)有兩部分組成：優(yōu)先權(quán)（Preference）和參與分配權(quán)（Participation）。兩者組合構(gòu)成三種清算優(yōu)先權(quán)： l 不參與分配優(yōu)先清算權(quán) 216。 公司退出價值低于優(yōu)先清算回報，VC全部拿走； 216。 公司退出價值按投資人股份比例分配的數(shù)額高于優(yōu)先清算回報，VC轉(zhuǎn)換成普通股東按比例分配； 216。 公司退出價值介于兩者之間，VC獲優(yōu)先清算回報額。 l 附上限參與分配優(yōu)先清算權(quán) 216。 公司退出價值低于優(yōu)先清算回報，VC全部拿走； 216。 公司退出價值按投資人股份比例分配的數(shù)額高于回報上，VC轉(zhuǎn)換成普通股東按比例分配； 216。 公司退出價值介于兩者之間，VC先拿走優(yōu)先清算回報，然后按股份比例參與剩余清算資金分配。 l 完全參與分配優(yōu)先清算權(quán) ：清算事件 l 清算優(yōu)先權(quán)中的“清算”，不是通常公司破產(chǎn)或倒閉所導致的“清算”。 l 對VC而言，清算是指“資產(chǎn)變現(xiàn)事件”，即股東出讓公司權(quán)益而獲得資金，包括合并、被收購、或公司控制權(quán)變更。結(jié)果是，清算優(yōu)先權(quán)條款決定無論公司在好壞情況下，資金的分配方式。標準條款如下： 公司合并、被收購、出售控股股權(quán)、以及出售主要資產(chǎn)，從而導致公司現(xiàn)有股東在占有續(xù)存公司已發(fā)行股份的比例不高于50%，以上事件可以被視為清算。 一方面為了避免創(chuàng)業(yè)者從投資人那里不當獲利，降低風險；另一方面對創(chuàng)業(yè)者團隊產(chǎn)生“激勵”。 大部分專業(yè)的、理性的投資人并不愿意榨取企業(yè)過高的清算優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先回報倍數(shù)的高低取決于公司業(yè)績、
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