上市公司并購(gòu)基金結(jié)構(gòu)化安排案例匯編(編輯修改稿)
2025-05-14 02:46 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，鼎亮匯通通過(guò)美國(guó)孫公司MCR（US）與TallCity、Plymouth簽署了關(guān)于油田資產(chǎn)的購(gòu)買與銷售合同，、Borden郡的頁(yè)巖油藏資產(chǎn)。并購(gòu)基金的產(chǎn)權(quán)控制關(guān)系如下所示：其中，國(guó)金陽(yáng)光、東營(yíng)匯廣、東珺惠尊、東營(yíng)廣澤、寧波吉彤、上海經(jīng)鮑六個(gè)交易對(duì)方涉及結(jié)構(gòu)化安排。以國(guó)金陽(yáng)光為例，其結(jié)構(gòu)化安排如下：解除結(jié)構(gòu)化安排根據(jù)前述交易對(duì)方提供的資料，截至本報(bào)告書簽署日，國(guó)金陽(yáng)光、東營(yíng)匯廣、東珺惠尊、東營(yíng)廣澤、寧波吉彤、上海經(jīng)鮑涉及的信托計(jì)劃、資管計(jì)劃及基金的委托人已與受托人或管理人簽署了信托計(jì)劃合同、資管計(jì)劃合同及基金合同的補(bǔ)充協(xié)議或更新協(xié)議，對(duì)原合同中存在的結(jié)構(gòu)化安排進(jìn)行了調(diào)整。補(bǔ)充協(xié)議或更新協(xié)議已刪除了原合同中約定的結(jié)構(gòu)化安排條款或/及明確各委托人同時(shí)按照認(rèn)購(gòu)出資比例享有權(quán)益或/及明確每份份額享有同等的分配權(quán)。本次調(diào)整后，新潮能源本次重大資產(chǎn)重組標(biāo)的企業(yè)鼎亮匯通已不存在結(jié)構(gòu)化安排。以國(guó)金陽(yáng)光為例，其補(bǔ)充協(xié)議的主要內(nèi)容如下：金城醫(yī)藥（2016年12月30日獲審核的無(wú)條件通過(guò)）金城醫(yī)藥向錦圣基金、達(dá)孜創(chuàng)投購(gòu)買朗依制藥100%股權(quán)，交易價(jià)格為188,。其中：擬向錦圣基金購(gòu)買其所持有的朗依制藥80%的股權(quán)，向達(dá)孜創(chuàng)投購(gòu)買其所持有的朗依制藥20%的股權(quán)。金城醫(yī)藥在初次公告的重組報(bào)告書內(nèi)未披露結(jié)構(gòu)化安排，但在初次反饋中被要求說(shuō)明錦圣基金是否存在結(jié)構(gòu)化安排，后續(xù)公司補(bǔ)充披露了結(jié)構(gòu)化安排的情況，二次反饋要求公司補(bǔ)充披露了錦圣基金內(nèi)合伙企業(yè)的存續(xù)期限、內(nèi)部權(quán)利義務(wù)安排。結(jié)合上市公司控股股東金城實(shí)業(yè)對(duì)合伙企業(yè)的責(zé)任承擔(dān)方式及履約能力，補(bǔ)充披露對(duì)上市公司未來(lái)控制權(quán)穩(wěn)定性的影響。公司最終對(duì)結(jié)構(gòu)化安排進(jìn)行了解釋說(shuō)明，但未解除結(jié)構(gòu)化安排。結(jié)構(gòu)化安排錦圣基金的合伙協(xié)議中有關(guān)結(jié)構(gòu)化的安排如下：（1）《北京錦圣投資中心（有限合伙）合伙協(xié)議》中規(guī)定，錦圣基金的合伙人分為優(yōu)先級(jí)合伙人與次級(jí)合伙人，其中優(yōu)先級(jí)合伙人是指享有優(yōu)先自合伙企業(yè)收入中回收其全部出資本金權(quán)利的有限合伙人，即招商財(cái)富，次級(jí)合伙人是指在優(yōu)先級(jí)合伙人回收其出資本金后方可自合伙企業(yè)收入中回收其出資本金的合伙人，即普通合伙人和除招商財(cái)富外的其他有限合伙人，具體如下：錦圣基金優(yōu)先級(jí)合伙人及次級(jí)合伙人劃分（2）合伙協(xié)議第 條規(guī)定，有限合伙企業(yè)發(fā)生虧損的，首先由普通合伙人出資本金承擔(dān)，然后由次級(jí)有限合伙人依照出資比例承擔(dān)，若普通合伙人出資及次級(jí)有限合伙人出資總額不足以承擔(dān)的，由優(yōu)先級(jí)合伙人出資承擔(dān)；若仍不足以償債的，則由普通合伙人承擔(dān)連帶責(zé)任。（3）合伙協(xié)議第 條規(guī)定，合伙企業(yè)收益按照以下順序進(jìn)行分配：①返還優(yōu)先級(jí)合伙人出資；②返還次級(jí)有限合伙人的認(rèn)繳出資；③返還普通合伙人的認(rèn)繳出資；④合伙企業(yè)投資的年均收益率（合伙企業(yè)收益除以合伙企業(yè)的認(rèn)資總額除以項(xiàng)目投資期限，合伙企業(yè)收益指合伙企業(yè)的全部收入扣除合伙企業(yè)認(rèn)繳總額）為不高于 6%時(shí)（含本數(shù)），全體合伙人按照出資比例分配收益；⑤合伙企業(yè)投資的年均收益率高于 6%（不含本數(shù)）、低于 20%（含本數(shù)）的部分，全體合伙人按照以下比例分配：優(yōu)先級(jí)合伙人收益=優(yōu)先級(jí)合伙人出資本金min(收益率6%,14%)58%次級(jí)合伙人收益=次級(jí)合伙人出資本金min(收益率6%,14%)+優(yōu)先級(jí)合伙人出資本金min(收益率6%,14%)42%⑥合伙企業(yè)投資的年均收益率高于 20%（不含本數(shù)）、低于 40%（含本數(shù)）的部分，全體合伙人按照以下比例分配：優(yōu)先級(jí)合伙人收益=優(yōu)先級(jí)合伙人出資本金min(收益率20%,20%)48%次級(jí)合伙人收益=次級(jí)合伙人出資本金min(收益率20%,20%)+優(yōu)先級(jí)合伙人出資本金min(收益率20%,20%)52%⑦合伙企業(yè)投資的年均收益率高于 