【文章內(nèi)容簡介】 用制度的穩(wěn)定，因此，就有必要針對金融機(jī)構(gòu)開展國際合作監(jiān)管. 23 。 ４１。投資監(jiān)管 １－２投資監(jiān)管體制概述 －－　投資監(jiān)管體制的概念A(yù) B A投資監(jiān)管體制是對投資進(jìn)行監(jiān)督管理的一種組織制度，是對投資監(jiān)管系統(tǒng)、手段、原則和目標(biāo)的總稱. 關(guān)于投資監(jiān)管的原則和目標(biāo)，我們已經(jīng)在本章第一節(jié)中作了論述，. 它一般由以下幾個(gè)方面的內(nèi)容構(gòu)成：（１）投資監(jiān)管主體部門. 投資監(jiān)管的的主體部門可分為三級：國家政府專門機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律機(jī)構(gòu)及市場自我監(jiān)管機(jī)構(gòu). 國家政府專門機(jī)構(gòu)包括：中央銀行、財(cái)政部、國家計(jì)委、建設(shè)部、國家外匯管理局、國家證券委員會等，這些國家政府部門內(nèi)設(shè)有專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)投資監(jiān)管工作；各投資行業(yè)還設(shè)有行業(yè)自律機(jī)構(gòu)，如中國證券業(yè)協(xié)會、中國國債協(xié)會等；投資市場自身也具有自我監(jiān)管的功能，比如銀行系統(tǒng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理、行業(yè)自律機(jī)構(gòu)和市場自我監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成了投資監(jiān)管主體的三級體制，其中國家政府專門機(jī)構(gòu)居于最高層，是政府權(quán)力機(jī)關(guān)強(qiáng)制監(jiān)管的表現(xiàn)；市場自我監(jiān)管部門居于最低層，是投資日常監(jiān)管的主要力量；行業(yè)自律機(jī)構(gòu)居于中間，起到聯(lián)系上述兩者，傳達(dá)政策和反映市場信息的雙重功能. 各國普遍采取三級投資監(jiān)管體制，但在側(cè)重點(diǎn)上有所不同，有的偏 24 。 重于政府的集中監(jiān)管，有的較強(qiáng)調(diào)市場自我監(jiān)管和行業(yè)自律，以后我們還將對此作進(jìn)一步分析.（２）投資監(jiān)管對象. 投資監(jiān)管對象由投資主體、投資中介機(jī)構(gòu)及其工作人員組成. 投資主體可以是法人也可以是自然人，按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)可劃分為國家、集體和個(gè)人. 在我國，國有企業(yè)是投資主體的主要成份，這是由于我國實(shí)行生產(chǎn)資料公有制制度，盡管改革開放以來，集體和私人所有制成份有所增長，但其所占比例仍較小，發(fā)展中介機(jī)構(gòu)是完善投資市場的一項(xiàng)重要內(nèi)容，提高投資中介機(jī)構(gòu)工作人員的素質(zhì)是保證投資活動(dòng)正常有序進(jìn)行的重要環(huán)節(jié). 為充分發(fā)揮投資監(jiān)管的作用，必須在加強(qiáng)對投資主體監(jiān)管的同時(shí)，加強(qiáng)投資中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理及對其工作人員的職業(yè)訓(xùn)練.（３） 、統(tǒng)計(jì)、科技情報(bào)、各專業(yè)部門以及綜合職能部門組成，負(fù)有收集、核實(shí)、加工整理、貯存各類投資經(jīng)濟(jì)信息并及時(shí)將有關(guān)信息傳送到監(jiān)管部門的責(zé)任. 其輸出的信息必須全面、準(zhǔn)確、及時(shí)，否則將影響主體部門監(jiān)管措施的實(shí)施.（４）投資監(jiān)管的社會監(jiān)督系統(tǒng). 投資監(jiān)管的社會監(jiān)督系統(tǒng)包括審計(jì)師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等，這些機(jī)構(gòu)雖然不直接參與對投資活動(dòng)的監(jiān)管，但它們通過對投資者資產(chǎn)及經(jīng)營狀況的審查，一方面實(shí)現(xiàn)了對投資者的監(jiān)督，另一方面也為有關(guān)監(jiān)管部門提供了可靠的信息. 25 。 ６１。