成功的經營管理績效是獲得較高的股東權益報酬率(編輯修改稿)
2025-05-12 12:23 本頁面
【文章內容簡介】 債同方向變動，且金額相當，如此就能抵消利率變動對公司財務結構的影響。企業(yè)通常會使用衍生性金融商品，以緩和利率或匯率對企業(yè)造成的財務沖擊，這種行為稱為“避險”。不過，如果衍生性金融商品操作不當，有可能越避越險，產生巨額虧損?！菲髽I(yè)會計準則第八號公報資產減值 中國財務部于2006年2月公布、于2007年開始適用的《第八號公報——資產減值》，引起了企業(yè)界極大的關注。第八號公報的精神很簡單：資產如果不能獲利，甚至發(fā)生潛在損失，應該立刻承認：資產如果有增值利益，基于謹慎性原則，還是不能承認利得。具體來說，企業(yè)必須確保資產賬面價值不超過“可回收金額。當企業(yè)資產的可收回金額低于其賬面價值時，就產生資產減值。 資產的可收回金額是資產的公允價值的凈額與資產預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間的較高者。 資產的公允價值的凈額是指資產的公允價值減去處置費用后的凈額。處置費用包括與資產處置有關的法律費用、相關稅金、搬運費以及為使資產達到可銷售狀態(tài)所發(fā)生的直接費用等。 資產未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，應當按照資產在持續(xù)使用過程中和最終處置時所產生的預計未來現(xiàn)金流量，選擇恰當的折現(xiàn)率對其進行折現(xiàn)后的金額加以確定(計算方法可參閱前文討論的內在價值)。預計的資產未來現(xiàn)金流量包括：1．資產持續(xù)使用過程中預計產生的現(xiàn)金流入；2．為實現(xiàn)資產持續(xù)使用過程中產生的現(xiàn)金流入所必需的預計現(xiàn)金流出；3．資產使用壽命結束時，處置資產所收到或支付的凈現(xiàn)金流量。 當損失確定發(fā)生時，用資產賬面價值減去可回收金額，差額即為資產減值損失，將資產減值損失計入當期損益，同時計提相對應的資產減值準備。資產減值損失一經確定，以后會計期間不得轉回。 第八號公報適用的范圍，包括存貨、采用公允價值模式計量的投資性房地產、消耗性生物資產、遞延所得稅資產等項目的資產減值。 舉例來說，假設某企業(yè)擁有的一批投資性房地產在2007年12月31日的賬面價值為500萬元(取得成本750萬扣除累計折舊250萬)，如果評估該批投資性房地產因市場價格行情低于預期，且未來價格將顯著下跌，預期將對企業(yè)發(fā)生不利的影響，該批投資性房地產的可回收金額為455萬元。由于它的賬面價值超過可回收金額，所以會發(fā)生45萬元(500萬元減455萬元)的資產減值損失，必須在利潤表上認列資產減值損失，同時于股東權益中增加資產減值準備。 對中國大陸企業(yè)而言，在第八號公報要求承認資產減值的條件下，因企業(yè)合并所取得的商譽，或進行轉投資所取得的其他企業(yè)股票(即一般所謂的長期股權投資)，都是可能對當年企業(yè)發(fā)生重大沖擊的項目。在國際上，也是按照這樣的精神來處理的。例如2003年，是目前的世界紀錄。 一般來說，承認了巨額的資產減值損失后，對公司反而有“利空出盡的作用。由第一章提及的“心理會計論點來看，經理人最難辦到的事是坦承失敗，并以具體作為來處理失敗的投資(如處分虧損事業(yè))。承認資產減值往往是面對現(xiàn)實、重新出發(fā)的契機。資產比負債更危險 對一般人而言，資產代表有價值的事物，應該是好的；而負債代表存在的財務負擔，應該是壞的。然而，對企業(yè)管理階層來說，資產卻比負債更加危險。理由很簡單：資產通常只會變壞，不會變好；而負債通常只會變好，不會再變壞。很少會有銀行或投資機構看到一個公司負債比率極高，而仍然勇于提供貸款，或者愿意進場投資。其實許多公司負債比率之所以偏高，常常是資產價值出乎意料地快速降低所造成。下面讓我們檢視幾個資產價值惡化的例子。資產通常只會變壞，不會變好 存貨會因價格下跌造成重大損失 美國美光半導體(Micron)以生產DRAM為主要業(yè)務，因為自2002年第三季以來的DRAM產品價格下跌超過30％。曾經是華爾街化工類股寵兒的OM Group．2003年11月4日發(fā)布高達1億美元的存貨跌價損失。一天之內，跌幅達68％。 創(chuàng)下信息產業(yè)存貨跌價損失最高紀錄的公司是著名的網絡設備供貨商思科(Cisco)。2001年5月9日，這個巨額損失源自于管理階層的誤判。20世紀90年代，思科營業(yè)額由7億美元增長到122億美元。平均年增長率為62％。思科認為網絡設備爆炸式的需求將持續(xù)。因此不斷地增加存貨，但是當景氣突然反轉時，這些存貨的價值立刻暴跌。存貨跌價損失的消息一經公布，下跌幅度為6％。一般而言，科技產業(yè)的產品生命周期較短，三個月到半年間若無法順利售出，價值往往會蕩然無存。加上科技產業(yè)存貨中的在制品質量難以查證，也很容易造成后續(xù)評價的誤差或扭曲。 應收貸款會因倒賬而造成重大損失 花旗銀行1967年至1984年的首席執(zhí)行官溫斯頓留下這么一句名言：“國家不會倒閉?！?982年，即使墨西哥政府片面宣布停止對外國銀行支付利息及本金。震驚國際金融界，溫斯頓對回收發(fā)展中國家的貸款仍舊信心滿滿。正是因為這種信念，溫斯頓在20世紀70年代才會率領美國銀行團，大舉放款給發(fā)展中國家。盡管后來美國政府介入斡旋好幾年，仍看不到明顯成果。之后，1987年5月，花旗銀行新任首席執(zhí)行官里德(John Reed)率先向市場宣布。給發(fā)展中國家的貸款中，有30億美元可能無法回收。占花旗銀行擁有的發(fā)展中國家債權總金額的25％。在花旗的帶頭下，美國貸款給發(fā)展中國家的前十大銀行，紛紛進行類似的會計認列，光是在1987年第二季，它們所承認的壞賬損失總計就超過100億美元。在接下來的20世紀90年代。國際金融界一片凄風苦雨，多達55個國家出現(xiàn)還債困難，總共倒債3350億美元，對發(fā)展中國家的放款平
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