國(guó)際企業(yè)及市場(chǎng)之實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理(編輯修改稿)
2025-05-04 20:55 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 例如思科系統(tǒng)（Cisco System）在2001年上半年的網(wǎng)路設(shè)備存貨剩餘。單季銷(xiāo)售額因此下跌了30%，股價(jià)也因此下跌了80%，最終以裁員收?qǐng)觥！? 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（Price）價(jià)格浮動(dòng)是另一個(gè)主要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。以航空業(yè)為例，達(dá)美航空公司（Delta Airlines）運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，在1999至2000年間，成功躲過(guò)了能源價(jià)格上漲的危機(jī)，公司因此省下了約6億美元。同期，西南航空公司（Southwest Airlines）亦透過(guò)原油避險(xiǎn)交易方案（Fuelhedging Program），為公司省下4,310萬(wàn)美元?！? 產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)（Capacity）產(chǎn)能管理範(fàn)疇包含了廠房產(chǎn)能、倉(cāng)庫(kù)容量、運(yùn)送工具產(chǎn)能等，在過(guò)去的15個(gè)月，汽車(chē)工業(yè)、鋼鐵工業(yè)、航空業(yè)及電子產(chǎn)業(yè)的剩餘產(chǎn)能已創(chuàng)下了數(shù)以?xún)|計(jì)美元的損失。以1992年的美國(guó)航空業(yè)為例，在經(jīng)濟(jì)衰退及波斯灣戰(zhàn)爭(zhēng)之陰影下，旅客人數(shù)明顯減少，產(chǎn)業(yè)淨(jìng)損高達(dá)48億美元。2001年，美商巨積公司（LSI Logic）花費(fèi)了1億2,000萬(wàn)至1億5,000萬(wàn)美元，用以支付固定資產(chǎn)之耗損、遣散費(fèi)、出口成本及因市場(chǎng)需求不足而停止的生產(chǎn)設(shè)備費(fèi)用。故要如何善用組織資源或金融手段來(lái)減低產(chǎn)能建置成本，以及提高產(chǎn)能利用率是賺取利潤(rùn)的必修課題?！? 原物料風(fēng)險(xiǎn)（Availability）1999年福特汽車(chē)公司（Ford Motor），因未能順應(yīng)觸媒轉(zhuǎn)換器原料，包括鈀、白金及銠等稀有金屬之浮動(dòng)市價(jià)，白白損失了10億美元，更導(dǎo)致23,000人失去工作機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)原料市價(jià)已下滑六成，但福特仍需以昂貴的合約價(jià)進(jìn)貨，可見(jiàn)福特並無(wú)規(guī)避長(zhǎng)期及大宗原物料採(cǎi)買(mǎi)之風(fēng)險(xiǎn)。反觀惠普公司（HewlettPackard），卻善用客觀的選擇權(quán)分析，每年為公司省下約7,200萬(wàn)美元。除此，惠普還會(huì)透過(guò)網(wǎng)路採(cǎi)購(gòu)中心去平衡期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)，以分散供應(yīng)鏈分險(xiǎn)。公司因此可安心採(cǎi)買(mǎi)比預(yù)期更多的零組件，再利用現(xiàn)貨市場(chǎng)將多餘的存貨拋售。 參、 「實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)」一、 定義 總體而言，在形形色色的風(fēng)險(xiǎn)中，與會(huì)者把營(yíng)運(yùn)以?xún)?nèi)除金融之外，所有可能發(fā)生的障礙統(tǒng)稱(chēng)為「實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)」（Real Risk）。 「實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)」可以事件發(fā)生的機(jī)率及其嚴(yán)重性來(lái)界定，發(fā)生機(jī)率越高，但嚴(yán)重性不高的事件，往往是導(dǎo)致股價(jià)下跌的重大因素。 實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)亦可視為是影響企業(yè)股價(jià)供需失衡之因。 風(fēng)險(xiǎn)管理工具必須適切地與市場(chǎng)情況整合，若能具備財(cái)金運(yùn)作的能力，將使風(fēng)險(xiǎn)管理工具的使用更加普及。 在此界定下，「實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)」又可細(xì)分為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、清算風(fēng)險(xiǎn)及付款風(fēng)險(xiǎn)。 二、 關(guān)係人 與會(huì)者認(rèn)為企業(yè)執(zhí)行長(zhǎng)是風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案的主要使用者，因?yàn)閳?zhí)行長(zhǎng)最關(guān)心的是如何把股東權(quán)益極大化，以及將影響股價(jià)的衝擊極小化。 三、 「實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)」之衡量 實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)所造成的衝擊，可以融資前及折舊前的現(xiàn)金流量作為指標(biāo)。 Ajit Nazre在會(huì)中提出了實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)之臨界值，在此臨界值下之風(fēng)險(xiǎn)將不予以考慮。 四、 會(huì)議共識(shí) 會(huì)議的首要共識(shí)為風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)方式。為便於與企業(yè)溝通，風(fēng)險(xiǎn)需以
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