投資監(jiān)管 投資監(jiān)管主管部門、信息系統(tǒng)、社會監(jiān)督系統(tǒng)以及投資監(jiān)管對象構(gòu)成了一個(gè)完整的投資監(jiān)管系統(tǒng). 該系統(tǒng)具有兩大功能：首先是監(jiān)督功能. 投資監(jiān)管系統(tǒng)的主體部門通過獲取信息、進(jìn)行綜合分析作出監(jiān)管決策，保證投資監(jiān)管對象的投資行為符合國家的法律、法規(guī)、政策等. 其次是信息反饋功能. 通過對投資活動(dòng)的監(jiān)督，及時(shí)、準(zhǔn)確地反映問題，、方法稱為投資監(jiān)管手段，主要有行政、法律和經(jīng)濟(jì)手段.（１） ，運(yùn)用行政的力量，按照行政隸屬關(guān)系進(jìn)行調(diào)控. 也就是采用行政命令、行政法規(guī)、行政管理?xiàng)l例等下達(dá)必須遵守的行為規(guī)范來監(jiān)管投資活動(dòng). 行政監(jiān)管手段包括三種具體形式：帶有政策性的行政手段；具有法律效力的行政手段；運(yùn)用強(qiáng)制命令的行政手段. 運(yùn)用行政手段進(jìn)行監(jiān)管具有時(shí)間短、見效快、權(quán)威性強(qiáng)、約束力大的特點(diǎn)，在許多情況下，往往較其他手段更易奏效. 但行政手段也存在諸多缺陷，主要是主觀性強(qiáng)，違背客觀規(guī)律的可能性大，靈活性差，難以適應(yīng)投資活動(dòng)的變化.（２）法律手段. 所謂法律手段是指運(yùn)用國家立法機(jī)關(guān)制定的法律、法令、條例、剛性和反復(fù)適用性以及較大的穩(wěn)定性，在投資監(jiān)管中起著不可替代的作用.（３）經(jīng)濟(jì)手段. 經(jīng)濟(jì)手段是指運(yùn)用分配杠桿監(jiān)管投資活動(dòng)的方法，在投資活動(dòng)中，由于各投資主體都有自身的物質(zhì) 26 。 利益，因此我們可以運(yùn)用價(jià)值規(guī)律，運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)杠桿，引導(dǎo)各投資主體遵照調(diào)控的要求. 經(jīng)濟(jì)監(jiān)管手段主要有財(cái)政手段、金融手段、這些手段已被廣泛地運(yùn)用于投資監(jiān)管活動(dòng)中，但由于我們對這些手段的特點(diǎn)和運(yùn)作機(jī)制還缺乏全面了解，特別是在綜合運(yùn)用這些手段方面還很欠缺，所以，各種手段尚未發(fā)揮出其應(yīng)有的作用，甚至有些還產(chǎn)生了反作用. 目前，我們應(yīng)不斷完善各類監(jiān)管手段，重視對綜合運(yùn)用各種監(jiān)管手段的研究，以更好地發(fā)揮其在投資監(jiān)管中的作用. －－　銀行投資監(jiān)管體制及其運(yùn)作A B銀行投資監(jiān)管簡單地說，就是對銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理. 銀行監(jiān)管的目的是為了維護(hù)國家的金融方針、政策，維護(hù)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)，是銀行監(jiān)管系統(tǒng)、銀行監(jiān)管內(nèi)容、銀行監(jiān)管手段、原則及目標(biāo)的總稱.（１）銀行監(jiān)管的目標(biāo)概括起來就是：保證金融業(yè)經(jīng)營的安全性、相互競爭的平等性、經(jīng)營活動(dòng)與中央銀行政策意向的一致性以及金融市場的穩(wěn)定性. 首先，銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)主要是運(yùn)用存款者的錢進(jìn)行信用業(yè)務(wù)的，如果為了追逐利潤，不顧經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而濫放濫貸，極可能造成資金周轉(zhuǎn)困難，甚至因貸款不能回收而倒閉，危害社會利益，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展. 27 。 ８１。投資監(jiān)管 金融業(yè)的特點(diǎn)決定了我們必須把保證金融業(yè)經(jīng)營的安全性作為監(jiān)管的首要目標(biāo). 其次，要提高金融業(yè)的服務(wù)質(zhì)量和工作效率，就必須保護(hù)金融業(yè)的競爭. 但自由競爭又會使失敗者被勝利者吞并而形成壟斷，結(jié)果，提倡競爭的目的走向了反面. 為此，就需要通過對金融活動(dòng)的監(jiān)管，創(chuàng)造平等競爭的條件，防止壟斷的發(fā)生，使金融業(yè)在合理競爭中向社會提供多樣化的服務(wù). 