【文章內(nèi)容簡介】 設(shè)，該事項(xiàng)或行動預(yù)期在未來未必發(fā)生。例如，企業(yè)尚處于營業(yè)初期，未來經(jīng)營狀況的不確定性較大；或者管理層正在考慮進(jìn)行重大的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而該轉(zhuǎn)型的效果尚有較大的不確定性等。 n 《中國注冊會計(jì)師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第3111號——預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的審核 》指南（參考）(續(xù))最佳估計(jì)假設(shè)和推測性假設(shè)的主要區(qū)別在于管理層對于假設(shè)的事項(xiàng)或行動在未來發(fā)生的可能性的判斷不同。預(yù)測性財(cái)務(wù)信息所依據(jù)的假設(shè)需要在這兩類假設(shè)之間作出恰當(dāng)?shù)姆诸?，這是由于假設(shè)的類別直接決定了以之為基礎(chǔ)的預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的分類，也決定了注冊會計(jì)師評價(jià)假設(shè)時(shí)采用的審核程序以及是否需要獲取支持性的證據(jù)。 n 《中國注冊會計(jì)師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第3111號——預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的審核 》指南（參考）(續(xù))預(yù)測是指管理層在最佳估計(jì)假設(shè)的基礎(chǔ)上編制的預(yù)測性財(cái)務(wù)信息。盈利預(yù)測是一種最典型的預(yù)測。規(guī)劃是指管理層基于推測性假設(shè)，或同時(shí)基于推測性假設(shè)和最佳估計(jì)假設(shè)編制的預(yù)測性財(cái)務(wù)信息。規(guī)劃信息多見于“如果……那么……”的分析中，即在給定的推測性假設(shè)下估算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的可能結(jié)果。預(yù)測性財(cái)務(wù)信息可以表現(xiàn)為預(yù)測和規(guī)劃的結(jié)合。例如，管理層可以編制 2007 年度的預(yù)測和 2008 年～2012 年各年度的規(guī)劃，并在同一份文件中同時(shí)列報(bào)。應(yīng)當(dāng)清楚地標(biāo)明哪些信息屬于預(yù)測，哪些信息屬于規(guī)劃。 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)充分分析被評估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況、歷史業(yè)績、發(fā)展前景，考慮宏觀和區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素、所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景對企業(yè)價(jià)值的影響，對委托方或者相關(guān)當(dāng)事方提供的企業(yè)未來收益預(yù)測進(jìn)行必要的分析、判斷和調(diào)整，在考慮未來各種可能性及其影響的基礎(chǔ)上合理確定評估假設(shè)，形成未來收益預(yù)測。 n 《中國注冊會計(jì)師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第3111號——預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的審核 》指南（參考）(一)管理層的責(zé)任　　管理層負(fù)責(zé)編制預(yù)測性財(cái)務(wù)信息，包括識別和披露預(yù)測性財(cái)務(wù)信息依據(jù)的假設(shè)?！　∮捎陬A(yù)測性財(cái)務(wù)信息能否最終實(shí)現(xiàn)取決于多種因素，其中一些因素對管理層而言是不可控的，因此，管理層無法對預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的未來可實(shí)現(xiàn)程度作出保證。但是，管理層對被審核單位的業(yè)務(wù)最為了解，且能夠?qū)Ρ粚徍藛挝坏慕?jīng)營活動施加控制或者影響，因此有能力對各項(xiàng)關(guān)鍵因素作出合理、適當(dāng)?shù)募僭O(shè)，并對編制預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的 假設(shè)進(jìn)行識別和披露。