淺析企業(yè)投資管理(編輯修改稿)
2025-05-13 07:05 本頁面
【文章內容簡介】 資的現(xiàn)值——各年等額營業(yè)收入L——固定資產的殘值D——付現(xiàn)成本、費用及稅金M——固定資產使用年限r——內含報酬率六、期望值法公式中:——損益期望值i——各種可能損益值Pi——各種可能損益值出現(xiàn)的概率考場指點迷津：1． 首先是對現(xiàn)金流量這個概念的理解，在投資決策中是指一個投資項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。在理解現(xiàn)金流量的概念時，要把握以下三個重點：①投資決策中使用的現(xiàn)金流量，是投資項目的現(xiàn)金流量，是特定項目引起的 。②現(xiàn)金流量是指“增量”現(xiàn)金流量。③這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本）現(xiàn)金流量包括：現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量。2． 現(xiàn)金流量在財務上的概念范疇與會計上的現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價物所包含的范疇是不一樣的。當然，更好的運用現(xiàn)金流量來分析問題，現(xiàn)在國際上流行的主要是自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量(FCF)是指企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流扣除資本性支出(Capital Expenditures，CE)的差額。即：FCF=CFOCE。3． 前3節(jié)的內容主要是從概念和記憶的角度加以掌握，通常也不是考試的重點，但是最后一節(jié)的內容可以說是本章的重中之重。4． 非貼現(xiàn)指標和貼現(xiàn)指標的不同之處，優(yōu)劣比較時要求掌握的內容。5． 在貼現(xiàn)指標中，凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)法的不同特點，內涵報酬率的具體內涵。6． 需要說明的是：在多數(shù)情況下，運用凈現(xiàn)值法和內含報酬率法這兩種方法的出的結果是相同的。但是在以下兩種情況下也會產生差異（1）初始投資不一致（2）現(xiàn)金流入的時間不一致。但是凈現(xiàn)值法總是正確的，但是內含報酬率法確有可能出錯。因而，在無資本限量的情況下，凈現(xiàn)值法是一種比較好的方法。本章知識鏈接:在上一章已經向大家提示過了本章主要是與籌資管理的相關內容前后相繼。正是有了好的投資需求（這里的投資與會計上的投資是不一樣的，即包括了對外投資，也包括了對內投資）才產生了對資金的需求。當企業(yè)內部資金不夠滿足投資的需要或者運用企業(yè)內部資金的成本大與對外融資的成本時，就產生了籌資的需要。典型試題評析: 類別年份單選題多選題計算題綜合題合計題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值2000年221242001年2212487122002年484 8(一) 單項選擇題◆[2002單選],預計在可能出現(xiàn)的市場情況下,該投資方案的年經營收益期望值為210萬元,該企業(yè)要求的貨幣時間為8%。則該投資方案可取的最低投資期望回收率為()。%%%%標準答案:D依據:財務與會計教材:風險率=投資期望回收率標準離差率100%=247。210210247。2520100%=%,則投資方案可取的最低投資期望回收率為:8%+ %.= 12. 14%。考核目的:要求考生掌握投資風險報酬率、貨幣時間價值。投資期望回收率、標準離差率的數(shù)量關系以及有關計算。◆[2002單選],預計該固定資產投資項目投資當年可獲凈利40萬元,第2年開始每年遞增5萬元,投資項目有效期8年并按直線法折舊(不考慮凈殘值)。該投資項目的投資回收期為()年。標準答案:A依據:財務與會計教材:如果有關方案的各年現(xiàn)金凈流量不相等,那么,在計算投資回收期時,必須按累計現(xiàn)金凈流量計算,直到現(xiàn)金凈流入量同投資額相等?？己四康?要求考生掌握投資決策分析方法有關投資決策指標的計算?！鬧2002單選], %,則該投資方案的內含報酬率為()。%%%標準答案:B依據:財務與會計教材:內含報酬率是凈現(xiàn)值為零或現(xiàn)值指數(shù)為1時的報酬率?？己四康?要求考生掌握凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。內含報酬率三個指標之間的數(shù)量關系?！鬧2001單選], %,則該投資方案的內含報酬率為()。%%%標準答案:B依據:財務與會計教材:內含報酬率是凈現(xiàn)值為零或現(xiàn)值指數(shù)為1時的報酬率?？己四康?要求考生掌握凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。內含報酬率三個指標之間的數(shù)量關系。[舉一反三]◆[1999單選]37．某企業(yè)擬投資6000000元，經預計，該投資項目有效期為5年，每年現(xiàn)金凈流入額依次為600000元，1200000元，1800000元，2400000元，3000000元，其投資回收率為（）。A．27%B．28%C．29%D．30%標準答案：D依據：投資回收率的計算公式如下：投資回收率=年現(xiàn)金凈流入額／投資總額。本題考核目的：要求考生掌握投資回收率的具體計算。40．某企業(yè)擬投資900萬元，經預計，該投資有效期為4年，每年現(xiàn)金凈流量依次為240萬元、300萬元、400萬元、360萬元，則該項投資的投資回收期為（）年。◆[2000單選]40．某企業(yè)擬投資900萬元，經預計，該投資有效期為4年，每年現(xiàn)金凈流量依次為240萬元、300萬元、400萬元、36
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