再次，中央銀行運(yùn)用各項(xiàng)政策工具推行自己的政策意向，實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)時(shí)，是以商業(yè)銀行的經(jīng)營活動(dòng)為中介的. 但是商業(yè)銀行作為獨(dú)立經(jīng)營的企業(yè)，追求盈利是其基本目標(biāo)，因此，商業(yè)銀行的經(jīng)營活動(dòng)就會同中央銀行的政策意向不一致，造成中央銀行的貨幣政策不能有效實(shí)施，甚至遭到破壞. 所以，必須通過監(jiān)督管理，限制各商業(yè)銀行與中央銀行政策意向不一致的經(jīng)營活動(dòng)，促使它配合中央銀行貫徹貨幣政策. 最后，因?yàn)榻鹑谑袌鍪菧贤ㄙY金需求雙方的場所，是把社會閑散資金引導(dǎo)到生產(chǎn)建設(shè)中去的媒介體，健全的金融市場也是貨幣政策有效發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，所以中央銀行的一個(gè)重要任務(wù)就是穩(wěn)定金融市場，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)相對穩(wěn)定的融通資金的場所和金融環(huán)境. 為此，我們必須加強(qiáng)金融市場的監(jiān)督和管理.（２）銀行監(jiān)管為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，需要嚴(yán)格的監(jiān)督管理措施，但這并不意味著可以任意發(fā)號施令. 實(shí)踐證明，“發(fā)號施令”的范圍太大，往往導(dǎo)致金融業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)僵化，使其服務(wù)效率降低，中央銀行貨幣政策的貫徹執(zhí)行也會因金融業(yè)的僵化而受阻. 為此，各國對金融業(yè)進(jìn)行管理監(jiān)督時(shí)，普遍奉行不干涉金融業(yè)內(nèi)部管理的原則，只要金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動(dòng) 28 。 符合規(guī)定的范圍、種類和可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度，并依法經(jīng)營，監(jiān)管部門就不應(yīng)作過多干涉.（３）《中國人民銀行法》規(guī)定：人民銀行“領(lǐng)導(dǎo)、管理、協(xié)調(diào)、監(jiān)督、稽核專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)工作” ，同時(shí)規(guī)定“中國人民銀行的分支機(jī)構(gòu)在各轄區(qū)內(nèi)，履行中央銀行的有關(guān)職責(zé)，具體領(lǐng)導(dǎo)和管轄本轄區(qū)的金融事業(yè)”。 因此，我國銀行業(yè)監(jiān)管的全國統(tǒng)一機(jī)構(gòu)是中國人民銀行，各級人民銀行的金融管理機(jī)構(gòu)和稽核機(jī)構(gòu)是具體執(zhí)行銀行監(jiān)管工作的專業(yè)部門，國務(wù)院頒發(fā)的《金融體制改革的決定》中進(jìn)一步提出：深化金融體制改革首要的任務(wù)是把中國人民銀行辦成真正的中央銀行.《決定》進(jìn)一步明確了人民銀行作為中央銀行的監(jiān)管職能，人民銀行負(fù)有制定和實(shí)施貨幣政策、保持貨幣穩(wěn)定的責(zé)任，還要對銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，保證整個(gè)金融體系安全、各商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)對自身的業(yè)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營運(yùn)作負(fù)有自我監(jiān)管的責(zé)任，但其范圍僅限于本部門，人民銀行的監(jiān)管權(quán)限僅限于經(jīng)營方面，對各銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的行政、人事沒有管理權(quán)，這些權(quán)力主要集中在各級黨政部門手里. 另外，對金融機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)權(quán)也不完全在人民銀行手中，金融機(jī)構(gòu)的建立還要得到工商行政管理機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn).