【文章內(nèi)容簡介】 0折現(xiàn)系數(shù)（10%）凈現(xiàn)值1025000058182452889648083243712023842565837072　　　?。?）企業(yè)主體假設(shè)；　　P156：計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法，一種是以企業(yè)實(shí)體為背景，確定項(xiàng)目對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率。另一種是以股東為背景，確定項(xiàng)目對股東現(xiàn)金流量的影響，用股東要求的報(bào)酬率為折現(xiàn)率。這兩種方法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒有實(shí)質(zhì)區(qū)別。 　　教材P156例題3　　 　　 　　需要注意的問題：P157　?。?）時點(diǎn)化假設(shè)　　　　基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量 　　具體需要注意的問題：144145　　（1）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本　?。?）不要忽視機(jī)會成本　　（3）要考慮投資方案對公司其他部門的影響　?。?）對凈營運(yùn)資金的影響　　例題1：某公司正在開會討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品,對以下收支發(fā)生爭論。你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評價的現(xiàn)金流量有（?。??！　。鼈兛稍诠粳F(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集?！　?，如將該設(shè)備出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭?！　?，如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出此新產(chǎn)品?！　。聜鶆?wù)的利息支出每年50萬元?！　??！　〈鸢福築CD　　三、固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量　?。ㄒ唬└聸Q策現(xiàn)金流量的特點(diǎn)：　　更新決策并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。更新決策的現(xiàn)金流量主要為現(xiàn)金流出量。由于沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，無論哪個方案都不能計(jì)算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率，分析時主要采用平均年成本法。 　?。ǘ┐_定相關(guān)現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題　　　　　　 　　書上例題：P146例題1　　某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：　　　　　　　　　　　舊設(shè)備　　　　　　新設(shè)備　　原　值　　　　　　2200　　　　　　　2400　　預(yù)計(jì)使用年限　　　10　　　　　　　　10　　已經(jīng)使用年限　　　4　　　　　　　　 0　　最終殘值　　　　　200　　　　　　　 300　　變現(xiàn)價值　　　　　600　　　　　　　 2400　　年運(yùn)行成本　　　　700　　　　　　　 400　　　?。ㄈ┕潭ㄙY產(chǎn)平均年成本　　　　固定資產(chǎn)平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值?！　。骸　、?如果不考慮時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值?！　、?如果考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出?！　。篜、148　?、?平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案。因此，不能將舊設(shè)備的變現(xiàn)價值作為購置新設(shè)備的一項(xiàng)現(xiàn)金流入。 　　　　　　② 平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備?！　。ㄋ模┕潭ㄙY產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命　　含義：最經(jīng)濟(jì)的使用年限，是指固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一使用年限?！　〗滩睦}：P149例題2　　　　 　　四、所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響　?。ㄒ唬┗靖拍睿?　?。ń滩睦}P150）　　稅后成本=實(shí)際付現(xiàn)成本(l稅率)　　　　稅后收入=收入金額(l稅率)　　?！　≌叟f可以起到減少稅負(fù)的作用，其公式為：　　稅負(fù)減少額=折舊稅率　?。ǘ┛紤]所得稅后的現(xiàn)金流量　　 　　　　教材153頁例題5　　 　　繼續(xù)使用舊設(shè)備現(xiàn)金流量分析　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流量=[喪失的變現(xiàn)凈流量]　　=[變現(xiàn)價值+變現(xiàn)損失抵稅（或變現(xiàn)凈收益納稅）]　　=（10000+2300040%）=19200　　　　出售的現(xiàn)金流量=10000+2300040%　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量=[10000+2300040%]　　　　　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量=[40000700040%]　　營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅　　14年稅后付現(xiàn)成本=8600（140%）=5160　　第二年末大修成本=28000（140%）=16800　　13年折舊抵稅=900040%=3600 　　 　　終結(jié)現(xiàn)金流量=回收殘值凈損益　　=最終殘值收入+殘值變現(xiàn)凈損失抵稅（或－殘值變現(xiàn)凈收入納稅）　　=7000100040%=6600　　 　　終結(jié)現(xiàn)金流量=7000100040%　　　　終結(jié)現(xiàn)金流量=4000+200040%　　 　　終結(jié)現(xiàn)金流量=10000500040%=8000　　例題1：在計(jì)算投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量時，報(bào)廢設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為12000元，按稅法規(guī)定計(jì)算的凈殘值為14000元，所得稅率為33%，則設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量為（?。┰??！　〗K結(jié)現(xiàn)金流量=12000+200033%=12660　　　　 　　　　　　答案：C 　　　　例題2　　年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%，己提折舊28800元：目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅率30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是( )?！　≠~面凈值＝4000028800＝11200　　賣設(shè)備可以得到10000的銀行存款流入，此設(shè)備賬面價值11200，但是只賣了10000，則虧了1200，則總的流量為10000+120030%＝10360。　　 　　 　　 　　 　　答案（D）　　例題3：　　資料：D公司正面臨印刷設(shè)備的選擇決策。它可以購買10臺甲型印刷機(jī)，每臺價格8000元，且預(yù)計(jì)每臺設(shè)備每年末支付的修理費(fèi)為2000元。甲型設(shè)備將于第4年末更換，預(yù)計(jì)無殘值收入。另一個選擇是購買11臺乙型設(shè)備來完成同樣的工作，每臺價格5000元，每臺每年末支付的修理費(fèi)用分別為2000元、2500元、3000元。乙型設(shè)備需于3年后更換，在第3年末預(yù)計(jì)有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入?！　≡摴敬隧?xiàng)投資的機(jī)會成本為10%；所得稅率為30%(假設(shè)該公司將一直盈利)，稅法規(guī)定的該類設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10%；預(yù)計(jì)選定設(shè)備型號后，公司將長期使用該種設(shè)備，更新時不會隨意改變設(shè)備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。 　　要求：分別計(jì)算采用甲、乙設(shè)備的平均年成本，并據(jù)此判斷應(yīng)購買哪一種設(shè)備。（2002年題）　　稅后付現(xiàn)成本＝2000（130%），折舊＝8000（110%）/3＝2400，折舊抵稅＝240030%　　殘值變現(xiàn)損失抵稅＝80030%，在第四年年末就需要考慮240元的損失抵稅?！　τ谝襾碚f，買價為5000，則第一年的稅后負(fù)現(xiàn)成本哦2000（140%），第二年為2500（140%），第三年為3000（140%）。折舊為5000（110%）/3＝1500，則折舊抵稅＝150030%　　[答案]時間01234現(xiàn)值系數(shù)0　甲：　　　　　　購置　　　　稅后修理費(fèi)　稅法折舊　　　折舊減稅　　稅法殘值　　　　　殘值損失減稅　　　　合計(jì)　　　　　平均年成本　　　　　10臺平均年成本　　　　　乙：　　　　　　系數(shù)0　　購置支出　　　　稅后修理費(fèi)　　折舊減稅　　殘值流入　　　　合計(jì)　　　　　平均年成本　　　　　11臺平均年成本　　　　　　　或：　　甲設(shè)備：　　每年購置費(fèi)攤銷額（4年）=8000/=　　每年稅后修理費(fèi)（4年）=2000（）=1400　　每年折舊抵稅（前3年）=[8000（）/3] =720　　折舊抵稅現(xiàn)值=720+720+720=　　折舊抵稅攤銷=　　殘值損失減稅攤銷=（80030%）/=　　平