40%（不含本數(shù)）的部分，全體合伙人按照以下比例分配：優(yōu)先級(jí)合伙人收益=優(yōu)先級(jí)合伙人出資本金(收益率40%)36%次級(jí)合伙人收益=次級(jí)合伙人出資本金(收益率40%)+優(yōu)先級(jí)合伙人出資本金(收益率40%)64%⑧次級(jí)合伙人所獲的收益由次級(jí)有限合伙人和普通合伙人按照如下原則分配：如次級(jí)合伙人的年均投資收益率（次級(jí)合伙人收益除以普通合伙人加全部次級(jí)有限合伙人的出資總額除以項(xiàng)目投資期限）低于 30%（不含本數(shù)），則按照次級(jí)有限合伙人 85%，普通合伙人 15%的比例進(jìn)行利潤(rùn)分配；如次級(jí)合伙人的年均投資收益率高于 30%（含本數(shù)）、低于 50%（含本數(shù)），則按照次級(jí)有限合伙人 80%，普通合伙人 20%的比例進(jìn)行利潤(rùn)分配；如次級(jí)合伙人的年均投資收益率高于 50%（不含本數(shù)），則低于 50%的部分的利潤(rùn)按照次級(jí)有限合伙人 80%、普通合伙人 20%的比例進(jìn)行分配；超出 50%（不含本數(shù)）部分的利潤(rùn)按照次級(jí)有限合伙人 75%，普通合伙人 25%的比例進(jìn)行分配。公司解釋錦圣基金上述約定屬于結(jié)構(gòu)化安排。但基于以下原因：1）上述協(xié)議系經(jīng)全體合伙人協(xié)商一致并適當(dāng)簽署，不存在違反《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》等按法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定；2）根據(jù)錦圣基金的工商登記材料，錦圣基金的合伙期限自 2014 年 8 月 5 日至 2019 年 8 月 4 日，尚在存續(xù)期間；根據(jù)上述資產(chǎn)管理計(jì)劃合同，招商財(cái)富資產(chǎn)管理計(jì)劃的存續(xù)期間為資產(chǎn)管理計(jì)劃成立之日起 5 年；截至本報(bào)告簽署日，錦圣基金、招商財(cái)富及其資產(chǎn)管理計(jì)劃不存在終止、清算或解散的情形；東方高圣為錦圣基金的普通合伙人，執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)，對(duì)錦圣基金具有控制權(quán)，因此，盡管錦圣基金存在結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，但是該等結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)本身對(duì)交易對(duì)方內(nèi)部的控制權(quán)穩(wěn)定性不具有重大影響，進(jìn)而對(duì)未來(lái)上市公司股權(quán)穩(wěn)定性的影響亦較為有限。3）錦圣基金作為財(cái)務(wù)投資人，承諾其不以任何方式謀求對(duì)上市公司的控制以及不向上市公司推薦董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員，因此，錦圣基金不會(huì)以增持等方式謀求對(duì)上市公司的控制，且在鎖定期屆滿后，其處置所持上市公司股份的行為亦不會(huì)導(dǎo)致上市公司的控制權(quán)變更，以上安排均有利于上市公司維護(hù)其股權(quán)穩(wěn)定。4）根據(jù)上市公司的承諾，金城醫(yī)藥董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員未通過(guò)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品或其他安排認(rèn)購(gòu)本次交易發(fā)行的金城醫(yī)藥股份。綜上，本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的交易對(duì)方之一錦圣基金存在結(jié)構(gòu)化安排，但不會(huì)對(duì)本次交易構(gòu)成重大不利影響。錦圣基金及其合伙人關(guān)于不存在謀求上市公司控制權(quán)的相關(guān)安排。根據(jù)錦圣基金的合伙協(xié)議，錦圣基金的目的為對(duì)股權(quán)及其他法律允許的資產(chǎn)及權(quán)益的投資，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式獲得投資的資本利得。錦圣基金出具書面承諾如下：（1）通過(guò)不進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)投票或現(xiàn)場(chǎng)投票的方式放棄金城醫(yī)藥 %股份的表決權(quán)，并確認(rèn)其不會(huì)向金城醫(yī)藥委派任何董事及高級(jí)管理人員，也未與金城醫(yī)藥現(xiàn)有董事、高級(jí)管理人員達(dá)成任何關(guān)于金城醫(yī)藥董事及高級(jí)管理人員選聘或公司治理相關(guān)的默契或安排。（2）在錦圣基金持有的金城醫(yī)藥股份得以依法轉(zhuǎn)讓或處置的鎖定期屆滿之前不會(huì)促使錦圣基金發(fā)生終止、解散、清算等影響錦圣基金依法存續(xù)的任何行為；錦圣基金（包括錦圣基金的一致行動(dòng)
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