（４） ： 29 。 ０２。投資監(jiān)管 ①　注冊登記的管理. 銀行開業(yè)必須經(jīng)中央銀行和規(guī)定的管理部門批準(zhǔn)并依法注冊. 各國對銀行開業(yè)規(guī)定的條件及對其要求的程度不盡一致，但大致均包括以下幾項(xiàng)：必須有足夠的自有資本；確屬經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要；合格的金融業(yè)務(wù)管理人員；具有組織章程；規(guī)定經(jīng)營范圍；參加保險(xiǎn)；接受監(jiān)督管理；，不予注冊.②　資本充足的要求. 除銀行在開業(yè)時(shí)必須具有規(guī)定的資本數(shù)量外，通常還要求銀行在資本與總資產(chǎn)之間、資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間、資本與負(fù)債之間保持一定的比例關(guān)系.③　清償力的管制. 為了維護(hù)金融安全，中央銀行同樣要管理.④　對經(jīng)營活動(dòng)的限制. 許多國家在銀行監(jiān)管中都作了以下規(guī)定：銀行要在規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)經(jīng)營，還要按一定的比例交繳存款保證金. 有的國家還對存貸利率的最高或最低限、投資比重、貸款限額等作出了規(guī)定. 這些限制性措施一般根據(jù)不同時(shí)期的不同需要設(shè)置和規(guī)定松緊程度. 但總的來看，發(fā)達(dá)國家對這方面的限制越來越少或管制偏松，而不發(fā)達(dá)國家這類限制則往往較多.⑤　限制貸款集中和預(yù)防國家風(fēng)險(xiǎn). 大多數(shù)國家的中央銀行都力圖限制風(fēng)險(xiǎn)的集中，往往把正式或非正式的限制加于每家銀行對個(gè)別貸款者的貸款上，通常采用的辦法是規(guī)定集中貸款的數(shù)量不能超過資本的一定比例. 大多數(shù)國家都監(jiān)視或衡量各銀行所具有的國家風(fēng)險(xiǎn)趨向. 一般來說，因涉及 30 。 的借款實(shí)體不同，對私人借款者的貸款集中限制不適用于監(jiān)管國家風(fēng)險(xiǎn)傾向.⑥　外匯趨向監(jiān)督. 為了預(yù)防銀行外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)國家都監(jiān)視銀行的外匯趨向，并適當(dāng)予以管制. 監(jiān)督外匯趨向的方法通常是規(guī)定外匯交易數(shù)量與資本量的百分比.⑦　報(bào)表分析. 對銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，是銀行監(jiān)督管理的方法之一. 各國普遍規(guī)定銀行必須向中央銀行或其他金融管理當(dāng)局定期提供有關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以反映其經(jīng)營、財(cái)務(wù)、損益、資產(chǎn)負(fù)債比例結(jié)構(gòu)等情況. 財(cái)務(wù)報(bào)表主要有資產(chǎn)負(fù)債表和損益表. 根據(jù)商業(yè)銀行的報(bào)表，可以進(jìn)行收益數(shù)量和質(zhì)量水平分析，資產(chǎn)流動(dòng)性分析等.⑧　存款保險(xiǎn)制度. 銀行監(jiān)管的首要目的是保證銀行經(jīng)營的安全性，其原因之一就是要維護(hù)存款人的利益. 在這一思想的指導(dǎo)下，許多國家都建立了存款保險(xiǎn)制度，要求或希望商業(yè)銀行參加保險(xiǎn). 負(fù)責(zé)存款保險(xiǎn)的一般是專門的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，如存款保險(xiǎn)公司，也有的是各銀行組織建立的存款保險(xiǎn)基金. 存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不僅負(fù)有保管保險(xiǎn)金的責(zé)任，而且同時(shí)擔(dān)負(fù)著監(jiān)督管理商業(yè)銀行的任務(wù).⑨現(xiàn)場檢查. 前面提到的監(jiān)督管理方法局限于分析、審查有關(guān)文件、證明、報(bào)表和有關(guān)法令措施，對此，監(jiān)管部門還必須進(jìn)行實(shí)地檢查，有時(shí)是根據(jù)有關(guān)文件、證明、報(bào)表上暴露出的問題進(jìn)行重點(diǎn)檢查，有時(shí)則是定期的全面檢查. 