n 《中國注冊會計(jì)師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第3111號——預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的審核 》指南（參考）(續(xù))(二)注冊會計(jì)師的責(zé)任 　　注冊會計(jì)師接受委托對預(yù)測性財(cái)務(wù)信息實(shí)施審核并出具報(bào)告，可增強(qiáng)該信息的可信賴程度?！　∽詴?jì)師的責(zé)任不包括對預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的結(jié)果能否實(shí)現(xiàn)發(fā)表意見，但需要對管理層采用假設(shè)是否合理發(fā)表有限保證的審核意見，對預(yù)測性財(cái)務(wù)信息是否依據(jù)這些假設(shè)恰當(dāng)編制并按照適用的會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會計(jì)制度的規(guī)定進(jìn)行列報(bào)發(fā)表合理保證的審核意見。 n 收益法中的預(yù)期收益可以現(xiàn)金流量、各種形式的利潤等口徑表示，評估師可以根據(jù)評估項(xiàng)目的具體情況選擇恰當(dāng)?shù)氖找婵趶?。n 會計(jì)利潤受會計(jì)政策變化的影響大，并且沒有考慮資本性支出和營運(yùn)資金等因素對企業(yè)價(jià)值的影響；現(xiàn)金流量更能真實(shí)準(zhǔn)確地反映企業(yè)營運(yùn)的收益，因此在國際上較為通行。n 企業(yè)自由現(xiàn)金流量 =稅后凈利潤+折舊與攤銷+利息費(fèi)用資本性支出營運(yùn)資金凈增加額n 權(quán)益自由現(xiàn)金流量 =稅后凈利潤+折舊與攤銷資本性支出營運(yùn)資金凈增加額+付息債務(wù)的凈增加額n 當(dāng)被評估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對于整個(gè)行業(yè)而言是非典型性的，則企業(yè)自由現(xiàn)金流更可??； 評估控股權(quán)權(quán)益價(jià)值時(shí)，企業(yè)自由現(xiàn)金流更為合適，因?yàn)樗阌谫Y本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而反映出行業(yè)規(guī)范。1預(yù)測口徑（續(xù)）總收入 $23,000扣除 銷售成本 * (15,000) *不含折舊和攤銷毛利 $8,000扣除 經(jīng)營性費(fèi)用 * (4,500) *不含折舊和攤銷、利息EBITDA $3,500扣除 折舊和攤銷 (2,000)EBIT （經(jīng)營性收入） $1,500扣除 EBIT所得稅 * (600) *基于EBIT計(jì)算的NOPAT（稅后凈營運(yùn)利潤） $900加 折舊和攤銷 （非現(xiàn)金項(xiàng)目） 2,000總現(xiàn)金流量 $2,900扣除 營運(yùn)資本增加 (800)扣除 資本支出 (1,000) 投入資本凈現(xiàn)金流 $1,100總收入 $23,000扣除 銷售成本 * (15,000) *不含折舊和攤銷毛利 $8,000扣除 經(jīng)營性費(fèi)用 * (4,500) *不含折舊和攤銷、利息EBITDA $3,500扣除 折舊和攤銷 (2,000)EBIT$1,500扣除利息費(fèi)用 （300）稅前收入$1,200扣除 所得稅 480凈收入 $720加 折舊和攤銷 （非現(xiàn)金項(xiàng)目） 2000股權(quán)總現(xiàn)金流量 $2,720扣除 營運(yùn)資本增加 (800)扣除 資本支出 (1,000) 加負(fù)債本金增加 150股權(quán)凈現(xiàn)金流 $1,070 1宏觀經(jīng)濟(jì)分析n 理論研究表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈周期性波浪式變化。經(jīng)濟(jì)周期對市場的價(jià)值體系有著重要影響，使得 企業(yè)價(jià)值也成周期性波動。資產(chǎn)價(jià)值波動與經(jīng)濟(jì)周期變化有內(nèi)在的、數(shù)量上的聯(lián)系。n 宏觀經(jīng)濟(jì)分析內(nèi)容： 通貨膨脹預(yù)測 國民生產(chǎn)總值前景 可支配收入和消費(fèi)者信心 帶有地域特色的人口變量 國際經(jīng)濟(jì)形勢 經(jīng)濟(jì)周期