一般地說，對開業(yè)多年、經(jīng)營管理較好、業(yè)務(wù)活動(dòng)穩(wěn)定的銀行，現(xiàn)場檢查的周期可以長些，而對新開業(yè)或經(jīng)營管理 31 。 ２。投資監(jiān)管 較差的銀行則檢查的周期應(yīng)短些. 定期實(shí)地檢查的重點(diǎn)主要是：有關(guān)限制性規(guī)定的執(zhí)行情況；經(jīng)營管理狀況；財(cái)務(wù)狀況等.⑩，中央銀行會給予援助或制裁. 中央銀行通常采取的援助措施包括：直接貸款、組織大銀行救助小銀行、購買有問題銀行的資產(chǎn)和由政府擔(dān)保發(fā)放貸款、由政府出面援助等. 監(jiān)管部門對商業(yè)銀行違背有關(guān)政策、規(guī)定的行為和經(jīng)營活動(dòng)，可進(jìn)行規(guī)勸，促其改正，對拒不改正的銀行應(yīng)依法予以制裁. 制裁措施主要有：經(jīng)濟(jì)懲罰、停止對其貸款和貼現(xiàn)、建議撤換某些高級管理人員、撤銷該銀行在保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)權(quán)，甚至提出訴訟，交法院審理，迫使其倒閉. －－　證券、期貨、房地產(chǎn)投資監(jiān)管體制及其運(yùn)作A B C（１）證券投資監(jiān)管體制及其運(yùn)作世界各國的證券監(jiān)管體制大體可分為三種類型，即集中管理型、自律型和中間型，這里僅作粗略介紹，以后章節(jié)中將詳細(xì)討論. ，美國的證券監(jiān)管體制是最具有典型性和示范性的. 美國證券市場是高度自由的證券市場，其經(jīng)濟(jì)特征表現(xiàn)為，證券市場的資金流向沒有限制，沒有產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)，也無計(jì)劃與規(guī)?？刂?；投資者自行決定投資方向、數(shù)量、收益，并自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；證券交易市場發(fā)達(dá)，交易證券種類沒有限制；證券市場自律制度完善；具備完善、縝 32 。 密的法律、法規(guī)體系，為建立公正、產(chǎn)生了美國證券交易委員會（ＳＥＣ） 這一國家統(tǒng)一監(jiān)管證券市場的、穩(wěn)定的、非黨派的準(zhǔn)司法性質(zhì)的機(jī)構(gòu). 該委員會的使命是執(zhí)行由國會制定的、保護(hù)投資者利益和維護(hù)證券市場秩序的法律，根據(jù)證券市場的發(fā)展情況，制定專門規(guī)則以確保法律的貫徹實(shí)施，具有以下特點(diǎn)：①盡管美國各州有極大的獨(dú)立性，可以單獨(dú)制定法律，美國也存在各州制定的“藍(lán)天法”和聯(lián)邦證券法兩類法律，但是，證管會作為全國證券市場的立法與執(zhí)法機(jī)構(gòu)，將各州證券市場納入統(tǒng)一監(jiān)管之下，有利于證券市場的安全和有序發(fā)展. ②美國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能是制定和執(zhí)行法律、法規(guī)、制度或規(guī)則，為證券市場的“自由性”創(chuàng)造條件. 因此，管理機(jī)構(gòu)完全超脫于市場之上，證管會則采取措施體現(xiàn)出監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)威. ③證管會的工作是以預(yù)防性措施為核心，防止證券市場不法行為發(fā)生. 其主要業(yè)務(wù)活動(dòng)是通過對證券市場信息公開實(shí)現(xiàn)保護(hù)投資者的目的. 因此，證管會的一切活動(dòng)宗旨在于確保證券市場各行為主體依法辦事. ④證管會兼有立法、執(zhí)法和準(zhǔn)司法權(quán)，以此保證其對證券市場管理的權(quán)威性和有效性. 從理論上講，美國的證券監(jiān)管模式，較好地處理了立法與執(zhí)法、中央監(jiān)管與各州監(jiān)管、政府與市場的關(guān)系，證券監(jiān)管體制除受市場本身特有的因素影響外，還受政治體制、傳統(tǒng)觀念、偶發(fā)事 33 。 ４２。投資監(jiān)管 件和隨機(jī)因素的影響，我國的證券市場有如下特點(diǎn)：①我國證券市場是非自由的市場. 中國是發(fā)展中國家，資金短缺、企業(yè)對資金的強(qiáng)烈需求決定了政府必須適度調(diào)節(jié)證券的發(fā)行. ②我國證券市場是相對獨(dú)立的、非統(tǒng)一的市場. 證券交易所歸屬地方政府和中央證券主管部門雙重管理，不同的證券交易所有不同的制度、辦法和運(yùn)作規(guī)則. ③證券市場缺乏